世界のTradFiとマクロ経済

KOSDAQの半導体材料・部品・装置株がKOSDAQ指数を900近くまで押し上げ、時価総額上位10銘柄は過去1カ月で平均30％超上昇した。韓国取引所の4日時点のデータによると、今回の上昇局面で一部銘柄は証券会社の目標株価を上回るか、目標株価に迫った。市場の注目は、8日に予定されているサムスン電子の暫定決算発表を前に、価格変動の勢いが続くかどうかに集まっている。 KOSDAQ半導体株上位10銘柄、30％超の上昇を記録 韓国取引所の4日時点のデータによると、KOSDAQの半導体材料・部品・装置株のうち、時価総額上位10銘柄は月間平均で30％を超える上昇を記録した。PSK Holdingsが55.13％上昇と最大の伸びを示し、Jusung Engineeringが33.90％、Eugene Technologyが32.63％、EOTechnicsが31.68％、HPSPが30.48％で続いた。Simmtechは29.31％上昇し、Lino IndustrialとISCはそれぞれ26.58％、21.53％上昇した。 取引高、19.4兆ウォンに達する この10銘柄の総取引高は期間中に19兆4,3

Financial Newsによると、10月4日時点で、韓国の半導体サプライチェーン上位10銘柄は過去1カ月間に平均30％急騰した。PSK Holdingsが55.13％上昇して上昇率トップとなり、Jusung Engineering（33.90％）、Ujin Tech（32.63％）など、同セクターの銘柄が続いた。サムスン電子が10月8日に中間決算を発表する予定であることから、市場参加者は価格変動の勢いが続くかどうかを注視している。

英国海事貿易運用局によると、ホルムズ海峡でタンカーが正体不明の物体と衝突し、機関室が損傷した。同局はこの事案に関する報告を受けた。

ロシア財務省は今月、政府職員の給与をデジタルルーブルで支払い始め、中央銀行デジタル通貨を給与支払いシステムに初めて導入した。財務省は10月2日、デジタルルーブルの利用を選んだ職員に対して支払いを行ったと発表したが、受給者数や支払総額は明らかにしなかった。今回の動きは、約1,600万デジタルルーブルを支出した連邦予算の試験運用に続くもので、財務省とロシア中央銀行は共同で、政府予算の運用にデジタルルーブルを統合する取り組みを進めている。 財務省、給与支払いに試験運用のインフラを活用 財務省は、2025年の連邦予算支出の試験運用で検証された決済インフラを、今回の給与支払いに使用したと説明した。この試験運用では約1,600万デジタルルーブルが支出され、職員の給与支払いを処理するための技術的基盤が整備された。デジタルルーブルは、ロシア中央銀行が直接発行するデジタル通貨である。 デジタルルーブルの導入、2028年まで段階的に拡大 ロシアでは9月以降、大手銀行や大手小売業者の間でデジタルルーブルの利用が拡大している。ロシア中央銀行によると、個人は希望する場合にのみデジタルルーブル口座を開設し、送金や

米国のドナルド・トランプ大統領は5月3日（現地時間）、米国に工場を建設することを拒む外国企業に対し、最大300%の関税を課すと警告し、アラスカ液化天然ガス（LNG）プロジェクトへの参加をめぐって韓国に直接圧力をかけた。11月の中間選挙で重要な激戦州となるオハイオ州の高校で開かれた集会で、トランプ氏は、企業には米国内に施設を建設するまでおよそ1年半の猶予があり、それを過ぎれば関税を段階的に引き上げると述べた。この発言により、4月30日にトランプ氏が韓国によるアラスカLNGプロジェクトへの500億ドルの拠出を発表したことを受けた韓国への圧力は、さらに強まった。ただし、韓国政府は、拠出が最終決定されたとは確認していない。 トランプ氏、5月3日のオハイオ集会で300%関税を警告 トランプ氏は5月3日、オハイオ州の高校で開かれた選挙集会で、関税に関する警告を発した。トランプ氏は「ここに工場を建設するため、約1年半という短い猶予を与える」と述べ、「そうしなければ、150%、200%、250%、300%の関税を課す」と語った。 トランプ氏は、この戦略によって外国からの投資を呼び込むことに成功したと主

韓国のファッションプラットフォーム企業Musinsaは、KOSPIへの新規株式公開を目指し、先月7日に韓国取引所へ予備審査を申請した。最大10兆ウォンの企業価値を想定し、来年の上場を目指している。同社は、2021年にカカオペイが11兆ウォンの企業価値で上場して以来、5年ぶりにプラットフォーム・デカコーン（企業価値が10兆ウォンを超える企業）となることを目指している。投資銀行関係者が4日に伝えたところによると、Musinsaは市場流動性の低下やファッション関連株の低迷という逆風に直面しており、証券会社や金融投資家は、創業者が掲げる目標を下回る企業価値を見積もっている。 Musinsa、来年の上場に向けKOSPI予備審査を申請 Musinsaは先月7日、韓国取引所に予備審査を申請し、来年のKOSPI上場を目指している。同社は約2,660万株をオファーする計画で、上場予定の合計2億2,782万9,000株の約11.7%に相当する。オファーには、金融投資家が保有株式を売却できるよう、既存株式による売出し分13%が含まれる予定であり、これは同社が複数の金融投資家から資金を調達してきた経緯を反映し

10月3日の発言で、ドナルド・トランプ米大統領は、韓国にアラスカの液化天然ガス（LNG）プロジェクトへの投資を求め、参加を拒否した場合には150～300％の関税を課すと警告した。トランプ氏は、外国企業には米国に工場を建設するための約1年半の猶予があるが、さもなければ高額な関税制裁に直面することになると述べた。 トランプ氏は9月30日、韓国がより広範な2,000億ドル規模のエネルギー分野への投資パッケージの一環として、アラスカLNGプロジェクトに500億ドルを投資することを約束したと発表していた。しかし、韓国政府は、LNGプロジェクトへの参加について最終決定は下されておらず、交渉は現在も続いていると明らかにした。

市場関係者によると、Musinsaは9月7日、企業価値最大10兆ウォン（75億ドル）を目指すKOSPI上場に向け、韓国取引所に予備審査を申請した。ファッションECプラットフォームを運営する同社は約2,660万株を発行する計画で、IPO後の発行済み株式総数の11.7％に相当する。公募株の13％は、金融投資家が保有株を売却するための枠として割り当てられる。 企業価値10兆ウォンは、2021年にカカオペイが11兆ウォンで上場して以来、Musinsaにとって初めてデカコーンの基準に挑戦する水準となる。ただし、複数の国内証券会社は以前、同社の企業価値を7兆～9兆ウォンと評価しており、一部の金融投資家は公正価値を最大8兆ウォンと見積もっていた。2021年以降、市場環境は大きく変化しており、流動性の低下や消費者向け小売株に対する投資家センチメントの悪化が、今回の上場計画にとって逆風となっている。

日本のエンゲル係数は2025年に28.6%へ上昇し、1981年以来の最高水準となったと、総務省が10月4日に発表した。農林水産省は、2025年度の日本の食料自給率がカロリーベースで37%となり、過去最低と並ぶ水準になったと報告した。食料費の負担増は、円安によって原材料や加工食品の輸入コストが膨らんでいることに起因しており、内閣府は消費者が値上げを受け入れざるを得ない状況にあると指摘している。輸入に依存する日本の食料供給構造は、国内価格を為替変動の影響を受けやすくしており、食料安全保障の観点から制度を抜本的に見直すべきだとの声が上がっている。 日本のエンゲル係数、2025年に28.6%へ上昇 総務省は10月4日、2025年のエンゲル係数が28.6%に上昇し、1981年以来の最高水準となったと発表した。エンゲル係数は、消費支出全体に占める食料費の割合を示す。食料費上昇の主な要因には、原材料費の上昇分が製品価格に転嫁される割合の上昇や、原材料・エネルギーの輸入コストが高止まりしていることが含まれる。 食料自給率、過去最低と並ぶ37% 農林水産省は、2025年度の日本の食料自給率がカロリーベー

韓国の証券会社は、不動産プロジェクトファイナンス業務の縮小を受け、Price Return Swap（PRS）取引を増加させている。金融投資業界によると、9月時点で国内PRS市場の契約残高は20兆ウォンを超えた。市場は、証券会社の資本拡充、コマーシャルペーパーやInvestment Management Accounts（IMA）を含む資金調達手段の多様化、そして不動産PF縮小後に非不動産型ストラクチャードファイナンスへと移行した投資需要を背景に、2024年以降急速に拡大している。 9月時点でPRS市場が20兆ウォンに到達 金融投資業界によると、9月時点で国内PRS市場の契約残高は20兆ウォンを超えた。市場は2024年以降、急速な成長を遂げている。証券会社の資本拡充、コマーシャルペーパーやIMAなどの資金調達手段の拡大・多様化、そして不動産PF縮小後に投資需要が非不動産型ストラクチャードファイナンスへ移行したことが、市場拡大の要因として挙げられている。 PRSとは、企業が保有株式を投資家に売却するか、投資家が子会社の新規発行株式を取得した後、あらかじめ定めた基準価格と将来の売却価格との

金融投資業界によると、韓国の証券会社は、不動産プロジェクトファイナンス（PF）事業の縮小を受け、10月4日、株価収益スワップ（PRS）業務を拡大している。2026年9月時点で、国内のPRS契約残高は20兆ウォンを超えており、主な取引には、SKバイオファーム株を裏付けとするSK Inc.の1兆2,500億ウォンの取引、ハンファオーシャンの持分を対象とするハンファシステムズの1兆7,000億ウォンの取引、POSCO DXおよびPOSCOインターナショナルの株式を裏付けとするPOSCOホールディングスの2兆5,000億ウォンの取引などがある。 業界関係者によると、証券会社は不動産PFから非不動産型のストラクチャードファイナンスへ資源を振り向け、PRSを代替的な投資手段として活用している。市場の成長は、大手証券会社の資本増強、コマーシャルペーパーや総合投資口座を含む資金調達チャネルの拡大、そしてPFの低迷を受けた非不動産型の資金調達スキームに対する需要の高まりによって促進されている。

イランのメフル通信によると、10月4日、イランのアッバス・アラグチ外相は、米国が提案された7日間の計画の条件を受け入れれば、ホルムズ海峡は7日以内に再開されると述べた。

OPEC+の代表者らは公式声明で、10月4日に、11月の原油生産目標を現行水準に維持することで暫定合意に達したと発表した。同組織は、来月の生産割当量に変更がないことを確認した。

サムスンバイオロジクス、セルトリオン、SK Biopharm、アルトジェンを含む韓国の主要バイオテクノロジー株は、9月を通じて下落した後、10月に入り反発を試みている。韓国取引所が4日に発表したデータで明らかになった。バイオテクノロジーセクターの投資家センチメントは、利息や流動性などの外部要因に対する感応度の高さから悪化していた。現在、市場の注目は、これらの企業が第4四半期の業績改善と新薬開発の成果を通じて、この流れを反転させられるかどうかに集まっている。 主要バイオテクノロジー株が9月に下落 韓国取引所のデータによると、主要バイオテクノロジー株4銘柄はすべて9月中に下落した。アルトジェンの月間下落率が13.07%と最も大きく、SK Biopharmが12.17%で続いた。同期間中、サムスンバイオロジクスとセルトリオンはそれぞれ9.09%と1.99%下落した。 10月初日の取引で株価が上昇 10月最初の取引日には4銘柄すべてが上昇し、センチメントが変化する可能性を示した。アルトジェンは4.13%、セルトリオンは3.32%、SK Biopharmは3.09%、サムスンバイオロジクスは2.

Financial Newsによると、サムスンバイオロジクスやセルトリオンを含む韓国のバイオテク株は9月を通じて下落した後、10月4日に反発した。アルトジェンが13.07％安となり下落を主導し、SKバイオファーマが12.17％安で続いた。サムスンバイオロジクスとセルトリオンは、それぞれ9.09％安、1.99％安となった。10月4日には4銘柄すべてが反発し、アルトジェンは4.13％高、セルトリオンは3.32％高、SKバイオファーマは3.09％高、サムスンバイオロジクスは2.73％高となった。現在、市場の焦点は第4四半期の業績とパイプラインの進展に移っており、今週締結されたサムスンバイオロジクスの900億ウォン規模のCDMO契約、セルトリオンによる新たなバイオシミラーの発売、SKバイオファーマのてんかん治療薬「Xcopri」の処方拡大などが注目されている。

韓国の国民年金公団によるKOSDAQ投資評価額が2月に10兆ウォンを超えた。この節目は、KOSDAQ株が7月の安値から反発したことで達成され、年初来の累計純売り越しにもかかわらず、年金基金のポートフォリオ価値を押し上げた。投資比率は、昨年の3.01%から2月には2.64%へ低下した。これは、投資評価額が増加する一方で、年金基金のKOSDAQ市場への配分比率が低下したことを反映している。国民年金公団とその他3つの公的年金機関からデータを入手した民主党のパク・ミンギュ議員は、優良な革新的企業を支援し、KOSDAQ市場を活性化するため、年金基金によるロングの安定資金が必要だと指摘した。 国民年金公団のKOSDAQ保有額、2021年の6.4兆ウォンから2月には10.3兆ウォンに増加 国会政務委員会に提出されたデータによると、国民年金公団のKOSDAQ投資評価額は2月時点で10兆3105億ウォンに達した。年金基金のKOSDAQ投資評価額は、2021年の約6.4兆ウォンから2022年には4.5兆ウォンまで減少し、2023年には5.9兆ウォンまで回復した後、2024年には再び4.3兆ウォンに減少した

金融ニュースによると、韓国の国民年金基金のKOSDAQ投資評価額は2月時点で10.31兆ウォンを超えたものの、投資比率は2.64％に低下した。10月4日に国会議員に提出されたデータによると、同基金は9月単月では1,491億ウォンの買い越しとなった一方、年初から10月初旬までの累計では738億ウォンの売り越しを記録した。

LS Securitiesのヨム・スンファン取締役は、金利上昇を理由に韓国株を売却すべきではないと投資家に助言し、AI投資サイクルによって金利と株価の伝統的な逆相関は当てはまらなくなったと述べた。ヨム氏は、3日にソウルのDDPアートホール1で、17日にCOEXグランドボールルームで開催されたHerald Money Festaのイベントで、この分析を披露した。同氏は、米国の金利が5.2％に達しているにもかかわらず、半導体、電力インフラ、造船、防衛、ロボティクスにおけるAI主導の設備投資が株式への継続的な投資を正当化すると主張し、この環境下でナスダックが史上最高値に達したことを指摘した。この変化は、AIが投機的なテーマから実体を伴う産業投資へと移行していることを示しており、日本は17の製造業分野に総額3,300兆ウォンを投じ、韓国は3つの大型プロジェクトに1,450兆ウォンを投入している。ヨム氏は、KOSPIの株価収益率（PER）が5.45倍で、30年平均の9.8倍を大幅に下回っていることを強調し、企業の収益力を基準にすれば、韓国株は依然として割安だと指摘した。 ヨム氏、AI投資サイクル

LS Securitiesのアナリスト、Yeom Seung-hwan氏は、10月3日に開催されたHerald Money Festa 2026で、人工知能が企業の実質的な利益成長を促しているため、金利上昇はもはや株価を押し下げる要因ではないと述べた。KOSPIの株価収益率は5.45倍と、30年間の平均である9.8倍を大きく下回っており、著しく割安な水準にあることを示している。来年のグローバルAI投資は1兆3,200億ドルに達すると予測され、AI投資サイクルは2031年頃までピークを迎えないとみられている。これを踏まえ、Yeom氏は投資家に対し、半導体、電力インフラ、防衛、造船、ロボットを主要な恩恵を受けるセクターとして注目するよう推奨した。

X上のアナリスト、Ali氏によると、エヌビディア（NVDA）は10月2日に237.88ドルの過去最高値を付け、9月14日以来、約14％上昇した。