世界のTradFiとマクロ経済

ブルームバーグによると、8月27日までの直近5営業日で、金ETFとビットコインETFには合計70億ドルが流入し、過去最高を記録した。内訳は、SPDRゴールドETF（GLD）が約34億ドル、ブラックロックのビットコイン現物ETF（IBIT）が15億ドルだった。両ファンドは、同期間の米国ETFへの資金流入額で上位10位以内に入った。この間、ビットコインは8万ドルを超えて急騰し、金価格は1オンス当たり4,600ドルを突破した。

KB Securitiesは、Samsung Electronicsが業績改善と総額11兆ウォンに上る大規模な株主還元を通じて、下半期に「二重のサプライズ」を実現すると予想している。アナリストのKim Dong-won氏は、下半期が、Samsungの収益力が一段と向上する一方、株主還元の規模も構造的に拡大する転換点になると述べた。この予想は、Samsungの第3四半期営業利益が11兆1,000億ウォン、年間営業利益が38兆ウォンに達するとの見通しに基づくもので、これにより同社が最近発表した3兆ウォンの現金配当に加え、さらなる還元が可能になるとしている。 Samsung Electronicsの第3四半期営業利益、11兆1,000億ウォンと予想 KB Securitiesは、Samsung Electronicsの第3四半期営業利益が11兆1,000億ウォンに達し、昨年第4四半期以降、4四半期連続で過去最高を更新すると予想している。同証券会社の年間営業利益予想は38兆ウォンとなっている。Kim Dong-won氏は、業績改善によって企業価値の上限が引き上げられれば、大規模な株主還元がバリ

KB証券は8月27日、サムスン電子が2026年下半期に、業績改善と大規模な株主還元を組み合わせた「ダブルサプライズ」を実現すると見込まれると発表した。同証券は、サムスン電子の第3四半期の営業利益が11兆1,000億ウォンに達し、2025年第4四半期以降、4四半期連続で過去最高を更新すると予測している。発表済みの3兆ウォンの現金配当を含め、年間営業利益が38兆ウォンに達すると予想されることを前提に、年間の株主還元総額は11兆ウォンに達すると見込んでいる。KB証券は、第3四半期と第4四半期を合わせた現金配当が7兆ウォンとなり、残りは自社株買いと消却に充てられると推計している。

海外メディアの報道によると、マレーシア・デリバティブ取引所のパーム油先物は、木曜日午前の取引で下落すると見込まれている。水曜日の電子取引でブレント原油先物が一段安となったことに加え、輸出需要の低迷が相場の重しとなっている。イランとオマーンがホルムズ海峡をめぐって協議を進めており、市場の不確実性も高まっている。

エヌビディアは水曜日、第2四半期の売上高が市場予想を上回ったと発表し、株価は時間外取引で4%上昇した。CFOのコレット・クレス氏は、2028年の売上高が70%成長すると予測し、この見通しを「供給制約下での見通し」と表現した。決算説明会に参加したアナリストは、この成長予測が人工知能インフラの整備に及ぼす意味に注目し、2028会計年度の売上高予想とサプライチェーンの制約について、4つの個別の質問を投げかけた。 アナリスト、通期売上高見通しについて質問 モルガン・スタンレーのアナリスト、ジョセフ・ムーア氏はCEOのジェンスン・フアン氏に、「通期の見通しを示す自信はどこから来ているのですか？ これまでそのようなことはしてきませんでした」と質問した。バーンスタインの半導体アナリスト、ステイシー・ラスゴン氏は、70%成長という見通しについて、「従来の見通しに比べて2,000億ドルの増加に相当する」と指摘した。アナリストらの質問は、サプライチェーンの制約、特に部品であるメモリーチップの不足がなければ、成長がどの程度になるのかという点に集中した。 CEOのフアン氏、供給制約に言及 フアン氏は、「制約が

水曜日に行われたNvidiaの決算説明会で、同社が2028会計年度の売上高成長率を70％と見込んでいることが明らかになり、時間外取引で株価は4％上昇した。CFOのColette Kress氏は、この見通しが供給制約を前提としていると説明し、CEOのJensen Huang氏は、供給制約がなければ成長率は大幅に高くなると示唆した。アナリストらは、この見通しが従来予測を2,000億ドル上回ることを意味すると指摘した。 一方、SEC提出書類によると、Nvidiaでは顧客集中度が高まっており、7月末時点で5社の顧客が売掛金の70％を占めていた。1年前の56％から上昇している。

バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴ、サンタンデールを含む12行が、共同でステーブルコインを発行するプロジェクトを進めていると、ウォール・ストリート・ジャーナルが韓国時間27日に報じた。この取り組みは、これまで銀行のような預金サービスを提供するデジタル資産企業に反対してきた従来型銀行が、ステーブルコイン技術の導入に動き始めたことを示す戦略転換となる。ビザやブラックロックなど、暗号資産分野に参入する銀行以外の金融機関からの競争圧力が、銀行の戦略転換を促した。 プロジェクトは企業金融向けにドル建てステーブルコインを計画 同報道によると、プロジェクトはまずドル建てステーブルコインを発行し、長期的にはユーロを含むG7諸国の主要通貨へ拡大する計画だという。このステーブルコインは個人消費者を対象とするのではなく、企業金融分野で活用される予定だ。同報道によると、具体的な利用事例は地域によって異なる可能性がある。 非銀行企業がステーブルコイン市場に参入し、銀行が戦略を転換 米国の銀行はこれまで、ステーブルコインを自ら導入するのではなく、ステーブルコイン発行者を抑制することで既存サービスを守る戦略

日本の投資家は、8月21日までの週に外国株を8690億円売り越し、前週の1兆3,913億円の純流入から反転した。

8月21日までの1週間に、海外投資家は日本国債を4,352億円買い越し、前週の1兆12499億円の資金流出から反転した。

オラクルはここ数か月、主要テクノロジー株に対して大幅にアンダーパフォームしてきたが、シティグループのアナリスト、タイラー・ラドキー氏によると、力強く反発する見通しだ。ラドキー氏は、投資家の投げ売りや強制売却などのテクニカル要因により、株価に過去最大級の乖離が生じたと指摘した。この予測は、債務負担の増加に対する懸念や信用格付け引き下げへの不安から、オラクル株が直近3か月間で約25%下落する一方、同期間に競合する大手テクノロジー企業が平均10%上昇したことを受けたものだ。 オラクル株、直近3か月で25%下落 オラクル株は、債務負担の増加と信用格付け引き下げへの懸念を背景に、直近3か月間で約25%急落した。同期間に競合する大手テクノロジー企業は平均10%上昇しており、オラクルが極めて割安な水準に入ったことを示している。ハイパースケーラーによるAIインフラ投資の持続可能性に対する市場の懐疑的な見方も、株価を圧迫する要因となった。 シティグループ、目標株価330ドルで買い推奨を維持 シティグループのアナリスト、タイラー・ラドキー氏は、オラクルに対する「買い」の投資判断と、目標株価330ドルを維持

Hana Securitiesを含む韓国の主要証券会社は、9月14日に予定されている韓国取引所（KRX）の時間外取引開始を前に、「最良執行基準」の開示文書を更新している。今回の改定は、複数取引所時代において、投資家の注文を最も有利な市場へ振り分ける自動注文回送（SOR）システムに対応するためのものだ。更新された基準には、個別銘柄の普通株式に加えて、上場投資信託（ETF）や上場投資証券（ETN）も含まれている。これは、金融当局が資本市場法施行令を改正し、ETFとETNを複数取引所における最良執行の対象商品として法的に指定したことを受けたものだ。 金融当局、ETFとETNを最良執行の対象商品に指定 金融当局は資本市場法施行令を改正し、ETFとETNを複数取引所における最良執行義務の対象商品として法的に指定した。証券会社は規制の枠組みに対応するため、更新した開示文書にこれらの商品カテゴリーを組み込んでいる。今回の改正により、ETFとETNの注文を複数の取引市場へ回送するための法的基盤が整備された。 資産運用会社とLP、時間外のETF取引に反対 資産運用会社や、流動性提供者（LP）を務める証券

モルガン・スタンレーのアナリスト、アダム・ジョナス氏は、スペースX株の投資判断を「オーバーウェイト」とし、目標株価を300ドルに据え置いた。同氏は、同社によるルイジアナ州の宇宙港開発計画を、前向きなカタリストとして挙げている。ジョナス氏の評価は、スペースXがルイジアナ州南部ペカン・アイランドの約125,000エーカーに及ぶ湿地を、「Starbase Louisiana」と呼ばれる宇宙発射施設へ開発するため、1,000億ドルを投資する計画を発表したことを受けたものだ。株価は現在約136ドルで、IPO後に記録した225ドル超の高値から下落している。ジョナス氏は、同社のインフラ拡大と成長軌道を踏まえると、現在のバリュエーションは魅力的だと評価している。 スペースX、1,000億ドルを投じ、発射台15基を備えたルイジアナ宇宙港を計画 スペースXは、ルイジアナ州南部のペカン・アイランド湿地地域にある約125,000エーカーの土地に、Starbase Louisianaを開発する計画を発表した。同社は、年間数千回の打ち上げに対応できる施設の建設を予定しており、同サイトには合計15基の発射台を設置す

Arkhamのモニタリングデータによると、Fidelityの顧客は過去9日間で4億1,310万ドル相当のビットコインを純購入し、すべての取引日において純流入が記録されました。現物ビットコインETFのローンチ以降、Fidelityの顧客によるビットコインの累計購入総額は100億ドルを超えています。

Yonhap Infomaxによると、8月27日の1カ月物ドル・ウォンNDFは、インフレ圧力を背景とした米ドル高を反映し、1,385.10ウォン（中値）まで上昇した。前日のソウル市場の現物為替レート1,384.80ウォンに1カ月物スワップポイントのマイナス0.25ウォンを加味した水準に比べ、0.55ウォン高い。買値と売値はそれぞれ1,384.90ウォンと1,385.30ウォンで提示された。 米ドル高は、米国の経済指標に支えられた。米商務省によると、7月の総合PCE価格指数は前月比0.2％、前年同月比3.7％上昇し、市場予想のそれぞれ0.1％、3.6％をいずれも上回った。コアPCE価格指数は前月比0.2％、前年同月比3.3％上昇し、コンセンサス予想と一致した。

聯合インフォマックスによると、韓国取引所（KRX）は9月14日に「AfterMarket（夜間取引セッション）」を開始する予定で、ハナ証券をはじめとする主要証券会社は、ETFおよびETNを対象商品に正式に追加した改訂版の最良執行基準を公表している。 しかし、市場参加者は依然として慎重な姿勢を崩していない。資産運用会社や流動性供給者は、ETFの夜間取引の実施に強く反対している。原資産市場が閉場している時間帯には、リアルタイムの基準価額（iNAV）の算出が困難になるためだ。こうした懸念を受け、当初9月に予定されていたETFのAfterMarketでの取引開始は一時延期されており、最終的な導入時期は、現在進められている業界協議の結果に左右される見通しだ。

シティグループのアナリスト、タイラー・ラドキー氏によると、8月26日時点でOracle（NYSE:ORCL）の株価は、テクニカル要因による売りや利益率への懸念を背景に、過去3か月間で約25％下落しました。一方、同期間におけるビッグテックの同業他社の株価は平均10％上昇しました。ラドキー氏は、Oracle株は大幅な割安感に加え、ネオクラウドサービスの利益率改善や持続的なAIインフラ需要を追い風に、Oracleの10月の決算発表を前に力強く反発する態勢にあると述べました。シティグループは「買い」評価と目標株価330ドルを維持しました。

8月21日終了週の日本による外国債券買い入れは、1兆9,784億円の純流出となった。前週の数値は、当初発表の1兆1,373億円から1兆1,351億円に修正された。

Morgan Stanleyのアナリスト、アダム・ジョナス氏による8月26日時点の評価では、SpaceXは「オーバーウェイト」とされ、目標株価は300ドルとなっている。一方、現在の株価は約136ドルで推移している。ジョナス氏は、SpaceXがルイジアナ州に15基の発射台を備えた宇宙打ち上げ施設を開発する計画を前向きに評価し、同社が2040年の売上高予想3.5兆ドルを達成するために必要なのは8基の発射台だけだと指摘した。 Morgan Stanleyは、SpaceXの2028年の売上高が前年比70％増加し、営業利益（EBIT）は113％増加すると予測している。ジョナス氏は、現在の水準では、2028年の売上高およびEBIT倍率に照らして、SpaceXのバリュエーションは魅力的だと結論づけた。

Yonhap Infomaxによると、韓国取引所（KRX）は、当初9月14日に予定していた取引時間延長中の上場投資信託（ETF）取引の導入を延期した。資産運用会社や流動性提供者は、原資産市場が閉まっている夜間の取引時間帯には、リアルタイムの推定純資産価値（iNAV）の算出が難しいと指摘し、投資家保護への懸念を示した。 この延期は代替取引所（ATS）のNXTにも影響を及ぼしており、NXTはETF取引の承認を2026年12月に目指していた。業界関係者によると、証券会社は市場参加者間の最終調整を待つ一方、将来的な導入に備え、ETFおよび上場投資証券（ETN）を対象に含めるよう、最良執行基準を暫定的に更新した。

8月21日の週、外国人投資家は日本株の売り越しに転じ、売越額は7,641億円となった。前週の数字は、当初発表の6,212億円から6,224億円に修正された。