世界のTradFiとマクロ経済

HSBCは9月8日、グローバル株式市場が新たなリスクを背景に、重大な転換点に直面する可能性があると警告した。同市場は、複数のショックを乗り越えながら、何年にもわたって底堅さを示してきた。HSBCは、企業税率の上昇による企業収益性への圧力、民間部門におけるレバレッジの再拡大、株式と債券の関係が変化する可能性という、3つの主な逆風を指摘した。同銀行は、米国市場がグローバルな株式市場およびクレジット市場で突出して大きな存在感を持つことから、集中リスクが特に深刻になっていると強調した。一方で、インフレ率が目標水準に戻れば、株式と債券の間に見られる従来の負の相関が再び現れ、ポートフォリオのリバランスを迫られる可能性があると述べた。

SamsungとTSMCは、先端チップの生産にASMLのHigh NA極端紫外線（EUV）リソグラフィー装置を使用する方針を示した。Samsungは2028年からのDRAM生産を目指し、TSMCはAIアプリケーションの需要を理由に挙げている。これらの発表は、半導体製造において、より小型で複雑な回路パターンに対する需要が高まっていることを示すものだ。High NA EUVリソグラフィーは、チップ製造技術における重要な進歩であり、装置1台当たりの価格は約4億ドルに上る。これにより、ますます複雑化するトランジスタ・アーキテクチャの生産が可能になる。 Samsung、2028年からのDRAM生産にHigh NAを採用 Samsungは、2028年からDRAMの生産にASMLのHigh NA装置を使用すると明らかにした。同社は2030年にこの技術を採用し、プロセスの効率化を進めながら「DRAMのスケーリング・ロードマップを拡張する」と説明した。Samsungは、ASMLのHigh NA装置の顧客としてIntelに次ぐことになる。Intelは7月、先端チップの製造にHigh NA EUV技術を使用

サプライチェーン関係者によると、インテルは10月5日にPC向けCPUの価格を約10％引き上げる見通しで、2025年後半以降、3回目の値上げとなる。今回の価格調整は、2026年第1四半期と7月の値上げに続くもので、一部製品では数十ドルから1,000米ドル超の値上がりとなる。 インテルのCEOであるLip-Bu Tan氏は同時に、インテルの低利益率なSmall Core製品ラインを見直しており、一部製品は終了（EOL）段階に入る可能性がある。この動きは、価格設定によって市場シェアを追求する方針から、利益率の改善を優先する方針へとインテルが戦略転換していることを反映している。サプライチェーン関係者によると、供給制約と部品コストの上昇がこの価格戦略を後押ししている。

インド政府によると、インドのディーゼル販売は8月に前年同月比6.8％増加し、同期間のガソリン販売は前年同月比8.2％増加した。

Wevisionの会長であるChin Chia-chi氏によると、台湾に拠点を置く半導体製造装置メーカー（3055-TW）は本日（9月8日）、TGV（Through Glass Via）ガラス基板の検査向けに、量産対応の検査システムを発表した。同システムは非線形光トモグラフィーを用いて、従来は観測できなかったガラス内部の欠陥を検出するもので、レーザーに起因するマイクロクラック、エッチング面の粗さ、光導波路などを検査できる。Wevisionによれば、同システムは顧客認証を取得した世界初の非破壊ガラス欠陥検査装置であり、顧客は台湾、日本、米国、韓国に及んでいる。 同社は、2027年を重要なエンジニアリング検証の段階と位置付け、2028年の本格量産につなげる見通しだ。50件を超える国際特許を出願して技術を保護しているWevisionは、顧客が生産規模を拡大する前から支援できるよう、量産システムの展開を進めている。また、自社開発装置が来年から大きな売上高への貢献をもたらすと見込んでいる。

Jin10によると、金価格は9月8日に下落したものの、1オンス当たり4,400ドルの水準を上回って推移した。投資家は、米国のインフレデータから連邦準備制度理事会の利上げ・利下げ判断に関する手掛かりを待っている。Zaye Capital Marketsのナイーム・アスラム氏は、金価格がこの支持水準を上回って底堅く推移していることは、労働市場の強さによる圧力を相殺する防御的な需要が続いていることを示していると指摘した。市場の焦点は現在、今週後半に発表される米国のPPIとCPIのデータに移っている。

インド政府によると、8月の燃料販売量は前年同月比2.8％減少し、1,861万トンとなった。この減少は、石油製品の供給量で測定したインドのエネルギー消費が縮小したことを示している。

韓国取引所の指数リバランスにより、9月10日にサムスン電子とSKハイニックスで推定1.4兆ウォンの売りが発生する見込みです。この売りは、両銘柄がKRX半導体指数の構成比上限20％を超えていることに起因します。Mirae Asset Securitiesによると、現在の構成比はSKハイニックスが36.7％、サムスン電子が22.8％です。韓国取引所は9月3～4日に変更を発表し、新たな構成は9月11日に適用されます。これに伴い、合計11.7兆ウォンの資産を保有する33本のETFが、9月10日の終値付近でリバランスを行う必要があります。 KRX半導体指数、SKハイニックスとサムスン電子に20％の構成比上限を適用 韓国取引所は、集中リスクを防ぐため、KRXセクター指数の構成銘柄に構成比上限を設けています。KRX半導体指数では、1銘柄当たりの上限を20％としています。SKハイニックスの現在の構成比は36.7％、サムスン電子の構成比は22.8％で、いずれもこの基準を上回っているため、定期的な指数見直しで強制的な比率引き下げが行われます。 Mirae Asset Securitiesの研究員、Yoon

オンショア人民元は9月8日午後4時30分、米ドルに対して6.7108元で取引を終え、前営業日から2ピップス下落した。

オフショア人民元は、9月8日北京時間16時30分、米ドルに対して6.7108で取引を終え、前取引日の公式終値から2ピップス下落し、前夜の終値から2ピップス上昇した。

韓国金融投資協会によると、韓国株における個人投資家の預託金は5月7日時点で93.9兆ウォンとなり、6月4日に記録した139.6兆ウォンのピークから45.7兆ウォン減少した。個人投資家は5月3日から5月8日まで4取引日連続でKOSPI市場を14.5兆ウォン純売越し、5月7日には1日として最大となる6.8兆ウォンの資金流出を記録した。現代自動車証券のアナリスト、Kim Jae-seung氏は、個人投資家がKOSPIの水準が7000から8500の間だった5月から6月に半導体株の購入を集中させた際に被った損失が、持続的な売り圧力の要因だと指摘した。預託金の減少は、AIインフラへの期待を背景に半導体主導の上昇相場を試みる市場で、購買力が弱まっていることを示している。 個人投資家の預託金、6月のピークから32.8％減少 個人投資家の預託金は5月7日時点で93.9兆ウォンとなり、前取引日から3758億ウォン増加したものの、94兆ウォン台には戻らなかった。残高は5月2日の102.2兆ウォンから5月3日には97.7兆ウォン、5月4日には93.5兆ウォンまで減少し、2日間で8.7兆ウォン減少した。6月4日

未来アセット証券のユン・ジェホンアナリストによると、9月8日、KRX半導体指数が9月10日に定期リバランスを実施するのに伴い、SKハイニックスとサムスン電子は約1.4兆ウォン（約10.5億ドル）の強制売りに直面する見通しだ。 売り圧力は、構成比上限の調整に起因する。現在、SKハイニックスは指数の36.7％、サムスン電子は22.8％を占めており、いずれも上限の20％を超えている。アナリストは、SKハイニックスには約1.2兆ウォン、サムスン電子には約2,000億ウォンの売り圧力がかかると見積もっている。指数連動型ETFは、9月11日から適用される新たな構成に合わせるため、9月10日の取引終了時にリバランスを行う必要があり、取引最終数分間にボラティリティが高まる可能性がある。

Gateのデータによると、USD/JPYは9月8日に154.028まで反発し、過去24時間で0.5%下落した。

Justin SunがXで述べたところによると、TRON（TRX）ETFは2026年9月9日に、ティッカーシンボルTRXSでシカゴ・ボード・オプション取引所に上場する予定です。

Jin10によると、9月8日、カナダのパイプライン運営会社Trans Mountainは、拡大するアジアの需要を取り込むため、大規模な輸送能力拡張計画を発表した。CEOのMark Mackey氏は、同社が2028年末までに西海岸の輸送能力を日量120万バレルに引き上げ、その後、2032年から2034年の間にさらに日量100万バレル分増強することを目指していると述べた。この拡張計画の背景には、中東情勢による供給の減少と、カナダと米国の間で拡大する取引摩擦がある。

三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）によると、9月7日、米ドル・円相場は心理的な節目である155円を下回った。MUFGのアナリストは、円売りポジションの巻き戻しが続けば、相場はさらに下落し、151.50円（50％戻しの水準）まで下がる可能性があると予測している。これは、1月の安値である152.50円を下回る水準となる。 USD/JPYの下落は、日本にリフレ政策からの脱却を求めたスコット・ベセント米財務長官の発言、日本銀行による利上げの加速観測、そして日本の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）が資産配置を調整するとの思惑を背景に、円買い圧力が強まったことを反映している。この通貨ペアは、164円近辺だった2026年の高値から38％超下落している。

ブルームバーグによると、アマゾンは初の英ポンド建て債券発行に向け、銀行を起用した。

米国債の投資家は今週、2つの重要な材料が明らかになるのを前に、ボラティリティの高まりに備えている。Bloombergの分析と、RBC Wealth Managementで債券部門を率いるティム・ミュージアル氏によると、米財務省は9月9日に国債買い戻しの拡大に関する詳細を発表し、その後、買い戻しを実施する。買い戻しの枠は少なくとも400億ドルに拡大され、従来の上限である20億ドルの20倍以上となる一方、実際の買い戻し額は30億～50億ドルに達する可能性がある。9月11日には、米国が8月のインフレ統計を公表する。連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、このデータが今月利下げを実施するかどうかを判断するうえで重要になると示している。 最近発表された堅調な雇用統計を受け、短期の米国債利回りは上昇し、9月の利下げに対する市場の織り込みはおよそ60％に高まった。市場では、国債買い戻しによる財政政策のシグナルと、インフレ統計が示す金融政策のシグナルという二重の影響が見込まれており、いずれも米国債の短期・長期利回りに大きな変動をもたらす可能性がある。

香港株は9月8日に下落して取引を終え、ハンセン指数は0.38％、テック指数は1.61％下落した。個別銘柄では、Zhipuが10％超下落し、Lenovoは6％超、MiniMaxは5％超下落した。

Jin10が引用した情報筋によると、英国は9月8日、1998年に債務管理局が設立されて以来、最も高い借入コストで2056年1月償還国債を発行する。30年物英国債の利回りは火曜日に5.83％まで上昇し、数十年ぶりの高水準付近で取引されていた。今回の新規発行の利回りは、2055年償還国債を約0.75～1ベーシスポイント上回る水準に設定されている。 今回の入札では最大50億ポンドの調達が見込まれている。Royal Bank of Canadaのストラテジスト、Megum Muhic氏によると、これは2025年5月に利回り5.405％で発行された総額59億ポンドの国債の追加発行に当たる。ここ数週間のグローバルな債券売りにより、英国債は主要先進国の国債の中でも特に大きな打撃を受けている。