世界のTradFiとマクロ経済

ウォニック・ホールディングスは、韓国株式市場に上場するヘルスケア企業Carelabsの株式を、7日から1カ月間、市場取引を通じて追加で1.03％（200,000株）取得する計画を発表した。同社は現在、Carelabs株式の32.73％を保有しており、1株当たり平均取得価格は12,200ウォンだが、現在の株価は1,925ウォンまで下落している。下落率は84％に達し、含み損は655億ウォンに上る。追加取得の理由として、子会社に対する安定的な経営権の確保を挙げている。中堅半導体・二次電池製造装置メーカーであるウォニック・グループの持株会社、ウォニック・ホールディングスは、事業ポートフォリオの多角化の一環として2023年1月にCarelabsを買収し、1株当たり14,626ウォンで24.14％の株式を643億ウォンで取得した。 ウォニック・ホールディングス、Carelabs株を追加取得へ ウォニック・ホールディングスは最近、7日から1カ月間、市場取引を通じてCarelabs株1.03％（200,000株）を取得すると発表した。現在の株価（8月27日の終値1,925ウォン）を基準にすると、取得金

BizWatchによると、Wonik Holdingsによるヘルス・ビューティープラットフォームCarelabsへの投資は、2023年1月の買収以降、価値が6550億ウォン減少した。株価は84％下落し、8月27日時点で1,925ウォンとなっている。持株会社が現在保有する32.73％の株式の価値はわずか1200億ウォンで、総投資額777億ウォン（1株当たり平均12,234ウォン）から大幅に減少している。 Wonik Holdingsは、8月7日から1カ月間で追加の1.03％（20万株）を取得する計画を発表しており、現在の株価では3.85億ウォンを投じることになる。Wonikの創業者Lee Yong-han氏の娘であるCEOのLee Min-kyung氏も買い付けに加わり、6月に約1億ウォンで株式の0.28％（53,472株）を取得した。

月曜日（8月31日）、米ドル指数（DXY）は0.29％下落して99.41となったが、2週間ぶりの高値圏を維持した。この下落にもかかわらず、市場ではFRB理事のケビン・ウォーシュ氏によるタカ派的な発言を受け、9月の利上げ観測が強まった。ウォーシュ氏は、インフレ率が2％の目標に向かっているとの十分な確信を政策当局者が得られない場合、FRBには依然として「取り組むべき課題がある」と述べた。現在、市場では9月に利上げが行われる確率を60％と見込んでいる。 一方、日本円は引き続き売り圧力にさらされており、金曜日に重要な1ドル＝160円の水準を一時上回った後、1ドル＝159.65円で取引された。ユーロは対ドルで0.16％上昇して1.1602ドルとなり、ポンドも1.3543ドルまで上昇した。両通貨はいずれも2か月連続で月間上昇を記録した。

米ドルは8月31日午後に下落し、ドル円相場は東部時間午後4時時点で0.331円（0.207%）下落して159.751円となった。一方、ドル指数は0.232ポイント（0.233%）低下して99.423となった。この下落は、ドイツの8月インフレデータを受けてユーロが上昇したことに加え、8月28日に行われた連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長によるジャクソンホール・シンポジウムでのタカ派的な講演を受けた上昇の一部が反転したことによるものだ。米財務長官スコット・ベッセント氏はCNBCのインタビューで、日本政府と日本銀行が円高につながる措置を講じると予想していると述べた。FRBの利下げ軌道をめぐる不透明感が広がる中、米ドルは下押し圧力を受けた。ウェルズ・ファーゴのストラテジストは、FRBが市場で織り込まれているほど利下げしない可能性があると指摘した。 ベッセント氏、日本が円高を促すと予想 米財務長官スコット・ベッセント氏は8月31日、CNBCに対し、日本政府と日本銀行が円高につながる措置を講じると考えていると述べた。日本銀行による政策金利の引き上げの可能性について尋ねられると、ベ

Yonhap Infomaxによると、8月31日、ユーロ高を背景に米ドルが下落し、FRBのケビン・ウォルシュ議長によるジャクソンホールでの講演を受けた上昇分の一部を失った。6つの主要通貨に対する米ドルの値動きを示すドル指数（DXY）は、米東部時間午後4時現在、前日比0.232ポイント下落し、99.423となった。 ドル・円は0.207％下落して159.751円となった一方、ユーロ・ドルは0.262％上昇して1.16163となった。スコット・ベッセント米財務長官は、日本政府と日本銀行が円高につながる措置を講じると予想していると述べた。同日発表されたドイツのインフレ統計では、8月の消費者物価指数（CPI）が前年同月比2.9％上昇し、ユーロ高を支えた。

金融関係者によると、KBIグループは8月31日、Sangsangin Savings Bankとの株式売買契約を延長し、売却期限を本日から9月21日まで延期した。同グループはまた、金融当局に提出していた株式取得承認申請を撤回したが、契約は引き続き有効であり、協議を経た買収完了に向けて取り組むと述べた。

米国のドナルド・トランプ大統領は31日（現地時間）、米国の金利は高すぎ、世界で最も低い水準であるべきだと述べ、最近タカ派的な姿勢を示している連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長と真っ向から対立した。トランプ氏は、ウォーシュ議長が28日のジャクソンホール・シンポジウムで発言した後、原油価格が急騰し、米10年国債利回りが昨年1月以来の高水準となる4.75％を突破する中で発言した。大統領が公然と利下げを求めたのは、市場が9月に0.25％ポイントの利上げが行われる確率を64％織り込んでいるさなかだった。この確率は、ウォーシュ議長の講演前の35％から上昇している。この乖離は、金融政策の方向性をめぐるホワイトハウスとFRBの間で、緊張が再び高まっていることを浮き彫りにしている。PCE物価指数で測ったインフレ率は7月に3.7％となり、FRBの2％目標を大きく上回っている。 トランプ氏、米国の金利は高すぎると発言、ウォーシュFRB議長と対立 トランプ氏は31日（現地時間）、ウォーシュ議長が利上げの可能性を示唆したことに反対するのかと、ホワイトハウスの大統領執務室で記者団から尋ねられ、「

サムスンバイオロジクスは先月28日、Polypeptide Group（PPG）の買収資金を調達するため、3兆ウォン規模のライツ・オファリングを実施すると発表した。同社は1株132万2,000ウォンで普通株227万株を発行し、2兆7,000億ウォンをPPG買収に、約2,950億ウォンを設備投資に充てる計画だ。新栄証券はサムスンバイオロジクスに対する「買い」評価を維持したものの、同社がライツ・オファリングだけに依存する決定を批判した。同社は7月、株式発行を最も優先度の低い資金調達手段と説明していたためだ。15.4兆ウォン規模の2034年までの中長期投資ロードマップを踏まえると、わずか1カ月以内の戦略転換は、同社の透明性や計画策定プロセスに対する投資家の疑問を招いている。 サムスンバイオロジクス、1カ月以内に資金調達の優先順位を変更 サムスンバイオロジクスは、高金利によって社債発行コストが上昇し、全額を負債で調達すれば負債比率と借入依存度が急速に高まると説明した。また、2034年までの中長期投資計画の相当部分が初期段階に集中しているため、先手を打って流動性を確保する必要があるとした。しかし

Guru Clubによると、ニューヨーク金先物は9月1日に1オンス当たり4,500ドルを突破し、取引時間中に0.42％上昇した。

ウェルズ・ファーゴのストラテジストによると、米国の翌日物レポ市場では、7月以降に米国短期国債の供給が増加して市場に流入したにもかかわらず、8月31日の月末に安定した資金調達環境が終わりを迎えた。同銀行は、この動きが9月初旬の納税期限まで続くと予測している。

8月31日にホワイトハウスで行われた発言によると、ドナルド・トランプ大統領は連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォッシュ議長への信頼を示し、米国の金利は高すぎると述べた。トランプ氏は記者団に対し、ウォッシュ議長を尊敬しているとしたうえで、米国は世界で最も低い金利を実現すべきだと語り、現在の米国は投資流入額が20兆ドルを超える過去最高水準に達し、世界をリードしていると指摘した。トランプ氏は、力強い経済実績を理由に利上げを行うべきではないと主張し、米国は他国よりも有利な金融政策環境に値すると訴えた。

韓国銀行は先月27日、連続利上げとして基準金利を0.25％ポイント引き上げ、3.00％とした。一方、米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は、5月28日（現地時間）に開かれたジャクソンホール会議でタカ派姿勢を示し、韓国株への圧力が強まった。利上げに伴う資金調達コストと割引率の上昇が懸念されており、企業収益とバリュエーションを同時に圧迫する可能性がある。ウォーシュ議長の発言を受け、CME FedWatchでは9月利上げの確率が59.9％に上昇し、JPモルガンは韓国のターミナルレートが11月までに3.75％に達する可能性があると予想している。 韓国銀行とFRB、継続的な利上げ圧力を示唆 韓国銀行による連続利上げは、2022年4月から2023年1月にかけて7回連続で利上げして以来、3年7か月ぶりとなる。新栄証券の李相淵研究員は、「長期金利を引き下げることが難しい環境は続く」と述べた。同氏は、米国のタームプレミアムの月平均が6月の0.59から8月には0.80へ上昇し、2015年以来の高水準となったほか、ブレークイーブン・インフレ率（BEI）も低水準から反発しており、金利低下の余

ニューシスによると、韓国銀行は8月27日、政策金利を3.0％に引き上げ、2会合連続の利上げとなった。連続利上げは3年半ぶりとなる。一方、米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は7月28日のジャクソンホール会議でタカ派姿勢を示し、9月の利上げの可能性を示唆した。CME FedWatchのデータによると、9月の利上げ確率は59.9％となった。 世界的な金利上昇を背景に、韓国の証券アナリストは、財務レバレッジではなく、業務効率の向上によって自己資本利益率（ROE）を改善する企業に注目している。Hana Securitiesのアナリスト、イ・ジェマン氏は、高金利環境では、ROEの向上を促すために総資産利益率（ROA）を改善することが借り換え圧力の緩和につながると指摘した。推奨銘柄にはサムスン電機とLSエレクトリックが含まれ、ROAは前年比で大幅に改善すると予想されている。

韓国経済TVによると、AIスタートアップのAnthropicは、ウォール街の投資銀行各社がAIインフラ分野への資金流入を見込むなか、米国のレイバーデー直後にもIPO目論見書を提出すると予想されている。同社は、昨年の米国GDPに相当する30兆ドル規模の総アドレス可能市場（TAM）を開示しているが、市場関係者はその評価額に懐疑的な見方を示しており、収益の質や、初期顧客による支出が持続可能な利益につながるかどうかを懸念している。データセンター運営会社のSwitchやSoftBank Energyを含むその他のAI関連企業も数十億ドル規模のIPOを準備しており、投資家の注目をめぐる競争が激化している。

BitwiseのSolanaステーキングETF（BSOL）は、ローンチからちょうど10か月後に運用資産残高が10億ドルを超えた。これにより、SolanaはBitcoin、Etherに続き、10億ドル規模のETF商品を持つ3番目の暗号資産となった。この節目は、SOLが8月に46%上昇し、それまでの市場低迷から反発する中で達成された。約10億ドルの流入の大半は弱気相場の期間中に生じており、今年上半期にデジタル資産を取り巻く環境が厳しかったにもかかわらず、機関投資家の関心が持続していたことを示している。現在、米国のSolana ETFは合計で約14.3億ドルの純資産を保有しており、SOLの時価総額の約2.35%に相当する。 BSOL、10億ドル規模の暗号資産ETFとして3番目に BitwiseはXで、BSOLがローンチからちょうど10か月後に10億ドルの大台に達したと発表した。BitwiseのCEOであるHunter Horsley氏は、現在、10億ドル超に成長したETFを持つ暗号資産は、Bitcoin、Ether、Solanaの3つだけだと指摘した。この点が重要なのは、ETFの規模が流動性

Bitwiseによると、同社のSolanaステーキングETF「BSOL」は、ローンチから10か月で運用資産残高が10億ドルを超えた。これにより、SolanaはBitcoinとEtherに続き、10億ドル規模のETF商品を持つ3番目の暗号資産となった。現在、米国のSolana ETFは合計で約14.3億ドルの純資産を保有しており、SOLの時価総額の約2.35%に相当する。 SolanaのトークンであるSOLは8月に46%上昇し、100ドルを上回る水準で取引され、時価総額は600億ドルを超えた。BloombergのETFアナリスト、Eric Balchunas氏は、Solana ETF全体の累積資金流入が約17億ドルに達したと指摘した。年初からの市場低迷にもかかわらず、同カテゴリーでは継続的な資金流出がほとんど見られなかったという。

FinanceFeedsによると、カリフォルニア州の議員らが、より広範な山火事責任改革を盛り込まないまま上院法案492号を可決したことを受け、PG&Eの株価は8月31日（月）に約20％下落し、13.27ドルで取引を終えた。同法案には、同社が将来の山火事関連の和解費用に対するエクスポージャーを軽減するために求めていた重要な変更である、保険会社の代位求償権の廃止は盛り込まれなかった。 みずほは、カリフォルニア州のWildfire Fundの長期的な持続可能性に対する懸念を理由に、PG&Eの投資判断を「アウトパフォーム」から「ニュートラル」へ引き下げ、目標株価も21ドルから16ドルに引き下げた。BMOとウェルズ・ファーゴも、同社の山火事責任に対するエクスポージャーを再評価し、同社の格付けを引き下げた。

CME FedWatchによると、9月1日時点で、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合で金利を据え置く確率は34.6%、25ベーシスポイント利上げする確率は65.4%となっている。10月については、市場では据え置きの確率を25.4%、25ベーシスポイント利上げの確率を57.2%、50ベーシスポイント利上げの確率を17.4%と織り込んでいる。

韓国の優先株は普通株に対して大幅なディスカウントで取引されており、サムスン電子の優先株は参照日の終値で186,500ウォンとなり、普通株の260,000ウォンを28.3%下回った。韓国コーポレート・ガバナンス・フォーラムはソウル・汝矣島の韓国金融投資教育院で第55回セミナーを開催し、「韓国優先株ディスカウント問題と解決策」と題して議論した。専門家は、議決権の欠如ではなく、自社株買いプログラムにおける企業の差別的な取り扱いこそが、株価差の主因だと指摘した。こうしたディスカウント現象は韓国の主要企業全体に及んでおり、現代自動車の優先株は普通株を52.8%下回り、LG電子の優先株は65.2%のディスカウントで取引されている。これは、韓国の資本市場における、より広範なガバナンス問題を浮き彫りにしている。 韓国の優先株、普通株に対して大幅なディスカウントで取引 参照日の終値に基づくと、サムスン電子の優先株は186,500ウォンで取引され、普通株の260,000ウォンに対して28.3%のディスカウントとなった。現代自動車の優先株は普通株に対して52.8%のディスカウントで取引され、LG電子の優先株