世界のTradFiとマクロ経済

韓国は来年の国債発行額を222.8兆ウォンと発表した。今年の225.7兆ウォンから2.9兆ウォン減少する。内閣は9月1日に2027年度予算案を承認した。純発行額は96.3兆ウォンとなり、今年から13.1兆ウォン減少する。総発行額の減少幅が予想を下回ったことでソウルの債券市場では懸念が生じた一方、純発行額が予想に沿ったことに安堵を示す参加者もいた。市場予想は、債務返済よりも基金への積み立てを優先するFuture Response Fund構想をめぐり、複数回にわたって変化していた。 来年の国債発行の内訳 222.8兆ウォンの総額には、今年から20.2兆ウォン増加する110.7兆ウォンの借り換え発行が含まれる。買い戻しと交換による市場安定化目的の発行額は15.9兆ウォンで、9.9兆ウォン減少する。債務返済に充てる発行は予定されていない。 Future Response Fund発表後に市場予想が変化 市場参加者は当初、半導体ブームによる税収増加の見込みと、World Government Bond Index（WGBI）への組み入れに伴うパッシブ資金の流入を背景に、発行額が大幅に減少すると

SKハイニックスは、半導体業界の好況を背景に資産規模が資産運用会社並みに拡大する中、今年、資金運用能力を強化した。韓国の半導体メーカーである同社は、今年上半期にファンド運用の専門人材の採用を増やし、投資ポートフォリオを多様化した。業界関係者は、SKハイニックスの資金運用業務が、数十年にわたるウォール街での経験を持つ金融専門家が2,400億ドル超の現金および有価証券を管理するAlphabetのような米国の大手テック企業に、ますます近づいていると指摘している。 SKハイニックス、上半期に資産が大幅に増加したと報告 SKハイニックスの運用資産規模が昨年末と比べて大幅に増加したことが、同社が1日に発表した半期報告書で明らかになった。特定金銭信託は55兆5,021億ウォンに達し、約44兆2,000億ウォン増加した。特定金銭信託（MMT）とは、金融機関が顧客から預かった資金を顧客が指定した資産に投資し、その収益を顧客に分配する金融商品である。 直接保有する短期金融商品および投資資産も増加した。短期金融商品は22兆3,506億ウォンとなり、8兆2,781億ウォン増加した。一方、短期投資資産は8兆2,

聯合ニュース傘下のYonhap Infomaxによると、SKハイニックスの運用資産規模は本日、55兆5,000億ウォンに急増し、2025年末から44兆2,000億ウォン増加した。同社は半導体メーカーとして、2026年上半期を通じて、満期の異なる債券や金融商品にポートフォリオを分散させた。 SKハイニックスは、債券ポートフォリオの運用、現金配分戦略、資産への直接投資を監督するため、経験豊富な資産運用の専門家を採用し、財務チームの強化を進めている。応募要件には、最低5年のファンド運用経験が含まれており、同社が機関投資家レベルの財務管理能力の構築に取り組んでいることを示している。

Edailyによると、韓国のKOSPI指数は9月1日、米国とイランの軍事的緊張の再燃や原油価格の上昇を背景に、6,732～6,857ポイントの範囲で推移し、6,800ポイント前後で取引を終えた。外国人投資家と機関投資家はそれぞれ5兆98250億ウォン、9兆2,200億ウォンを純売り越した一方、その他の法人は1兆ウォン超を純買い越した。これは主にサムスン電子とSKハイニックスによる自社株買いによるもので、相場の下支えとなった。サムスン電子は0.19％高の26万500ウォン、SKハイニックスは1.37％高の169万7,000ウォンで取引された。韓国の8月の半導体輸出額は16.97億2,500万ドルに達し、月間ベースで過去3番目の高水準となった。

アイルランド財務省は9月1日、ロードマップを発表し、新たな税制優遇投資口座制度を導入すると明らかにした。この制度では、アイルランド居住者が株式、債券、ETF（上場投資信託）、その他の投資ファンドに投資できる一方、暗号資産とデリバティブは対象外となる。政府はこれらを「非常に複雑でリスクが極めて高い」商品に分類している。口座は2027年にアイルランド居住者向けに開設される予定だが、具体的な開始日はまだ決まっていない。 ロードマップで認められる4種類の投資対象 アイルランド財務省が2026年9月1日に発表したロードマップによると、新たな税制優遇投資口座で認められる投資対象は以下のとおりである： · 株式（Stocks） · 債券（Bonds） · 上場投資信託（ETF） · その他の投資ファンド（Other investment funds） 暗号資産とデリバティブは対象外となる。 政府による暗号資産の分類：非常に複雑でリスクが極めて高い アイルランド財務省はロードマップで、暗号資産とデリバティブを税制優遇口座の枠組みから除外することを明確に示しており、政府はこれらを「非常に複雑でリスクが極

市場データによると、8月の日本国内の自動車販売台数（軽自動車を除く）は前年同月比9.1％増加した。

9月1日、百度の最高財務責任者（CFO）である何海建氏は、同社が近い将来、新たな資本流入と追加の資金調達活動を見込んでいると述べた。中国証券報によると、同氏は証券会社やアナリストの見方に基づき、資本流入が10～15％増加すると予想している。

日本の消費者信頼感指数は、政府統計によると、7月の34.9から上昇し、8月には35.5となった。

StrategyとStriveは、合計5億1.43億ドル相当のBitcoinを購入した。Strategyは4,603 BTCを3億3.7億ドルで取得し、2か月間停止していた購入を再開した。一方、Striveは8月24日から28日にかけて1,800 BTCを1億4,300万ドルで追加取得した。MSTR普通株の売却による純手取額6億200万ドルを資金としたStrategyの購入により、同社の総保有量は、1 BTC当たり平均取得価格75,413ドルで845,050 BTCとなった。Striveの取得により、同社の保有量は23,156 BTCに増加し、世界の企業Bitcoin保有者上位5社に入った。 Strategy、4,603 BTCを3億3.7億ドルで取得 米国証券取引委員会（SEC）への8-K提出書類によると、Strategyは平均価格80,318ドルで4,603 Bitcoinを3億3.7億ドルで購入した。この購入は、MSTR普通株の売却による純手取額6億200万ドルで賄われた。このうち3,000万ドルは現金準備に追加され、1億3.77億ドルはSTRC優先株の買い戻しに使用された。St

Cathie Wood氏率いるArk Investは月曜日、株価が1.85％下落して82.02ドルで引ける中、約3,740万ドル相当のBlock Inc.株を購入した。同投資会社は、Ark Innovation ETF、Ark Next Generation Internet ETF、Ark Blockchain & Fintech Innovation ETFの3つの上場投資信託を通じて、456,059株を取得した。Arkの投資戦略では、分散投資を維持するため、各ファンドのポートフォリオにおける個別銘柄の比率を10％に制限している。 Ark、3つのETFを通じてBlock株456,059株を取得 取引開示によると、Arkは月曜日、Block株456,059株をARKK、ARKW、ARKFの各ファンドに配分した。先月、ArkはBlockの第2四半期決算を受けて同社株を購入していた。同決算を受け、Blockは通期利益見通しを125億ドルに引き上げ、21％の成長を見込んだ。 Blockは前四半期、予想を上回る売上高を計上した。一方、2月に従業員を40％削減したにもかかわらず、AIに重点を置

取引開示によると、Ark Investは月曜日、3つのETF、Ark Innovation ETF（ARKK）、Ark Next Generation Internet ETF（ARKW）、Ark Blockchain & Fintech Innovation ETF（ARKF）を通じて、Block Inc.（XYZ）の株式456,059株を総額3,740万ドル相当で購入した。Block株は1.85％下落し、82.02ドルで取引を終えた。 また同日、ArkはCircle Internet Group（CRCL）の株式35,192株を336万ドルで購入した。一方、Circleの株価は9.65％急騰し、95.55ドルとなった。

tZEROの発表によると、ニューヨーク証券取引所を運営するIntercontinental Exchange（ICE）とブロックチェーンインフラ企業のtZEROは本日、トークン化証券向けのオンチェーン決済インフラを構築するため、覚書（MOU）を締結したと発表しました。tZEROはICEのデジタル取引プラットフォームの設計パートナーを務め、両社は、同プラットフォームで取引されるトークン化証券のブロックチェーンベースの決済を可能にするため、デジタル振替代理人およびブローカー・ディーラー向けのシステム開発を計画しています。

インドの製造業購買担当者景気指数（PMI）は、速報値の52.9から8月には52.8に低下した。

韓国の大手証券会社10社は、6月にKOSPI指数が一時9000ポイント台に達した後、7月と8月に調整したことを受け、9月の投資戦略レポートで「ボックス圏内での緩やかな再評価」を予想した。コンセンサス見通しの中心は、下値ではバリュエーションが支えとなる一方、上値ではイベント主導のリスクが重しとなるというものだ。具体的な指数レンジは、6500～8500（Samsung Securities）、6700～8100（Yuanta Securities）、6600～8000（Shinhan Investment）などとなっている。アナリストは、歴史的な低水準にある予想株価収益率（PER）が下値を支えると指摘した。Daishin Securitiesによると、12カ月先予想PERは6倍の基準を下回る5.63倍だった。また、Samsung ElectronicsとSK hynixによる自社株買いプログラムの継続も支援材料に挙げられた。各レポートは、9月15～18日のFOMC会合とBOJの決定、9月24日の米中首脳会談など、9月に集中するイベント日程が、指数が過去の高値に向けて回復できるか、さらなる持

Jin10 Futuresによると、9月1日、華東地区のベンゼン先物価格は8,250～8,510元／トンへ急騰し、前営業日比で150～360元／トン上昇した。国際原油価格の上昇が大きな支援材料となったほか、受け渡し月を控えた港湾在庫の逼迫が現物価格を押し上げた。9月に入り下流企業のメンテナンス活動が増加したことに加え、国慶節を前にした季節的な在庫積み増しが市場センチメントをさらに強めた。

サムスン電子とSKハイニックスが8月に下落した一方、韓国のKOSPI指数は3.40%上昇し、両半導体大手と市場全体の間にあった従来の相関関係が崩れた。韓国取引所のデータによると、7月31日から8月31日までの間に、サムスン電子は0.95%、SKハイニックスは2.56%下落したのに対し、KOSPIは6595.45から6820.02へ上昇した。この乖離は、7月31日に施行された単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）に関する新規制を受けたものだ。半導体株への集中取引が減少し、8月に41.32%上昇した建設業など、他のセクターへの資金移動が進んだ。 7月31日の規制後、単一銘柄レバレッジETFの取引量が減少 金融当局は7月31日、単一銘柄レバレッジ商品に必要な最低預託金を1,000万ウォンから3,000万ウォンへ引き上げた。Koscomによると、16の単一銘柄レバレッジ商品の1日平均取引量は、8月に1兆600億ウォンまで減少した。これは、5月の発売から規制施行までの期間に記録された平均11兆6,800億ウォンから大幅に減少した水準だ。新韓投資証券の研究員、Roh Dong-gil氏は、現金預

Guru Clubによると、韓国の大手証券会社10社は、9月のKOSPIが6,500～8,500の範囲で推移すると予測している。この期間は、横ばいの動きの中で緩やかな再評価が進む局面になると見られている。サムスン証券は6,500～8,500、ユアンタ証券は6,700～8,100、新韓投資証券は6,600～8,000と予測している。コンセンサスでは、低いバリュエーションと株主還元が下値を支え、主要イベントが上昇のカタリストになると見込まれている。 証券会社は、歴史的に低いバリュエーション、具体的にはKOSPIの12カ月先行PERが5.63倍であることに加え、サムスン電子とSKハイニックスによる自社株買いプログラムをプラス要因として挙げた。金利が安定するとの期待や、ウォン・ドル為替レートがウォン高方向へ反転する可能性も、支援材料と見なされた。