世界のTradFiとマクロ経済

Newsisによると、ビットコインは9月22日に86,000ドルまで反発し、8か月ぶりの高値を記録した。これは、週初めに1億1,000万韓国ウォン（約84,000ドル）まで下落した後の回復となった。この回復は機関投資家からの強い資金流入に支えられたもので、ビットコイン現物ETFには1日で9億9,890万ドルの純流入があり、今年最大の流入額となった。 市場アナリストは、この上昇について、マクロ経済に対する懸念の後退、トークン化株式取引に対するSECの承認や、ステーブルコインの枠組みに関する連邦準備制度の取り組みなど、米国当局による規制の明確化、そして10月に向けた季節的な強さが要因だと分析した。BitwiseのCIOであるMatt HouganやMicroStrategyの会長であるTom Leeを含む複数のストラテジストは、AI主導の資金流入と過去の4年サイクルの動向に支えられ、年末までに90,000ドルの目標に向けて十分な上昇余地があることから、この上昇基調はなお続くと示唆した。

Barron'sがSEC提出書類を引用して報じたところによると、バークシャー・ハサウェイは今週、米国第2位の住宅建設会社であるLennar（LEN-US）の保有比率を約11%に引き上げた。同社は9月24～25日に、1株当たり平均約81ドルで約170万株を追加取得し、保有株数は約2,600万株、時価は21億ドルとなった。バークシャーはこれに先立ち、9月17～21日にLennar株260万株を取得し、保有比率は10%を超えていた。第2四半期末以降、バークシャーのLennar株保有はほぼ倍増している。

韓国の短期金融市場では秋夕（チュソク）連休を前に流動性が逼迫し、韓国証券情報ポータルによると、1日物レポ（RP）金利は9月23日に3.09％へ上昇し、9月9日以来の最高水準となった。市場関係者は、連休を前にした大規模な企業資金の移動や、サムスン電子、SKハイニックスを含む主要半導体企業の預金の満期到来が、逼迫の要因だと指摘した。通常、短期金融市場に流動性を供給する銀行は、連休直後に四半期末を迎えることから資金調達余力が制約されており、こうした状況で流動性のスクイーズが生じている。 9月23日、RP金利が2週間ぶりの高水準に 韓国証券情報ポータルのデータによると、秋夕連休が始まる前日の9月23日、1日物RP金利は3.09％となった。これは9月9日以来の最高水準だった。 短期金融市場関係者は、韓国銀行がRP買い入れを通じて流動性を供給する必要がある状況ではなかったものの、連休を前に企業資金が大規模に移動したことで、市場では逼迫感が生じたと述べた。 半導体企業の預金満期到来が銀行の流動性を制約 サムスン電子やSKハイニックスを含む半導体企業の大規模預金の満期到来が近づく中、銀行はRPを購入す

Suiは本日、Xへの投稿で、CME Groupのマイクロ先物がSUIおよびSuiエコシステムのDeFiを対象とするようになったと発表しました。マイクロ先物商品は、従来のコモディティ市場で利用されてきたものと同じリスク管理ツールを、暗号資産およびDeFiのトレーダーに提供します。

KOSPI指数は9月21日に7000を突破し、9月23日には7080.92で引けたが、9月16日から9月23日までの5取引日すべてで、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回った。この乖離は、大型株、特に半導体銘柄への資金集中を反映しており、9月23日には中型株と小型株が下落した。9月の日次平均取引代金は21.29兆ウォンとなり、6月のピーク時の50.34兆ウォンから減少し、今年最低の月間水準となった。 KOSPI、指数上昇にもかかわらず下落銘柄数が5日連続で上昇銘柄数を上回る 韓国取引所によると、KOSPIが上昇した9月16日から9月23日までの5取引日すべてで、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回った。9月16日、KOSPIは1.37％上昇したが、上昇銘柄が304銘柄だったのに対し、下落銘柄は578銘柄だった。9月18日には指数が2.66％急騰したものの、465銘柄が下落し、上昇したのは407銘柄だった。9月21日、KOSPIは1.65％上昇したが、上昇銘柄が310銘柄だったのに対し、下落銘柄は552銘柄だった。9月23日、KOSPIは0.90％高の7080.92で引け、上昇銘柄は311銘柄、下落銘柄

韓国取引所によると、9月16日から23日までの5取引日で、KOSPIは7,000台を回復したものの、毎日、値下がり銘柄数が値上がり銘柄数を上回った。9月16日はKOSPIが1.37％上昇した一方、値下がり銘柄は578銘柄に上り、値上がり銘柄の304銘柄を上回った。9月18日は2.66％急騰したにもかかわらず、KOSPI市場では値下がり銘柄が465銘柄、値上がり銘柄が407銘柄だった。9月23日には、KOSPIは7,080.92（0.90％上昇）で取引を終えたが、値下がり銘柄は548銘柄で、値上がり銘柄の311銘柄を上回った。9月の1日平均取引高は21.3兆ウォンで、今年の月間平均としては最低水準となった。

FactSetの分析によると、6月15日から9月14日までの期間に、S&P 500構成企業493社のうち331社が決算説明会で人工知能に言及しており、これは米国の主要上場企業の67%に相当する。AIに言及した企業の割合が65%を超えるのは、これで3四半期連続となる。今回の数値は、5年間の平均である178社のほぼ2倍、10年間の平均である114社の3倍に達しており、AI技術をめぐる企業のコミュニケーション上の優先順位が持続的に変化していることを示している。 直近四半期のS&P 500のAI言及企業数は331社に FactSetの分析では、6月15日から9月14日までの期間中、S&P 500構成企業の決算説明会で331社がAIに言及した。言及した企業の割合が65%を超えるのは、これで3四半期連続となる。前四半期の2026年第1四半期（Q1 2026）には、337社がAIに言及した。S&P 500の決算説明会におけるAI言及企業数は、5年間の平均が178社、10年間の平均が114社となっている。 情報技術セクターが97%のAI言及率で首位 情報技術セクターでは、72社の決算説明会でAIが言及

FactSetの分析によると、6月15日から9月14日までの期間に、S&P 500構成企業493社のうち331社が決算説明会で人工知能に言及し、米国の上場大手企業の67%を占めました。AIへの言及率が65%の基準値を上回るのはこれで3四半期連続となり、言及した企業数は5年間の平均である178社のほぼ2倍、10年間の平均である114社の約3倍に達しました。 AIに言及した企業の株価は、2025年12月31日から2026年9月17日までに平均15.7%上昇したのに対し、このテーマについて議論しなかった企業の株価上昇率は8.1%にとどまりました。ゴールドマン・サックスは、2026年のS&P 500の1株当たり利益の伸びのほぼ半分にAI投資が寄与したと推計しています。

韓国の上場企業では、第3四半期の業績予想の動向が分かれた。金融データプロバイダーのFnGuideによる21日時点の集計では、分析対象となった232社のうち127社（55%）で、3カ月前と比べて営業利益予想が上方修正された一方、105社（45%）では下方修正された。修正は、電池業界における補償金の支払い、新作ゲームの発売、半導体装置の出荷量など、企業ごとの事業動向を反映したものだった。232社の第3四半期営業利益予想の合計は25兆7,700億ウォンとなり、3カ月前の数値から4%増加した。 サムスンSDIとCom2uSが上方修正を主導 サムスンSDIは上方修正幅が最も大きく、第3四半期営業利益予想は3カ月前の14億8,000万ウォンから125億1,000万ウォンへと、当初予想の8倍超に上昇した。ESS（エネルギー貯蔵システム）事業の業績改善に加え、自動車メーカーが最低電池購入量を達成できなかったことに伴う補償金の支払いが修正に反映された。 上方修正幅で2位となったCom2uSは、第3四半期営業利益予想が23億ウォンから112億ウォンへ382%増加した。先月発売された新作ゲーム「Zeus:

半導体およびレバレッジ商品に投資する韓国のETF投資家は、市場が反発したにもかかわらず大きな損失に直面しており、保有者の80～90％が依然として含み損を抱えている。23日に公表されたKOSCOM ETF CheckとNH Investment & Securitiesのデータによると、SOL AI Semiconductor TOP2 Plusでは投資家の84.5％が含み損を抱えている一方、TIGER SK Hynix Single Stock Leverageのような個別株レバレッジETFでは、含み損を抱える投資家の割合が93.7％に達した。高い損失率の背景には、5月から6月にかけてKOSPIが2,750～2,800付近で推移していた市場のピーク近辺で、個人投資家の買い付けが集中したことがある。KOSPIは7月の2,550付近の安値から最近の2,800台まで約30％反発し、SKハイニックスとサムスン電子も安値から約40％上昇した。しかし、ほとんどの半導体ETF投資家は高値圏で購入しており、元本を回収できていない。 半導体およびレバレッジETF、投資家の損失率は80～90％ 年初から個

韓国取引所の23日までのデータによると、韓国株の個人投資家は、KOSPIが7000台と9000台を突破した5月と6月に、年間の純買い越し額の92％を集中させた。買いの急増は、国民年金公団がポートフォリオのリバランスを6月末まで延期したことや、5月末にサムスン電子とSKハイニックスを対象とする単一銘柄レバレッジ商品が発売された時期と重なった。KOSPIが5500台まで急落した7月には、個人投資家が1日平均2258口座、438億6800万ウォンに上る過去最高水準の強制清算に直面した。これは、2022年に追跡が始まって以来の最高水準だった。 個人投資家、9月23日までに81兆3300億ウォンを純買い越し 韓国取引所によると、個人投資家は年初の最初の取引日から秋夕連休前日の23日までに、韓国株を81兆3300億ウォン純買い越した。月別では、1月は9兆6600億ウォンの純売り越し、2月は3兆4100億ウォンの純買い越し、3月は32兆8400億ウォンの純買い越し、4月は12兆2500億ウォンの純売り越し、5月は35兆2900億ウォンの純買い越し、6月は39兆5400億ウォンの純買い越し、7月は5兆

Koscom ETF CheckとNH Investment & Securitiesによると、9月23日時点で、KOSPIが30％回復したにもかかわらず、韓国の半導体に特化したETFに投資した個人投資家は大きな損失に直面していた。SOL AI Semiconductor TOP2 Plusでは84.5％、TIGER SKハイニックス Single Stock Leverage ETFでは93.7％の投資家が損失を抱えていた。これは、個人投資家が購入したETFの中でも最高水準の損失割合だった。一方、TIGER US S&P 500で損失を抱えた投資家はわずか33.7％だった。この差は、個人投資家が6月と5月の相場のピーク付近で購入を集中させたことに起因する。KOSPIや半導体株が反発した現在も、これらの投資には含み損が残っている。アナリストは、この乖離について、単一銘柄型やテーマ型の商品では投資が集中する一方、指数連動型ETFでは購入コストが分散されるためだと説明している。

韓国取引所によると、韓国の個人投資家は2026年7月、過去最大規模の清算に直面した。これは、5月と6月の相場のピーク時に巨額のポジションを積み上げてから、わずか数週間後のことだった。7月の1日当たりの平均清算額は、2,258口座で438.7億韓国ウォンに達し、こうした統計が始まった2022年以降、月間平均として過去最高となった。 個人投資家は1月から9月23日までに国内株式を81.33兆韓国ウォン購入しており、年間純購入額の92％が5月と6月に集中した。この間、KOSPIは7,000を上回り、9,000に向けて上昇した。7月に相場が5,500まで下落すると、多くの投資家が追証請求や清算に直面した。6月の清算額は1日当たり平均204.1億ウォンで、過去2番目に高い水準となった。

金融データ提供会社F&Guideによると、9月27日時点で、韓国の上場企業232社のうち、55％に当たる127社が3カ月前と比べて第3四半期の営業利益予想を上方修正した一方、45％に当たる105社が予想を引き下げた。 サムスンSDIは上方修正幅が最大となり、第3四半期の営業利益予想は、3カ月前の148億ウォンから約8.5倍の1,251億ウォンに急増した。これは、ESS（エネルギー貯蔵システム）事業の業績改善と、自動車メーカーが最低バッテリー購入量を満たせなかったことに伴う補償金の支払いによるものだ。LG化学は下方修正幅が最も大きく、第3四半期の予想は5,122億ウォンから63％減の1,906億ウォンに引き下げられた。時価総額上位2社のサムスン電子とSKハイニックスは、それぞれ5％、2％の小幅な上方修正となった。

Jin10によると、9月29日（月）、米国運輸省は2031年までの燃費基準を大幅に引き下げる規制を最終決定する。この規制は、自動車メーカーにより多くの電気自動車を生産するよう促していたバイデン政権の政策を撤回するものとなる。トランプ大統領は新基準を承認し、新車価格の引き下げにつながると述べた。 運輸省自身の試算によると、新基準によって新車の価格は下がる一方、今後数十年間にわたり燃料消費量と二酸化炭素排出量は増加する。

サムスン電子とSKハイニックスは過去最高の第2四半期決算を達成したものの、両社の株価はそれぞれ52週高値を23.7％、37％下回って取引されている。サムスン電子は第2四半期に売上高171兆5,000億ウォン、営業利益89兆5,000億ウォンを計上した一方、SKハイニックスは売上高79兆3,187億ウォン、営業利益60兆5,426億ウォンを記録した。こうした過去最高の業績にもかかわらず、投資家の関心は現在の業績から、人工知能への投資の持続可能性やウォン高によるドル建て利益への影響を背景に、成長の勢いが来年以降も続くかどうかという懸念へと移っている。 サムスン電子とSKハイニックス、2026年第2四半期に過去最高益を更新 サムスン電子は第2四半期に売上高171兆5,000億ウォン、営業利益89兆5,000億ウォンを計上し、四半期ベースで過去最高の業績を達成した。SKハイニックスも同様に、売上高79兆3,187億ウォン、営業利益60兆5,426億ウォンという過去最高の業績を記録した。SKハイニックスの上半期営業利益だけでも98兆ウォンを超えた。 業績の急増は、人工知能への投資拡大を背景に、高

サムスン電子とSKハイニックスの株価は、ハイパースケーラーからの強いメモリーチップ需要にもかかわらず、取引範囲内にとどまっている。23日時点で、サムスン電子は6月の高値から23.4%、SKハイニックスは37.6%下落している。アナリストは、現在のファンダメンタルズを上回る追加のカタリストが必要だと指摘しており、HBM4の売上貢献度と、中国の競合企業に対する技術的優位性の維持が主要な要因として挙げられている。2027年の営業利益コンセンサスは、サムスン電子が55.8兆ウォン、SKハイニックスが40.2兆ウォンで、2026年予想の38.1兆ウォンと26.5兆ウォンから、それぞれ46.5%と51.7%の増加となる。 サムスン電子とSKハイニックス、HBM4の量産を開始 サムスン電子は2月にHBM4の量産出荷を開始し、業界初を記録した。SKハイニックスは第2四半期に量産出荷を開始した。サムスン電子はHBM4のベースダイに独自の4ナノメートルファウンドリープロセスを適用した一方、SKハイニックスはベースダイにTSMCの先進ロジックプロセスを採用した。ベースダイはHBMの積層構造の最下部に位置し、

韓国国債への外国人投資家による純購入額は、第2四半期の力強い資金流入後、WGBI（世界国債指数）への組み入れプロセスが最終段階に入る中で、第3四半期に大幅な減速を記録した。9月27日時点の債券市場データによると、4月に始まったWGBIへの組み入れは11月に完了し、8カ月間の組み入れ期間が終了する。韓国国債の外国人による純購入額は、4月の8.39兆ウォンから5月には14.12兆ウォンへ急増し、6月には12.84兆ウォンに達した。しかし、7月には1.53兆ウォン、8月には0.24兆ウォンへと急減し、9月22日までの純購入額はわずか0.17兆ウォンとなった。市場関係者は、第3四半期の減速について、パッシブファンドの資金流入が減少したというよりも、主に裁定取引のインセンティブが弱まったためだとみている。また、第3四半期の市場ボラティリティが第2四半期より低かったことから、パッシブファンドの資金流入は安定的に続いていたと指摘している。WGBIへの組み入れは、韓国銀行による2回連続の利上げや主要国の長期金利の急上昇と重なり、国内金利に上昇圧力をもたらした。 初期の急増後、外国人投資の動向が変化 W

聯合ニュース・インフォマックスによると、9月26日時点で、サムスン電子とSKハイニックスの株価は、2027年の大幅な業績予想が示されているにもかかわらず、6月の高値を下回ったままで、それぞれ23.4％、37.6％下落していた。両社の来年の営業利益は、それぞれ558兆ウォン、402兆ウォンに達すると予想されており、2026年の予想値から46.5％、51.7％増加する見込みだ。アナリストは、この乖離の要因として、HBM4の売上高への寄与度をめぐる不確実性と、中国の半導体メーカーによる競争上の脅威を挙げた。サムスン電子は2月にHBM4の量産を開始し、SKハイニックスは第2四半期に開始した。一方、第2四半期のHBM市場シェアでは、SKハイニックスが50％を占め、33％のサムスン電子を上回って首位となった。