世界のTradFiとマクロ経済

インテル（INTC）株は水曜日、SKハイニックスがインテルのオハイオ州半導体複合施設でメモリーチップを製造する取引を検討しているとの報道を受け、約5%急騰した。これにより、韓国のチップメーカーであるSKハイニックスが初めてメモリー生産を米国に移す可能性がある。報道後、SKハイニックスの米国上場株は約3%上昇し、インテル株は一時5.5%高まで上昇した。この協議の背景には、先端メモリー市場をますます逼迫させているAI需要の急拡大がある。協議はまだ初期段階で、最終決定は下されていない。今回の提携検討は、インテルにとって異例の年に新たな追い風を加えるものだ。インテル株は2026年に入り、ほぼ3倍に上昇している。 SKハイニックス、インテルのオハイオ州施設との提携案を検討 潜在的な提携については、2つの案が協議されている。1つは、SKハイニックスがインテルの計画中のオハイオ州製造複合施設の一部を借りる案だ。もう1つの可能性は、メモリー供給の確保を目指すインテル、SKハイニックス、大手クラウドコンピューティング企業が参加する合弁事業である。いずれの案についても、最終決定は下されていない。 インテル

市場データによると、米国10年物国債利回りは火曜日（9月15日）、2007年以来初めて5％を上回った。アナリストは、金利水準の高さそのものよりも、高金利が続く期間の長さがより大きなリスクをもたらすと警告している。今後12～18カ月にわたり、借入コストの上昇が住宅市場や企業債務市場に徐々に波及するにつれて、ゼロ金利時代に低コストで債務を調達した借り手には、借り換え圧力が高まる見通しだ。 住宅市場が最も早く影響を受けるとみられ、30年物住宅ローン金利は現在の約3％から8％近くまで上昇する可能性がある。その場合、直ちに債務不履行が発生するというよりも、取引の凍結を引き起こす可能性が高い。企業の借り手、プライベートエクイティ投資先企業、商業用不動産の運営者は、特に2021～2022年に発行された変動金利債務を抱えている場合、債務の満期が近づくにつれて、深刻な借り換えストレスに直面する。

BlockBeatsによると、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定を前に、ビットコインは9月16日に月間安値となる74,960ドルまで下落した。CME FedWatchのデータによると、市場では25ベーシスポイントの利上げ確率が約93％織り込まれており、実施されればフェデラルファンド金利の目標レンジは3.75～4％に引き上げられる。 Glassnodeは、現物オーダーブックの流動性に基づき、主要なサポート帯を68,000ドルと特定した。また、短期保有者のコストベースは71,300ドル付近に位置している。この範囲を下抜けて買い注文が枯渇した場合、次のオンチェーンのサポートクラスターは62,000～65,000ドルの範囲に位置し、これはビットコインの供給量の約9％に相当する。

Yardeni リサーチ社によると、社長兼チーフ・インベストメント・ストラテジストのエド・ヤーデニ氏は、S&P 500の年末目標を8,400から7,900へ引き下げた。8,400は先月時点で、ウォール街の予想の中で最も高い水準だった。今回の下方修正は、今後3～6カ月間に経済減速リスクが高まるとの見方を反映している。新たな目標は火曜日の終値から4.1%の上昇余地を示しており、Bloombergが調査した20人超のストラテジストによる予想中央値に当たる。

9月16日（水）の欧州市場の引け時点で、英国2年物ギルト利回りは14.5ベーシスポイント低下し、日中安値の4.746%を付けた。10年物ギルト利回りは10.8ベーシスポイント低下して5.280%となり、取引時間を通じて下落圧力を受け続けた。

Gateのデータによると、S&P 500指数は本日0.5%上昇して日中最高値を更新し、Nasdaq 100指数は1%上昇した。

木曜日、スイス上院は、UBSグループAGに対する新たな自己資本要件をめぐる決定権を議会から行政府へ移す提案について議論する。政府は、UBSに対し、海外支店を国内資本のみで全面的に支えるよう義務付ける要件を推進しており、UBSはこの措置を「極端」であり、競争力を損なう可能性があると批判している。上院は、法案を連邦参事会に差し戻すかどうかを採決する。

Jin10によると、Diamond HillのアナリストであるHenry Song氏は9月16日、債券市場の不確実性を背景に、魅力的な利回りを提供するショート資産への資金配分を推奨しました。Song氏は、本日の米連邦準備制度理事会（FRB）の決定が、地政学的対立によって引き起こされているインフレに与える影響は小さく、金利見通しは引き続き不透明になると予想しています。同氏は、このような不確実性を受け、投資家は高利回りのショートポジションを購入し、金利が上昇した場合にポートフォリオを再配分できる柔軟性を維持すると見込んでいます。

市場関係者によると、サウジアラビアは今後数日間のうちに、重要な石油パイプラインの輸送能力の半分を復旧させることを目指している。このパイプラインの運行停止による混乱は、地域のエネルギー供給の安定性に影響を及ぼしている。

JPモルガン・チェースによると、連邦準備制度理事会の政策決定時のメッセージ次第で、S&P 500は最大2%変動する可能性がある。25ベーシスポイントの利上げと保守的なガイダンスを前提とするベースラインシナリオでは、指数は0.25%から0.75%上昇する可能性がある。しかし、連邦準備制度理事会がより強硬なインフレ抑制姿勢を示した場合、上昇幅は0.5%から1%に達する可能性がある。逆に、予想外の利上げ停止となれば、1.25%から1.75%の下落を招く可能性がある。一方、連邦準備制度理事会が金利を大幅に高い水準に維持する必要があると示す最も極端なシナリオでは、1%から2%下落する可能性がある。

ユナイテッド航空のCFOは、2026年第4四半期を迎える中、受注は依然として非常に好調だと述べた。

国連のアントニオ・グテーレス事務総長は本日（9月16日）、新興国の台頭に伴い、世界のGDPに占める先進国の割合がわずかに低下したと述べた。この声明は、世界の舞台における経済力の構図が変化していることを示している。

MSCI北欧指数は本日0.5％上昇して394.18ポイントとなり、軍事関連に注力するKongsberg Gruppen ASAが3％急騰して北欧株をリードした。

ユナイテッド航空の最高財務責任者（CFO）は水曜日、燃料価格が高止まりした場合、第4四半期に予定されている12月の便の一部を欠航する可能性があると示唆した。この条件付きの発言は、高いエネルギー価格を背景に、運航コストへの懸念が続いていることを反映している。

9月16日、欧州の株式指数は上昇して取引を終えた。STOXX 600指数は0.59%上昇して637.92ポイントとなり、STOXX 50指数は0.72%上昇して6,281.13ポイントとなった。FTSE Eurofirst 300指数は0.61%上昇して2,548.36ポイントとなった。

米国財務省は本日、4か月物国庫短期証券の入札を実施し、利回りは4.030%、買値レシオは2.72となった。

少数党院内総務ハキーム・ジェフリーズ氏とジム・マクガバン議員が率いる下院民主党は、データセンターに対する連邦税制上の優遇措置を廃止するよう求めている。データセンターは過剰なエネルギーを消費し、地域社会に負担をかける一方、経済的に困窮した地域向けに設計された税制優遇の恩恵を受けているというのがその理由だ。この取り組みは、共和党が支持するOne Big Beautiful Bill Actの規定を対象としており、現在、既存の米国のデータセンターの約14%、建設予定または建設中のデータセンターの17%を対象としている、拡充されたOpportunity Zone税制も含まれる。民主党は、エネルギー消費、冷却システムにおける水使用量、物理的な占有面積に比べて恒久的な雇用創出が限られていること、騒音公害を、政策転換の主な根拠として挙げている。 民主党、物品税と地域社会の拒否権を提案 ロン・ワイデン上院議員は8月6日、AIデータセンターへの税制上の優遇措置の廃止を提唱するホワイトペーパーを公表した。同氏の提案では、データセンター事業に対するOpportunity Zoneの恩恵とボーナス減価償却の双