世界のTradFiとマクロ経済

韓国銀行によると、韓国の外貨準備高は143億3,000万ドル増加し、8月末時点で4,422億8,000万ドルに達した。中央銀行は、この増加の主な要因について、金融機関が保有する外貨預金の増加に加え、運用収益の増加と、ドル以外の資産の通貨換算による評価益を挙げた。

KOSPIは、9月2日に3.99%下落して6,562.72となった後、押し目買いと米国株式市場の反発に支えられ、9月3日に回復すると予想されています。予想される回復は、米国債利回りの安定と、エヌビディアを含むAI関連株の堅調なパフォーマンスによるものです。KOSPI200夜間先物は1.40%上昇して1,043.60となり、取引セッションを前に市場センチメントが改善していることを示しました。 3日間の下落後、米国株式市場が反発 米国株式市場は、国債利回りの上昇が鈍化したことを受け、9月2日に3日間続いた下落に終止符を打ちました。CNBCによると、S&P 500は0.46%高の7,666.60で取引を終えました。ナスダック総合指数は0.45%上昇して26,217.83となり、ダウ工業株30種平均は295.07ポイント（0.56%）上昇して53,061.95となりました。 9月2日、AI株が米国市場の上昇をけん引 人工知能関連株が市場の上昇をけん引しました。Dellは、AIサーバー需要の増加を背景に年間売上高と利益の見通しを引き上げたことで、15.81%急騰しました。エヌビディアは3.21%

大信証券は3日、サムスン電機（ティッカー009150）の第3四半期営業利益予想を6,363億ウォンに引き上げた。これは従来予想の6,130億ウォンと市場コンセンサスの5,960億ウォンをいずれも上回る水準だ。証券会社は「買い」評価と280万ウォンの目標価格を維持し、AI用途のフリップチップ・ボール・グリッド・アレイ（FC-BGA）および積層セラミックコンデンサー（MLCC）の供給不足が一段と深刻化していることを理由に挙げた。アナリストのPark Kang-ho氏は、今回の上方修正について、ITセクターの業績予想が下方修正される中で、差別化された投資要因だと指摘した。目標価格は、2日時点の同社株の終値140万ウォンの2倍に相当し、6月19日の高値241.7万ウォンを15.84%上回る。 大信証券、第3四半期の営業利益率を過去最高の16.5%と予想 大信証券はサムスン電機の第3四半期営業利益を6,363億ウォンと予想した。前四半期比で44.5%増、前年同期比で144.5%増となる。売上高は3兆8,700億ウォンで、前四半期比11.8%増、前年同期比33.8%増と予想されている。営業利益率は

E-Dailyによると、米国株は3日続落した後、9月2日に反発した。ダウ工業株30種平均は0.56％高の53,061.95、S&P 500は0.46％高の7,666.60、ナスダックは0.45％高の26,217.83で取引を終えた。10年物米国債利回りは日中の高値から低下し、4.793％となった。WTI原油先物は約1％上昇して1バレル当たり91.01ドル、ブレント原油先物は95.63ドルとなった。 ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、インフレの鈍化が続いており、エネルギー価格の上昇圧力も抑制されていることを理由に、9月の利上げは確実ではないとの見方を示した。一方、韓国の外貨準備高は8月、サムスン電子とSKハイニックスによる半導体輸出で多額のドルが流入したことを受け、過去最大となる133.3億ドル増加し、4,422.8億ドルに達した。

NEWSISによると、KOSPI関連先物は、米国債利回りが安定し、テクノロジー株が反発したことを受け、前日の3.99％下落から反発し、2026年9月2～3日の夜間取引で1.40％上昇した。CNBCによると、S&P 500指数は0.46％高の7,666.60、ナスダック総合指数は0.45％高の26,217.83となった。AI関連株が上昇を主導し、Dellは15.81％急騰し、エヌビディアは3.21％高、MicronとQualcommはそれぞれ2.43％、2.01％上昇した。WTI原油先物も、中東情勢の緊張が続く中、約1％上昇して1バレル当たり91.01ドルとなった。

9月2日、Daishin Securitiesのアナリスト、Park Gang-ho氏によると、サムスン電機（009150）の第3四半期営業利益は6,363億ウォンとなり、前年同期比144.5%増加し、従来予想の6,130億ウォンと市場のコンセンサスである5,960億ウォンをいずれも上回る見通しだ。同証券会社は「Buy」評価と目標価格280万ウォンを維持し、AI向けフリップチップ・ボール・グリッド・アレイ（FCBGA）および積層セラミックコンデンサー（MLCC）の供給不足の深刻化を主要な成長要因として挙げた。目標価格は、9月2日の終値140万ウォンから100%の上昇余地を示している。第3四半期の営業利益率は、稼働率の上昇と高利益率製品の構成比拡大により16.5%に達すると予想され、売上高は3.87兆ウォンと見積もられている。

「존리의 부자학교」のジョン・リーは、2日にYouTubeチャンネル「새멋TV」でETF投資を推奨し、短期的な利益よりもロングでの積み立てを重視すべきだと強調した。リーは、若い投資家が株式で損失を出しているとの報道を受け、懸念に答えた。「老後資金のために株式投資をするなら、必ず知っておくべきこと」と題された動画では、さまざまな年代の投資家から寄せられた投資戦略に関する質問にリーが答えた。 ジョン・リー、60代の投資家にレバレッジ商品を勧めず 60代半ばの女性が、20代の人々が株式で損失を出している様子を放送で見た後、株式投資に不安を感じていると話した。投資したい気持ちはあるものの、何を勉強すればよいのか分からず、圧倒されていると述べた。ジョン・リーは、問題は金融教育が不足していることだと答え、20代や30代の多くの人が早くお金持ちになりたいという思いからレバレッジ商品に投資していると指摘した。リーは「お金持ちになることは、決してすぐには実現しません。時間に投資しなければなりません」と述べた。投資期間が限られている60代半ばの女性にとっては株式の配分が重要だとし、レバレッジ商品への投資は

Financial Newsによると、Jon Lee's Wealth Schoolの創設者であるJon Leeは、9月2日に自身のYouTubeチャンネルでS&P 500とKOSPI 200のETFを推奨し、ショートでの利益ではなく、ロングでの資産形成を重視した。レバレッジ商品による損失に対する投資家の懸念について、Leeは富を築くには時間がかかると強調し、高リスク商品を避けるよう助言した。また、投資目標はショートでの利益の最大化ではなく、老後の生活設計に重点を置くべきだと指摘。投資家が毎日ポートフォリオを監視することについては、それは投資ではなくギャンブルだと注意を促した。

9 月3日に公表された米連邦準備制度のベージュブックによると、米国経済は過去2か月間に緩やかな成長を示し、データセンター需要が主要な牽引役として浮上した。報告書では人工知能に19回、データセンターに25回言及されており、現在の経済活動における両者の存在感を反映している。製造業の活動は、主に防衛関連およびデータセンター向けの受注に牽引され、米連邦準備銀行の大半の地区で拡大した。消費支出は高価格帯では堅調さを維持したものの、価格への敏感さが増した。一方、雇用全体は小幅に増加し、インフレはほとんどの地区で緩やかなペースで加速した。

Meritz Securitiesは、買い推奨を維持しながら、Korea Circuitの目標価格を17万ウォンから9万ウォンに引き下げた。第3四半期までの業績が予想を下回る一方、第4四半期には回復が見込まれることが理由だ。証券会社によると、Korea Circuitの第2四半期連結売上高は前年同期比22.9％増の4,072億ウォン、営業利益は127.7％増の193億ウォンに達したものの、営業利益はMeritz Securitiesの予想を40.8％下回った。アナリストのYang Seung-su氏は、スマートフォン市場の減速と原材料の供給問題による出荷遅延を背景に、子会社Interflexが52億ウォンの営業損失を計上したことが低調な業績の要因だと説明した。この評価は、業界全体が改善する中で、Korea Circuitが他のPCBメーカーに比べて相対的に出遅れていることを反映したものであり、Yang氏はこれを方向性の問題ではなく、タイミングの問題と位置付けた。Korea CircuitはメモリーモジュールおよびABF基板事業を展開しており、先端パッケージ市場をターゲットに設備拡張を進

中国の新経済研究院およびCaitong Securitiesのエコノミストによると、8月の消費者物価指数（CPI）上昇率は前年同月比0.7～0.9％と、小幅な上昇が予想されています。新経済研究院の創設者である朱克力氏は、8月のCPI上昇率を0.7％と予測する一方、Caitong Securitiesのチーフエコノミストである孫斌斌氏は0.9％への上昇を見込んでいます。生産者物価指数（PPI）上昇率は小幅に低下すると予想されています。

S&P Globalによると、オーストラリアの8月の総合PMIは最終値で52.7となり、7月の52.5から上昇し、世界第13位の経済大国が緩やかに拡大していることを示した。

メリッツ証券によると、同社は9月2日、第2四半期および第3四半期の業績が芳しくないことを理由に、Korea Circuitの目標株価を17万ウォンから9万ウォンへ引き下げた。同社は目標株価を引き下げた一方で、投資判断は「買い」に据え置いた。Korea Circuitは、第2四半期の売上高が前年同期比22.9％増の4,072億ウォン、営業利益が同127.7％増の193億ウォンになったと発表したが、営業利益はメリッツ証券の予想を40.8％下回った。この未達は、スマートフォン需要の減速により、子会社Interflexの業績が低迷したことによるものとされた。メリッツ証券は、メモリーモジュールの生産能力拡大が効果を発揮し、メモリーモジュール用PCBおよびABF基板の値上げが業績に寄与し始めることから、第4四半期以降、回復が加速すると予想している。

S&Pグローバルによると、オーストラリアの8月のサービス業購買担当者景気指数（PMI）の確報値は53.2となり、速報値の52.9から上昇した。

韓国銀行は、9月3日に韓国銀行（BOK）の中国経済チームが発表した報告書で、先端メモリー半導体の生産における韓国の中国に対するリードは、今後3～5年でさらに拡大すると予測した。人工知能の需要に支えられ、中国の半導体輸出が今年最初の7カ月間で倍増し、CXMT、YMTC、SMIC、Huaweiを含む韓中のチップメーカー間で競争が激化する懸念が高まる中での予測となった。韓国銀行の報告書は、中国企業が資金調達と技術開発で状況を改善させている一方、歩留まりと生産能力には依然として大きな格差があり、中国の先端メモリー生産の大半は輸出市場で直接競争するのではなく、国内市場向けに使われていると強調している。 最初の8カ月間に韓国の対中半導体輸出が急増 韓国銀行の報告書によると、韓国の対中半導体輸出は今年急回復し、最初の8カ月間に合計輸出の37％を占めた。報告書は、中国経済チームの李俊浩（イ・ジュンホ）氏と全旻根（チョン・ミングン）氏が執筆した。韓中半導体貿易黒字は今年上半期に112億ドルへと倍増以上となり、長期間維持されてきた月平均50億ドルから大幅に増加した。 報告書は、二国間の半導体貿易が増加した

ブロードコムは四半期売上高295.9億ドル、1株当たり利益3.32ドルを報告し、CEOのホック・タン氏はAI関連売上高が来年には倍増して1,100億ドルに達し、その翌年にはさらに倍増すると予測しました。決算発表は、米国株が4取引日続落した後に反発する中で行われ、一方、ウォン・ドル為替レートは夜間取引中に一時1ドル＝1,360ウォンを下回りました。力強いAI売上高見通しと、SKハイニックスによるADR発行でドル資金が韓国に流入したことが、為替の動きを促しました。米国10年国債利回りは4.78％で推移し、米連邦準備制度当局者は最近の債券市場の動きについて、インフレ懸念ではなくAI主導の経済成長によるものだと説明しました。 米国市場、国債利回りが4.78％で安定する中で反発 米国株は4取引日続落した後、初めて反発しました。米国10年国債利回りは4.78％で推移し、前取引日から小幅に低下しました。 ドナルド・トランプ大統領は、最近再開したイランに対する軍事作戦を長期化させないと述べました。しかし、ワシントンの政治アナリストらは、紛争が早期解決ではなく長期戦に向かう可能性があると評価しています。

韓国銀行が9月3日に発表した報告書によると、先端メモリ半導体の生産における韓国と中国の格差は、今後3～5年間で拡大する見通しです。人工知能の導入を背景に、中国の半導体輸出は2026年最初の7か月間に前年同期比で倍増し、1月から8月までの韓国の対中輸出総額に占める半導体出荷額の割合は37％に達しました。韓国の対中半導体貿易黒字は2026年上半期に112億ドルへ急増し、長期的に維持されてきた月平均5億ドルの2倍を超えました。韓国銀行は、中国企業が包括的な半導体エコシステムを急速に構築し、国内生産能力を拡大していることが、メモリチップに重点を置く韓国の産業に重大なリスクをもたらしていると警告しました。

Humax Holdingsは8月28日の臨時株主総会で、子会社Humaxとの合併を承認し、合併は10月1日に発効することとなった。この決定は、Humax Holdingsの時価総額が3月6日以降、200億ウォンの基準を下回り続け、7月1日に施行された韓国取引所の強化規制に基づく上場廃止リスクが生じたことを受けたものだ。新規則では、KOSDAQ上場企業が時価総額200億ウォン未満の状態で30取引日数連続すると管理銘柄に指定され、90取引日数以内に45取引日数連続で基準を回復できなかった場合、直ちに上場廃止となる。1997年4月16日にKOSDAQへ上場し、2009年の分割後に持株会社となったHumax Holdingsは、筆頭株主としてHumaxの35.6%の株式を保有している。 10月1日の合併でHumaxがHumax Holdingsを吸収 金融監督院の電子開示システムによると、Humaxは10月1日を効力発生日として、Humax Holdingsを吸収合併する手続きを進めている。Humax Holdingsの株主は8月28日の臨時株主総会で合併を承認した。株式買取請求権の行使およ

SK証券は、韓国株の高い配当利回りとグループ全体の収益性改善を主な下支え要因として挙げ、Lotte Holdings（004990）の「買い」評価と目標価格33,000ウォンを維持した。アナリストのChoi Kwan-soon氏は、現在の株価が純資産価値（NAV）に対して29.5%のディスカウントで取引されており、株価純資産倍率（PBR）も0.3倍にとどまっているため、さらなる下落リスクは限定的だと述べた。この評価は、Lotte Holdingsの上半期連結決算で、売上高が7兆7,153億ウォン（前年同期比1.1%増）、営業利益が1,751億ウォン（同9.3%増）となり、純利益が790億ウォンへ黒字転換したことを受けたものだ。業績改善は、食品部門の海外成長や、Lotte Chemicalを含む持分法適用子会社の収益性改善に支えられた。SK証券は、コンビニエンスストア子会社のKorea Sevenが11四半期連続の赤字を経て、第2四半期に41億ウォンの営業利益を計上した点を強調した。また、Lotte Holdingsが単体純利益に対する株主還元率（配当金と自己株式消却の合計）を35%以上

Equinixは水曜日、顧客が新サービス「Equinix Inference Exchange」を通じて、オープンソースのクラウドプラットフォームであるTogether AI上でAIモデルを実行できるようにする、エヌビディアとの提携を発表した。データセンターのコロケーションプロバイダーである同社の株価は今年に入り33%上昇し、時価総額は1,000億ドルに達した。これにより、同社は最も価値の高いデータセンター不動産投資信託（REIT）となった。この提携により、EquinixはAIインフラブームの恩恵を受ける態勢を整えた。ゴールドマン・サックスのリサーチによると、ハイパースケーラーは2030年までに5兆ドル超を支出すると予想されている。Equinixは、世界77の大都市圏にまたがる281施設で柔軟なコンピューティングの選択肢を提供する。 Equinix、AI推論プラットフォームでエヌビディアと提携を発表 Equinixは水曜日、エヌビディアと契約を締結し、顧客がTogether AIのオープンソースクラウドプラットフォームを通じてAI推論機能を利用できるようにした。Equinix Infe