世界のTradFiとマクロ経済

Yonhap Infomaxによると、10月1日、フランスとドイツの2年物国債利回りのスプレッドは58.10bpに拡大し、前日比17bp上昇して、2012年1月以来の高水準を記録した。イタリアとドイツの2年物国債利回りのスプレッドも20bp拡大し、51.11bpに急上昇した。市場が財政懸念を背景に、フランスのソブリン信用リスクを再評価していることが示された。 一方、ドイツの2年物国債利回りは11.59bp低下して3.0881%となり、欧州中央銀行（ECB）による追加利上げへの期待が後退していることを示した。Allianz Groupの経済顧問、Mohamed El-Erian氏は今回の動きについて、「市場がフランスの信用リスクをいかに急速に再評価しているかを明確に示している」と述べた。Fidelity InternationalのMichael Ridel氏は、「フランスは徐々に崩れてきたが、今日はより広範な金融市場がそれを認識した最初の日のように感じる」と付け加えた。

Yonhapinfomaxによると、10月2日、韓国の李亨逸（Lee Hyung-il）副首相兼企画財政相は、政府が債券市場の状況を注視しつつ、今年の国債発行額を縮小する方針を示した。企画財政部は、11月の国債発行額を当初予定額から5兆ウォン削減し、余剰税収を活用するとともに、必要に応じてさらなる削減を検討すると明らかにした。

韓国の金融監督院によると、デリバティブ連動証券および債券の発行残高は2026年6月末時点で96.7兆ウォンに達し、2023年6月以来の最高水準となった。市場の回復は元本保証型商品にけん引され、デリバティブ連動債券（ELB/DLB）は発行残高全体の81.8％に当たる79.1兆ウォンとなり、前年同期比で14％増加した。 2026年上半期の新規発行額は26.2％増の42.9兆ウォンに急増し、償還額も国内外市場の上昇を追い風に47.3％増の41.7兆ウォンとなった。償還されたデリバティブ連動証券の年率換算利回りは6.8％に改善し、前年同期の6.3％を上回った。

米国通商代表のジェイミソン・グリア氏は5月1日（現地時間）、韓国を含む16の主要貿易相手国・地域を対象とした製造業の過剰生産能力に関する調査結果を「数週間以内」に公表すると発表した。ウィスコンシン州ミルウォーキーで日経などのメディアの取材に応じたグリア氏は、米国は「過剰生産された製品を黙って受け入れることはない」とし、「行動を起こす」と述べた。米国通商法第301条に基づくこの調査は3月11日に開始され、韓国、中国、日本、欧州連合（EU）、台湾、その他11か国・地域を対象としている。 USTR、16か国・地域に関する調査結果の公表時期を発表 ジェイミソン・グリア氏は、4月30日からウィスコンシン州ミルウォーキーで開催されたG20貿易相会合でこの発表を行った。同氏は「過剰生産能力の問題に関する調査結果を、今後数週間以内に発表する」と述べた。3月11日に開始された第301条調査は、中国を含む60か国・地域に対し、強制労働への対応が不十分であるとして10％または12.5％の追加関税を課した、7月に導入された強制労働関連関税とは別のものである。 グリア氏はG20貿易相会合の議長を務め、鉄鋼などの

木曜深夜の時点で、金曜日に発表される9月の雇用統計を前に、米国株先物は上昇した。ダウ先物は0.09%、S&P 500先物は0.18%、Nasdaq-100先物は0.36%上昇した。雇用統計は米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定の指針になると予想されており、コンセンサス予想では、非農業部門雇用者数は84,000人増、失業率は4.1%で横ばいとなっている。 個別株では、Nikeの株価が時間外取引で約9%下落した。同社が発表した第1四半期の売上高は112億ドルで、前年同期比4%減となったほか、2027年度の売上高は一桁台後半の減少になるとの見通しを示した。また、調整後1株利益（EPS）は1.15～1.35ドルとし、アナリスト予想を下回った。一方、Evernorth Holdings Inc.（XRPN）は、Armada IIとの事業統合について株主の承認を受けたことを受け、時間外取引で9%以上急騰した。この統合により、総額で約3億ドルの資金調達が見込まれている。

AP通信によると、中国が石油精製品の輸出を停止したことに加え、米国が中東における軍事的プレゼンスを拡大する計画を発表したことを受け、10月1日の国際原油価格は急騰した。12月限のブレント原油は4.37％上昇して1バレル＝102.31ドルとなり、9月初旬以来初めて100ドルを上回った。11月限のWTIは2.71％上昇し、1バレル＝92.87ドルとなった。 WSJが米政府当局者の話として伝えたところによると、中国の主要製油所は今月、政府から輸出許可が発給されなかったことを受け、香港とマカオ以外の地域への石油精製品の輸出を停止した。一方、米国防総省は中東に3個目の空母打撃群、追加の海軍艦艇、9,000～10,000人規模の部隊を派遣する計画だ。アナリストは、中東の紛争が年明けまで続く可能性があり、原油市場の変動も続くと警告している。

Yonhap Infomaxによると、韓国の3年物国債利回りは10月2日午前の取引で5.3ベーシスポイント低下し、3.962%となった。9月10日以来初めて4%を下回った。30年物国債利回りも5.3ベーシスポイント低下して4.499%となり、2カ月超ぶりの低水準に達した。利回りの低下は、10月1日の市場終了後に政府が発表した10月の発行計画縮小を受けたもの。競争入札による発行額は前月比4兆ウォン減の12兆ウォンに抑えられた。

USTR代表のJamison Grier氏は10月1日、韓国を含む16の主要貿易相手国を対象とした過剰生産に関する調査結果を、米国が数週間以内に発表すると述べた。Grier氏は、この調査は過剰な生産能力によって引き起こされた市場の歪みに対処するものだと説明した。また、世界的な過剰生産を促す主な懸念として、中国のEV市場における市場価格競争、日本がゾンビ企業への支援を続けていること、ベトナムの国内消費が不十分であることを具体的に挙げた。

米国証券取引委員会（SEC）は、登録済みの全国証券取引所とブローカー・ディーラーの提携関係について、一般からの意見を募集する声明を発表しました。この照会では、特に規則15c3-3および証券先物取引に関して、既存の規制枠組みの下でこれらの関係がどのように機能しているかを取り上げています。米国の証券市場を所管する主要な規制機関であるSECは、金融機関の取引や市場慣行を監督し、連邦証券法の遵守を確保するとともに、投資家を保護しています。 SECの声明がブローカー・ディーラーと取引所の提携関係を取り上げる SECの声明は、ブローカー・ディーラーの業務および取引所との提携関係において、規則15c3-3が暗号資産証券にどのように適用されるかについて、意見を求めています。関係者には、証券先物取引に関連する業務上の関係について見解を提供することが奨励されています。声明では、意見提出の期限は後日発表される予定とされていますが、具体的な時期は示されていません。SECの公式声明は、同機関のソーシャルメディア公式アカウントで確認できます。 よくある質問 SECは何について意見を求めていますか？ SECは、登録

米国証券取引委員会（SEC）の公式声明によると、SECは、登録された全国証券取引所とブローカー・ディーラーとの提携関係について、特に証券先物取引および規則15c3-3の遵守に関して、一般からの意見を募集する要請を発表しました。この照会では、運営体制および規制遵守の枠組みに関する関係者の見解を求めています。意見提出期限については、SECが今後発表する予定です。

韓国銀行が10月1日に発表したデータによると、同国の翌日物コールレートは3.05％となり、取引高は14.21兆ウォンに達した。適正準備額に対して2.2117兆ウォン不足した一方、累積準備金余剰は20.8893兆ウォンに達した。政府資金への大幅な流入が見られ、市場では、安定した低金利での資金調達需要を背景に、流動性余剰が続いていることが示された。

EUコミッションが10月1日に発表したデータによると、欧州連合全体のディーゼル価格の平均は1リットル当たり2.24ユーロに達し、中東紛争が激化する前の1.59ユーロから上昇した。ベルギー、イタリア、ルーマニア、ポーランドを含むEU加盟12カ国でも、ディーゼル価格が過去最高を記録した。

日本の経済再生担当相である城内実氏は最近、日本はデフレ状態を脱したため、インフレ率の上昇を支えるために過度に緩和的な金融政策を必要としていないと述べた。

The Born Koreaは、有名な外食経営者ペク・ジョンウォン氏が率いる外食フランチャイズ企業で、今年に入って株価が40％以上急落している。同社は業績回復に向け、地域開発型のビジネスモデルを展開している。韓国取引所のデータによると、The Born Koreaの終値は14,340ウォンとなり、年初の20,000ウォン超から下落した。同社の中核であるフランチャイズ事業は、高インフレと消費支出の低迷に苦戦している。同社は現在、地域商業の活性化と観光コンテンツを組み合わせた地域開発プロジェクトを、従来の外食フランチャイズ事業の落ち込みを補う新たな成長エンジンと位置付けている。 The Born Korea、2024年にフランチャイズ店舗数が初めて減少 The Born Koreaのフランチャイズ店舗総数は、同社が2020年に店舗統計の公表を開始して以来、初めて減少した。同社が2024年末に運営していた外食フランチャイズ店舗は3,057店で、新規出店と閉店を合わせると前年から9店減少した。2024年の閉店数は256店に達し、前年の176店から45.4％増加した。業界関係者は、閉店急増の要因

韓国経済新聞によると、The Born Koreaの株価は10月2日に1万4,340ウォンまで下落し、2026年初めから40％下落した。消費支出が弱まる中、フランチャイズ店舗の閉鎖が急増したことで下落は加速し、同社は昨年256店舗を閉鎖した。これは2024年の176店舗から45.4％増加したことになる。 中核事業である外食事業が逆風に直面する中、同社は現在、地域の特産品と観光コンテンツを組み合わせた地域開発事業に注力している。この戦略には、驪州、康津、尚州、群山などの自治体との提携が含まれており、同社は大規模な不動産を直接取得することなく、メニュー開発、コンサルティング、運営支援を提供している。地域開発事業が昨年の売上高に占める割合はわずか2％だったが、国内旅行や外国人観光客の増加に伴って需要が拡大すると、同社関係者は予測している。

米国のドナルド・トランプ大統領は、30日に公表された連邦準備制度理事会（Fed）監察総監室（OIG）の報告書を受け、元議長のジェローム・パウエル氏に加え、理事のリサ・クック氏とマイケル・バー氏を含むFed当局者3人の解任を追及する可能性がある。OIGの報告書は、管理上の失敗によりFedのワシントンD.C.本部改修で約10億ドルの費用超過が発生したと指摘したが、個人の責任は認定せず、行政上の不正行為や犯罪行為の証拠も見つからなかった。法律専門家は、解任の試みには大きな法的障壁があると指摘している。その根拠として、6月に最高裁判所が、トランプ氏によるクック氏の解任の先行した試みを阻止した判決など、最近の判例を挙げている。 OIG報告書、Fed本部の費用超過について個人の責任を認定せず 30日に公表されたFed監察総監室の報告書は、管理上の不備により、ワシントンD.C.のFed本部改修における建設費が約10億ドル増加したと記録した。報告書は、費用増加をパウエル氏や特定の理事個人に帰属させず、行政上の不正行為の証拠も見つけなかった。また、刑事事件として検察当局に付託すべき事案はないと判断した。

韓国取引所が本日（10月2日）公表した資料によると、サムスン電子は計画していた5,380万株の自社株買いを完了し、発表済みプログラムの100.96％を達成した。自社株買いの合計額は14.16兆韓国ウォンに達した。SKハイニックスは、計画していた2,407万株のうち1,835万株を取得し、進捗率は76.24％となった。累計支出額は32.05兆ウォンに達した。 韓国株式市場の主要銘柄である両社の自社株買いプログラムが終了に近づく一方、外国人投資家が純売り姿勢を維持していることから、市場参加者は供給懸念を表明している。企業による自社株買いが外国人投資家の売り越しを相殺できなければ、需要を支える材料は限られると市場アナリストは指摘している。ただし、10月初旬に予定されているサムスン電子の第3四半期業績見通しの発表を受け、外国人投資家の買いが戻る可能性にも、慎重ながら期待が寄せられている。

Jin10のデータによると、10月2日午前10時30分時点で、中国の主要銀行・ブランドの金地金価格は下落した。中国黄金、中国工商銀行（ICBC）、周生生の価格が下がり、中国黄金の下落幅が最も大きく、前日比で1グラム当たり5元下落した。

韓国取引所によると、サムスン電子は本日（10月2日）、14.15兆ウォンを投じて5,380万株を買い付け、予定していた自社株買いを前倒しで完了した。同社は当初、8月24日から11月21日までの自社株買いプログラムを発表しており、買い付け目標の100.96％を達成した。 一方、SKハイニックスも自社株買いプログラムの完了に近づいており、これまでに32.05兆ウォンで1,835万株を買い付け、予定数量の76.24％に達している。現在の1日当たり60万～65万株のペースで進めば、SKハイニックスは残り572万株を8～9取引日以内に買い付け、当初の期限である11月19日よりおよそ1か月早く完了すると見込まれている。