世界のTradFiとマクロ経済

韓国金融投資協会が与党議員のパク・ソンフン氏の発言として明らかにしたところによると、韓国の専門個人投資家の数は2026年7月時点で26,282人に達し、2025年末の22,495人から3,787人増加した。わずか7か月で16.8%の増加となった。 一方、レバレッジポジションの強制清算（反対売買）は劇的に増加した。韓国の大手証券会社10社における7月の1日平均反対売買額は33770億6,800万ウォンに達し、世界的な半導体市場のボラティリティを背景とした相場の急落を受け、2025年7月の438680億7,700万ウォンから13倍に急増した。

米国、日本、韓国の長期国債利回りが前営業日にそろって急騰し、国内株式市場に懸念が広がった。米国10年物国債利回りは4.77%まで上昇して今年の最高水準を記録した一方、日本の10年物国債利回りは1996年以来初めて、取引時間中に3%を突破した。この同期した急上昇は、中東の地政学的緊張の高まりと原油価格の上昇によって引き起こされた。ブレント原油は4.60%上昇し、1バレル当たり94.65ドルで取引を終えた。市場参加者は、地政学的リスクに加えてエネルギーコストが上昇し、インフレ圧力が強まったことが、利回り急騰の要因だとみている。主要経済国で利回りが同時に上昇したことは、借入コストの上昇が企業収益や投資家センチメントを圧迫するため、株式を含むリスク資産がより広範な課題に直面する可能性を示している。 韓国国債利回りも世界的な上昇基調に追随 韓国の国債市場は前営業日、世界的な債券売りの流れに追随した。韓国3年物国債利回りは5.4ベーシスポイント上昇して3.891%となり、10年物利回りは5.8ベーシスポイント上昇して4.371%となった。30年物利回りは10.1ベーシスポイント急上昇して4.627

韓国国債先物は9月2日の夜間取引で下落した。米国とイランの軍事的緊張が激化する中、国際原油価格が急騰したことが背景にある。この下落は、原油価格が約5％上昇して債券資産に圧力をかける中、世界的な債券市場で売りが広がった流れの一環だった。先物市場では、エネルギー価格の変動を受けてアジアの債券市場全体でインフレ懸念が高まり、今月の利上げ確率は70％近くまで織り込まれた。 韓国国債先物、夜間取引で急落 9月2日のソウル債券市場によると、3年国債先物は夜間取引で103.05となり、前日の通常取引終値から8ティック下落して取引を終えた。外国人投資家は205枚を買い越した一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ139枚、66枚を売り越した。 10年国債先物は105.07で取引を終え、9ティック下落した。外国人投資家は78枚を買い越した一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ20枚、58枚を売り越した。 3年国債先物の取引量は、前取引セッションの182枚から539枚へ急増した。10年国債先物の取引量も19枚から118枚へ大幅に増加した。 米国債利回り、短期債主導でイールドカーブ全体が上昇 同期間、米国

Yonhap Infomaxによると、米国とイランの軍事衝突が激化し、原油価格が急騰したことを受け、韓国の債券市場は9月2日夜間に急落した。3年物国債先物は8ティック下落して103.05、10年物先物は9ティック下落して105.07となった。10月渡しのWTI原油は4.46ドル（5.2％）急騰して1バレル当たり90.22ドルとなり、7月23日以来初めて90ドルを上回って引けた。地政学的緊張の高まりを背景とした原油価格の急騰が、世界の債券市場の重しとなった。

Dellが9月1日の市場引け後に発表した第3四半期決算によると、同社の調整後EPSは予想の4.49ドルに対して6.50ドル、売上高は予想の414億2,000万ドルに対して490億ドルとなり、ウォール街の予想を上回った。Dellは通期売上高見通しを、予想の1,726億7,000万ドルから約1,920億ドルへ引き上げた。同社はAIサーバーの売上高が740億ドルに達し、前年同期比で200％成長すると予測しており、これは6か月前の成長率予想103％から大幅に引き上げられたものだ。Dellが通期見通しで市場予想を上回るのは、これで5四半期連続となる。株価は時間外取引で10％超上昇した。Hewlett Packard EnterpriseやSuper Micro Computerなど、その他のサーバーメーカーもこの決算を受けて上昇した。

SBIインベストメントは2026年上半期、累積損失を96億ウォンまで縮小した。2012年の910億ウォンから減少したもので、日本の親会社であるSBI Korea Holdingsが2010年に同社を買収して以来、2012年以降14年にわたる財務再建を成し遂げたことになる。韓国に拠点を置くベンチャーキャピタル企業のSBIインベストメントは、Algernomicsからの781億ウォンのイグジットにより、2026年上半期に75億ウォンの純利益を計上した。これは、2019年に行った40億ウォンの初期投資に対して約20倍のリターンとなる。SBIインベストメントは、もともと1986年にKorea Technology Investmentとして設立された韓国初の登録ベンチャーキャピタル企業であり、意思決定の透明性を確保するため、匿名電子投票を採用した二層構造の投資委員会制度を運営している。7月31日時点の運用資産は1兆5354億ウォンで、そのうち1兆2405億ウォンを1,000社超のポートフォリオ企業へのベンチャーキャピタル投資に配分している。このうち222社が株式上場を果たしている。 SBIイン

iM証券によると、サムスン電機は1兆722億ウォンのMLCC供給契約を発表した。契約期間は2027年1月1日から2027年12月31日までで、最終顧客は半導体プラットフォーム企業とされている。これは6月30日（4,540億ウォン）および7月23日（2,951億ウォン）の契約に続く3件目の長期供給契約であり、今回の契約額は過去2件の合計を43%上回る。iM証券のアナリスト、Go Eui-young氏は、これらの契約はサーバーおよびAI向けMLCC市場における供給面での主導力強化を示しており、汎用品向けの生産能力をサーバー用途へ転換することで収益性の改善が加速していると述べた。同証券会社はサムスン電機株に対する「Buy」評価と目標価格200万ウォンを維持した。 サムスン電機、1兆722億ウォンのMLCC供給契約を確保 Go Eui-young氏は、サムスン電機が1兆722億ウォンのMLCC供給契約を発表したと述べた。契約期間は2027年1月1日から2027年12月31日までで、最終顧客は半導体プラットフォーム企業とされている。今回の契約は、6月30日の4,540億ウォンの契約および7月23

KOSDAQ上場企業のVunoは2日、金融監督院の電子開示システムを通じて、前日終値から32％割り引いた1株4,980韓国ウォンで、総額314億韓国ウォンの有償増資を実施すると発表した。同社は調達資金のうち200億韓国ウォンを、12月に予定されている金利引き上げ前に、第3回無期限転換社債（CB）の元本および利息の返済に充てる計画だ。今回の増資は、上場以来初めて一般株主を対象に実施する資本調達で、既存株式1株につき新株0.45株を割り当てる。新株発行数は既存株式数の約45％に相当する。 Vuno、増資による調達資金から200億韓国ウォンをCB返済に充当する計画 Vunoは2024年12月、海外展開の運営費として、KOSDAQベンチャーファンドなどの投資家に総額237億韓国ウォンの第3回無期限CBを発行した。同社は今年上半期までに、この資金のうち168億韓国ウォンを使用した。今回の増資は、株主割当後に未行使分について一般公募を実施する方式となる。増資の発表後、Vunoの株価は30％超下落した。 第3回無期限CBにステップアップ金利条項 第3回無期限CBには、発行から2年後の応当日にクーポン

Asia Economyによると、SBIインベストメントは2026年上半期、バイオテクノロジー企業Algernomicsへの投資回収を完了した。2019年に実施した40億KRWのシード投資を781億KRWに転換し、約20倍のリターンを上げたという。この回収により、ファンドの累積赤字は2012年の910億KRWから2026年上半期には96億KRWまで縮小し、14年ぶりに通期黒字を計上する軌道に乗った。 Algernomicsは、SBIによる投資回収に至るまでに、重要なマイルストーンを達成した。同社は2025年5月、製薬大手のイーライリリーと最大1兆9,000億KRW規模の技術ライセンス契約を締結し、その後、2025年12月にKOSDAQへの上場を果たした。2026年7月には、SBIがNational Growth Fundの地域投資プログラムにおけるジェネラル・パートナーに選定され、600億KRWの政策資金を受けて、1,000億KRW超の地域特化型ベンチャーファンドを設立することになった。

9月2日に金融監督当局へ提出した開示によると、KOSDAQ上場企業のBeunoは、1株当たり4,980ウォンで総額3,140億ウォンの有償増資を実施することを決定した。これは前営業日の終値に対して32％のディスカウントに相当する。今回の増資では、既存株式1株につき新株0.45株を発行するため、発行済み株式数は約45％増加し、株式の希薄化が生じる。 Beunoは、調達資金のうち2,000億ウォンを第3回永久転換社債の償還に充てる計画だ。同社債には、2026年12月から毎年、金利を4ポイント引き上げるステップアップ条項が付いている。同社の筆頭株主で取締役会議長を務める人物は、割り当てられた株式のわずか7％に相当する約30億ウォン分しか引き受けない予定で、少数株主の間では懸念が高まっている。

Jin10によると、火曜日の非公開会合で、トランプ氏は米国の精製業者に対し、国内のガソリンとディーゼル燃料の生産を増やし、米国民向けのガソリン価格を引き下げるよう促した。同氏は業界幹部に生産能力の拡大について尋ね、規制改革や追加投資についても協議した。 製油所の幹部らは、連邦政府によるバイオ燃料の混合義務や代替燃料割当が小売ガソリン価格を押し上げていると主張し、政府が設定した過去最高水準の混合目標に疑問を呈した。

韓国の半導体輸出ブームが国内設備投資の急速な回復を促していると、9月2日に発表されたiM証券のレポートが示した。アナリストのPark Sang-hyun氏は、休暇シーズンにもかかわらず、8月の輸出額が982.5億ドルに達し、日次平均輸出額も44.7億ドルと過去2番目の高水準になったと指摘した。この急増は半導体スーパーサイクルに支えられたもので、半導体輸出は前年同月比209%増加し、現在では輸出総額の47.8%を占め、過去最高となっている。設備投資も明確に反応し、7月の前年同月比22.5%増に続き、8月には24.9%増加した。第1四半期と第2四半期の小幅な伸びを経て、下半期には2桁成長率へ移行したことを示している。Park氏は、この勢いの要因として、米国と中国におけるAIインフラ整備に伴う持続的な半導体需要を挙げた。韓国の中国向け半導体輸出だけでも、8月1～25日に320%急増したという。 8月の輸出額、休暇シーズンにもかかわらず982.5億ドルに到達 8月の輸出額は982.5億ドルとなり、前年同月比68.7%増加し、月間輸出額として過去3番目の高水準となった。日次平均輸出額は44.7億

CNBCのジム・クレイマー氏は火曜日、原油価格の高騰と金利上昇を受け、チャリタブル・トラストが3つの防衛的な対応を取っていると明らかにした。今回の調整は、9月最初の取引日に株価が下落したことを受けたものだ。2隻の石油タンカーが攻撃を受けた後、米軍がホルムズ海峡近くのイランの標的を攻撃したことで、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は5％上昇し、1バレル90ドルを上回った。クレイマー氏によると、トラストは現金比率を15％に引き上げ、データセンター関連株へのエクスポージャーを減らし、ヘルスケアにより多くの資金を振り向けた。同氏は、多くの企業が引き続き好調な業績を上げている一方で、9月は歴史的に年間で最も低調な月だと指摘した。 Investing Club、現金比率を15％に引き上げ CNBCのInvesting Clubが運用するポートフォリオであるチャリタブル・トラストは、現金比率を15％に引き上げた。クレイマー氏はこの水準を「極めて高い」と表現した。現金の余裕を増やすことで、さらなるボラティリティから資産を守るとともに、より良い買いの機会を活用するための待機資金を確保

火曜日、ジム・クレイマー氏は、地政学的緊張の高まりを背景に原油価格と金利が急騰する中、CNBCの「Investing Club」が防御的な姿勢を取っていると述べた。米軍がホルムズ海峡付近のイランの標的を攻撃し、石油タンカーも攻撃を受ける中、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は5％上昇し、1バレル当たり90ドルを超えた。 クレイマー氏のCharitable Trustは現金比率を15％まで引き上げ、同氏はこの水準を「極めて高い」と表現した。同ファンドはCorningの保有分をすべて売却し、Broadcomの保有比率を引き下げる一方、Cardinal Healthの保有比率を引き上げた。これにより、データセンター関連株からヘルスケア株へ投資エクスポージャーを移したことになる。クレイマー氏は、こうした動きについて、AIの基礎的なファンダメンタルズが弱まったためではなく、金利上昇と政治的な反発によってハイテク株への圧力が強まっているためだと説明した。

Macquarie Asset Managementは7月20日から、Gabia株を1株48,000ウォンで公開買い付けしている。一方、筆頭株主に次ぐ第3位株主であるAlign Partners Asset Management（持株比率14.29％）は、この価格を割安とし、1株65,400～79,900ウォンが妥当だと主張している。両社の価格評価の相違の中心にあるのは、Gabiaの上場子会社KINXの評価である。Macquarieが通信セクターの基準に基づきEV/EBITDA倍率5～7倍を適用しているのに対し、AlignはKINXのデータセンター事業を根拠に21.3倍を主張している。MacquarieはGabiaの筆頭株主であるKim Hong-guk氏と提携し、同氏の24.4％の持分を約1,570億ウォンで取得して、上場廃止を目指している。この対立は、ウェブホスティングおよびクラウド企業であるGabiaが、取締役会の構成をめぐる10月8日の株主投票を控える中で生じている。Alignは、支配株主および買収者から独立した取締役を含め、取締役の人数を5人から7人へ増やすよう求めている。

Hana SecuritiesはRFHICの投資判断「買い」と目標株価15万ウォンを維持し、同社の第3四半期業績が第2四半期を上回ると予想している。アナリストのKim Hong-sik氏は、第3四半期の売上高を690億ウォンと見積もっており、前年同期比70％増、前四半期比34％増となる見通しで、営業利益は153億ウォンに達すると予想している。前向きな見通しの背景には、子会社RF Materialsの業績改善と防衛分野からの強い貢献がある。Hana Securitiesは、NXPが通信事業から撤退し、米国と韓国で需要の回復が見込まれることから、2027年までに通信トランジスタ市場で供給不足が生じる可能性を考慮すると、RFHICのバリュエーションは魅力的だと強調している。 Hana Securities、第3四半期のRFHIC売上高を690億ウォンと予想 Hana Securitiesは、RFHICの第3四半期連結売上高を690億ウォンと見積もっており、前年同期比70％増、前四半期比34％増となる見通しだ。営業利益は153億ウォンと予想され、前年同期比107％増、前四半期比37％増で、営業

AIG/PWCによると、オーストラリアの製造業パフォーマンス指数は8月に-16.6となり、7月の-19.6から改善した。

韓国の消費者物価指数（CPI）は8月に前年同月比3.1％となり、前月の2.8％を上回った一方、予想されていた3.2％をわずかに下回りました。

韓国の8月の消費者物価指数は前月比0.2%上昇し、予想の0.3%を下回った。前月の0.2%低下から反転した。

BizWatchによると、Macquarie Asset ManagementとAlign Partnersは7月20日以降、韓国のウェブホスティングおよびクラウドサービス企業Gabiaの公開買付価格をめぐって対立している。Macquarieの投資ビークルであるDCK Investmentは1株当たり48,000ウォンでの公開買付けを提示している一方、Gabiaの第3位株主で14.29％の株式を保有するAlign Partnersは、Gabiaの価値を1株当たり65,400～79,900ウォンと見積もっている。 意見の相違の核心は、データセンターおよびインターネットインフラ運営会社であるGabiaの上場子会社KINXの評価にある。Macquarieは、KINXが通信事業者として登録されていることを踏まえ、EV/EBITDA倍率5～7倍を適用した。一方、Align Partnersは、KINXの主力事業はデータセンター運営であると主張し、同業界の類似取引を根拠に21.3倍の倍率を適用している。Macquarieによる買収は9月17日に完了する予定で、買収対価の支払いは、10月8日に予定さ