暗号資産市場とオンチェーンエコシステムの動向

米国下院歳入委員会は、現地時間5月16日にデジタル資産課税法案を審査する予定だと、Crypto Briefingが現地時間11日に報じた。法案審査会では、マイニングおよびステーキング報酬の課税時期を扱う法案と、ウォッシュセール規制をデジタル資産に拡大する法案という、2つの主要な立法案を審議する。審議対象となっている法案は、納税者がマイニングおよびステーキング報酬に対する所得認識を資産の売却時まで繰り延べられるようにするH.R. 9175と、既存のウォッシュセール規則をデジタル資産取引に適用するH.R. 9172である。合同租税委員会は、2026年から2036年までの両法案の歳入への影響を試算している。 H.R. 9175、マイニングおよびステーキング報酬の課税繰り延べを認める 「マイニングおよびステーキング報酬課税時期調整法」と題されたH.R. 9175は、マイナーおよびステーキング参加者が、受け取ったデジタル資産への課税を売却時点まで繰り延べることを認める。現行の米国法では、マイニングおよびステーキング報酬は、納税者が資産を売却したかどうかにかかわらず、受け取った時点で課税所得として

Forward IndustriesおよびStobox TechnologiesのCEOであるGene Deyevは、5月10日（現地時間）、米国証券取引委員会（SEC）の暗号資産タスクフォースに規制案を提出した。Forward Industriesは、投資判断における運営者の関与度に基づくデジタル資産Vault向けの3層構造の規制フレームワークを提案し、Deyevは、原資産および発行者の検証を改善するため、トークン証券の記録管理基準の強化を求めた。いずれの提出も民間セクターからの意見としてSECの暗号資産タスクフォースに提出されたものであり、確定した規制規則ではない。 Forward Industries、3層構造のVault規制フレームワークを提案 Forward Industriesは5月10日（現地時間）、デジタル資産Vaultに対する3層構造の規制アプローチを推奨する提案をSECの暗号資産タスクフォースに提出した。同社は、規制はVaultの構造そのものではなく、投資判断における運営者の関与度に焦点を当てるべきだと述べた。 Vaultとは、複数のユーザーのデジタル資産をまとめ、

新韓金融グループは、14日に新韓金融ホールディングスが開示した投資目論見書によると、ステーブルコイン・エコシステムにおける主導権の確保を2026年の中核戦略の一つに掲げた。グループは2026年の経営計画において、人工知能（AI）やデジタルトランスフォーメーションと並び、ブロックチェーンを基盤とするデジタル資産事業を、将来の金融競争力確保に向けた主要分野として選定した。新韓金融は目論見書で、ステーブルコイン・エコシステムにおける主導権を先行して確保し、分割投資を通じてトークン市場を主導することで、将来の金融インフラにおける競争力を強化することを目指すと述べた。グループは、デジタル資産時代の到来とプラットフォームの影響力拡大が既存の金融秩序を再編する転換点になるとみており、2027年までAIとデジタル化の加速を中核戦略として推進する計画だ。 新韓投資証券、トークン証券と分割投資インフラを推進 新韓投資証券は、デジタル資産事業を積極的に拡大する。同証券会社は、トークン証券（STO）および分割投資事業に先行して取り組むための基盤を構築し、分割投資販売プラットフォームのライセンス取得と事業化を推

韓国与党のシンクタンクである汝矣島研究所は9月10日の報告書で、市場分類制度なしにデジタル資産への課税を実施すれば、必然的に混乱が生じると指摘した。 同研究所は、包括的なデジタル資産法において、証券型トークン、ウォン建て決済トークン、外貨建て決済トークン、その他の4分類からなる枠組みを設けることを提案した。また、各カテゴリーに適用される金融関連法を明確に指定し、金融委員会、韓国銀行、金融監督院、韓国預託決済院の間で規制権限の分担を明確化することも勧告した。

9月10日にSECの暗号資産タスクフォースへ提出された意見書によると、Forward IndustriesとStobox Technologiesは、デジタル資産ボールトおよびトークン化証券に関する具体的な規制枠組みを提案した。Forward Industriesは、投資判断への運営者の関与度に基づく、ボールト向けの3段階の規制アプローチを提案し、ユーザーが管理するボールトには最小限の規制を、運営者が管理する戦略にはより厳格な監督を適用することを示した。同社はまた、SECと商品先物取引委員会（CFTC）による共同規則制定を推奨した。一方、StoboxのCEOであるGene Deyev氏は、トークン化証券の記録保持要件を強化することを提案し、発行根拠、データソース、作成日、検証ステータスに関する文書化に加え、将来の変更についてもその履歴を維持する規定を盛り込むよう求めた。Deyev氏は、証券保有記録と発行関連文書を紐づけ、投資家や規制当局がいつでも発行の正当性を検証できるようにする必要性を強調した。

米国と日本がデジタル金融規制を加速させる中、韓国はステーブルコインとトークン化証券の枠組みで追随するよう、ますます強い圧力にさらされている。米国議会は2025年7月にGENIUS Actを制定し、ステーブルコイン発行者に対して、2027年1月18日以降、93日以内に満期を迎える米国債を準備資産として、1対1の裏付けを維持することを義務付けた。日本は2026年6月、ステーブルコインの準備資産管理の選択肢を拡大し、受託者が最大50％をショート国債と定期預金に配分することを認めた。 韓国の金融委員会は、2027年2月の施行に向けた段階的なトークン化証券のロードマップを示した。まず機関投資家向けファンドトークンと無担保債券から始め、第2段階では公募証券へと対象を拡大する。しかし、当局はステーブルコインに関する根拠法をまだ成立させておらず、主要な資産クラスに対する規制の導入時期も依然として不透明である。

Digital Assetの編集長、パク・サンヒョク氏によると、ホワイトハウスは9月11日、CLARITY Actの主要条項について協議し、同法案に対するこれまでの沈黙から大きく姿勢を転換した。倫理条項は、大統領を含む現職の政府高官が、私的利益のためにデジタル資産を直接発行したり、推奨したりすることを禁じている。パク氏は、民主党の上院議員らが9月13日にCLARITY Actを中心とした会合を開いたと指摘し、上院でのクロージャー投票が近づく中、法案成立に向けた価格変動の勢いが強まっていることを示した。

Crypto Briefingによると、米国下院歳入委員会は9月16日にデジタル資産に関する税制法案を審議する予定です。検討されている主な提案は2つあります。H.R. 9175は、マイナーやステーキング参加者が、報酬として受け取ったデジタル資産を売却するまで、その報酬への課税を繰り延べられるようにするものです。一方、H.R. 9172は、デジタル資産にもウォッシュセール・ルールを適用し、損失を計上して売却した直後に買い戻すことで納税義務を減らすことを納税者ができないようにするものです。 現在の米国税法では、マイニングやステーキングによる報酬は、たとえ未実現であっても、受け取った時点で課税所得となります。H.R. 9175は、受け取った時点から価値が下落した資産について、マイナーやステーキング参加者が税金を負担する可能性があるという懸念に対応するものです。合同租税委員会は以前、H.R. 9172によって2026年から2036年までの追加歳入が20億7,400万ドル発生する一方、H.R. 9175によって同期間の歳入が29億5,600万ドル減少すると試算しました。

AP通信によると、9月13日、ドナルド・トランプ米大統領は、包括的な暗号資産規制法案であるCLARITY Act（デジタル商品に関する明確化法）について、超党派で提案された倫理規定の約80％を受け入れた。 主要な規定では、米司法省と各州の司法長官の双方に倫理違反を取り締まる権限を付与し、トランプ氏のデジタル資産事業における潜在的な利益相反を懸念する民主党議員らの懸念に対処する。倫理規定では、連邦政府の公選職者、その配偶者、連邦判事がデジタル資産を発行することを禁じる。強化された規定では、デジタル資産関連企業に「重大な」金銭的利害関係を持つ者に対し、その保有資産を売却するか、ブラインド・トラストに移管することを義務付ける。さらに、禁止対象の資産を上場する取引所に対し、州の司法長官が提訴できるようにする。

Glassnodeによると、Bitcoinは9月14日時点で約78,000ドルの水準で安定して推移しており、現物市場での売りとETFからの資金流出が続く中でも、週間ベースの下落率は約1%にとどまった。こうした弱気圧力下でも価格が底堅く推移していることは、資金流入が売り圧力の吸収に寄与していることを示唆している。

Duneのデータによると、Ethereumのブロブ使用量は3日間平均で1ブロックあたり6.4個に達し、過去最高を記録しました。これは4 月の水準の2倍以上です。Robinhood Chainの活動の急増が、需要を押し上げています。EthereumがLayer 2ネットワークのデータ投稿コストを引き下げるために導入したブロブは、ロールアップの規模拡大に伴い、重要なインフラとなっています。成長が続けば、供給を増やすために追加のBPO（Blob Parameter Only）アップグレードが実施される可能性があります。

Coin Centerは、銀行記録および顧客口座法（BRCA）に対して提案された変更を批判し、改訂案は刑法上の根本的な問題に対処できていないと述べた。非営利の権利擁護団体である同組織は、暗号資産分野で規制の不確実性が続く中、係争中のLewellen訴訟の重要性がますます高まっていると強調した。BRCAは、金融およびデジタル資産の管理を規定する米国連邦規制の枠組みの中で運用されており、暗号資産エコシステムに影響を及ぼす政策の形成において、Coin Centerの見解は重要な意味を持つと考えられている。 Coin Center、BRCA改訂案の法的な抜け穴を指摘 Coin Centerは、提案されたBRCAの改訂案では、重要な法的問題を十分に解決できないと主張した。同組織はこの変更を「飲み込みにくい薬（tough pill to swallow）」と表現し、刑法上の根本的な問題が未解決のままであることへの懸念を示した。Coin Centerが公開した声明によると、改訂された文言は、暗号資産をめぐる規制環境における緊張が続いていることを反映している。 規制をめぐる議論でLewellen訴訟の

新韓フィナンシャル・ホールディングスの9月14日付の開示によると、同グループは人工知能およびデジタルトランスフォーメーションと並び、ブロックチェーンを基盤とするデジタル資産開発を2026年の中核的な競争領域として選定した。同社は、将来の金融インフラ構築能力を強化するため、ステーブルコインのエコシステムでの主導権を確保し、分割投資商品を通じてトークン市場を主導することを目指している。 同グループの子会社である新韓証券は、トークン化証券（STO）および分割投資プラットフォームの基盤を構築し、規制当局の承認を追求するとともに、グローバルなデジタル資産企業と協力することで、デジタル資産事業を積極的に拡大する。また、同グループは現実資産（RWA）のトークン化に向けた取り組みを進めており、米国を含む先進市場への戦略的投資も検討している。

Odailyによると、RobinhoodのCEOであるVlad Tenev氏は、同社の株式トークンがまもなく現物償還と議決権機能に対応すると発表した。これらの機能が導入される正確な時期については明らかにされていない。

アルゼンチンのカタマルカ州政府は、ブロックチェーンの相互運用性を可能にするマルチチェーン・フレームワークであるPolkadotから、ブロックチェーンとデジタルガバナンスに関する研修を受けている。Casa de Gobiernoで開始されたこの研修には、各省庁の幹部やカタマルカ国立大学の代表者を含む、約100人の州政府の意思決定者が参加している。このプログラムは、公共ガバナンスにおける分散型技術の責任ある利用を促進し、地方行政のイノベーションと効率性を高めることを目的としている。この取り組みは、透明性と業務効率の向上を目的に、世界各地の政府が公共部門にブロックチェーン技術を統合する傾向が強まっていることを示している。 Polkadot、カタマルカ州政府の意思決定者約100人にブロックチェーン研修を実施 この研修プログラムはCasa de Gobiernoで開始され、約100人の州政府の意思決定者が参加している。参加者には、カタマルカ州政府内の各省庁の幹部やカタマルカ国立大学の代表者が含まれている。研修はブロックチェーン技術とデジタルガバナンスに重点を置き、特に行政における分散型技術の責任

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