世界のTradFiとマクロ経済

Hanwha Solutionsは18日、売却の可能性をめぐる憶測が広がる中、Hanwha Advanced Materialsの保有株式の売却について、まだ何も決定していないと明らかにした。同社関係者は、株主割当増資の届出書で示した通り、Hanwha Solutionsは保有する全株式の流動化に向けた選択肢を引き続き検討しているものの、何も確定していないと説明した。この発表は、子会社の今後をめぐる不確実性に対応したものだ。Hanwha Advanced Materialsは2022年、Glenwood CreditとBain Capitalから6,800億ウォンのプライベートエクイティ投資を受ける形でスピンオフにより設立され、2027年までに金融投資家に対してIPOを実施することが約束されていた。 Hanwha Advanced Materials、PE投資を受けて2022年に設立 Hanwha Advanced Materialsは2022年、Hanwha Solutionsの軽量複合材料部門および太陽光材料部門を物的分割する形で設立された。当時、同社はプライベートエクイティファン

Hanwha Solutionsは18日、市場で持ち分売却の可能性が取り沙汰される中、Hanwha Advanced Materialsの持ち分売却について、決定事項はないと否定した。同社関係者は、Hanwha Solutionsが増資関連の提出書類で開示したとおり、保有する全持ち分の流動化策を引き続き検討しているものの、具体的な計画は決まっていないと述べた。この発表は、同社が金融投資家に対する契約上の義務や、子会社の上場への道筋を複雑にする規制要件の厳格化に対応する中で行われた。 Hanwha Advanced Materials、PE投資を通じて2022年に設立 Hanwha Advanced Materialsは2022年、Hanwha Solutionsの軽量複合材料部門と太陽光材料部門を物的分割して設立された。分割当時、プライベート・エクイティ投資会社のGlenwood CreditとBain Capitalは6,800億ウォンを投資し、新設法人の合計47.24%の持ち分を取得した。金融投資家には、予定されていた新規株式公開（IPO）が実現しなかった場合の保護措置として、タグ

最近の市場データによると、韓国の財閥である斗山グループは9月18日、AIデータセンター向けの銅張積層板（CCL）の生産能力拡大に1兆ウォンを投資すると発表し、同時にSK Siltronの買収を通じてウェーハ事業にも進出した。CCLは、AIアクセラレーター、ネットワークスイッチ、光モジュールに使用されるプリント基板の主要材料である。供給網の拡大を受け、斗山の株価は2.99％上昇して1,447,000ウォンとなり、1か月間の上昇率は15.76％に達した。一方、子会社の斗山テスナは9.13％上昇して86,100ウォンとなり、1か月間で9.40％上昇した。証券アナリストは、CCLの生産能力拡大により、2025年に1兆8,760億ウォンの売上高を計上した斗山のエレクトロニクス事業グループの成長が大幅に加速すると予想している。

ウェルズ・ファーゴによると、Generac Corp.（GNRC）の株式は、アマゾンとの供給契約を受けて今週11％急騰した。同投資銀行は、この契約によって最大80億ドルの価値が生み出され、Generacのデータセンター事業の収益が2028年までに30億ドルを超える可能性があると試算している。ウェルズ・ファーゴは「オーバーウェイト」評価と目標株価280ドルを維持し、契約締結を受けた現在のバリュエーションは「大幅に過小評価されている」と指摘した。Roth Capitalも目標株価を214ドルから250ドルに引き上げ、「ニュートラル」評価を維持する一方、リスク・リターンのプロファイルは「ますますポジティブになっている」と説明した。JPMorganは、契約によって見通しが明確になったメリットを強調し、Generacの16億ドルのデータセンター受注残高が、2027会計年度の収益ベースで19億ドルに拡大する可能性があると述べた。

9月18日、Hanwha Solutionsは、売却観測が浮上しているものの、Hanwha Advanced Materialsの持分売却を決定していないと明らかにした。Hanwha Solutionsの関係者は「現時点で確定した決定はない」と述べ、最近の増資関連の提出書類で明らかにしたように、同社が保有する全持分を現金化するための選択肢の検討を続けていると付け加えた。2022年に同社へ6,800億ウォンを投資した金融投資家のGlenwood CreditとBain Capitalは、計47.24%の株式を保有している。Hanwhaは2027年までのIPOを約束していたが、最近の重複上場に対する規制により、実施時期をめぐる不確実性が高まっている。

現物銀は9月18日、日中取引で3%上昇し、1オンス当たり67.18ドルとなった。

金融投資業界によると、韓国上場会社協会は17日、資本市場法改正案への反対意見書を国会政務委員会と金融委員会に提出した。民主党のパク・ホンベ議員が提出したこの改正案は、保有株式の合計が5％以上となった場合に開示を義務付ける現行の「5％ルール」における共同保有者の定義を狭めるものだ。同協会は、この変更により、大規模な議決権集団が市場の透明性を欠いたまま活動できる開示の死角が生じる可能性があると警告している。この改正案は、特定の議案に対する共同議決権行使や委任状勧誘など、現行規則が通常の株主活動を制限しているという機関投資家の長年の不満に対応するものだ。 改正案、「5％ルール」における共同保有者の定義を縮小 現行の5％ルールでは、上場会社において個人と特別関係者の保有株式の合計が5％以上となった場合、保有状況と保有目的を開示・報告することが義務付けられている。株式を共同で売買することに合意した株主や、議決権を共同で行使する株主は「共同保有者」に分類され、保有株式が合算される。 機関投資家は、この基準が通常の株主活動を制限していると主張してきた。特定の株主総会議案について同じ意見を表明したり、

韓国上場会社協議会によると、9月18日、同協議会は、株主の開示義務を緩和する民主党のパク・ホンベ議員提出の資本市場法改正案に反対する意見書を国会に提出した。現行の「5％ルール」では、複数の投資家が共同で議決権を行使する場合を含め、保有株式が5％を超える投資家に対し、保有状況の報告を義務付けている。改正案では共同保有者の定義を狭め、協調して議決権を行使していても支配関係にない投資家を開示義務の対象外とする。 同協議会は、この変更により規制の抜け穴が生じる可能性があると警告した。例えば、2人の投資家がそれぞれ4.9％を保有し、両者に正式な支配関係がない場合、5％保有の開示を行わずに、合計9.8％の議決権を共同で行使できることになる。また、改正案は「経営参加」の定義も狭め、社外取締役や監査役の選任を開示義務の対象から除外しているが、これはこうした選任を経営への関与とみなす国際基準に反する。

Murphyアナリストによると、9月18日時点で、利上げサイクルにおけるビットコイン価格の主な変動要因は、利上げそのものではなく、利上げのペースとBTCの保有者構成です。過去との比較では、2022年に計425ベーシスポイントの利上げが行われたことでBTCは65%下落した一方、2023年には25ベーシスポイントの利上げが4回行われたにもかかわらず、BTCは16,500ドルから42,000ドルへ上昇しました。Murphy氏は、現在のビットコインの保有者構成は2023年初頭の水準と類似しており、両期間とも極端なストレステストを経験し、保有者の入れ替わりが十分に進んだと指摘しています。今後の利上げが25ベーシスポイントにとどまり、長期化する金融引き締めサイクルが予想されない場合、Murphy氏はビットコインがベアマーケット入りすることはなく、サイクルにおける価格変動の勢いが後ずれするだけだと考えています。

韓国経済新聞によると、KOSPIは9月18日、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月16日に政策金利を3.75～4.0％に引き上げ、日本銀行が金利を1.25％に引き上げたにもかかわらず、2.66％上昇して6,894.23となり、7,000の大台に迫った。 半導体株が上昇を主導し、サムスン電子は3.73％高、SKハイニックスは6.42％高となった。これは、エヌビディアのCEOであるジェンスン・フアン氏が、来年はチップの売上高が倍増するとの見通しを示したことを受けた楽観ムードによるものだった。

北京時間2026年9月18日、香港株式市場の人工知能セクターでは、集中的な価格形成イベントが起きた。MiniMax（00100.HK） 当日は高く寄り付いた後も上昇を続け、Gate 股票 の相場データによると、終値は303.00香港ドルで、前営業日比48.20香港ドル高、上昇率は18.92%、時価総額は1,058億香港ドルに達した。MiniMaxの海外事業化は9月に入り、明らかな加速局面に入った。 出典：Gate 股票 相場 海外事業化：「単発の突破」から「連続的な実装」へ 9月3日、サウジアラビア政府系ファンド（PIF）傘下の人工知能企業HUMAINは、初のアラビア語大規模モデルHUMAIN M3を正式に発表した。同モデルはMiniMaxのオープンソース旗艦モデルM3を基盤に構築され、4,280億パラメータのMixture of Expertsアーキテクチャを採用し、各トークンで230億パラメータを活性化する。また、1兆個を超えるアラビア語ネイティブコンテンツのトークンを用いて事後学習を行った。公開された7つのアラビア語ベンチマー

日本銀行の植田和男総裁は18日、中央銀行は0.5%pポイントの利上げや連続利上げを排除していないと述べ、判断はインフレの動向次第だと強調した。日銀は18日、政策金利を1.0％から1.25％に引き上げ、1995年以来31年ぶりの高水準となった。植田総裁は、今回の措置について、中東情勢に伴うエネルギー価格上昇リスク、中長期的なインフレ期待の高まり、賃上げの広がりを背景に、基調的なインフレ率が2％の目標に近づいていることを反映したものだと説明した。また、日銀の金融政策は新たな段階に入ったとし、インフレ率を2％へ引き上げることから、2％を超えて経済に悪影響を及ぼすことを防ぐことへと重点が移ったと述べた。利上げは、9人の政策委員のうち賛成7人、反対2人で決定された。 植田総裁、0.5%pポイントの利上げや連続利上げを排除せず 18日に開かれた日銀の金融政策決定会合後の記者会見で、植田総裁は記者団に対し、0.5％幅の利上げや連続利上げの可能性について、「インフレの状況がどのように展開するかによる」と述べ、「どのような可能性も排除すべきではない」と付け加えた。日銀はさまざまなデータを慎重に検証する必

Jin10によると、9月18日の香港株式市場は、ハンセン指数が0.60％高、ハンセンテック指数が2.20％高で取引を終えた。半導体、光通信、ロボット、人工知能セクターが上昇を主導した。レノボ・グループ（00992.HK）は9％超急騰し、時価総額は4,600億香港ドルを超え、史上最高値を更新した。

ロイターによると、中国のCXMT（長鑫メモリーテクノロジーズ）は、北京に新設する工場に研究開発ラインを設け、NANDフラッシュ市場への参入を準備している。この動きにより、CXMTはDRAM生産の枠を超え、Samsung、SKハイニックス、Micron、そして国内の競合企業であるYMTCと競争する態勢を整えることになる。 CXMTは、AIシステムやスーパーコンピューター向けのストレージ製品に使用するNANDチップの調達に力を入れるスタートアップを含む顧客と、この計画について協議している。AIサーバーからの強い需要により、世界のメモリー供給は逼迫している一方、中国向け半導体製造装置に対する米国の輸出規制が、今後の生産規模拡大に影響を及ぼす可能性がある。研究開発ラインの稼働開始時期や量産への移行時期は、依然として不明確だ。

Bloombergによると、SoftBankは9月18日、Arm Holdingsを担保とする証拠金ローンを200億ドルから250億ドルに増額した。同社は今月、Armの持ち分を減らすことなくAI投資を拡大するための追加資金を調達する目的で、複数の債権者との契約を再交渉した。

2つの情報筋によると、タイは2027会計年度に1兆2,800億バーツの国債を発行する計画で、発行額は今年度とおおむね同水準となる見通しです。

英国国家統計局は、8月の小売売上高が前年同月比2.4%増となり、市場予想の1.9%増を上回ったと発表した。前月比では0.5%増となり、前月の0.5%減から反発した。18日に発表されたデータによると、6月の成長率は0.7%から0.6%へ下方修正された。 英国の8月小売売上高、前年同月比2.4%増で市場予想を上回る 英国国家統計局によると、8月の小売売上高は前年同月比2.4%増加した。この数値は、市場予想の1.9%増を上回った。前月比では0.5%増となり、前月の0.5%減から反発した。6月の成長率は0.7%から0.6%へ下方修正された。 3カ月間の小売売上高、0.9%増加 8月までの3カ月間の小売売上高は、直前の3カ月間と比べて0.9%増加した。英国国家統計局は、店舗を持たない小売業者と食品小売店が、この3カ月間の成長をけん引したと発表した。暑さにより扇風機やエアコンの売上が伸びたほか、酒類・飲料小売業者は販促活動、暑さ、ワールドカップ効果により好調な業績を上げた。 店舗を持たない小売業者と食品小売店が8月の売上回復をけん引 8月は、店舗を持たない小売業者の販売量が、7月の減少後に部分的に

ドイツ連邦統計局（Destatis）は9月18日、同国の生産者物価指数（PPI）が8月に前年同月比4.6％上昇したと発表した。この数値は、7月の3％上昇と市場予想の4.1％をともに上回り、前月比の伸び率は1.1％となった。Destatisは、この急上昇の主因としてエネルギー価格の急騰を挙げており、エネルギー価格は前年同月比8.3％上昇し、7月の3.8％から加速した。石油製品価格は、イランおよび中東で続く地政学的緊張を背景に、前年同月比40.5％急騰した。一方、中間財価格も前年同月比6.1％上昇し、貴金属がけん引した。

ロイヤル・バンク・オブ・カナダによると、イングランド銀行は2026年11月に金利を25ベーシスポイント引き上げると予想されています。

キウム証券は9月18日、4,000億ウォンの劣後債を発行した。同社にとって、劣後債の発行は創業以来初めてとなる。同証券会社は、短期資金調達事業を拡大し、大手競合他社との業績格差を縮小するため、保険会社や資産運用会社を含む機関投資家に発行額全額を引き受けてもらった。韓国の証券会社が資本をめぐる競争を激化させる中、今回の発行が行われた。金利上昇局面で借入コストが数年ぶりの高水準に押し上げられる中、ハナ証券などの競合他社も同様の資金調達を進めている。 キウム証券、30年満期の4,000億ウォンの劣後債を発行 投資銀行業界関係者によると、キウム証券は9月18日、4,000億ウォンの私募劣後債を発行した。債券の満期は30年で、5年後に早期償還できるコールオプションが付いている。クーポンレートは最初の5年間が5.65%に設定され、コールオプションが行使されなかった場合は、毎年2%が上乗せされるステップアップ条項が付されている。発行額全額は、保険会社や資産運用会社を含む機関投資家が引き受けた。 これは、キウム証券にとって創業以来初めての劣後債発行となる。キウム証券が最後に外部資本を調達したのは5年前