世界のTradFiとマクロ経済

Evercore ISIのアナリスト、Mark Mahaney氏によると、Evercore ISIは5月1日、AmazonのAIショッピングアシスタント「Rufus」の強い勢いを理由に、同社の目標株価を335ドルに引き上げ、「アウトパフォーム」の評価を維持した。2025年には2億5,000万人を超える顧客がRufusを利用し、利用者は非利用者に比べて購入に至る可能性が60％高かった。Evercore ISIは、2028年までにRufusおよび関連するAI機能がAmazonの小売商品取扱高に560億ドルを上乗せし、4.4％の増加に相当すると予測している。これにより、営業利益は推定68億ドル増加する見込みだ。

Reutersによると、8月26日までの1週間に、投資家は米国株式ファンドから223億3,000万ドルを引き揚げ、3月以来最大の週間流出額となった。大型株ファンドからは247億3,000万ドルの純流出と最も大きな資金流出があった一方、中型株ファンドには22億4,000万ドル、小型株ファンドには7億9,400万ドルが流入した。これは、株式市場全体から幅広く資金が流出したというよりも、最大規模の銘柄から資金がシフトしていることを示している。

Kitco Newsによると、Copper Giant Resourcesは木曜日、コロンビア南部に位置する同社の主力プロジェクト、Mocoaで、方向性ボーリング孔MD-070から、銅換算品位0.54%の771メートル区間を確認したと発表しました。この区間は孔内深度211メートルから始まり、銅0.33%、モリブデン0.039%を含んでいます。その中には、銅換算品位0.87%の高品位区間102メートルも含まれていました。特に重要なのは、鉱化作用が地質モデルの予測地点とほぼ正確に一致して確認されたことで、同社による11.2億トンの資源量推定を裏付ける結果となりました。 2本目の孔MD-068では、プロジェクトのより深部から、銅換算品位0.45%の544メートル区間を確認しました。この地域では、過去の掘削は深度約400メートルで終了していました。より深い区間では、より強い変質と、より密度の高い鉱化作用が確認され、斑岩型鉱床システムが現在の資源境界を越えて広がっている可能性が示されました。Copper Giantの筆頭株主であるFrank Giustra氏はKitco Newsに対し、今回の結

Maeil Businessによると、L&G Asset ManagementのCEOを務めるEric Adler氏は7月、市場が低迷する中、同社が韓国のテクノロジー株への投資を拡大したことを明らかにした。ロンドンに拠点を置く同資産運用会社は、約1兆6,000億ドルの資産を運用しており、アジアの5市場では2,400億ドル超を運用している。同社は今回の下落を一時的なものと捉え、投資機会と見ている。Adler氏は、同社が市場の低迷局面でも韓国のテクノロジーセクターへのエクスポージャーを縮小しなかったと述べ、複数のアクティブ運用ポートフォリオで、韓国のグローバルテクノロジー企業の組み入れ比率を、より低い価格水準で引き上げたと説明した。

LPLファイナンシャルのチーフエコノミスト、ジェフリー・ローチ氏によると、今朝予定されているウォーシュFRB議長のジャクソンホール講演では、政策に関する明確な詳細は示されない見通しだ。しかし、脚注や引用文から、FRBの政策の方向性をめぐる重要な手がかりが明らかになる可能性がある。 ローチ氏は市場参加者に対し、FRBの信認、生産性の伸び、人工知能、そして米国債の買い戻しに関する議論に注目するよう助言した。同氏は、「講演自体が具体性に乏しい場合、参考文献や引用文が、新たなFRB議長がこの組織をどの方向へ導こうとしているのかを示す最も明確な手がかりになる可能性がある」と指摘した。

Kitco Newsによると、米国の雇用統計で非農業部門雇用者数が下方修正されたことを受け、金価格は金曜日に急落した。米国労働統計局は、2026年3月の非農業部門雇用者数について、雇用統計の全国ベンチマーク改定の速報値が79,000人減（0.1％減）になったと発表した。現物金は1オンス当たり4,543.80ドルの取引時間中安値まで下落し、この日の取引では0.83％安となった。

Kitco Newsによると、ジャクソンホール経済シンポジウムでFRB（米連邦準備制度理事会）のケビン・ウォーシュ議長が講演し、労働市場への懸念よりもインフレが依然として最優先課題であることを示唆したことを受け、金価格は金曜日に1％下落した。ウォーシュ議長は、FRBが重視するインフレ指標であるPCE価格指数について、過去12カ月の上昇率が3.7％、過去6カ月の上昇率が4.1％に達していると述べた。また、基調的なインフレ率は、中央銀行の目標である2％に向けて「明確かつ十分な速さで」低下しなければならないと付け加えた。市場が利上げの可能性を織り込む中、現物金価格は1トロイオンス当たり4,552ドルまで下落した。

公式の支出記録によると、日本は2026年、円の下落が続く中、これに対抗するため約960億ドル規模の為替介入を実施した。財務省は、4月から5月にかけての介入だけで11.7兆円（約730億～735億ドル）に上ったと報告しており、単月としては過去最大の介入となった。円は4月30日に1ドル＝160.725円まで下落し、約2年ぶりの安値を付けたため、前例のない防衛措置が発動された。 日本が4月30日に実施した1日当たりの介入額は約400億ドルに達し、1回の取引セッションとして過去最高となった。その後、7月30日には約530億ドルの介入が行われた。さらに、異例の協調措置として、日本と米国は7月31日から8月1日にかけて共同で為替介入を実施した。これは数十年ぶりとなる両国間の同種の協力であり、市場が極度の緊張状態にあったことを示している。

8月14日のCNBCのインタビューによると、Goodyear Tire & Rubber Co.は、CEOのMark Stewart氏が「Goodyear Forward」再編計画を継続しているにもかかわらず、2026年上半期に4億2.7億ドルの純損失を計上した。同タイヤメーカーの営業利益率は1.6%、営業利益は1億3,100万ドルとなり、第2四半期末時点の総負債は70億ドルを超えた。Stewart氏が2024年1月にCEOに就任して以来、同社株は50%以上下落しており、年初来では27%下落している。 この再建計画により、年率換算ベースで15億ドルのコスト削減を達成しており、2027年まで継続する見込みだが、同社は営業利益率10%の目標を達成できず、2025年第4四半期には8.5%にとどまった。Stewart氏は、Goodyearが関税、原材料費、中国のタイヤメーカーとの競争による逆風に直面していると述べた。来年予定されているノースカロライナ州フェイエットビル工場の閉鎖により、南北アメリカ事業の営業利益は年間2億7,000万ドル改善すると見込まれている。

Evernorth HoldingsとArmada Acquisition Corp. IIによると、米国証券取引委員会は8月27日、合併に関するForm S-4の効力発生を宣言し、9月30日の株主投票への道を開いた。統合後の会社は、ティッカーシンボルXRPNでNasdaqに上場し、XRP保有分を積極的に運用する計画だ。Evernorthの創業者兼CEOであるAsheesh Birla氏は、この節目により、上場企業として積極的に運用されるXRPトレジャリーを実現するという両社のビジョンに近づいたと述べた。株主が統合を承認し、残るクロージング条件が満たされれば、この取引は第3四半期後半または第4四半期初めに完了する見込みだ。

ジャクソンホール会議で、イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁は、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長の講演を「中身のあるもの」と評価し、新たなFRB議長が進める金融政策のコミュニケーション手法の転換を明確に支持した。 2026年にFRB議長に就任したウォーシュ氏は、ジェローム・パウエル前議長の下で実践されていた広範なフォワードガイダンスから離れ、「物価安定」というより広い概念を軸とした、より柔軟な枠組みを重視している。数カ月先の利上げ・利下げを詳細な予測で示唆するのではなく、ウォーシュ氏は予想外の経済変化に対応するFRBの能力を維持するため、より柔軟なコミュニケーションを目指している。

Ripple Primeによると、8月27日、同社はDelta Oneを開始し、株式デリバティブを含む機関投資家向けブローカレッジプラットフォームへと事業を拡大しました。ヘッジファンド、資産運用会社、その他の金融機関は、このサービスを通じて、米国上場株式、指数、デジタル資産に連動するトータル・リターン・スワップを、単一のカウンターパーティーを介して執行できます。また、資産クラスをまたぐクロスマージニングにも対応しています。 これに先立ち、Ripple Primeは8月18日、2億7,500万ドルのシニア無担保債券の募集を完了し、同事業の規制上の純資本は10億ドルを超えました。Delta Oneは、外国為替、債券、デリバティブ、デジタル資産にわたるRipple Primeの既存サービスに加わるものです。

Bloombergのチーフエコノミスト、Anna Wong氏によると、来週発表される非農業部門雇用者数は低調な結果となるか、場合によっては雇用者数の減少を示す可能性があり、これは連邦準備制度理事会（FRB）の政策方針に重大な影響を及ぼす可能性がある。Wong氏は、非農業部門の雇用者数が2か月連続で減少した後に利上げを実施した例は、FRBの歴史上存在しないと指摘した。

Jin10によると、イランのアッバス・アラグチ外相は8月29日、米政府内部の関係者がエネルギー市場を操作し、価格を私的利益のために動かす目的で、だまされやすいメディアを利用していることを示す情報があると述べた。同氏は、そうした関係者が失敗に終わった戦争を支援していると非難し、イスラエルの同盟国が紛争を煽るために楽観的な情勢分析を広めていると主張した。そのうえで、真の代償を負っているのは米国の消費者だと述べた。

Metaの投資家向け声明およびカリフォルニア州司法長官ロブ・ボンタ氏によると、Metaは8月26日、ソーシャルメディア依存をめぐり、米国の複数州と最大180億ドルで和解した。Metaは10年間で127億ドルを支払い、残る53億ドルの支払いは、TikTokとAlphabet傘下のYouTubeが同様の青少年向け安全対策を導入することを条件としている。 Metaは18歳未満のユーザーを対象に、保護者のみが解除できる1日2時間の利用制限、過度なメイク用フィルターや美容整形フィルターの無効化、より厳格な年齢確認、ナイトモードの導入など、プラットフォームに根本的な変更を加えることを約束した。カリフォルニア州司法長官のボンタ氏は、この和解によって、TikTok、YouTube、Snapを含む他のプラットフォームに対する訴訟も継続する方針が示されたと述べた。2024年以降、TikTokを相手取る訴訟がすでに進行している。

米財務長官スコット・ベッセント氏によると、米財務省と日本銀行は2026年7月下旬から8月上旬にかけて、協調的な為替介入を実施した。米国は50億～100億ドル相当の円を購入し、一方、日本は円を支えるため、推定520億～540億ドル規模の、より大規模な介入を行った。ベッセント氏は、日本が米財務省に対する債務を負っているわけではなく、むしろ日本は約1.1兆～1.2兆ドルの米国債を保有する最大の海外保有国であり続けていると明確にした。さらに財務省は、2026年9月9日から、残存期間の長い証券の買い戻しを倍増し、1回のオペレーション当たり少なくとも40億ドルとすると発表した。

モルガン・スタンレーによると、中国のメモリメーカーであるChangxinとYangtze Memoryは、2028年までに世界の半導体供給動向を根本的に変える可能性があります。報告書では、ChangxinのDRAM月間ウェハー生産能力が、2025年の1,800万枚から2028年までに5,000万枚へ拡大し、世界のDRAMビット出荷量の15％を占める可能性があると予測しています。これにより、ChangxinはMicronを抜き、世界第3位のDRAMメーカーとなる見通しです。 2026年から2027年にかけては、AI需要とHBMの生産制約によって、中国で新たに増強される生産能力が吸収される可能性があります。一方、2028年は重要な転換点となります。Changxinが生産規模を拡大し、Yangtze Memoryの新工場が本格稼働する中、既存の世界的サプライヤーも生産能力を増強すれば、メモリ業界は大きな需給圧力に直面する可能性があります。モルガン・スタンレーは、需要の伸びが鈍化した場合、市場が2027年の15～17％の供給不足から供給過剰へ転じる可能性があると予測しています。これにより、業界

Zhongzheng Jinnusiによると、中欧基金は中間報告書で、運用する複数のファンドについて、過去1年間（2025年7月1日～2026年6月30日）の投資家向け収益率が99.9％以上に達したと明らかにした。最高収益率は99.92％で、中欧嘉益一年混合基金と中欧成長領航一年保有混合基金Aが並んだ。報告書によると、その他のファンドの収益率はそれぞれ99.91％および99.9％だった。

ミシガン大学によると、8月の消費者センチメント調査の確報値は金曜日に51.7となり、エコノミスト予想の51を上回ったものの、7月の55.2から大幅に低下した。この低下は、高止まりするインフレと経済の不確実性に対する根強い懸念を反映している。現物金は午前10時（米東部時間）のデータ発表後、セッション安値の4,549.15ドルまで下落し、直近では1オンス当たり4,556.41ドルで取引され、前日比0.99％安となった。 1年先のインフレ期待は、7月の4.2％から4.0％へ小幅に低下した一方、長期的なインフレ期待は3.3％で変わらなかった。ただし、いずれの数値も歴史的な基準から見れば依然として高い水準にある。

韓国取引所によると、ハンファ（000880）は8月28日、前日比3.61％高の13万4,900韓国ウォンで取引を終え、8月25日に取引を再開して以来、上昇基調を続けている。株価は会社分割後の再上場を受け、4取引日連続で上昇した。アナリストは、複雑な事業構造が明確になるにつれて、これまで過小評価されていた持株会社の株式が正式な再評価を受けていると指摘した。