世界のTradFiとマクロ経済

韓国では今年8月21日までに、信用格付けがBBB級以下の10社が公募社債の需要予測を実施した。8月23日に発表された投資銀行業界のデータによると、これは過去5年間で最も少ない社数となった。これらの非投資適格債の総注文額は、前年同期の2兆6,160億ウォンから65.6％減少し、9,010億ウォンに急落した。この大幅な縮小は、JR Global REITとJoongang Groupで相次いだ信用イベントを受け、低格付け債券市場全体で投資家センチメントが凍結したことによる。BBB級は投資適格格付けの最下層に位置し、韓国の社債市場では、BBB0が公募債発行の実質的な基準とみなされている。 BBB級債券の発行、過去5年間で最低水準に減少 今年8月21日までに公募社債の需要予測を実施した10社には、Hanjin、SLL Joongang、Daeshin Asset Trust、E-Land World、JTBC、JoongAng Ilbo、Hansol Technics、AJ Networks、K Car Capital、Donghwa Enterpriseが含まれる。この社数は、積極的な利上げ

韓国取引所によると、化粧品に特化したETFは8月3日から21日にかけて市場全体を大幅に上回った。韓国の美容関連メーカーに投資するSOL Cosmetics TOP3 Plus ETFは30.09％上昇し、韓国内に上場する全ETFの中で4位となった。同期間のKOSPIの上昇率は4.81％にとどまったが、Kolmar Koreaの四半期営業利益が1,000億ウォンを超えて過去最高を記録するなど、企業業績の好調さが追い風となった。 金関連ETFも、ドル安観測と債券利回りの上昇を背景に上昇した。HANARO Global Gold Mining ETFは29.58％上昇し、商品連動型ETFも17～22％上昇した。バイオテックETFも回復し、TIGER KOSDAQ 150 BiotechとUNICORN K-Bio Activeはそれぞれ20.35％、16.21％上昇した。両ETFは7月には上位50銘柄に入っていなかったが、今回は上位50位以内に浮上した。

米通商代表部（USTR）のグリア代表は先頃、カナダ産鉄鋼製品の大半に対する関税を25％に引き下げる一方、アルミニウム関税を50％から25％に引き下げることを提案した。

KOSPIの1日平均売買回転率は、8月21日までの集計で0.56％となり、今年最低の水準を記録した。韓国取引所が23日に発表したデータで明らかになった。サムスン電子とSKハイニックスの株価は最近反発しているものの、投資家心理は依然として弱く、取引量と売買代金も今年最低の水準に落ち込んでいる。売買回転率は、上場株式のうち1日に取引された株式の割合を示す指標で、現在の数値は、上場株式1,000株のうち約5.6株が1日に売買されたことを意味する。市場アナリストは、低調な取引活動の要因として、投資家の累積損失、米国株への資金流出、そして7月31日に実施された単一銘柄レバレッジ商品に対する規制強化を挙げている。 8月のKOSPI株式売買回転率、0.56％に低下 KOSPIの1日平均売買回転率は、1月の0.86％から2月には1.65％へと上昇し、3月に1.74％でピークを付けた。その後、4月には1.49％に低下し、半導体のピークアウト懸念による市場のボラティリティ上昇を背景に、5月には1.16％、6月には0.82％へとさらに低下した。7月には0.72％に下落し、8月は21日までの平均で0.56％と

第3四半期に上場した韓国株は大幅に低迷しており、KOSPIとKOSDAQに新規上場した8社は、21日の終値時点で公募価格から平均25％下落した。韓国取引所が23日に発表したデータによると、7月から今月21日までに上場した企業（REITとSPACを除く）の下落率は、同期間にKOSPI指数が1.9％、KOSDAQ指数が13％下落したのを上回った。第3四半期における市場のボラティリティ上昇が、IPO市場の投資家センチメント悪化につながった。これは、幅広い市場上昇を背景に新規上場株が強い投資家の関心を集めた第2四半期からの急激な反転を示している。 7月以降に上場した8銘柄、平均25％下落 韓国取引所のデータによると、7月から今月21日までにKOSPIおよびKOSDAQ市場に上場した8社（REITとSPACを除く）は、21日の終値時点で公募価格から平均25％下落した。8銘柄のうち7銘柄が現在、公募価格を下回って取引されており、IPO価格を上回っているのはIngenia Therapeuticsだけだった。HLGenomicsは公募価格から57％下落し、8社の中で最大の下落率となった。続いてLem

韓国取引所によると、8月21日時点で、KOSPIの今月の1日平均売買回転率は0.56％まで低下し、2025年8月以来の最低水準となった。これは、3月に記録したピークの1.74％の約3分の1にあたる。1日平均売買高は3億3,351万株、1日平均売買代金は26.5兆ウォンとなり、いずれも今年に入って最低水準となった。8月21日にはサムスン電子が3.87％、SKハイニックスが2.31％上昇したにもかかわらず、両半導体大手の売買高は7月と比べ、それぞれ22％、30％減少した。 アナリストは、投資家の累積損失や、投資センチメントの悪化を背景とした米国株式市場への資金流出が、低調な売買回転率の要因だと指摘した。現代車証券は、KOSPIは5月や6月よりも健全に反発しているものの、売買活動が回復するには、指数が7,000台を持続的に上抜ける必要がある可能性があると述べた。

韓国取引所によると、8月21日時点で、7月以降にKOSPIおよびKOSDAQ市場に新規上場した企業の株価は、公募価格を平均25％下回り、第2四半期の好調なパフォーマンスから急反転した。 新規上場した8社（REITsとSPACsを除く）は、初日の取引で平均わずか2.96％の上昇にとどまり、4社は初値で公募価格と同水準となった。HLGenomicsは57％下落し、Lemon Healthcareは48％、Deliciousは46％下落した。これとは対照的に、第2四半期に新規上場した銘柄は初日に平均133％上昇し、3社はIPO価格の4倍で取引された。国内市場のボラティリティ上昇により市場センチメントが変化し、7月以降、KOSPIとKOSDAQはそれぞれ19％、13％下落した。

金曜日（8月21日）、米国の主要株価指数は反発し、S&P 500とNasdaqはともに0.43％上昇した。一方、Dow Jonesは517.80ポイント（0.98％）急伸した。上昇を主導したのは、ヘルスケア、金融、素材セクターだった。金曜日に反発したものの、3指数はいずれも週間ベースでは下落し、S&P 500は1.4％、Nasdaqは2％、Dowは0.9％下落した。 ビットコインは週間で22％上昇し、一時79,000ドルを突破した。これは2024年11月以来、最高の週間パフォーマンスとなり、Robinhoodを含む暗号資産関連銘柄を押し上げ、Robinhoodは14％近く急騰した。しかし、米財務省の債券買い戻し計画にもかかわらず、長期金利の上昇は抑えられず、米10年国債利回りは4.737％、30年国債利回りは5.276％まで上昇し、数十年ぶりの高水準に迫った。市場参加者は引き続き、根強いインフレ懸念と財政赤字による圧力に注目している。

韓国で営業する6社の外国系証券会社は、第2四半期に合計6,305億ウォンの純利益を記録した。韓国金融投資協会が23日に発表したデータで明らかになった。これは、前年同期の純利益2,909億ウォンから116.8％増加し、第1四半期の純利益2,702億ウォンから133.3％増加したことを示している。利益の急増は、6月にKOSPIが初めて2,900の大台を突破し、外国人投資家の取引活動が活発化したことによる。6社とは、JP Morgan、Goldman Sachs、Merrill Lynch、UBS Securities、Morgan Stanley、Citigroup Global Securitiesで、韓国の国内大手証券会社上位10社を上回った。国内大手10社は、第2四半期の純利益が前四半期比で37％、前年同期比で141％増加した。外国系証券会社の主な収益源は、韓国市場で取引する海外ヘッジファンドや外国人機関投資家から得られる仲介手数料である。 JP Morgan、87人の従業員で第2四半期純利益2,045億ウォンを記録 韓国金融投資協会によると、JP Morganは外国系証券会社の中で

金融投資協会によると、6社の大手外国証券会社は2026年第2四半期に合計6,305億ウォンの純利益を計上し、前年同期比で213.8%、第1四半期比で133.3%急増した。JPモルガンが純利益2,045億ウォン、営業利益2,698億ウォンで首位となり、ゴールドマン・サックスは1,371億ウォンを記録した。特筆すべきことに、JPモルガンは6月下旬時点でわずか87人の従業員でこれらの利益を達成した。 この利益増は、韓国株式市場における外国人投資家の活動が急増したことによるもので、同市場のKOSPIは四半期中に9,000を上回る史上最高値を付けた。国内市場における外国人投資家の総取引高は第2四半期に1,851.9兆ウォンに達し、前年同期比312%増となった。

8月22日、カナダのスティーヴン・ハーパー首相は、カナダ製品2,000億ドル相当に対する米国の50％関税への対抗措置として、9月8日に発動する報復関税を発表した。対抗措置の対象には、乳製品、鉄鋼、家電、パルプ・紙、電子機器の各分野が含まれる。

韓国の個人投資家は6月から8月にかけて株式の購入パターンを変化させ、Samsung ElectronicsとSK Hynixへの集中度を、6月の上位20銘柄の純購入額の70.5%から、8月20日時点で43.7%へと引き下げた。これは21日に分析された韓国取引所のデータが示したものだ。こうした分散化は、第2四半期の業績改善が半導体以外にも運輸、ITハードウェア、建設、機械、エネルギーセクターへ広がっていることを示す証券会社の分析と一致する。Kiwoom Securitiesによると、第2四半期のKOSPI営業利益はコンセンサスを4.1%上回り、直近1カ月の第3四半期利益修正率は、運輸で25.5ポイント、ITハードウェアで21.1ポイント、エネルギーで10.8ポイント上昇した。背景には、中東紛争に関連したサプライチェーンの混乱と、AIデータセンター投資の拡大がある。 個人投資家、6月から8月にかけてSamsung ElectronicsとSK Hynixへの集中度を引き下げ 6月、個人投資家は上位20銘柄の純購入額合計4兆6,462億ウォンの70.5%をSamsung Electronic

Chosun Bizによると、Nvidiaは今週8月26日（現地時間）に決算を発表する予定で、市場では、同社が高い売上総利益率を維持できるか、また、旺盛なAI投資需要を背景とするチップのパッケージング工程におけるボトルネックの解消で進展を示せるかに注目が集まっている。 米国30年国債利回りは5.3％まで急上昇し、19年ぶりの高水準となった。一方、8月27～29日に開催される連邦準備制度理事会（FRB）のジャクソンホール会議では、FRB議長のケビン・ウォッシュ氏が長期金利の上昇に対する懸念について見解を示す見通しだ。韓国銀行は8月27日に政策金利を決定する。また、Samsung ElectronicsとSK Hynixは大規模な株主還元策を発表し、Samsungは90兆～110兆ウォン、SK Hynixは40兆ウォン規模の自社株買いを実施すると表明した。これにより、半導体銘柄のバリュエーションが支えられ、KOSPIの7,000ポイントに向けた回復も後押しされると見込まれている。

8月21日に発表された韓国取引所のデータによると、個人投資家によるSamsung ElectronicsとSK Hynixの純買越額が上位20銘柄の純買越額に占める割合は、6月の70.5％から8月20日には43.7％へ低下した。両半導体株の純買越額は合計2.7兆ウォンとなり、6月の3.28兆ウォンから減少した。一方、個人投資家は韓国電力（1,900億ウォン）、Doosan Enerbility（1,220億ウォン）、KB Financial（1,020億ウォン）、LS（740億ウォン）への投資を増やしており、電力、エネルギー、造船、金融など、より分散化されたセクターへ投資先がシフトしていることを示している。

韓国株は今週、米国債利回りの変動と、半導体大手Samsung ElectronicsおよびSK Hynixに対する株主還元期待が交錯する中で変動した。KOSPIは8月21日に6,912.95で取引を終え、前週の6,977.94から0.93％下落した。週半ばには6,400台まで下落した後、6,900台まで回復した。変動の背景には、世界の国債利回りが数十年ぶりの高水準まで急上昇したことがあった。一方、SK Hynixが40兆ウォン規模の自社株買いを発表し、Samsung Electronicsが最大110兆ウォン規模の株主還元策を公表したことが相場を下支えした。これは韓国企業史上最大規模となる。市場参加者は現在、来週予定されている2つのイベントに注目している。8月28日に予定されているFRB議長ケビン・ウォーシュのジャクソンホール講演と、8月27日に予定されているNVIDIAの決算発表だ。 FRB議長ケビン・ウォーシュ、8月28日にジャクソンホールで講演 来週の韓国株にとって、金利は依然として重要な変数となる。米国、日本、欧州の長期国債利回りは数十年ぶりの高水準まで急上昇し、世界の投資家心

Bridgewater Associatesの創業者であるレイ・ダリオ氏は、米国の債務が急速に増加していることが投資家にとって高まるリスクとなっていると警告し、金とビットコインへの配分を増やすよう推奨した。ダリオ氏によると、最近の米国債市場の動きは、長期的な「ビッグ・デット・サイクル」が進行した段階に入ったことを示している。政府による借り入れによって、現在の金利水準では投資家の需要を上回る債券供給が生じているためだ。億万長者の投資家であるダリオ氏は、この需給の不均衡が金利と通貨に圧力をかけており、政府は、経済成長を抑制する高金利を維持するか、通貨の購買力を低下させるさらなる通貨発行を行うかの選択を迫られていると主張した。 ダリオ氏、連邦債務32兆ドルと10年以内の55兆〜60兆ドルへの増加を予測 ダリオ氏は、米国の連邦債務が約32兆ドルに達しており、年間の利払いは約1兆ドルに上ると述べた。Bridgewater Associatesの創業者であるダリオ氏は、大幅な政策変更がなく現在の傾向が続けば、米国の債務は今後10年以内に55兆〜60兆ドルへ増加する可能性があると予測した。ダリオ氏は

韓国銀行が民主党の金南俊議員に23日に提供したデータによると、韓国の非金融民間企業は第2四半期、前年同期と比べてドルの純売却額を約4倍に増やした。第2四半期の企業によるドル売却額は2,635億9,000万ドルに達し、2023年第2四半期の1,536億7,000万ドルから71.5％増加した。一方、購入額は23.9％増の1,539億4,000万ドルとなった。6月初旬にウォン・ドル相場が1ドル＝1,560ウォンを上回り、金融危機以降で最高水準に達したことを受け、政府が主要輸出企業に対して輸出代金の速やかな換金と海外資金の国内還流を要請したことが、急増の背景にある。企業によるドル供給の増加は為替相場の安定化に寄与し、21日には相場が1,380.3ウォンまで下落した。これは昨年9月18日以来の低水準だった。 第2四半期の企業によるドル売却額、2,635億9,000万ドルに達する 韓国銀行が金南俊議員に提供したデータによると、非金融民間企業は第2四半期に、現物および先物の外国為替取引で2,635億9,000万ドルを売却した。この金額は、2023年第2四半期の1,536億7,000万ドルから71.5

聯合ニュースによると、韓国の非金融民間企業によるドル売却額は、2026年第2四半期に前年同期比71.5％増加し、2,635.9億ドルに達した。一方、ドル購入額は1,539.4億ドルとなった。ドルの純売却額は1,096.5億ドルに達し、2025年第2四半期の294.7億ドルの約4倍となった。2026年上半期の累計ドル純売却額は1,869億ドルに達し、前年同期の584.9億ドルの3倍を超えた。この急増の背景には、為替変動が続くなか、政府がウォン相場を安定させるため、大手輸出企業に輸出代金のドルをウォンに転換し、海外資産を本国に還流させるよう促したことがある。ドル・ウォン相場は6月初旬の1ドル＝1,560ウォンから、8月21日には1,380.3ウォンまで下落し、ウォンは2025年9月以来の高値水準となった。

正体不明のクジラが、ビットコインが80,000ドル近辺で取引される中、8月19日から22日にかけて約5億7,660万ドル相当の7,700 BTCを売却した。この売却には、数時間前に実行された約2億1,180万ドル相当の2,700 BTCの取引も含まれている。この売却は、ビットコインが2024年以来最も力強い週間上昇を見せた後に行われたもので、価格は週半ばに79,500ドルまで上昇した後、20％超上昇して77,000ドルに達した。上昇相場は、米財務省が9月9日から長期債の買い戻しオペレーションを1回当たり20億ドルから40億ドルへ倍増すると発表した後に始まった。これにより米国債利回りが低下し、投資家はビットコインを含むリスク資産へと向かった。 クジラ、2億1,180万ドルの単独取引を実行 正体不明のウォレットが数時間前、現在の価格で約2億1,180万ドル相当となる2,700 BTCを、1回の取引で売却した。この取引により、同ウォレットによる3日間の売却総量は、約5億7,660万ドル相当の7,700 BTCに達した。ビットコインが80,000ドルに手が届く水準で取引される中、この売却が行わ

韓国経済TVによると、SK Hynixは8月22日、株価が1株当たり170万ウォンに達し、個人投資家にとって投資のハードルとなるなか、40兆ウォン規模の自社株買い・消却プログラムを発表した。市場では、投資のしやすさと取引の流動性を高めるため、株式分割を実施する可能性にも注目が集まっている。