世界のTradFiとマクロ経済

Farside Investorsによると、米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は8月17日、1億3,730万ドルの純流入を記録し、3営業日連続で合計2億2.48億ドルに達した資金流出から反転した。FidelityのFBTCが1億1.37億ドルの新規資金を集めて回復を主導し、ARK 21SharesのARKBが1,420万ドル、Morgan StanleyのMSBTが1,120万ドルで続いた。この回復により、直前の3日間の資金流出額のおよそ55％を1営業日で取り戻した。

Form 13Fの提出書類によると、Jane Streetは第2四半期末時点で、米国の現物型ビットコインETF全体に約10億ドル相当のロングポジションを保有していた。報告された保有額のうち、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）が約8億2,800万ドルを占めていた（6月30日時点）。 クオンツ取引とマーケットメイクを手掛ける同社は、第1四半期にIBITのポジションを71％削減した後、第2四半期に大幅に買い増した。Jane Streetは2025年末時点でIBITを2,000万株超保有していたが、第1四半期にこのポジションを縮小した。6月30日時点のIBIT保有額は約8億2,800万ドルまで増加していたが、これはビットコインの値上がりを見込んだ方向性のある賭けというより、取引在庫の変動を反映したものだ。

TradingBeatsによると、8月18日時点で、Micron Technology（MU）とWestern Digital（SNDK）のショートポジションを保有する大口投資家（0xefe…）は、合計で約54.35億5,000ドルの含み損を抱えている。このクジラは、約27.82億1,000ドル相当のSNDKショート契約を約17,200件保有しており、平均参入価格は1,475.10ドル。現在の損益率はマイナス166%で、含み損は103.43億8,000ドルに達している。MUについては、約42.08億3,000ドル相当のショート契約を約10,500件、平均参入価格870.70ドルで保有しており、含み損は563.26億7,000ドル、収益率はマイナス134.6%となっている。 ストレージ関連銘柄のショートによる損失が膨らむ一方、このクジラの全体的な戦略は、貴金属をロングし、半導体をショートすることに重点を置いている。金のロングポジションは約12.27億6,000ドル相当で、含み益は295.61億2,000ドルに上るものの、現時点ではストレージ関連銘柄の損失を相殺するには不十分だ。

Financial Timesに掲載されたECB（欧州中央銀行）政策理事会メンバーのオッリ・レーン氏の論説によると、フォワードガイダンスは中央銀行の政策手段の一つとして維持されるべきだという。レーン氏は、金融政策が制約を受ける際の代替手段として、フォワードガイダンスは欧州で特に価値があると主張した。過去の低インフレ局面では、債券利回りを誘導し、金利が下限に達した際の資金調達環境を改善することで、その有効性が証明されている。一方でレーン氏は、この手段は過度に利用されるリスクがあり、政策当局者は不確実な環境下で行動する柔軟性を維持しなければならないと警告した。

火曜日（8月19日）、Meta Platformsは、同社が若年ユーザーの依存を助長することを意図してFacebookとInstagramを設計したと主張する29州の司法長官らによる訴訟の審理に臨む。 この訴訟は、同テクノロジー大手に重大な財務上および事業運営上のリスクをもたらしている。司法長官らは、多額の損害賠償に加え、Metaによるプラットフォームの運営方法の変更を裁判所が命じることも求めている。

Guru Clubによると、インドネシアの主要株価指数は6月4日に4.2％下落して5,688.574ポイントとなり、2020年12月以来の最低水準を記録した。

韓国の金融当局は、新たな市場規則の下で上場廃止を回避するため、株価を人為的につり上げた疑いのある約5社の上場企業を監視している。金融監督院と韓国取引所は、先月から上場廃止基準が厳格化されたことを受け、重点的な監視を開始した。この基準では、30取引日連続で1,000ウォンを下回って取引された株式を管理銘柄に指定する。KOSDAQ上場のある再生可能エネルギー企業は、法人が数百万株を購入する前に、25取引日連続で1,000ウォンを下回って取引されていた。この購入により終値は1日だけちょうど1,000ウォンまで押し上げられたが、翌取引日には約10％下落した。今回の監視は、一律の上場廃止基準が相場操縦を可能にする一方、最近のKOSDAQ市場の低迷の影響を受けている有望なテクノロジー企業を損なう可能性があるとの懸念に対応したものである。 金融当局、上場廃止回避策の疑いで5社を監視 金融監督院と韓国取引所は、管理銘柄への指定を回避する目的で株価を人為的につり上げたり、共謀取引を行ったりした兆候がないか、約5社の上場企業を調査している。金融当局の関係者は、調査対象企業の数は増える可能性があると述べた。

韓国金融監督院と韓国取引所が8月18日に発表したところによると、規制当局は、上場廃止基準の厳格化を回避するために株価を人為的に吊り上げた疑いのある上場企業への監視を強化している。7月以降、株価が30取引日連続で1,000ウォンを下回る企業、または時価総額が200億ウォン（KOSDAQ）を下回る企業は、管理銘柄に指定される対象となっている。8月中旬時点で、新基準に基づき39社が管理銘柄に指定された。規制当局は、協調取引や相場操縦の疑いで、少なくとも5社を調査対象として特定した。ある再生可能エネルギー企業は、第三者による買い付けを通じて1日だけ株価をちょうど1,000ウォンに維持し、30日連続という基準を回避したが、翌日には株価が約10％下落した。規制強化を受け、株式併合は大幅に増加した。年初来の関連届出は281件に達し、前年同期のわずか12件から23.4倍に増加した。

財聯社によると、8月18日、中国の上海総合指数は0.19％上昇した一方、深セン成分指数は0.56％下落し、創業板指数は0.93％下落した。上海・深セン両取引所の売買高は合計2.4兆元に達した。セクターの循環は速く、農業関連株が急騰する一方、複数のコンピューティングパワーリース関連銘柄が下落した。

Yonhap Infomaxによると、8月18日、韓国エレクトロニクス・ホールディングスは、2月に発行した6億ウォンの無担保転換社債を期限前に買い戻すと発表した。同社は8月12日、時価総額が200億ウォンを下回ったため、管理銘柄に指定された。今回の期限前償還は、借り換え負担を軽減するとともに、社債の株式転換に伴う株式の希薄化によって株価の上昇が抑制される潜在的なリスクを排除することを目的としている。

Capital Economicsの英国チーフエコノミスト、アシュリー・ウェッブ氏によると、英国の失業率は、5月を終わりとする3カ月間の4.8%から、6月を終わりとする3カ月間には4.9%へ上昇し、月次の失業率も4.6%から5.4%へ上昇した。ウェッブ氏は、このデータは労働市場が軟化していることを反映しており、雇用環境がもはやインフレリスクをもたらしていないことから、イングランド銀行が現在の3.75%からさらに利上げする可能性は低いと述べた。

8月18日正午の取引終了時点で、中国国内の先物市場は、エネルギー・工業商品を中心に幅広く上昇した。SC原油は6％近く上昇し、燃料油は5％超、液化石油ガス（LPG）は5％近く、エチレングリコール（EG）は4％超、それぞれ上昇した。低硫黄燃料油（LU）、合成ゴム、純ベンゼンはいずれも3％超上昇した。 下落銘柄では、ポリシリコンが4％超下落したほか、卵、上海スズ、国際銅は1％超下落し、上海銅となつめは1％近く下落した。

8月18日、欧州株式指数はまちまちの動きで取引を開始した。ドイツのDAX30は89.91ポイント（0.34%）安の26,279.75、フランスのCAC40は17.44ポイント（0.20%）安の8,562.16、イタリアのFTSE MIBは114.98ポイント（0.21%）安の53,472.00となった。Stoxx50は17.70ポイント（0.27%）安の6,512.75となる一方、スペインのIBEX35は11.89ポイント上昇し、19,993.79となった。

Jin10によると、上海金は8月18日、1グラム当たり953.88元で取引を終え、1グラム当たり954.04元の国際金価格を0.16元下回った。

Jin10 Futuresによると、8月18日北京時間15:00時点で、現物プラチナは0.62％下落し、現物パラジウムは0.11％上昇した。

KOSPIは18日、108.11ポイント（1.55%）安の6,869.83で取引を終えた。債券利回りへの懸念がアジア市場全体に広がる中、寄り付きの大幅高から反落した。指数は7,127.77と2%高で取引を開始し、日中高値7,216.62を付けた後、午後の大引けにかけて6,788.78へ急落した。市場関係者は、この急反落の原因として日本国債利回りの急上昇を挙げており、日本の10年国債利回りは取引時間中、およそ30年ぶりの高水準に達した。これは前日の米国債市場の動きに続くもので、中東情勢の不透明感を背景に、米国30年国債利回りが19年ぶりに5.3%を超えた。利回りの急上昇により投資家のリスク資産への投資意欲が低下し、日本の日経225が2%、台湾のTAIEXが1%下落するなど、アジアの株式市場全体に売りが広がった。 KOSPI、債券利回り急上昇の中で日中400ポイント変動 指数は高値と安値の差が400ポイントに達する極端な値動きを示した。KOSPIは当初、休場中の米国半導体株の好調な推移を追い風に、取引序盤にサムスン電子とSK Hynixが上昇し、上げ幅を拡大した。しかし、現地時間午前11時

Bloombergによると、今週、主要経済国の国債利回りは数年来の高水準まで上昇した。米国の30年物国債利回りは2007年以来の最高水準に達し、フランスの借入コストは2008年以来の最高水準となったほか、ドイツの利回りは2011年以来の水準まで上昇した。英国債の利回りは6％に迫り、同程度の年限を持つ日本国債の利回りも史上最高値に近づいた。

KOSPI 200構成企業は、第2四半期に過去最高の営業利益を記録しました。これは、半導体大手のサムスン電子とSKハイニックスが好調な業績を上げたことが主な要因です。過去最高の業績は、主要な成長エンジンとなった半導体セクター全体の堅調な収益を反映しています。半導体以外でも、エネルギーや金融サービスなどの景気敏感セクターが、第2四半期に堅調な業績を上げました。 サムスン電子とSKハイニックスが過去最高の営業利益を牽引 半導体大手のサムスン電子とSKハイニックスが、第2四半期にKOSPI 200構成企業を過去最高水準の営業利益へと押し上げました。両社は同四半期に好調な業績を報告し、指数全体の利益成長に大きく貢献しました。半導体セクターの業績が、過去最高となった営業利益の大部分を占めました。 エネルギーおよび金融セクターも好調な業績 エネルギーや金融サービスなどの景気敏感セクターは、半導体大手とともに堅調な利益を計上しました。これらのセクターは、第2四半期のKOSPI 200の業績全体の底上げに貢献しました。複数の産業にまたがる好業績は、テクノロジーセクター以外にも分散した利益成長が見られた

Yonhap Infomaxによると、韓国のKOSPI指数は8月18日、前日比1.55％安の6,869.83で取引を終え、KOSDAQも3.52％安の834.20となった。この下落は、日本の10年国債利回りが急上昇して約30年ぶりの高水準に達し、アジア市場全体で地域的なリスク回避姿勢を引き起こしたことに続くものだった。国債利回りの上昇により、金利上昇圧力をめぐるより広範な懸念が広がる中、投資家の株式への投資意欲が低下した。

2026年第2四半期、KOSPI 200構成企業は過去最高の営業利益を記録した。半導体大手のSamsung ElectronicsとSK Hynixが好調な業績を上げたことが主な要因だ。半導体以外では、エネルギーセクターと金融セクターも堅調な結果を示した。しかしアナリストは、半導体価格の上昇ペース鈍化や、業績連動型ボーナスなどの一時的費用の増加により、下半期の業績は逆風にさらされると予想している。