世界のTradFiとマクロ経済

韓国の主要保険会社が7月末時点で計47.9兆ウォンの保険契約貸付を計上したことが、国民の力の李ジョンウク国会議員に提出された金融監督院の資料で明らかになった。昨年末比3.9％の増加は主に50歳以上の借入者によるもので、20代から40代の貸付残高は減少した。この急増は、中高年層の退職後の収入減少に加え、株式市場の上昇や新規株式公開（IPO）の申し込みに伴う資金需要が重なったことを反映している。 生命保険会社が5.6％の貸付増加を主導 増加の大半は生命保険会社によるもので、貸付残高は33.2兆ウォンに達し、昨年末から1.75兆ウォン、5.6％増加した。資料の対象は、3大生命保険会社（Samsung、Hanwha、Kyobo）と5つの損害保険会社（Samsung、Hyundai、DB、KB、Meritz）だった。損害保険会社の7月末時点の保険契約貸付残高は14.7兆ウォンだった。 60歳以上の年齢層で貸付が10.2％増加 60歳以上の借入者の貸付残高は13.15兆ウォンに増加し、7カ月間で1.22兆ウォン、10.2％増加した。50代の貸付残高は19.67兆ウォンで、4.5％、8520億ウォン

Guru Clubによると、イラクの石油相は昨日（9月5日）、同国が原油の1日当たり輸出能力を300万バレル超に引き上げたと述べた。

Guru Clubによると、ブラジルの裁判所は9月6日、Sigma Lithiumの操業子会社であるSigma Miningに対するすべての環境関連の許可を停止し、同社のGrota do Ciriloリチウムプロジェクトでの採掘活動の停止を命じた。ブラジルの「リチウム・バレー」地域に位置するこの鉱床は、世界最大級の硬岩リチウム鉱山の一つである。

ウォール・ストリート・ジャーナルのコラムニスト、ティム・ヒギンズ氏によると、テスラの株式は9月4日（金）、9月3日に行われた同社の自動運転タクシー「Cybercab」のローンチに対する市場の反応が低調だったことを受け、約6％下落した。ヒギンズ氏は、マスク氏が約束していた「Cybercabの嵐」は、実際には「霧雨」のようなものだったと評した。 テスラは、同社のRobotaxiネットワークを通じて、ステアリングホイールのないCybercabをオースティンの一部地域で無人の乗客輸送サービス向けに正式展開したが、車両数は依然としてごくわずかだ。テキサス州の規制当局への届出によると、現在テスラのRobotaxi車両群として登録されているCybercabはわずか45台で、州内の自動運転車の総数約420台と比べても少ない。マスク氏はイベントに出席せず、テスラはXプラットフォームでライブ配信する代わりに、視聴を待ち望む約200万人に向けて非公開の集会を開催した。

韓国の大手銀行5行は9月3日時点で、過去最高となる769億8,300万ドルのドル預金を積み上げた。これは、ウォン・ドル為替レートが23か月ぶりの安値まで下落する中で、2021年5月以降で最高の水準となる。企業はドルをウォンに交換せず保有しており、輸出企業は外貨の交換を先送りし、輸入企業は将来の支払いに備えてドルを前もって購入している。為替レートは、7月1日の高値である1,599.2ウォンから、9月4日の夜間取引で1,345.0ウォンまで、およそ2か月間で254.2ウォン下落し、企業は為替戦略の調整を迫られている。 韓国の銀行でドル預金が過去最高に 金融セクターのデータによると、KB Kookmin、Shinhan、Hana、Woori、NH Nonghyupの5行におけるドル預金残高の合計は、9月3日時点で769億8,300万ドル（約104兆ウォン）に達した。この水準は、5行の合算統計が利用可能になった2021年5月以降で最高となる。残高は7月末の694億3,500万ドルから8月末には763億4,000万ドルに増加し、1か月間の増加額は69億500万ドルとなった。これは月間増加額として

ハナ証券の分析によると、米国の高所得消費者は、家計の金融ストレス指標が悪化したにもかかわらず、第2四半期も堅調な支出を維持した。米国の実質GDP成長率は第2四半期に前期比年率1.5%へ減速したが、個人消費の伸びは3.4%へ加速した。これは、クレジットカードと自動車ローンの延滞率が金融危機時の水準に達し、個人貯蓄率が約4年ぶりの低水準に低下したにもかかわらずである。ハナ証券は、雇用の安定性と資産価格効果を消費を支える主要因として挙げ、高所得世帯が必需品と高級サービスの双方で支出を牽引していると指摘した。この乖離は、米国の消費パターンに構造変化が起きていることを示している。すなわち、債務ストレスが高まっている所得層と、消費の伸びを牽引している所得層が異なっており、延滞率だけに依存するのではなく、雇用動向と資産価格を分析する必要がある二極化した消費経済が形成されている。 高所得消費者が必需品と高級品の支出をともに牽引 ハナ証券が引用したアトランタ連邦準備銀行のデータによると、米国の所得上位20%では、2021年から2025年にかけて消費が年平均12.6%増加し、下位20%の3.9%を大きく上

韓国預託決済院が9月6日に公表したデータによると、韓国の個人投資家は、ウォン高・ドル安により、8月までにスぺースXとSKハイニックスの米国預託証券（ADR）で1,200億ウォンを超える為替差損を被った。2026年の上場以降、この2銘柄を合計32億2,100万ドル（約4兆4,370億ウォン）純購入したにもかかわらず、ドル・ウォン為替レートの下落が投資利益を相殺した。損失は、初回上場時に買いが集中したことに起因する。スぺースXクラスAは6月12日、SKハイニックスADRは7月10日に上場し、当時の為替レートは1ドル＝1,370～1,380ウォンだったが、9月初旬までに1,340ウォン台へ下落した。 スぺースXとSKハイニックスADR、純購入額32億ドルを記録 韓国預託決済院の海外証券預託・決済システムによると、国内投資家は8月までにスぺースXとSKハイニックスADRを合計32億2,100万ドル（約4兆4,370億ウォン）純購入した。スぺースXクラスAの純購入決済額は24億3,050万ドル（約3兆5,540億ウォン）となり、今年の純購入銘柄で1位を記録した。ナスダックに上場したSKハイニック

韓国の個人投資家は、ウォンが急騰する中、為替ヘッジ型が約5％ポイント上回るパフォーマンスを示したにもかかわらず、過去1か月間に為替ヘッジなしの海外ETFへ資金を大量に投じた。パフォーマンスの差は、ウォン高によって為替ヘッジなし商品のドル建て資産価値が低下した一方、ヘッジ型ETFは外国為替スワップ取引を通じてリターンを保護したことに起因する。業界関係者は、この投資家の逆説的な行動について、ロングのドル資産へのエクスポージャーを好む構造的な選好と、韓国と米国の金利差から生じるヘッジコストへの懸念が原因だと指摘している。 為替ヘッジ型ETF、ヘッジなし商品を5％ポイント上回る Yonhap Infomaxは、過去1か月間における、同一の原資産を持つ為替ヘッジ型とヘッジなしの海外株式・債券ETF 12組のリターンを比較した。すべてのヘッジ型商品が、ヘッジなしの対商品を約5％ポイント上回った。 KODEX US S&P500は、最も大きなパフォーマンス差を示した。ヘッジ型は2.94％上昇した一方、ヘッジなし型は2.66％下落し、5.60％ポイントの差を記録した。KODEX US Nasdaq10

聯合ニュースによると、韓国の5大銀行におけるドル預金残高は、ウォン高を背景に企業や個人がドルを保有したことで、9月3日に過去最高の769億8,000万ドルに達した。企業のドル預金も過去最高の633億ドルとなり、個人の保有額は136億8,000万ドルと、3年7か月ぶりの高水準に達した。 韓国ウォンは9月4日、1ドル＝1,345ウォンまで上昇し、7月1日のピークだった1,599.2ウォンから254.2ウォン下落した。輸出企業はドル建て収益をウォンに換えるのを先送りしており、輸入企業はさらなるウォン高を見込み、将来の支払いに備えてドルを積み増している。

NH Investment & Securitiesは、9月7～11日の週に韓国株式市場の指数KOSPIが6200～7300の範囲で推移し、その方向性は米国のインフレ指標と中東情勢によって決まると予想している。サムスン電子とSKハイニックスは、11月中旬までに約38.3兆ウォンの自社株買い余力を残しており、指数の下値を支える要因となる。証券会社は、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前に米国の長期国債利回りが上昇していることが現在の市場の圧力要因だと分析している。一方、半導体株は引き続き市場パフォーマンスを下支えしており、同セクターはKOSPIの純利益の70％超を占めている。 NH Investment & Securities、KOSPIの範囲を6200～7300に設定 NH Investment & Securitiesは、今週のKOSPIの予想レンジを6200～7300とした。指数は前週に1.50％下落し、8月28日の6788.88から9月4日には6687.21で取引を終えた。NH Investment & Securitiesの研究員、Na Jeong-hwan氏は、9月

韓国取引所によると、Mirae Assetは9月8日、S&P 500構成銘柄と満期1年以下の米国国債を50対50の比率で組み合わせた「TIGER S&P 500 U.S. Bond Blend 50 ETF」を発売する。このETFは退職口座で100%配分でき、口座全体の実質的な株式エクスポージャーを最大85%まで高めることができる。本商品は、S&P 500への投資による成長とショートの米国国債による安定性の両立を目指すとともに、ドル建て資産を通じた分散効果も提供する。

Token Terminalによると、Robinhoodのトークン化株式は最近、分散型金融（DeFi）セクターで7,310万ドルの総ロック額（TVL）を記録しました。続いてxStocksが6,390万ドルのトークン化資産を記録し、両者を合わせると、DeFiにおける同カテゴリーの合計総ロック額1億9,260万ドルの71%を占めています。

BigWave Roboticsは、複数回のIPO延期を経て、7日から11日まで機関投資家向け需要予測を実施する。公募価格帯を25%引き下げて1株当たり15,000～18,000ウォンとし、発行株式数も20%削減して160万株とした。ロボット自動化プラットフォーム企業である同社は、当初5月に証券届出書を提出したが、金融当局から2度の訂正要求を受け、最終的に初回提出から約4か月後の3日に第7次訂正届出書を提出した。今週は韓国IPO市場にとって多忙な時期となり、GlobalTechnology、Ducksan Nepes、Ellis Group、Brillsも需要予測を開始する。一方、NeosApiensとWisePlanet Companyは公募価格を確定し、NH SPAC 34は10日の上場に備える。 BigWave Robotics、2回目のIPOでバリュエーションを引き下げ BigWave Roboticsは、先月21日に提出した第6次訂正届出書で、公募価格帯を20,000～24,000ウォンから15,000～18,000ウォンへ引き下げた。同社は公募株式数も200万株から160万

Bizwatchによると、今週の韓国株式市場は活発なIPO期間となる見通しで、複数の企業が9月7日～11日に機関投資家向けロードショーを開始する。過去に上場を何度も延期してきたロボット自動化プラットフォームプロバイダーのBigWave Roboticsは、条件を大幅に引き下げて市場デビューに再挑戦する。同社は目標オファー価格帯を20,000～24,000ウォンから15,000～18,000ウォンへ25%引き下げ、発行株式数も200万株から160万株に減らした。これにより、想定調達額は40%減少し、240億～288億ウォンとなる。その他にロードショーを開始する企業には、グローバル・テクノロジー（ファブレス半導体設計会社）、Duksannepdcore（防衛部品サプライヤー）、Elisグループ（AIインフラ企業）、Brills（ロボット自動化ソリューションプロバイダー）が含まれる。さらに、NeosapiensとWise Planet Companyはすでにロードショーを実施しており、今週オファー価格を最終決定する。

GasBuddyによると、米国のディーゼル小売価格の平均は9月3日に1ガロン当たり5.848ドルという過去最高値に達し、2022年6月17日に記録したそれまでの最高値5.819ドルを上回りました。最新の数値は、1年前の1ガロン当たり3.7ドルから大幅に上昇しています。

投資家は、国内外の株式市場のボラティリティが高まる中、金投資に目を向けています。金価格は過去1カ月で約10％上昇し、投資家の注目を集めています。国内外の投資機関は、短期的に金価格が上昇し続けると予測しています。価格急騰の背景には市場の不確実性の高まりがあり、投資家は代替資産を求めています。韓国における金投資の選択肢には、現物の金地金、上場商品、銀行商品があり、それぞれ税制上の取り扱いや利用しやすさが異なります。 現物の金地金の購入には10％の付加価値税がかかる 現物の金地金は、韓国金取引所の支店や地域の貴金属店で購入できます。購入者は、購入前に現物の金を直接確認できます。現物の金は商品に分類されるため、購入時に10％の付加価値税が課されます。加工手数料や取引コミッションも費用に加わり、税金を含む合計負担額は最大15％に達します。金の市場価格が10g当たり200万ウォンの場合、実際の金地金価格は約230万ウォンになります。 KRX Gold Marketは取引時間中の税金が免除される KRX Gold Marketは韓国取引所が運営する現物金市場で、政府の金取引正常化計画の一環として金融

韓国の国政監査は来月6日に始まる予定で、不動産税制改革と暗号資産課税が主要な論争点として浮上している。政府は最近、税制改革案を修正し、非居住の1住宅所有者に対する総合不動産税の基礎控除額を、当初提案していた90億ウォンではなく120億ウォンに維持するとともに、税負担上限も200％への引き上げではなく150％に据え置いた。今回の修正は、超高額不動産や非居住用不動産への課税を強化する一方、実際の居住者を優遇する方向へ制度を再編しようとする政府の方針に対し、与野党双方から強い批判が出たことを受けたものだ。 政府、非居住住宅所有者への120億ウォンの税控除を維持 政府は1日の閣議で税制改革修正案を確定し、非居住の1住宅所有者に対する総合不動産税の基礎控除額を90億ウォンに引き下げるという従来の提案を撤回した。修正案では、税負担上限を150％から200％へ引き上げる計画も撤回された。国会立法調査処の「2026年国政監査争点分析」報告書によると、企画財政委員会の監査では、住宅譲渡所得税と総合不動産税の双方を強化すべきかどうかが問われる見通しだ。野党の国民の力は、不動産税の増税案をすべて撤回するよう

ニューヨーク株式市場は9月7日〜11日の週、8月の生産者物価指数（PPI）と消費者物価指数（CPI）がリリースされるため、インフレ指標に注目する見通しです。これは、S&P 500が0.09%上昇、Nasdaqが0.40%上昇、Dowが0.27%下落し、連邦準備制度理事会当局者からのシグナルが交錯した前週のほぼ横ばいの展開を受けたものです。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁と、連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー理事は、インフレが現在の水準にとどまる場合、現行の金利を維持すべきだとの見解をそろって示しました。市場では、利上げの可能性への懸念と政策の一時停止への期待が拮抗しており、先週の米10年国債利回りは4.821%に達し、2023年11月1日以来の最高水準となりました。 S&P 500、連邦準備制度理事会当局者の相反するシグナルを受けて横ばいで引ける 先週、S&P 500は0.09%上昇して実質的に横ばいとなった一方、Nasdaq総合指数は0.40%上昇し、ダウ工業株30種平均は0.27%下落しました。このまちまちなパフォーマンスは、市場における相反するシグナル