世界のTradFiとマクロ経済

Amundiのグローバル債券・外国為替ポートフォリオマネージャー、ニコラ・ダハン氏によると、欧州の資産運用会社である同社は先週、景気減速リスクをヘッジするため、米国2年物国債を購入した。この動きは、トレーダーが米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げへの賭けを強めたことで、米国2年物国債の利回りが2024年以来初めて4.50％を上回ったことを受けたものだ。2.8兆米ドルの資産を運用するAmundiは、上昇する債券利回りと高止まりするエネルギー価格が、堅調な米国経済にとって逆風となる可能性があるとみている。

米国の現物Bitcoin上場投資信託（ETF）は、9月8日から9月11日までの4日間の週に4億6,270万ドルの純流出を記録し、3週間続いた純流入が反転した。売りは木曜日に強まり、流出額は2億8,270万ドルと、7月以来最大の1日当たり流出額となった。その後、金曜日には1,320万ドルまで減速した。この反転は、投資家が9月16日に予定されている米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定を待つ中、Bitcoinが8万ドルを下回って推移し、月曜日には約7万7,900ドルで取引されていたことと重なった。 Ethereum ETF、同期間に1億9,690万ドルの純流入を記録 米国の現物Ether ETFは、同じ4日間の週に1億9,690万ドルの純流入を記録した。期間の初めには資金フローがまちまちで、火曜日には2,430万ドルの流出、水曜日には3,470万ドルの流入、木曜日には2,990万ドルの流出となった。金曜日には流れが反転し、2億1,640万ドルの流入を記録した。そのうちBlackRockのiShares Ethereum Trust ETFが1億4,880万ドルを占め、21Shares C

SoSoValueのデータによると、米国の現物ビットコインETFは9月11日までの週に4億6,270万ドルの純流出を記録した一方、イーサリアムETFには同期間に1億9,690万ドルが流入した。ビットコインファンドは木曜日に2億8,270万ドルと最も急激な1日当たりの流出を記録し、7月以降で最大の日次出金額となったが、金曜日には流出額が1,320万ドルまで減速した。

CCTV Financeによると、9月14日、韓国取引所は正式に時間外取引を開始し、通常の午前9時から午後3時30分までの取引時間に加え、午後8時まで取引時間を延長した。当初は同時に導入される予定だった市場開始前取引は、証券業界関係者からITシステムの開発および運用上の懸念が示されたため、2027年末まで延期された。

Jin10によると、ドイツ財務省は9 月14日、今週金曜日に開催される非公式のEU財務相会合で、欧州連合（EU）にエネルギー企業への超過利潤税の導入を求める方針だと明らかにした。この動きは、ガソリン価格の上昇に対する懸念をドイツ政府が強めていることを受けたもので、政府は価格高騰が企業や国民にますます大きな圧力をかけていると述べた。

クレムリンのペスコフ報道官によると、9月14日月曜日、クレムリンは中東の不安定化を背景に、グローバルなエネルギー市場の状況が悪化していると表明した。クレムリンはまた、ロシアによるディーゼル輸出禁止措置が国内市場の下支えに役立つはずだと述べた。ペスコフ氏は、米国のトランプ大統領が週末、ウクライナに対してロシアのディーゼル関連インフラへの攻撃を停止するよう求めたことを受けて、この発言を行った。報道官は記者団に対し、モスクワはトランプ氏の要請を歓迎すると述べ、国内の燃料供給が安定した後、ロシア当局はディーゼル輸出の再開について協議すると付け加えた。

9月14日、日本の高市早苗首相は首相官邸で、国際エネルギー機関（IEA）のファティ・ビロル事務局長と会談した。両者の会談は3 月以来初めてとなった。高市首相は、日本が進めているエネルギー政策について説明するとともに、自由で透明性のあるエネルギー取引、国際的な石油備蓄協力、エネルギー生産国と消費国の連携強化に対する日本のコミットメントを改めて表明した。

ロイターが9月14日に実施した調査によると、101人のエコノミストのうち86人が、9月16日に連邦準備制度理事会がフェデラルファンド金利を3.75～4.00％に引き上げると予想している。これは、93人中65人が連邦準備制度理事会は金利を据え置くと予想していた前週の9月9日の調査から、大きく変化している。 さらに、調査対象となった70人のエコノミストのうち37人は、2027年3月末までに少なくともあと2回の利上げがあると予想している。9月9日の調査でこの見方を示していたのは、82人中わずか21人だった。

Yonhapinfomaxによると、9月14日、韓国の国債利回りはまちまちの動きとなった。3年物利回りは1.1ベーシスポイント上昇して4.025％となった一方、10年物利回りは0.4ベーシスポイント低下して4.536％、30年物利回りは1.6ベーシスポイント低下して4.698％となった。国内株式市場の急落（KOSPIは3.26％下落）や、外国人投資家による10年国債先物への資金流入が債券需要を支え、国際原油価格の上昇によるインフレ懸念を相殺した。

Citiによると、同投資銀行は9月14日、さらなるボラティリティに耐えられる投資家にとってリスク・リターン特性が有利だとして、20年物米国債を推奨した。Citiの金利ストラテジストであるJason Williams氏は、利回りが5.3％を上回れば、政策当局が急速な利回り上昇を抑制するために行動すると予想されることから、米国債の「プットオプション」が強まると述べた。Williams氏はさらに、「パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長が今週の記者会見で見通しを不透明にしない限り、弱気派が利回りを5.3％超まで押し上げるのは難しいだろう」と付け加えた。原油価格の上昇とインフレ懸念が米国債利回りを押し上げており、力強い経済成長と大規模な債券発行がその動きに拍車をかけている。

Bernsteinのアナリストは月曜日、上院共和党は先週、Clarity Actをめぐって市場の予想を上回る進展を遂げたと述べた。上院共和党は日曜日の夜遅く、火曜日の手続き上の採決を前に、民主党が求めた126件の実質的な変更を盛り込んだ最終草案を公表した。譲歩案は倫理面および規制面の懸念に対応するもので、ドナルド・トランプ大統領は、州司法長官による執行を含む超党派の倫理案の大部分に同意した。草案ではまた、決済用ステーブルコインがコミュニティ銀行からの大規模な資金流出を引き起こした場合、財務長官がサーキットブレーカーを発動し、ステーブルコインの報酬を制限する権限を認めている。Kalshiでは予測市場の確率が再び30％を上回った。 上院共和党、民主党による126件の変更を盛り込んだClarity Act最終草案を公表 日曜日の夜遅く、上院共和党はClarity Actの最終草案とする文書を公表し、民主党が求めた126件の実質的な変更を盛り込んだ。ドナルド・トランプ大統領は、州司法長官が制限を執行する役割を含む超党派の倫理案の大部分に同意した。草案は財務長官にサーキットブレーカーを発動する権

Bernsteinのアナリストによると、上院共和党は、倫理問題やその他の懸念をめぐって譲歩した後、火曜日に予定されている手続き上の議事妨害打ち切り投票を前に、月曜日にClarity Actの最終案を公表した。この草案には、民主党が求めていた実質的な修正126件が盛り込まれている。Gautam Chhugani氏率いるアナリストらは、「Clarity Actは、先週のコンセンサス予想を上回って進展する可能性がある」と記し、「ポジティブサプライズはまだ織り込まれていない」と指摘した。 Kalshiでは、Clarity Actが可決される確率をめぐる予測市場のオッズが30%を超えた。上院で前進するには60票が必要で、共和党は53議席を占めているため、民主党の支持が必要になる可能性がある。Bernsteinは、ホワイトハウスが州司法長官に執行上の役割を認め、暗号資産の売却条件を受け入れれば、可決に必要な数の民主党議員の支持を取り付けられる可能性があると述べた。

ロイター通信によると、中国外務省の郭嘉昆報道官は月曜日、米国のAI企業幹部らによる技術開発を減速させるべきだとの呼びかけを拒否し、そうした主張は「恐怖をあおるもの」であり、世界のAIガバナンスを妨げると述べた。郭報道官は、急速なAIの進歩が重大なリスクをもたらすと警告した、OpenAIのサム・アルトマン氏、Anthropicのダリオ・アモデイ氏、イーロン・マスク氏の発言に反応した。 しかし、米国の幹部らは、権威主義的な勢力が優位に立つのを防ぐには、開発を減速させる必要があると説明した。アモデイ氏は、「中国共産党」に対する米国のリードを維持するため、開発のペースは制限されなければならないと主張し、過度な遅延は「重大な国家安全保障上のリスク」をもたらす可能性があると警告した。AI関連株は月曜日に大幅下落し、日本の取引ではソフトバンクが10％下落した。

現物金は本日（9月14日）、1オンス当たり4,280ドルに達し、8月7日以来の安値を記録した。日中下落率は1.58%となった。

USD-KRW為替レートは9月14日、前回のソウル取引セッションの終値から1.40ウォン上昇し、1,347.30ウォンで取引を終えた。3日連続の上昇は2カ月ぶりとなった。外国人投資家が3取引日にわたり韓国株を4兆ウォン超売り越す中、ウォンは下落した。一方、ドル指数は99.4まで上昇し、ブレント原油は106～107ドル付近で取引された。市場参加者は9月15～16日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前にポジションを調整し、CME FedWatchでは25ベーシスポイントの利上げ確率が86.7％と示された。 USD-KRW取引セッション、3日連続上昇パターンを示す USD-KRW為替レートは9月14日、週初の取引を1,345.50ウォンで開始した。同通貨ペアは午前9時に1,342.00ウォンまで下落した後、反転し、午前9時9分には1,347.60ウォンまで上昇した。レートは取引時間の大半において、1,340ウォン台半ばの範囲内で明確な方向感なく推移したが、終盤にはグローバルなドル相場とUSD-JPYの動きに沿って再び上昇した。レートはソウル時間午後3時時点で1,347.30ウォンとなり、

Bundesbankによると、ドイツは本日、12カ月物連邦財務省証券を18.3億ユーロ発行し、平均利回りは2.768％となった。これは前回入札時の2.479％から上昇した。買値対カバーレシオは1.7となり、前回の1.6と比べて上昇した。

調査会社TD Cowenは月曜日、Smarter Web Companyの目標株価を0.87ドルから0.99ドルへ引き上げ、買い推奨を維持した。この引き上げは、「MORE shares」と呼ばれる同ビットコイン・トレジャリー企業の提案中の永久優先株式の募集に対する信頼を反映したものであり、同社の資金調達手段の拡大が期待されている。Smarter Webの株価は月曜日、0.385ポンド（0.52ドル）で取引されており、TD Cowenの新たな目標株価に対して約90％の上昇余地を示している。MORE sharesには、変動金利の週次配当、清算優先権、償還権が付与される見込みだが、議決権は付与されない。この提案は引き続き、株主の承認およびFCAによる目論見書の承認を条件としている。

ドイツ中央銀行によると、ドイツは12か月物の新発連邦財務省短期証券36億5,000万ユーロを平均利回り3.065％で売却した。平均利回りは前回入札の2.479％から上昇した。買値対カバーレシオは1.8となり、前回の1.6を上回った。

BitcoinTreasuries.NETによると、ビットコイン・トレジャリー企業のStriveは株価が27.70ドルまで上昇し、時価総額が史上最高値の26億2,000万ドルに達した。過去1か月間で、Striveの時価総額は545社を超える上場企業の時価総額を上回った。