世界のTradFiとマクロ経済

Bloombergによると、9月26日、米国10年国債利回りは約5.2％まで上昇し、2008年の金融危機前以来の高水準となった。英国10年国債利回りは約5.38％まで急上昇し、30年ぶりの高水準を記録する一方、フランス10年国債利回りは約4.68％に達した。

現代自動車は6月23日、353,500ウォンで取引を終え、今年6月2日の取引時間中の高値787,000ウォンから55.08％下落した。この下落は、労働ストライキによる第3四半期の生産台数6万～7万台の減少や、ウォン高による収益性の低下を受けたものだ。同社はCEOインベスターデーで、ロボット開発よりも自動運転を優先すると発表し、株価を一時80万ウォン近くまで押し上げた従来のフィジカルAI拡大シナリオから転換した。サムスン証券、NH投資証券、メリッツ証券を含む8社の主要証券会社は、業績悪化と戦略の再調整を受け、目標価格を引き下げた。 8社の証券会社が現代自動車の目標価格を引き下げ サムスン証券は目標価格を600,000ウォンから500,000ウォンに引き下げた。NH投資証券は760,000ウォンから620,000ウォンに引き下げた。メリッツ証券は770,000ウォンから680,000ウォンに引き下げた。教保証券は800,000ウォンから740,000ウォンに調整した。興国証券は880,000ウォンから720,000ウォンに引き下げた。ハナ証券は760,000ウォンから650,000ウォンに

韓国の株式市場で未成年者の参加が急増する中、韓国の親たちは小学生の子どものために株式口座を開設している。小学5年生の息子を持つ会社員のクォン氏（45歳）は、投資を試してみたいという息子の希望を受け、最近、子どもの名義で株式口座を開設した。韓国証券預託院が26日に発表した統計によると、国内上場株式を保有する未成年株主は、昨年末時点で769,624人に達し、2019年の98,612人から約8倍に増加した。この傾向は、現在の強気相場を背景に、早期の投資教育への関心が高まっていることを示している。親たちは、子どもの市場参加を単に禁止するのではなく、金融リテラシーや健全な投資習慣を教えようとしている。金融当局は、今年1月末から6月末にかけて未成年者の信用残高が66.7％増加したことなどを受け、未成年者の信用取引を明示的に禁止する方針を進めている。 クォン氏は、「小学生がすでに株式投資をしてもよいのかと考えましたが、無条件に禁止するよりも、経済の概念を身につけさせ、正しい投資方法を教えるほうがよいと判断しました。最近は一緒に本を読み、買う銘柄も一緒に選んでいます」と話した。 韓国株の未成年株主、2

韓国預託決済院によると、韓国の上場企業における少額株主数は2025年末時点で769,624人に達し、2019年の98,612人から約8倍に増加した。この急増は、相場の上昇を背景に、若年層の株式市場への参加意欲が高まっていることを反映している。 金融各社は需要に応えるため、教育関連商品を投入している。サムスン資産運用は9月16日、ワークブック形式の練習問題を収録したETF入門書「Master ETFs in One Week」を発売した。Tossの子ども・青少年向け模擬投資サービスは2025年2月に開始され、2026年3月末までの累計利用者数が100万人を超えた。当局はリスクを注視しており、20歳未満の証拠金取引債務は2026年1月の1億2,000万ウォンから6月には2億ウォンへ増加した。これを受け、規制当局は未成年者の証拠金取引を制限することを検討している。

韓国取引所の9月26日時点のデータによると、現代自動車の株価は9月23日に353,500ウォンまで下落し、6月2日の高値787,000ウォンから55.08％下落した。サムスン証券、NH投資証券、メリッツ証券を含む複数の証券会社が目標株価を引き下げており、サムスン証券は目標株価を600,000ウォンから500,000ウォンに引き下げた。 アナリストらは、第3四半期の労働ストライキにより60,000～70,000台の生産が滞ったこと、半導体輸出の強さによる為替面での逆風、そして現代自動車のロボティクス戦略をめぐる投資家センチメントの悪化を理由に挙げた。同社はロボティクス開発よりも自動運転を優先する方針を示し、フィジカルAIの拡大をめぐるこれまでの熱気が冷める結果となった。

Trader Tによると、米国のイーサリアム現物ETFは9月25日に8,694万ドルの純流入を記録した。BlackRockのETHAが5,037万ドルで首位となり、続いてBlackRockのイーサリアムステーキングETFであるETHBが3,188万ドル、FidelityのFETHが469万ドルとなった。

MarketWatchによると、USD/JPYは金曜日に1％下落し、来週初めまでにテクニカルパターンの「デッドクロス」が形成される見通しとなる中、3週間ぶりの最大の日中下落に近づいている。デッドクロスは、50日移動平均線が200日移動平均線を下抜けることで形成され、通常、短期的な弱含みから持続的な下降トレンドへの転換を示す。Oppenheimer & Co.のテクニカルアナリスト、Ari Wald氏は、この形成について「価格変動の勢いの完全な悪化と一致している」と指摘し、「トレンド反転の可能性を強める」と述べた。米財務長官のScott Bessent氏は最近、「円高が望ましい」との見解を示しており、ドルの17カ月にわたる上昇トレンドは、金曜日の売りを受けて崩れた可能性がある。

フォルクスワーゲンは21日、Euro Stoxx 50指数から除外された。欧州最大の自動車メーカーが、ユーロ圏の優良株50銘柄で構成されるベンチマークから外れるのは15年ぶりとなる。同日、世界最大のスポーツ用品メーカーであるNikeも、時価総額が急落したことを受け、18年ぶりにS&P 100から除外された。フォルクスワーゲンの株価は、米国の関税圧力、過剰生産、中国での販売低迷により、2021年のピーク時の4分の1まで下落している。同社の時価総額は380億ユーロで、年間売上高3,220億ユーロのわずか8分の1に相当する。Nikeの時価総額は、百貨店や靴販売店との卸売提携を打ち切り、アプリや自社店舗を通じた直接販売に移行した後、2021年11月の2,640億ドルから570億ドルに減少した。今回の指数入れ替えは、株式市場全体がAIや半導体企業へと軸足を移していることを反映しており、これらの指数に連動するパッシブファンドは、バリュエーションにかかわらず除外銘柄を売却せざるを得ない。 AI・半導体企業が除外銘柄に取って代わる 21日、Dell、パロアルトネットワークス、アリスタネットワークス、サ

9月21日、Volkswagenは15年ぶりにEurostoxx 50から除外され、Nikeは18年ぶりにS&P 100から外れた。Volkswagenの時価総額は2021年のピーク時から急落して380億ユーロとなり、年間売上高のわずか12％に相当する水準となった。Nikeの企業価値は、卸売流通から消費者への直接販売チャネルへの移行が失敗したことを受け、2021年11月の2,640億ドルから570億ドルへと急落した。 指数連動型のパッシブファンドが売りを増幅した。Eurostoxx 50には、総額590億ユーロの資産を運用する30本のETFに加え、11万本超の仕組商品が連動している。除外当日、Volkswagenの株価は1％超下落した一方、フランクフルト市場全体は反発した。昨年9月に指数から外れたNokiaは、株価が倍増したことで再び指数に戻った。これは、Infineraの買収後にAIインフラ売上高が前年同期比105％増加したことによる。

Barron'sによると、メタ株は今週約13％急騰し、9月25日（金）には751.66ドルで取引を終えた。新たなAI製品「Muse」への関心が高まり、買いが加速したためだ。ウォール街のアナリストは目標株価を引き上げており、Tigress Financial Partnersのアナリスト、Ivan Feinseth氏は目標株価を995ドルに引き上げ、現在の水準からおよそ32％の上昇余地を示している。 アナリストらは、800ドルの抵抗線を上抜ければ、上昇が一段と進む可能性があると指摘している。メタ株は過去13カ月間、おおむね600ドルから790ドルの間で取引されてきた。Canaccord GenuityやTD Cowenを含む複数のアナリストは、Museがサブスクリプションおよびコマース分野で持つ潜在力により、メタの中核事業である広告事業と並ぶ新たな収益源が開拓されると予想している。

機関投資家は、秋夕（チュソク）連休前の16日から23日までの6取引日に、韓国株式市場（KOSPI）で4兆7,109億ウォン相当の株式を買い越した。一方、個人投資家と外国人投資家はそろって売り越した。KOSPIがこの期間に6.85％上昇する中、買いはサムスン電子やSKハイニックスを含む半導体大型株に集中した。韓国取引所のデータによると、機関投資家は6取引日のうち5日で買い越しとなり、16日、18日、21日にはそれぞれ1兆2,251億ウォン、1兆5,322億ウォン、1兆5,162億ウォンを買い越した。 機関投資家の買いが続いた期間、KOSPIは6取引日のうち5日で上昇し、21日には7取引日ぶりに7,000ポイント台を回復した。その後、連休前の最終取引日までその水準を維持した。同じ期間、個人投資家はKOSPI株を10兆1,542億ウォン相当売り越し、外国人投資家は3兆5,129億ウォン売り越した。 機関投資家、サムスン電子を2兆7,000億ウォン、SKハイニックスを6,928億ウォン買い越し 半導体の優良株が機関投資家の買いを主導した。機関投資家は6取引日の間に、サムスン電子を2兆7,762

韓国取引所が9月26日に発表したデータによると、機関投資家は秋夕（チュソク）の連休を前に、9月16日から23日までの6取引日間に、韓国総合株価指数（KOSPI）市場で4兆7,100億ウォン相当の株式を買い越した。この期間、個人投資家と外国人投資家はそれぞれ10兆1,500億ウォン、3兆5,100億ウォンを売り越した。 機関投資家は主要半導体株に買いを集中させた。サムスン電子は2兆7,800億ウォン、SKハイニックスは6,930億ウォンの買い越しとなった。この期間、サムスン電子とSKハイニックスはそれぞれ14.89％、10.18％上昇した。一方、AIデータセンターの拡大とSKハイニックスの企業価値上昇への期待から、斗山は17.30％、SKスクエアは19.00％上昇した。

X上のBitdeerの声明によると、ナスダック上場のビットコインマイニング企業は、9月25日に終了した週に288.4 BTCを売却し、マイニング事業で288.1 BTCを生産した。同社のBTC保有量の純増はゼロとなり、引き続きBTC準備高ゼロを維持している。

MarketWatchによると、Trivariate Researchは、S&P 500構成銘柄のうち、10年間保有した場合に指数を上回ったのはわずか23.2%であり、保有期間を3年に短縮すると、その割合は約27%に低下すると明らかにした。Trivariateの創設者であるAdam Parkerは、こうした集中の要因として、短期満期オプション、レバレッジETF、そしてエヌビディアのような大型テクノロジー株の優勢を挙げた。Parkerは、アクティブ投資家は、すべての株式が3年、5年、または10年間のバイ・アンド・ホールド戦略に適していると決めつけるのではなく、市場環境の変化に応じて保有銘柄を継続的に再評価すべきだと主張している。

Barron'sによると、マイクロソフト（MSFT-US）の株価は9月25日（金）、3.66％上昇して516.17ドルとなり、昨年11月以来の最高値で取引を終えた。同社株は、ダウ・ジョーンズ工業株平均の構成銘柄の中で最も好調なパフォーマンスを見せている。 アナリストは、この上昇の要因について、マイクロソフトのAI戦略の優位性が市場に認識されたためだと見ている。単一の大規模言語モデル提供者に依存するのではなく、マイクロソフトは、業務要件に応じて企業が異なるAIモデルやエージェントを効率的に切り替えられるオーケストレーション層としての地位を築いている。D.A. Davidsonのアナリスト、Gil Luria氏は、マイクロソフトのソフトウェアは、特定ベンダーへのロックインを回避しながら、企業がさまざまなAIモデルを管理・導入するための基盤として機能し得ると述べた。一方、RBC Capital Marketsのアナリスト、Rishi Jaluria氏は、マイクロソフトがプログラミングや金融業務向けのツール全般で、インターフェース機能も拡充していると指摘した。

Coinglassのデータによると、暗号資産の恐怖・強欲指数は本日（9月26日）75となり、昨日から3ポイント上昇して強欲ゾーンに入りました。7日間の平均は73です。

米国務省によると、米政府は9月23日（水）、2027年までにアルゼンチンのエネルギー、マイニング、インフラプロジェクトを支援するため、米国輸出入銀行を通じて最大70億ドルを融資する計画を発表した。この資金により、各プロジェクトは米国製設備を購入し、米国企業を起用して、鉄道、パイプライン、港湾、電力網を拡張できる。米国のクリストファー・ランドー国務副長官とアルゼンチンのパブロ・キルノ外相は、この取り決めにより、アルゼンチン北西部のリチウムと銅の資源、ならびにバカ・ムエルタ地域のシェールオイルとガスを国内の港湾とより効率的に結び付け、鉱物、原油、天然ガスの輸出拡大を目指すと述べた。

NH Investment & Securitiesのリサーチャー、Kim Hwan氏は、10月のグローバル株式市場における3つの重要イベントとして、連邦準備制度理事会の金融政策の方向性、第3四半期の企業決算シーズン、AI企業AnthropicのNasdaq上場見通しを挙げた。9月の連邦公開市場委員会（FOMC）は政策金利を据え置き、追加利上げの可能性を示唆した。Kim氏は、原油価格が安定すれば、急激な利上げを連続して行うのではなく、12月にあと1回の利上げが実施されると予想している。8月のコアインフレ率には、通信費の上昇など一時的な要因が反映されていたためだ。 連邦準備制度理事会の金融政策見通し：原油価格が安定すれば12月の利上げを予想 9月のFOMCは政策金利を据え置き、年内に追加利上げを行う可能性を示した。Kim氏は、原油価格が急激な上昇を続けなければ、連邦準備制度理事会は利上げを連続して行うのではなく、12月にあと1回の利上げを実施する可能性が高いと述べた。8月のコアインフレ率には、通信費の上昇など一時的な要因が含まれており、9月のインフレデータにはベース効果が表れる可能性があ

サムスン電子とSKハイニックスのレバレッジETFは、5月27日から今月23日までに34～53％下落した一方、現物株の下落率はわずか4.52～9.26％にとどまった。この乖離は、日次収益率の2倍を追随するレバレッジ商品に内在する負の複利効果に起因しており、価格変動が繰り返される局面で価値が目減りする。韓国の金融当局は、投機的な投資活動を受け、単一銘柄のレバレッジ商品およびインバース商品の預託金要件を、従来の有価証券を含む1,000万ウォンから、7月31日付で現金3,000万ウォンへ引き上げた。 サムスン電子のレバレッジETF、34～36％下落を記録 26日に発表された韓国取引所のデータによると、サムスン電子のレバレッジ商品の中で取引量が最も多いKODEX Samsung Electronics Single Stock Leverageは、5月27日から今月23日までに21,635ウォンから13,950ウォンへ下落し、下落率は35.52％となった。TIGERは36.52％、ACEは35.91％、RISEは35.23％、PLUSは34.84％下落した。先物ベースの商品である1QとKIWOO

NH投資証券のアナリストによると、10月のグローバル株式市場では、連邦準備制度理事会の政策方針、第3四半期決算シーズン、そしてAnthropicのNasdaq上場への期待という3つの主要な動向に注目が集まる見通しだ。 アナリストは、S&P 500の1株当たり利益が前年同期比で24％増加する可能性があり、テクノロジーセクターでは60％を超える伸びが見込まれると予測している。9月に利上げを実施した連邦準備制度理事会は、年末まで政策金利を据え置くか、12月に追加で1回利上げすると予想されている。インフレ指標の鈍化により、短期間に大幅な利上げが連続して行われるリスクは抑えられている。AnthropicのIPOの可能性は、AIソフトウェアへの投資家の関心を再燃させると見られており、同社の市場評価額は2兆ドル近くに達すると予測されている。