Gateインサイトと暗号資産市場分析

Above Semiconductorが発行した交換社債（EB）について、KOSDAQ上場の半導体後工程企業である同社の債券保有者が、額面総額1,200億ウォン分の債券に対してプットオプションを行使した。同社は2024年に総額2,000億ウォンのEBを発行しており、そのうち第2回債で400億ウォン、第3回債で800億ウォンについてプットオプションが行使された。Above Semiconductorと子会社Winpacの株価が長期間低迷し、いずれも交換価格を下回って推移していたため、投資家は元本を回収するために早期償還を選択した。EBの条件では早期償還時の金利が0％と定められており、投資家は2年間保有した後、元本のみを受け取った。Above Semiconductorは非メモリー半導体分野で事業を展開し、MCUおよびセンサー技術を専門としている。また、同社は2021年にWinpacの株式46.8％を取得した。 投資家は2年間保有した後、元本のみを回収 Above Semiconductorによると、債券保有者は2024年に発行されたEBの一部についてプットオプションを行使した。Above

ビットコインは8月18日、64,360ドル付近まで反発した。反発を後押ししたマクロ環境としては、FRBが9月に金利を据え置くとの市場の織り込み確率が69%まで上昇したことや、2年物米国債利回りが7月23日以降、約20ベーシスポイント低下したことが挙げられる。BTSEのCOOであるJeff Mei氏は、先週のETFからの資金流出がビットコインとイーサリアムの初期の軟調さを招いたと述べ、トレーダーは依然としてAI株を選好していると指摘した。 米国の4つのマクロデータの具体的内容 数週間前まで、市場はFRBが2026年末までにさらに2回利上げする可能性があると見込んでおり、9月の利上げも一時は高い確率で実施されるとみなされていた。以下の4つの米国経済指標が相次いで弱含んだことで、市場の織り込みは急速に変化した。 7月の小売売上高：前月比で0.6%減少し、市場予想の0.1%増を大きく下回った。米国の最も重要な成長エンジンの一つである個人消費の弱まりは、需要面の圧力が低下しつつある可能性を示している。 7月のCPI（消費者物価指数）：前年同月比3.4%上昇し、市場予想と一致した。6月の3.5%、

レオン・クーパーマン氏は、億万長者の投資家でゴールドマン・サックスの元CEOでもあり、17日のCNBCのインタビューで、米国経済は来年のどこかの時点で景気後退に入り、株式市場を押し下げる可能性があると警告した。クーパーマン氏は、現在の市場評価と企業収益の予想は過度に楽観的だと指摘し、特にインフレリスクが過小評価されていると述べた。S&P 500は第2四半期に前年同期比で50%を超える利益成長を記録すると予想されており、これは新型コロナウイルスのパンデミック期に起きた市場ブーム以来、最も速いペースとなる見通しだ。しかしクーパーマン氏は、この力強い成長が経済の根底にある脆弱性を覆い隠していると考えている。 クーパーマン氏、景気後退が株式市場を押し下げる可能性を警告 Omega AdvisorsのCEOを務める同氏は、インタビューで「来年のどこかの時点で景気後退が起こると思う」と述べ、さらに「これが株式市場を押し下げることになる」と付け加えた。クーパーマン氏は、現在の市場評価と企業収益の見通しは過度に楽観的だと指摘した。特に、S&P 500構成企業の利益予想が現在の株価に適切に織り込まれてい

韓国と日本の居住者は、自国通貨が上昇した際に海外投資を増やしたことが、今月発表されたデータで明らかになった。韓国では、個人投資家による海外株式の純購入額が先月45億8,000万ドルに達し、月間ベースで過去5番目の高水準となった。一方、日本の居住者による海外株式・債券の純購入額は、8月2～8日の週に2兆5,929億円（約1630億ドル）へ急増した。投資の急増は通貨高の局面に続いて起きたもので、7月にはドル・ウォン相場が急落し、米日共同の市場介入後にはドル・円相場が1ドル＝164円近辺から155円まで下落した。このパターンは、通貨高によって海外投資の為替コストが低下することを示している。ただし、その後の海外投資の拡大は新たな外貨需要を生み、通貨高の持続性を制限することになる。 韓国の投資家、先月の海外株式純購入額は45億8,000万ドル 韓国預託決済院によると、韓国の個人投資家による海外株式の純購入額は先月、45億8,000万ドルに達し、月間ベースで過去5番目の高水準となった。これは、投資家が10億6,000万ドルの純売却を記録した5月や、純購入額がわずか4億7,000万ドルにとどまった6

ソウルの債券市場では、投資家が来週の韓国銀行金融通貨委員会を待つなか、10年国債入札を前にした8月18日、国際原油価格の動向を注視した。原油価格は、6月に締結された米・イラン停戦MOUの60日間の交渉期限が切れたことを受けて上昇した。イラン外務省は交渉が始まっていないとし、米国が合意に違反したと表明した。韓国銀行は来週の会合で経済見通しを改定すると予想されており、兪相大副総裁は8月11日、成長とインフレの経路が8月の金融政策決定を左右すると述べた。3年物と10年物の国債利回り曲線は、連続利上げの可能性をめぐる議論が広がり、現在の基準金利からコアインフレ率を差し引いた実質金利が依然として低いとの懸念が浮上するなか、2021年10月中旬以来の水準までスティープ化した。 MOUの期限切れ後、米・イランの緊張が原油価格を押し上げる 6月に締結された米・イラン停戦MOUの60日間の交渉期限が切れたことで、国際原油価格は上昇した。イラン外務省の報道官は国営メディアに対し、「いかなる交渉もまったく始まっていない」と述べ、「米国が最初から合意に違反したため、60日間の期限はもはや意味を持たない」と表明

米国株式市場は8月17日（現地時間）、まちまちの動きで取引を終えた。主要株価指数が下落する一方、人工知能（AI）や半導体株に対する投資家の関心が続いたことで、フィラデルフィア半導体指数は1.64%急騰した。こうしたまちまちな展開は、米国とイランの停戦延長協議が決裂して地政学的緊張が高まる中で生じた。原油価格は2.55%上昇し、1バレル当たり84.50ドルとなった。米国債利回りは全ての年限で上昇し、10年債利回りは2.90ベーシスポイント上昇して4.7250%となった。一方、米連邦準備制度理事会（FRB）が金融政策を転換するとの観測を背景に、ドルは下落した。 株価指数はまちまち、テクノロジーセクターは堅調 米国のダウ工業株30種平均は0.51%、S&P 500種株価指数は0.52%、ナスダック総合指数は0.32%、それぞれ8月17日（現地時間）に下落した。市場全体が軟調となる中、フィラデルフィア半導体指数は1.64%上昇し、直近5営業日のうち4回目の上昇となった。取引時間中、エネルギーセクターを除く全てのセクターが下落した。 Micron Technologyは4.13%上昇し、TSMC

Madison Huang氏（NVIDIAでOmniverseおよびロボティクス製品のマーケティングを担当するシニアディレクターで、CEOのJensen Huang氏の娘）は18日、LG Electronicsのロボティクス施設を訪問した。ソウル市瑞草区にあるYangjae R&D Campus内のData Factoryを視察し、LG Electronicsの幹部らと面会した。今回の訪問は、13日にカリフォルニア州サンタクララのNVIDIA本社で、LGグループ会長のKoo Kwang-mo氏とJensen Huang氏が締結した戦略的業務協力に関する覚書（MOU）に続くものだ。この協業は、NVIDIAのAIプラットフォームを活用してLGのロボティクス能力を強化することを目指している。LG Electronicsは、ロボットの動作データを学習・検証するため、家庭や工場に似た環境を構築し、ロボットの知能を開発するData Factoryを建設している。 LG Electronics、NVIDIAプラットフォームを搭載したヒューマノイドロボットを来年第1四半期に公開予定 LG Electr

日本株は8月18日、日経225指数が下落する一方、TOPIXが上昇するまちまちな展開となった。米国とイランの停戦延長が事実上崩壊したことを受けた動きだ。午前9時22分時点で、日経225は前日に回復した69,000の水準から後退し、337.62ポイント（0.49%）安の68,882.63となった。一方、TOPIXは序盤の下落から切り返し、0.71ポイント（0.02%）高の4,184.82となった。市場の軟調さは、米国とイランの双方が、6月17日に当初署名された停戦に関する覚書（MOU）の延長に否定的な姿勢を示したことに起因している。この地政学的な動きは、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物価格の上昇や、夜間取引で米国の主要3株価指数がいずれも下落したこととも重なった。 TOPIXが反転する中、日経225は68,000台に下落 Yonhap Infomax World Stock Index（画面番号6511）によると、日経225は午前9時22分時点で68,882.63となり、前営業日比337.62ポイント（0.49%）下落した。前日に69,000の水準を回復していた

DN Automotiveの株価は、Hana Securitiesによる目標株価の引き上げを受け、18日午前に11.21％上昇し、64,700ウォンとなった。同証券会社は「買い」評価を維持しながら、目標株価を60,000ウォンから80,000ウォンへ引き上げた。第2四半期における同社の工作機械部門の過去最高業績と受注の増加を理由としている。アナリストのSong Seon-jae氏は、今回の引き上げについて、工作機械業界の世界的な景気循環が上向いていることに加え、航空宇宙、防衛、ロボットなど高収益分野への多角化が進んでいるためだと説明した。 Hana Securities、DN Automotiveの目標株価を80,000ウォンに引き上げ Hana Securitiesのアナリスト、Song Seon-jae氏は18日、DN Automotiveの第2四半期決算について、「工作機械部門の四半期売上高と利益率が過去最高を記録したことで、市場予想を大幅に上回った」とするレポートを発表した。Song氏は、「世界の工作機械業界の景気循環は最近上向きに転じており、受注先も航空宇宙、防衛、ロボットな

Binance Payは8月17日、ブータン全土の3,700超のDK Bank QRマーチャントと統合し、同国の国内決済インフラを通じた暗号資産の利用可能範囲を拡大した。この拡大は、2025年5月に100超の参加マーチャントで始まった観光決済の初期展開に続くものだ。BinanceはDK Bankの既存QRネットワーク上にこの統合を構築し、旅行者や現地の顧客がブータンの通貨であるニュルタム（BTN）で金額を入力して購入を完了できるようにした一方、取引はUSDTで決済される。同プラットフォームは12月31日まで追加手数料なしのプロモーションを実施すると発表し、Gelephu Mindfulness Cityの金融サービス・フレームワークを含む、ブータンのより広範なデジタル金融戦略を支援している。 Binance Pay、既存のQRコードを使ってUSDTで決済 顧客はBinanceアプリを開き、マーチャントがすでに使用しているQRコードをスキャンし、ブータンの通貨であるニュルタム（BTN）で金額を入力して購入を完了する。アプリ内で取引を承認すると、自動為替換算によってUSDTで決済される。こ

韓国の金融委員会（FSC）は、金融監督院（FSS）がHana Bankに対して提案していた制裁金を、当初の約5分の1に引き下げた。FSSは検査結果に基づき3億1,200万ウォンの制裁金を勧告していたが、FSCは一部の違反が故意または重大な過失には当たらないと判断し、6,300万ウォンに減額した。この相違は、財産上の利益の供与に関連する不公正な銀行業務を禁止する規定について、両機関の解釈が異なっていたことから生じた。両機関は現在、このような違反に対する判断基準を明確にするためのガイドラインの策定に着手しており、現行規定が実質的な行為よりも手続き上の順守に過度に重点を置いているとの懸念に対応している。 FSC、Hana Bankへの制裁金を3億1,200万ウォンから6,300万ウォンに減額 FSSはHana Bankに対して定期検査を実施し、財産上の利益の供与に関連する不公正な営業行為を禁止する規定に同行が違反したと判断し、当初3億1,200万ウォンの制裁金を提案した。FSCの議案審査小委員会はこの件を審議し、違反の重大性を「中」から「低」へ引き下げたほか、自主的な是正に対する50％の減額

韓国の4大金融持株会社は、今年上半期の取締役会でほぼ全会一致の議決を記録し、全会合を通じて反対票はわずか1票だった。8月18日に提出された半期報告書によると、KB Financial、Shinhan Financial、Hana Financial、Woori Financialはそれぞれ21～32件の議案を審議する取締役会を開催した。この傾向は、金融規制当局が形式的な追認慣行を批判し、ガバナンス改革を求めているにもかかわらず続いている。規制当局は社外取締役の長期在任を防ぐための方策を検討しており、持株会社の会長選出における取締役会のあり方を変えようとしている。 Shinhan Financial、報酬をめぐり唯一の反対票を記録 Shinhan Financialでは、3月26日に開催された臨時取締役会で、社外取締役のYang In-jipが唯一の反対票を投じた。Yangは、年間取締役報酬の上限を前年と同じ30億ウォンに維持する議案に反対した。この議案は他の取締役の賛成で可決され、その後、株主総会でも承認された。 Hana Financialの社外取締役、選任議案で棄権 Hana Fi

Nike (NYS:NKE)は17日（現地時間）、ニューヨーク証券取引所で39.09ドルで取引を終え、前日比4.03%下落した。世界的なスポーツブランドの株価下落は、ウォール街が予想していた反発に逆行し続けている。Yahoo Financeは、Nikeの株価が40ドルを下回り、2021年の史上最高値から78%下落したと報じた。最近の四半期決算にもかかわらず、持続的な下落圧力は、同社の収益の推移をめぐる懸念が続いていることを反映している。 Nike、関税による一時的な恩恵を含む第4四半期決算を発表 Nikeは6月末に第4四半期の決算を発表し、売上高110億ドル、希薄化後1株当たり利益0.72ドルを報告した。Yahoo Financeは、1株当たり利益が改善したように見える一方で、関税還付の見込みによる1株当たり0.52ドルの大幅な一時的利益によって、この数値が歪められていると指摘した。 Nikeの月間株価推移（Infomax提供） Nikeは、第1四半期の売上高が1桁台半ばの割合で減少すると予想した。同社は、関税還付の恩恵を除けば、今後3四半期にわたって1株当たり利益の伸びは横ばいになる

Googleの元上級研究員で、Discovery Loopの共同創業者であるJeff Dean氏は5月13日、KAISTソウルAIハブで講演を行い、Googleを離れてAIスタートアップを設立して以来、初めて公の場に姿を見せた。Dean氏は、人間とAIが協働する方が、人間またはAIが単独で取り組むよりも優れた成果を生み出すと強調した。「Exciting Trends in Machine Learning」と題されたこの講演は、KAISTと国立AI研究ハブが共同で開催したもので、Dean氏はKDD 2026カンファレンスで基調講演を行うため韓国を訪れていた。 Dean氏、AI開発における15年間の動向について講演 Dean氏は、過去15年間のAIの進歩を概観し、計算能力の向上、データセットの大規模化、モデルの大型化が、性能向上を一貫して支えてきた要因だと指摘した。氏は1990年代、学部生として複数のコンピューターでニューラルネットワークを訓練しようとした経験を紹介し、当時は計算能力の制約により失敗したと述べた。Dean氏は、十分な計算資源が利用できるようになると、それまで成果を上げられ

韓国の年金基金は、金融監督院が国会議員のPark Hong-bae氏に提出した資料によると、2024年10月下旬から2025年6月までの間に、銀行から証券会社へ5.3兆ウォンを移した。この期間中、証券会社では4.2兆ウォンの純流入を記録した一方、銀行では4兆ウォンの純流出が発生した。この移動は、退職年金の現物移換制度が導入された後に起きた。同制度では、加入者がETFなど既存の投資商品を維持したまま、金融機関を変更できる。業界関係者は、この資金移動の背景として、株式市場の活況と、証券会社がモバイルアプリを通じてETFのリアルタイム取引を提供できる点での優位性を挙げている。この動向は、基金型退職年金制度の導入を控え、金融業界間の競争が激化していることを示している。 証券会社、現物移換で4.2兆ウォンの純流入を記録 資料によると、報告期間中に金融機関間で移換された退職年金資産の総額は15.87兆ウォンだった。銀行から証券会社への移換は5.22兆ウォンで、全移動額の33％を占めた。一方、証券会社から銀行への移換は1.30兆ウォンにとどまり、銀行から証券会社への移換額の約4分の1だった。現物移換

Hyundai Engineeringは、ウズベキスタンの石油化学プロジェクトの顧客によるボンドコールをめぐる紛争で敗訴し、7月に保証債務を履行した。韓国の建設会社は半期報告書で、当初は顧客のボンドコール請求を拒否していた金融機関が、裁判所から保証債務を履行するよう命じられたため、支払いに応じたと明らかにした。紛争は、ウズベキスタンGTLプラントプロジェクトの費用回収をめぐる意見の相違に端を発しており、現在、両当事者間で仲裁手続きが進められている。この事例は、韓国の建設会社が海外建設費をめぐって直面している一連の紛争に新たに加わるものだ。Hyundai Engineeringは前年4月にマレーシアのプロジェクトで、同年8月にはポーランドのプロジェクトで、すでにボンドコールに応じて支払いを行っていた。 Hyundai Engineering、訴訟敗訴後に保証債務を履行 Hyundai Engineeringは半期報告書で、前年9月、ウズベキスタンの現場における費用回収問題をめぐり仲裁を申し立てたと明らかにした。これに対し、顧客はボンドコールを行った。保証を提供していた金融機関は当初、請求

米国30年国債利回りは8月17日（現地時間）の日中に5.31%まで急上昇し、2007年6月以来、およそ19年ぶりの高水準を記録した。これは、7月の米小売売上高が0.6%減少し、9か月ぶりの減少となったことで、連邦準備制度理事会（FRB）が追加利上げを行わないとの見方が強まる中で起きた。利回り急騰の背景には、米政府債務残高が40兆ドルに近づき、財政赤字への懸念が高まっていること、Alphabet、Amazon、Metaなどの大手テクノロジー企業がAI投資の資金を調達するため、今年に入って約2,200億ドルの社債を発行していること、そして中東情勢の緊迫化を受け、8月17日にブレント原油先物が2.7%上昇して1バレル＝90.87ドルとなったことという、3つの要因が同時に存在する。長期国債利回りは、FRBの政策シグナルだけでなく、インフレ期待、政府の財政健全性、債券の需給動向にも反応する。 財政赤字とAI資金調達が債券供給の急増を促進 8月17日（現地時間）のWall Street Journalによると、10年物米国債利回りも前取引日の4.695%から4.725%に上昇した。Financia

Ocular Therapeutix（OCUL）と4D Molecular（FDMT）の株価は月曜日、競合するEyePoint Pharmaceuticals（EYPT）が、湿性加齢黄斑変性症（wet AMD）向けの実験的な長期持続型眼内インプラント「DURAVYU」の後期臨床試験で主要評価項目を達成できなかったと発表したことを受け、上昇して引けた。OCUL株は6%上昇し、7月初旬以来の大幅高となった。一方、FDMT株は19%急騰し、2025年8月以来の大幅高を記録した。EYPTのDURAVYUは、主要な視力改善指標で標準治療のEyleaに及ばず、試験に失敗した。これを受け、EYPT株は67%下落し、株価にとって過去最悪の一日となった。この試験結果により、湿性AMD治療市場の競争環境は変化した。同市場では現在、複数の企業が、頻繁な眼内注射に代わる、より長期間効果が持続する治療法の開発を進めている。 アナリストはOCULとFDMTの「買い」評価を維持 Clear Streetは、EyePointのつまずきにより、Ocularの類似薬「Axpaxli」への競争圧力が和らぐ可能性があるとして

韓国の金融委員会（FSC）は、単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）の導入にあたり、国務調整室による規制影響評価を受けたと繰り返し説明していた。しかし、国務調整室は、そのような規制影響分析や審査を実施していないと確認した。FSCと金融監督院も、この件について国務調整室に事前協議を要請していなかった。この矛盾により、単一銘柄レバレッジETFの導入についてFSCが示した手続き上の根拠に疑問が生じている。韓国の規制枠組みでは、金融市場に影響を及ぼす重要な政策変更について、政府機関が影響評価を実施することが求められている。「韓国株」というキーワードは、この規制上の進展の中心となっている。 国務調整室、規制評価の実施を否定 国務調整室は、金融委員会による単一銘柄レバレッジETFの導入について、規制影響分析や規制審査を実施していないと明らかにした。FSCは、この政策決定の手続き上の根拠として、国務調整室の評価手続きを複数回にわたって挙げていた。ヘラルド経済の記者キム・ヨンフン氏は、公式ルートを通じて国務調整室の否定を確認した。 FSC、国務調整室に事前協議を要請せず 金融委員会と金融監督院は、単

サムスン電子の株価は、米国株式市場で長らく時価総額1位の座を占めてきたアップルと同じ道をたどる可能性があると、ハナ証券の分析で指摘された。18日、ハナ証券のイ・ジェマン研究員は「外国人投資家は何を買うのか」と題したレポートを発表し、潤沢なフリーキャッシュフローと積極的な株主還元の拡大を背景に、サムスン電子が高成長株から高配当株へと変貌する可能性に対する市場の期待が高まっていると述べた。この分析では、爆発的な成長を遂げた後、株主還元の拡大を通じて配当株として認識されるようになったアップルの変化との類似性が指摘されている。 アップルは配当株への変貌を通じて市場での支配的地位を確立 アップルの株価は、純利益の成長率が70％を超えた2010～2012年に110％上昇し、初めて時価総額で世界1位となった。この期間、S&P 500指数の上昇率はわずか23％だった。2013～2016年には利益成長が鈍化する中、アップルは配当と自社株買いを増やし、株主還元比率をフリーキャッシュフローの平均64％まで引き上げた。この移行期間におけるアップルの累積株価上昇率は48.5％で、S&P 500の52.5％と同程