世界のTradFiとマクロ経済

ゴールドマン・サックスは9月13日、これまでの「FRBは金利を据え置く」との予測を撤回し、ウォール街で最後に利上げ予想へ転じた大手投資銀行となった。現在、市場では、FRBが9月16日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利上げを実施するとの見方が広がっている。Wellington-Altusのチーフ・マーケット・ストラテジストであるJames Thorne氏は、ゴールドマン・サックスの見方の変更はウォール街の「万華鏡」のようなものであり、今回の利上げは先物市場の織り込みを安心させるために過ぎないと述べた。 ゴールドマン・サックスが金利据え置き予測を撤回した声明 ゴールドマン・サックスは金曜日、これまでの「FRBは金利を据え置く」との予測を撤回し、ウォール街で最後に利上げを予想した主要投資銀行となった。ゴールドマン・サックスは声明で、見方を変更した理由はインフレ指標の実質的な悪化ではないと説明した。8月のCPI報告を受けてコアPCE予測は0.26%に小幅修正されただけだったが、FOMCはなお、「市場が90%の利上げ確率を織り込む中で据え置いた場合に引き起こされる可能性のある市場反応」を避

CrowdStrikeとパロアルトネットワークスの株式は火曜日に上昇幅を拡大し、CRWDは3.4％上昇、PANWは0.3％上昇した。一方、Salesforce、Adobe、Intuitなどの幅広いソフトウェア株は1.5％から3％下落した。この乖離は、フロンティアAIモデル開発のペースを落とすよう求めたAnthropicのCEO、Dario Amodeiと、OpenAIのCEO、Sam Altmanの発言をきっかけとする市場のローテーションに続いて生じた。投資家は、AI開発の減速をめぐる議論について、従来型ソフトウェアへの短期的な破壊リスクを低下させる一方、能力を高め続けるAIシステムが新たな攻撃経路を生み出すことで、サイバーセキュリティの脅威領域を同時に拡大させるものと解釈した。 火曜日、サイバーセキュリティ株はソフトウェア関連銘柄と異なる動き 火曜日の取引終了後の時間外取引で、CrowdStrike株は0.5％下落した一方、その他の株式はおおむね横ばいだった。パフォーマンスの分岐は、月曜日の上昇に続く火曜日に始まった。AI業界のリーダーらの発言を受け、当初は半導体メーカーに圧力がかか

みずほ証券のエコノミスト、Shota Amano氏によると、日本は8月に1兆1,056億円の貿易赤字を記録し、2026年1月以来最大の赤字幅となった。人工知能や半導体需要に支えられた輸出の伸びを、エネルギー輸入コストの高止まりが引き続き上回っている。 Amano氏は、AIや半導体需要に支えられ、輸出は堅調さを維持すると見込まれる一方、エネルギー価格の高止まりと代替調達コストの上昇が続くため、輸入はさらに速いペースで増加する可能性が高く、当面は貿易赤字が長期化するとの見方を示した。

8月、海外機関は中国国債の保有額を約160億元増やし、購入は4カ月連続となった。現在の総資産は20.3兆元に増加した。

中国人民銀行によると、外国機関は8月終了時点で、中国の銀行間市場に3.19兆元の債券を保有していた。

ペルー中央銀行によると、同国は2026年7月に銅231,900トン、鉛16,720トン、亜鉛88,300トンを輸出した。同月、ペルーは金657,900オンスと精製銀600万オンスも輸出した。

Guru ClubとLSEGのデータによると、9月16日のアジア取引序盤、各市場が同日後半に発表される米連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定を待つ中、アジア通貨はドルに対して下落した。フェデラルファンド先物は、25ベーシスポイントの利上げが実施される確率を92％と織り込んでおり、利上げとなれば2023年以来初めてとなる。 ドルは日本円に対して0.2％高の155.43円となり、韓国ウォンに対しては0.6％高の1,370.92ウォンとなった。一方、豪ドルは米ドルに対して0.1％安の0.7125米ドルとなった。

Guru Clubによると、インドネシア・ルピアは9月16日に1米ドル＝17,740ルピアまで下落し、9月2日以来の安値を記録した。

Guru Clubによると、炭酸リチウム先物契約は9月16日に4％下落し、現在は1トン当たり124,320元で取引されている。

ニュージーランドの政府系ファンドは、CEOのJo Townsend氏によると、6月終了年度に14.2%の年間収益を達成しました。ポートフォリオの約半分を株式に配分している同ファンドは、バリュエーションへの懸念から米国株をアンダーウエートとしました。Townsend氏は、同ファンドがポートフォリオを分散し、ロングの収益を生み出すための代替投資機会を特定したと述べました。

液化石油ガス（LPG）先物は本日、日中取引で4％急騰し、1トン当たりの価格は7,339元まで上昇した。

バイオテクノロジーセクターの指数は、Vera Therapeutics、Definium Therapeutics、GSKなどの医薬品開発企業から重要な臨床アップデートが発表されたにもかかわらず、今週火曜日まで下落した。SPDR S&P Biotech ETFは週間で1.4%下落し、iShares Biotechnology ETFは0.5%下落した一方、Health Care Select Sector SPDR Fundは1.4%上昇した。Veraは、腎疾患治療薬Trutaknaについて、第3相Origin 3試験で腎機能の低下を大幅に遅らせ、52週時点の平均低下量がプラセボ群の5.7に対して0.1だったと発表した。今週のパフォーマンスは、年初来の好調な上昇に続くもので、XBIは26%、IBBは20%上昇し、SPDR S&P 500 ETF Trustの上昇率12%を上回っている。Ultragenyx Pharmaceuticalは、サンフィリッポ症候群A型向け遺伝子治療薬UX111について、9 月19日のFDAの判断を待っており、今週残る主要な規制上のカタリストとなっている。 ヘ

ラトビアの航空会社airBaltic（バルト航空）は9月14日、ニューヨークで米国連邦破産法第11章に基づく破産保護を自主申請し、債務を再編するとともに、イラン戦争によって引き起こされた業界危機への対応を図った。申請と同時に、3億5,000万ユーロ（4億500万ドル）のDIP融資のコミットメントも取得した。金利は約12％で、裁判所の承認が必要となる。イラン戦争によって航空燃料価格が倍増したことが、今回の申請の直接的な引き金となった。 申請の背景：イラン戦争で燃料費が倍増 米国とイランの戦争（2026年2月末に勃発）により航空燃料価格が倍増し、業界全体に広範な危機を引き起こした。ラトビアのクルベーグス首相は、airBalticが2026年4月までに、2024年に発行した債券で調達した3億8,000万ユーロを使い果たしたことを明らかにした。政府が提供した3,000万ユーロの緊急融資も、6月に全額使い切った。 申請前、airBalticは金利25％、満期日が2027年2月の新たな優先債を通じて、最大2億5,700万ユーロを調達する計画だった。しかし、債務価値の70％超を保有する債券保有者は、

Jin10によると、9月11日、中国国家能源局の王宏志局長は北京で、国際エネルギー機関（IEA）のファティ・ビロル事務局長と会談した。双方は「中華人民共和国国家能源局と国際エネルギー機関の3年間協力計画」に署名した。

フィリピン証券取引所指数は本日（9月16日）の取引時間中に1％下落した。

『求是』誌に掲載された署名記事で、中国人民銀行の潘功勝総裁は、マクロプルーデンス管理の枠組みを強化し、金融システムの安定性を高めるための措置を示した。記事では、経済成長、構造調整、金融リスクの防止の関係を適切に調整しつつ、中央銀行のマクロプルーデンス機能を強化し、政策手段を多様化することを強調している。中国人民銀行は、システミックな金融リスクのモニタリング、評価、早期警戒を強化するとともに、株式市場、債券市場、外国為替市場全体の安定した運営を維持しながら、重点分野や主要機関のリスク解消に取り組む。

ロビン・ブルックス氏は、元ゴールドマン・サックスの為替アナリストで、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合が市場を失望させ、ロング金利を押し上げると予測した。ブルックス氏は、公開予定の会合が連邦準備制度理事会議長ケビン・ウォッシュ氏にとって「悪夢」になると述べた。同氏によると、記者たちはウォッシュ議長に対し、市場が予想するほど連邦準備制度理事会が利上げを行うのかどうかを執拗に問い続ける一方、ウォッシュ議長は納得のいく回答を示せず、状況は複雑化するという。 ブルックス氏、連邦準備制度理事会議長ウォッシュ氏の記者会見での苦境を予測 ブルックス氏は9月15日、自身のX（旧Twitter）アカウントとSubstackで分析を公表し、「明日の会合は連邦準備制度理事会議長ケビン・ウォッシュ氏にとって悪夢のようなものになる」と述べた。同氏は、記者会見で記者たちがウォッシュ議長に対し、市場が予想するほど連邦準備制度理事会が利上げを行うのかどうかを繰り返し尋ねる一方、ウォッシュ議長は市場を納得させる回答を示せないだろうと予測した。ブルックス氏は、これによって状況が複雑化し始めると結論づけた。 連邦準備

JPモルガンは15日（現地時間）、同日から始まる連邦準備制度理事会の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で、連邦準備制度理事会が金利を引き上げると予測した。一方、株式市場は、連邦準備制度理事会の議長であるケビン・ウォッシュ氏の記者会見での発言次第で、最大1％上昇する可能性がある一方、最大2％下落する可能性もあると予想した。CNBCによると、JPモルガンは15日（現地時間）、連邦準備制度理事会が利上げを行うとの見方は、わずか数週間前まで中央銀行が金利を据え置くと予測していたことからの明確な転換だと述べた。同投資銀行は、株式市場の反応は、連邦準備制度理事会の金利決定後にウォッシュ議長が行う発言に大きく左右されると付け加えた。 JPモルガン、株式市場への影響に関する連邦準備制度理事会の5つの金利シナリオを提示 JPモルガンは、政策会合が株価上昇のきっかけとなるには、ウォッシュ議長が非常に微妙なバランスを維持する必要があるとして、5つの異なるシナリオを提示した。第1のシナリオでは、25ベーシスポイントの利上げが追加のガイダンスなしに実施されれば、ロング金利への上昇圧力が部分的に和らぐため、株式市

韓国は、中東における地政学的緊張が国際原油価格を押し上げる中、李在明大統領の16日の発表によると、5月〜7月に中東産原油への依存度を50％前後まで低下させた。産業通商資源部のデータによると、同期間における中東以外からの原油輸入は輸入全体の51.5％に達し、前年同期の30.9％から約20ポイント上昇した。政府は4月、米国、カナダ、エクアドル、アフリカなど中東以外の地域からの輸入を支援するため、1,275億ウォンを配分し、輸送費補助政策を実施した。 政府、中東以外からの原油輸入を補助 産業通商資源部は4月、中東以外の地域から輸入される原油について輸送費の差額を全額補填するため、石油輸入賦課金の還付額を約1,275億ウォン拡大した。この補助政策は、中東以外からの原油輸入を引き続き促進するため、今月再導入された。同部の関係者は、9月〜10月分の原油とナフサについて、昨年の平均水準の90％を確保したと述べた。 米国・南北アメリカからの原油輸入が35.6％に急増 南北アメリカ産原油の輸入比率は、前年同期と比較して5月〜7月に23.1％から35.6％へ上昇した。韓国貿易協会の統計によると、米国産原油