Gateインサイトと暗号資産市場分析

BTC.comの創設者であるJiang Zhuoerは、2026年8月24日に過去のサイクルとの比較チャートを更新して公開し、Bitcoinの最近の安値である57,800ドルが、現在のサイクルにおける主要な底を形成した可能性があると指摘した。強気相場のピークを基準に過去4回のサイクルを比較すると、下落の期間と規模は過去のサイクルと大きく異ならないとZhuoerは主張している。また、値動きが横ばいで推移すれば、取り残されることへの恐怖（FOMO）が再燃し、大幅な追加下落はますます起こりにくくなると述べた。Bitcoinが67,000～72,000ドルの範囲まで下落して売り圧力が弱まった場合は資金を投入するか、遅くとも10月末までに現在の市場価格でポジションを構築するよう投資家に助言し、「将来の強気相場を丸ごと逃すことのほうが、現在の小さな上昇を逃すよりもはるかに恐ろしい」と述べた。 Jiang Zhuoer、10月末までにBitcoinへ全面的に参入するよう助言 2021年末の「黄金の穴」と呼ばれた投資機会になぞらえ、Zhuoerは、今後の押し目は一時的なものに終わる可能性があると述べた

Bitcoinは月曜日、CoinGeckoのデータによると約77,800ドルで取引され、週間安値の63,387ドルから過去7日間で22%上昇した。アナリストは今週のジャクソンホール会議を次の試金石として挙げており、市場の注目は、5月にジェローム・パウエル氏の後任に就任して以来初めて基調講演を行う米連邦準備制度理事会（Fed）のケビン・ウォーシュ議長に集まる金曜日の朝に向けられている。上昇の原動力となったのは、米財務長官スコット・ベッセント氏が長期債の買い戻しを倍増させる方針を示したことでドルが下落したこと、ドナルド・トランプ大統領がClarity Actをめぐって暗号資産業界の幹部らと会談したこと、そして現物Bitcoin ETFへの大規模な買いだった。Bitget WalletのLacie Zhang氏は、2～3日間で40億ドルを超える暗号資産のショートポジションが清算され、そのうちBitcoinのショートは約27.5億ドルに達したと報告した。CMEのFedWatchツールは、9月16日のFedの政策金利決定で利上げが行われる確率を38.4%と織り込んでおり、1か月前の82%から低下

韓国の投資家は、同社の27日の決算発表を前に、今月NVIDIA株を約3.64兆ウォン相当、純売り越した。韓国預託決済院の24日時点のデータで明らかになった。米国10年国債利回りが4.7％前後の水準を維持する中、この売りはAI株に対する慎重なセンチメントを反映している。市場では、AIインフラへの投資が収益性の改善につながるかどうかが焦点となっており、NVIDIAの今後の決算とジャクソンホール会議が、今後のAI株投資の方向性を左右するとみられている。 韓国の投資家、AI株とレバレッジ商品を売却 韓国の投資家は今月、複数のAI関連株とレバレッジ商品を純売り越した。韓国預託決済院の24日時点のデータによると、純売却額は、SOXL（3倍レバレッジの半導体ETF）が約1.049兆ウォン、Palantirが約6,660億ウォン、Microsoftが約5,160億ウォンだった。KOSCOM ETF CHECKのデータによると、直近1週間に個人投資家が最も多く購入したETFは、1,462億ウォンの資金が流入した指数連動商品TIGER US S&P500だった。この変化は、投資家が個別のAI株への直接的な

今週、金は5％上昇して1オンス＝4,620ドルとなり、5月以来の最高値を付けた。米財務省が長期債の買い戻しプログラムを倍増させ、8月19日にはドル指数が98.723まで下落したためだ。9月9日から11月4日まで実施される買い戻しの拡大を財務省が決定したのは、30年物米国債利回りが19年ぶりの高水準となる5.337％まで急騰した数日後のことだった。この売りが債券市場を動揺させ、当局の介入を招いた。買い戻しの拡大により利回りは5.198％まで低下した一方、ドルは5月14日以来の最低水準まで下落し、通貨安への懸念から投資家が金やビットコインのような価値保存資産へと資金を移す市場の動き、アナリストが「通貨価値希薄化取引」と呼ぶ動きが再燃した。 金、4,620ドルを超えて3カ月ぶりの高値に上昇 Bloombergのアナリストらは、債券市場への財務省の介入によってドル安懸念が再燃する中、金が1オンス＝4,620ドルを超える3カ月ぶりの高値まで上昇したと指摘した。現物金は今週、4,580ドルから4,600ドルの間で取引され、先物は4,650ドルに向けて上昇した。 Saxo Bankの商品ストラテジス

Alibaba株は月曜日、同社が800億香港ドル（102億ドル）規模の株式発行価格を決定したことを受け、香港市場で最大10％下落した。中国のテクノロジー大手である同社は、米国以外の投資家を対象に、新株7億1,000万株を1株112.70香港ドルで発行する。これは、金曜日の終値123香港ドルを下回る水準となる。Alibabaは、純調達資金の100％を、AIインフラの拡大を含むAIのフルスタック能力に投資すると発表した。報道によると、この資金調達は香港上場企業によるプライマリーの追加株式公募として過去最大であり、2026年における世界最大規模の案件の一つで、規模では3番目となる。Reutersは、大手政府系投資家からの関心も含め、同社株に約280億ドルの注文が集まったと報じた。 Alibaba、112.70香港ドルで新株7億1,000万株を発行 Alibabaは、米国以外の投資家を対象に、新株7億1,000万株を1株112.70香港ドルで発行する。発行価格は、金曜日の終値123香港ドルを下回る水準となる。この発行により、Alibabaの新株発行後の株式資本の約3.6％に相当する株式が追加さ

Michael Burryは週末、SubstackのコメントでLululemon Athletica (LULU)株を「猛烈に割安」と呼び、Apple (AAPL)株をCostco (COST)株になぞらえた。このコメントは、Lululemonが米国事業で再び圧力を受けた四半期決算を発表し、通期見通しを引き下げたことを受けたものだ。Lululemonの米州既存店売上高は第1四半期に5%減少し、海外売上高が引き続き伸びる中でも、同社は2026年通期の売上高および利益見通しを引き下げた。 Burry、Lululemonの保有比率をポートフォリオの17.4%に引き上げ ある読者は、BurryがLULUのポジションをほぼ倍増させたようだと指摘した。両ポジションを買い増した結果、LULUは現在、Molina Healthcare (MOH)の9%を上回り、ポートフォリオの17.4%を占めている。Burryは「ここではLULUは猛烈に割安だと考えている」と述べ、買い増しを正当化した。 LULU株は、幅広い市場の軟調さを背景に、プレマーケット取引で0.16%小幅下落した。Stocktwitsでは、同

Bernsteinは月曜日、顧客向けノートでCircle Internet Group（CRCL）に対する「アウトパフォーム」評価と目標株価140ドルを維持し、Clarity Actが成立しなくても同社の成長サイクルは継続可能だと述べた。Circleの株価は金曜日に87.98ドルで引けており、Bernsteinの目標株価に対して約59％の上昇余地を示している。Gautam Chhugani氏率いるアナリストらは、ハードアセットとしてのビットコインと、増加する米国財務省短期証券の供給を吸収するステーブルコインの双方に恩恵をもたらすマクロ環境への転換を、前向きな見通しの要因として挙げた。ステーブルコイン市場の勢いは再び強まっており、CircleのUSDC供給量は、約6か月にわたる横ばいから減少傾向の後、過去1週間で17億ドル増加した。 USDC、過去1週間で供給量が17億ドル増加 Bernsteinのアナリストによると、CircleのステーブルコインであるUSDCの供給量は、約6か月にわたる横ばいから減少傾向の後、過去1週間で約17億ドル増加した。このステーブルコインは、分散型金融、トーク

韓国国債利回りは24日、国際原油価格の下落とアジア全体の債券価格の上昇を受けて低下した。3年物韓国国債（KTB）利回りは1.8ベーシスポイント低下して3.836％となり、10年物利回りは4.1bp低下して4.335％となった。利回りの低下は、アジアの取引時間中に米国、オーストラリア、ニュージーランドの国債利回りが前日の海外市場に続いて低下した流れを受けたものだ。外国人投資家は3年物債券先物を13,000枚超買い越し、韓国銀行が8月に連続利上げを実施した場合、10月には利上げを一時停止する可能性があるとの見方を背景に、債券価格の上昇を主導した。韓国の債券市場では、世界の債券市場の動向を追いながら、金融引き締め観測が織り込まれている。 韓国国債利回り、全ての年限で低下 韓国国債利回りは24日、全ての年限で低下した。3年物KTB利回りは前営業日比1.8bp低下の3.836％で取引を終えた。10年物利回りは4.1bp低下して4.335％、30年物利回りは2.6bp低下して4.677％となった。20年物利回りは4.3bp低下して4.621％、50年物利回りは2.4bp低下して4.599％となった

韓国銀行が韓国の野党・共に民主党のキム・ナムジュン議員に提出した資料によると、韓国の非金融民間企業によるドルの純売却額は、第2四半期に前年同期比で約4倍に急増した。高い為替水準を背景に、政府が輸出企業に対して輸出代金のドル売却（ウォン転換）や海外留保資金の国内還流を促したことで、企業によるドル供給の拡大が、最近のドル・ウォン相場の急落を支えた。この動きは、半導体などの輸出部門からのドル流入が増加し、外国為替市場を安定させていることを示している。 第2四半期に企業のドル売買が拡大 韓国銀行の資料によると、非金融民間企業による現物および先物の外国為替売却額は、第2四半期に2,635億9,000万ドルとなり、前年同期の1,536億7,000万ドルから71.5％増加した。企業の外国為替購入額は、同期間の1,242億ドルから23.9％増加し、1,539億4,000万ドルとなった。純売却額（売却額から購入額を差し引いた額）は、前年第2四半期の294億7,000万ドルから、今年第2四半期には1,096億5,000万ドルへと3.7倍に拡大した。 企業によるドル売り優勢は、今年さらに鮮明になった。第1四

ARK Investの創業者Cathie Woodは、8月23日にソーシャルメディアプラットフォームXへの投稿で、従来の金融システムにおける技術的ディスラプションから大きな恩恵を受ける可能性のある企業としてCircleを挙げた。Woodによると、Circleの株価は新規株式公開（IPO）以来84%上昇しているものの、2006年と2008年の上場以来、それぞれ約33倍、150倍に上昇した従来型決済大手のVisaやMastercardとは大きな差があるという。彼女は、短期志向の株式市場はいまだに同社の長期的な価値を効率的に織り込めていないと主張し、既存の金融サービス株の押し目買いで評判を築いてきたアナリストたちは、ステーブルコイン発行企業がもたらすディスラプションの可能性を認識できていないのかもしれないと示唆した。 Woodの発言は、ArtemisおよびOobitのパートナーであるAlex Obchakevichが共有した分析への反応だった。Obchakevichは、Visaが年初来で約5%上昇し、Mastercardがわずか1%の上昇にとどまる一方、Circleは過去1か月間に30%急騰

香港株は月曜日（24日）に下落し、ハンセン指数は1.89%、492.13ポイント下落して25,517.33ポイントで取引を終えた。一方、ハンセンテック指数は3.61%下落し、4,594.04ポイントとなった。Alibabaは、AIインフラ投資のために7億1,000万株を割り当て、約800億香港ドルを調達する計画に加え、四半期純利益が75%減少したことへの市場の懸念を背景に、8.54%下落して相場の下落を主導した。アジア市場全体でセンチメントが低迷する中、特にテクノロジー株と半導体株が、Nvidiaによるチップ価格引き上げを含む複数の逆風に見舞われ、幅広い銘柄が全面安となった。 ハンセン指数、全面安で1.89%下落 ハンセン指数は月曜日（24日）、安く寄り付き、その後も取引時間を通じて下落を続け、492.13ポイント安の25,517.33ポイントで取引を終えた。ハンセンテック指数は3.61%下落して4,594.04ポイント、ハンセン中国企業指数は1.89%下落して8,471.36ポイントとなった。幅広い銘柄が全面安となった。 Alibaba、8.54%下落しテクノロジーセクターの軟調を主

Tetherは、国営電力会社UTEとの契約紛争を受けて2025年7月25日に電力供給を停止された後、ウルグアイのフロリダ県にある2カ所のビットコインマイニング施設を閉鎖した。現地法人Microfinは、UTEが両施設への電力供給を停止するまでに、約500万ドルの未払い電気料金を積み上げていた。Reutersの調査によると、この約1億2,000万ドル規模の投資の頓挫により、同社の現地雇用38人のうち30人が職を失い、Tetherによる南米初の大規模なマイニング展開も終了した。この調査結果は、The Blockの報道によっても裏付けられている。紛争の中心となったのは、電力契約における電力割当条件の解釈の違いだった。Tetherはその数値を引き上げ可能な最低限の電力割当量と捉えた一方、UTEは超過できない固定上限として扱った。発電量の98%を再生可能エネルギーが占めるウルグアイの電力網は、当初2023年5月にTetherを誘致したが、高い電力コストと解決されない契約上の意見の相違により、マイニング事業は当初収益を上げていたにもかかわらず、継続不可能となった。 Tether、ウルグアイの2カ所

韓国の主要なKOSDAQアクティブETF 3本は、5月21日の終値時点で、半導体素材・部品・装置企業に集中するようポートフォリオを組み替えた。Samsung Asset ManagementのKoAct KOSDAQ ActiveとTimefolio Asset ManagementのTIME KOSDAQ Activeは、半導体関連株をそれぞれ62.72%、52.11%保有していた一方、DS Asset ManagementのDS KOSDAQ Activeは、保有する33銘柄の資産すべてを同セクターに配分した。このシフトは、ファンドマネージャーが半導体サプライチェーンにおける業績の見通しやすさに注目していることを反映しており、3商品には直近1カ月で約192億ウォンの純流入があった。半導体素材・部品・装置セクターは、KOSDAQの時価総額の約36%を占めている。 ETFポートフォリオ、バイオテクノロジー株から半導体関連銘柄へシフト TIME KOSDAQ Activeは、3月10日の設定時に38.05%だったバイオテクノロジーへの配分を、5月21日時点で17.72%に引き下げる一方、

中小規模のベンチャー企業に成長の足がかりを提供するために設立されたKONEX市場が不安定化している。24日に韓国取引所が発表したデータによると、今年のKONEXでは新規上場とKOSDAQへの移転上場がともに減少したほか、取引代金も縮小した。低迷の背景には、KOSDAQへの参入障壁を引き下げた技術特例上場の拡大と、投資家資金の大型株への集中という2つの要因がある。企業基盤と投資家の参加がともに弱まる中、業界からは、資本市場エコシステムにおけるKONEXの役割を再定義すべきだとの声が上がっている。 KONEXからKOSDAQへの移転、今年は15社に減少 韓国取引所のデータによると、今年KONEXからKOSDAQへ移転した企業は15社で、前年の22社から減少した。この減少は、技術特例上場の拡大により、KOSDAQへ直接上場するための要件が緩和された時期と重なる。同期間には、KONEXの新規上場と移転上場もともに減少した。 取引代金、前年比61％減の1,154億ウォンに KONEXの今年の取引代金は1,154億ウォンとなり、前年の2,977億ウォンから61％減少した。取引活動の縮小は、他市場の

HTX Researchは、人工知能への投資サイクルがより厳しい局面に入っていると指摘している。投資家は、企業が構築できるチップ、モデル、データセンターの数ではなく、AIインフラから生み出される収益とフリーキャッシュフローによってテクノロジー企業を評価し始めている。J.P. Morganのリサーチを引用し、米国の主要ハイパースケーラー5社が2026年に約6,970億ドルを支出すると推定している。設備投資は営業キャッシュフローの約93%を消費する見通しで、2023年の33%から上昇する。HTXの中心的な主張は、AI技術、企業導入、インフラ支出、株式バリュエーションがそれぞれ異なる速度で進展しており、真の技術拡大と投機的な金融サイクルが同時に存在し得るというものだ。 HTX、コンピューティング資源の不足からトークン経済まで、投資サイクルの3段階を特定 AI投資サイクルの第1段階は、希少な物理インフラに集中していた。モデル開発企業やクラウド企業がコンピューティング資源の確保を急ぐ中、グラフィックスプロセッサ、高帯域幅メモリ、ネットワーク機器、サーバー、電力、データセンター容量が主な恩恵を受け

日本株は24日、まちまちの展開となり、日経225指数は0.74％安の65,528.09、TOPIX指数は0.15％高の4,073.29となった。日本と米国の長期国債利回りの上昇を受けて半導体関連株に売り圧力がかかり、日経平均は寄り付き後の上昇から下落に転じた。市場参加者は、エヌビディアの決算発表とジャクソンホール会議を前に慎重姿勢を強め、AI・半導体株からコンテンツ・素材セクターへ資金を移した。 債券利回りの上昇圧力で日経225は0.74％下落 日経225指数は24日、488.27ポイント安の65,528.09で取引を終えた。指数は当初堅調に推移したものの、午前10時53分ごろに下落へ転じ、その後は取引時間を通じて下げ幅を拡大した。TOPIX指数は6.00ポイント高の4,073.29となった。 日本と米国の債券利回りの上昇が株式の売りを誘った。半導体株の構成比率が高い韓国のKOSPI指数の下落も、日本市場に悪影響を及ぼした。25日移動平均線（約65,600ポイント）付近では押し目買いが入り、日経平均の下値を支えた。 半導体株が市場下落を主導 半導体関連株は大幅に下落した。アドバンテスト

Mirae Asset Groupのパク・ヒョンジュ会長は5月24日、同グループが最近買収した暗号資産取引所Digital X（旧Korbit）が、暗号資産業界に「大きな波乱」をもたらすと述べた。Digital Xは5月24日から1年間、韓国ウォン建ての全取引ペアで取引手数料を無料にすると発表した。同取引所の現在の市場シェアは約0.5%にすぎない。パク会長は手数料の撤廃について、熾烈な競争ではなく「顧客同盟」だと表現し、Mirae Assetの「顧客第一」の理念に沿った新たな投資パラダイムの創出を強調した。この動きは、「Mirae Asset 3.0」中長期成長戦略の中核要素として、Mirae Assetが暗号資産分野へ戦略的に進出することを示している。業界関係者は、Digital Xの現在の市場での存在感は、UpbitとBithumbが合計98%の市場シェアを占める状況と比べて小さいものの、Mirae Assetの潤沢な資本力と、第2四半期時点で合計784兆ウォンに達する運用資産を背景とした顧客ネットワークにより、時間の経過とともに大きな競争圧力を生み出す可能性があると指摘している。

Samsung SDIは21日、Samsung Display株13,088,235株を約4兆4,500億ウォンで売却すると発表し、24日には韓国の二次電池関連株が急騰した。同社株は7.74%上昇し、同セクターの各銘柄も軒並み上昇した。27日に予定されているこの取引は、将来の成長エンジンに向けた投資資金の確保を目的としており、市場参加者は、北米におけるエネルギー貯蔵システム（ESS）用バッテリーの生産能力拡大に相当な資金が振り向けられると予想している。この動きは、Samsung SDIが11日にGeneral Motorsとのバッテリー合弁事業を終了し、GMの49.99%の持分を取得して施設を単独運営することを決めた後に起きたもので、AIデータセンターの電力需要に牽引されて拡大するESS需要を取り込む姿勢を示している。 投資期待を受け二次電池関連株が急騰 韓国取引所によると、24日のSamsung SDI株は前営業日比7.74%高で取引を終えた。L&Fは16.36%急騰し、EcoPro BMとPOSCO Future Mもそれぞれ10.80%、10.33%上昇した。EcoProは7.5

Samsung Electronicsは、10月に30兆ウォンの特別配当を実施した後、発表済みの株主還元計画に残る60兆～80兆ウォンをどのように配分するか検討している。同社の株価は、8月21日に最大110兆ウォン規模の総額還元計画を発表した翌営業日の8月24日、8.70％下落して25万7,000ウォンとなった。Samsung Electronicsは、残りの資金の詳細な配分計画を来年1月末までに発表すると明らかにした。市場の反応には、残額のうちどれだけを自社株消却に充て、どれだけを現金配当に充てるのかをめぐる不確実性が反映されている。韓国の税法では、株主が配当所得に対する分離課税の恩恵を受けるために、企業が一定の配当性向を維持することを求めている。 株主還元発表後、Samsung Electronicsの株価が8.70％下落 Samsung Electronicsは8月24日、25万7,000ウォンで取引を終え、8.70％下落した。この下落は、同社が8月21日に韓国の上場企業史上最大規模となる株主還元計画を発表した翌営業日に起きた。同日、KOSPI指数も3.12％下落し、6,696.

Kakao Pay Securitiesを利用していた投資家が、7月28日の市場暴落時に証券会社のカスタマーサービスから誤った証拠金比率の案内を受けた後、強制清算を受けた。カスタマーサービスは、強制売却を避けるには担保比率を120％に維持するよう投資家に伝えたが、実際に必要だった比率は140％だった。投資家は案内された基準を満たすため、7月28日午後4時38分に7,600万ウォンを入金したが、7月29日から30日にかけて保有銘柄が清算された。この誤りは、7月28日にKOSPIが10.84％急落するなど、相場が極端に変動している最中に発生した。 カスタマーサービスが必要な140％ではなく120％と案内 投資家Aは、信用取引で購入した株式ポジションについてマージンコールを受けたため、7月28日にKakao Pay Securitiesのカスタマーサービスへ問い合わせた。担当者は、担保比率を120％超に維持すれば、翌日の強制清算を回避できると説明した。この案内に従い、投資家Aは提示された120％の基準を満たすため、7月28日午後4時38分にKakao Pay Securitiesの口座へ7,