Gateインサイトと暗号資産市場分析

WSJコラムニストのジェイソン・ザウィグは、29日に「The Stock Market Is Not Your Rich Uncle（株式市場はあなたのリッチな叔父ではない）」という題名のニュースレターを発行し、強気相場（ブル相場）の利益を「フリーマネー（ただの儲け）」のように投機の賭けに使うことはやめるよう投資家に警告した。警告は、韓国株が急落していることを背景に出されたもので、KOSPI指数は前日の10.84%下落に続いて5.98%下落し、5663.24で取引を終えた。ザウィグは、ペーパー上の利益はすぐに消え得るとし、市場の利益を、危険な投資を正当化するカジノの勝ち金のように扱わないよう投資家に促した。 米国株・グローバル株は過去1年で2ケタの上昇 ザウィグはニュースレターの中で、米国株が過去1年で17%超上昇した一方、非米国株は23%上昇し、新興国株は31%上昇、米国の小型株はほぼ32%のリターンを記録したと述べた。彼は、市場が、インフレへの懸念、イランをめぐる対立、AIに対する疑念、そして進行中の関税問題があるにもかかわらず、投資家に富をばらまく「裕福で風変わりな叔父」のように

水曜日の早い時間の寄り前取引でMicrosoftは1%上昇し、当市場終了後に予定されている2024年度第4四半期の決算発表を前に、投資家は設備投資（CapEx）の見通しと、AIへの巨額支出への懸念がある中でのAzureクラウドの成長に注目していました。Microsoftは、暦年2026年の設備投資支出を1900億ドルと予想しており、このガイダンスに変更があれば株価に大きく影響する見込みです。Microsoftは、AIとクラウドサービスでの競争がGoogle、Anthropic、OpenAIから激化する中で、圧力が高まっています。一方で同社の株は今年上半期（最初の6か月）で23%下落しており、2000年以来の最悪の半年間の成績で、また2026年上半期におけるマグニフィセント・セブンの株の中で最も弱い値動きとなっています。 Microsoft Forecasts $190 Billion CapEx for Calendar 2026 Microsoftは、暦年2026年の設備投資支出（CapEx）を1900億ドルと予想しています。6月に終了した2024年度第4四半期の支出の動向、ならびに

44州の州司法長官が月曜日に商品先物取引委員会（CFTC）へ書簡を提出し、同機関にはスポーツ関連の予測市場を規制する権限がないと主張した。オハイオ州の司法長官アンディ・ウィルソンが連合を率い、書簡はパブリックコメント期間の締め切りに合わせて提出された。州司法長官らは、CFTCの提案する規則は商品取引所法に基づく法定権限を超えているとして、当局に新たな規則の策定を促した。CFTCは、管轄をめぐって複数の州と法的争いを続けており、同機関は、いくつかの州がその専属的な管轄のもとで連邦が監督するデリバティブ市場を違法に規制しようとしていると主張している。 州司法長官がCFTCの法定権限に挑む 月曜日に提出された書簡は、CFTCの提案する規則が、伝統的に州が規制してきた分野において、連邦の規制権限を大幅に拡大すると論じている。「CFTCは、提案規則において、その法定権限を明らかに超えている」と書簡は述べている。「提案規則の不備を踏まえると、CFTCは検討をし直し、商品取引所法および憲法に整合する新たな規則を起草すべきだ」。州司法長官らは、州は賭博（スポーツ賭けを含む）を長年にわたり規制してきた一

東京証券取引所（TSE）グロース市場に上場するIoleは、29日付で分散型取引所HyperliquidのネイティブトークンであるHYPEの買い付けを開始したと発表した。同社は16日、株式の発行に伴う新株予約権の権利付与（share subscription rights）の発行を受けて、資金調達の目的を「BTC購入」から「仮想資産（デジタル資産）購入」へ変更し、その後、この拡大した戦略の一環としてHYPEを取得した。Ioleは、この投資は「Neo Crypto Bank」戦略の一部であり、AIが決済や契約などの経済活動を自律的に行う「Agentic Commerce」時代において、オンチェーン・ファイナンスを中核インフラとして位置付けるものだと述べた。同社のリサーチ（2026年8月28日）によれば、これは上場企業によるHYPEの公表済みの初回取得・保有となる。 Iole、HYPEの購入を戦略的インフラ投資として位置付け Ioleは、発表「新たなデジタル資産Hyperliquid（HYPE）の取得開始に関するお知らせ」で、同社はデジタル資産の保有を、短期的な投資目的ではなく、事業基盤を築

米商品先物取引委員会（CFTC）は、新たなガイダンスを発行し、規制対象の予測市場取引所に対して、大量のイベント・コントラクトを対象にした「包括的なテンプレート形式の自己認証」の提出をやめるよう指示した。この手続きの変更は、Kalshiのワールドカップ（World Cup）提供によって引き起こされた予測市場活動の爆発に続くもので、同プラットフォームは約33,000件のイベント・コントラクトにまたがって取引高が270億ドル超に達した。CFTCの市場監督部門（Division of Market Oversight）は、包括的な自己認証では、取引所が規則40.2に基づき求められる決済手法、データソース、取引所のコア原則への適合について十分な情報を提供しているかどうかを、担当スタッフが判断しにくいと述べた。 CFTC、規則40の下での「包括的な自己認証」を定義 CFTCの規制のパート40（Part 40）では、指定取引市場（designated contract markets）は、正式な規制上の承認を待たずに新しい契約を自己認証できる。これは、当該商品が商品取引所法（Commodity Ex

プロプライエタリ・トレーディング会社（プロップファーム）は、ブローカーライセンスの取得、規制対象事業体の買収、またはライセンス保有企業との提携を通じて、評価モデルの範囲を超えて拡大しようとする動きがますます活発になっています。この変化は、自社ブランドで執行サービス、決済インフラ、ライブトレーディング口座を提供したいという思惑によって後押しされており、MetaTraderインフラへのアクセスを得るために、オフショアライセンスが求められることが多いのが実情です。これは、これまで異なる法的・規制上の枠組みの下で別々に運営されてきた2つのビジネスモデルが収斂していることを示しており、プロップファームがトレーダー評価の運営をはるかに超える義務を引き継ぐようになった場合に、既存の規制アプローチが依然として適切なのかという疑問が生じています。 プロップファームはサービス拡充のためにブローカーライセンスを追求 ほんの数年前、リテールブローカーは、繰り返し発生する評価手数料と、一般に顧客の資金を保有しないビジネスモデルに惹かれ、プロプライエタリ・トレーディング・チャレンジを立ち上げようと競っていました。

韓国の金融サービス委員会（FSC）は、国会の政策委員会のブリーフィング中に行われた発言に基づき、29日に、金融持株会社のガバナンス改革を制度化する計画を、金融会社ガバナンス法の改正を通じて進める方針だと改めて確認した。FSC委員長のイ・オクウォン（Lee Eok-won）は、人民の力党の議員ソン・オンソク（Song Eon-seok）の質問に対し、立法の手順について「金融会社ガバナンス法が法的根拠であり、改正の手続を行う」として確認した。この改革の取り組みは、昨年末にイ・ジェミョン大統領が、金融部門のCEOの人事任用の仕組みを「腐敗した内輪」と批判したことに続き、FSCが「金融持株会社ガバナンス推進タスクフォース」を立ち上げたことを受けている。 FSC委員長、金融会社ガバナンス法改正の進め方を確認 イ・オクウォンFSC委員長は29日の国会政策委員会のブリーフィングで、「金融会社ガバナンス法は法的根拠として存在しており、その法律を改正する手続が関わる」と述べた。委員長の発言は、ガバナンス改革を実施するための法的枠組みに関するソン・オンソク議員の質問への回答として出た。金融当局は現在、金融

MARAのCEOであるFred Thiel氏は、7月23日のNatalie Brunellとのインタビューで、人工知能（AI）インフラに使用される電力は、同じ電力をBitcoinマイニングに振り向けた場合よりも大幅に良いリターンを生むと述べた。Thiel氏は、この差は、ビットコインの予定された半減期がブロック報酬を引き下げる一方で、電力が業界最大の運転コストであり続けることによってもたらされる、より厳しいマイニング経済性を反映していると説明した。この変化により、Bitcoinマイナーは自らをデータセンター開発者として再配置しようとしており、電力資産が、マイニングマシンだけではなく競争優位性を左右するものになっている。 MARA、置換コストを下回る水準で電力インフラを取得 MARAは、2023年後半から2024年初めにかけて、以前マイニング機器を設置していた場所を買い始めたが、その多くは置換コストを下回る水準だったとThiel氏は述べた。2024年末までに、同社は事業運営を支えるインフラの約70%を保有していた。MARAはStarwoodと提携し、短期の計算能力として約1ギガワットを狙う

オンチェーンのセキュリティ企業Blockaidは、2026年上半期に212件のブロックチェーン脆弱性（エクスプロイト）を検証し、損失総額は11億ドルにのぼった。インシデント件数は、2025年通年で記録されたハイ・スレッショルドのエクスプロイト数の3.4倍に相当する。DPRK（北朝鮮）関連の攻撃者、主に北朝鮮のLazarus Groupに属するTraderTraitorサブグループが、被害額の約6億2.85億ドルをもたらし――半期総額の55%を占めた。損失の大半は侵害された秘密鍵によって引き起こされており、約7億8900万ドル、つまり約10件のインシデントにおけるH1（上半期）被害総額の74%を占めた。被害の拡大は、脅威環境の構造的な変化を反映している。すなわち、DriftやKelpDAOを含むプロトコルの従業員を対象にしたソーシャルエンジニアリング・キャンペーンが行われ、マルチシグ署名者とブリッジのバリファイア基盤の支配を獲得することが目的とされている。 4つのインシデントがH1 2026損失の64%を占める 最大4件のインシデントを合計すると、全H1損失の約64%を占めた。KelpD

Zcashの開発者は、NU6.3ネットワークアップグレードの一環として、ブロック高3,428,143でIronwoodアップグレードを有効化し、Orchardのシールドプールを正式に検証された新しいシールドプールに置き換えました。この置き換えは、5月末に研究者Taylor HornbyがOrchardに無限（infinity）バグを発見したことに続くもので、理論上、検出不能な偽造ZECの生成というリスクがありました。Zcashの中核となるプライバシー機構の1つにおける脆弱性は、開発者らが「戦時モード」と表現した開発スプリントを促し、パッチではなく完全な置き換えを展開することになりました。 Hornbyが5月末にOrchardの無限バグを発見 Shielded Labsの研究者であるTaylor Hornbyは、5月末にOrchardの無限（infinity）バグを発見しました。この欠陥はOrchardのゼロ知識回路の深部に存在し、公に検出可能な痕跡を残さずに偽造ZECをミント（作成）してしまうという理論上のリスクをもたらしました。脆弱性が実際に悪用された形跡は現れませんでした。ZECは

香港の証券先物委員会（SFC）と韓国の金融当局は、個別株のレバレッジ商品におけるボラティリティ（価格変動）への対応として、対照的な施策を導入した。8月3日から香港では、投資信託の運用者が市場環境に応じてレバレッジ倍率を±2倍の範囲で柔軟に調整できるようになる。これは、従来の「日次のリターンを正確に2倍で連動させる」ことを求める要件からの変更だ。一方、韓国は新規の個別株レバレッジ商品の上場を停止し、預託金要件を3,000万ウォンに引き上げ、取引単位も拡大した。こうした相違は、サムスン電子やSKハイニックスを含む世界の半導体関連株でボラティリティが高まったことを背景に顕在化した。韓国では、KOSPIが史上初めて2日連続でサーキットブレーカー（取引停止措置）を発動した。専門家は香港の対応を「運用者重視で投資家保護に欠ける」と批判し、レバレッジ倍率の毎日の変更によって追跡（トラッキング）の負担が投資家に移る一方で、運用者には追跡誤差を管理するための柔軟性だけが与えられていると指摘した。 香港SFC、個別株ETF向けに柔軟なレバレッジ倍率調整を導入 香港証券先物委員会（SFC）は、8月3日から、

全米先物協会（National Futures Association：NFA）は、指紋提出プロセスの大規模な見直しに向けて、会員各社に最終準備の完了を促しています。新システムが2026年10月1日に義務化される前に、企業情報グループ（Business Information Group：BIG）アカウントを有効化する必要があります。このリマインドは4月に発行された会員向け通知I-26-12に続くもので、同通知で、FieldprintがNFAの指定の指紋取扱サービス提供者として導入されました。2026年10月1日以降、NFAの登録手続の一環として指紋提出が求められる個人は、当局へ指紋カードを直接郵送するのではなく、Fieldprintを通じて提出しなければなりません。移行に備えるために、NFAは8月18日に「Onboarding Fieldprint and Changes to NFA's Fingerprint Submission Process」というタイトルのウェビナーを開催します。参加は無料ですが、登録が必要です。 NFA、Fieldprintによるデジタル指紋へ紙のカード

アン・チョルス氏は大韓民国の政治家であり、サイバーセキュリティ企業AhnLabの創業者でもある。同氏は韓国取引所（Korea Exchange）への開示資料によると、今月22日から29日までにAhnLab株をさらに10,000株取得し、金額は約5.33億ウォンだった。今回の買い付けにより、同氏の保有比率は17.08%から17.17%へと上昇し、保有総数は191万株となった。これは、2001年にAhnLabがKOSDAQに上場して以降、同社株を直接購入した初回に続く、同氏の今月内2回目の株式取得となる。株の買い付けは、AhnLabが第2四半期（Q2）の売上成長が前年同期比14.5%だったと報告したのと同じ時期に行われた。 アン・チョルス氏、1週間の期間で6件の取引を完了 アン氏は今月22日から29日の間に合計6件の取引所取引（オンマーケット）の買い付けを実施し、合計約5.33億ウォンで10,000株のAhnLab普通株を取得した。同氏のAhnLab保有は190万株から191万株へ増加し、持株比率は17.08%から17.17%へと0.09ポイント上昇した。アン氏は引き続きAhnLabの創業

金融サービス委員会（FSC）委員長のイ・オクウォン氏は、29日の国会の政策委員会の公聴会で、イ・ジェミョン大統領のアパート取引について言及し、「個人的な取引」であり、大統領府が適法かつ透明に行ったと説明したと述べた。発言は、国民の力のパク・ジュンテ議員が、販売価格290億ウォン、預託金113億ウォン、最大住宅ローン額177億ウォンをめぐる物議を醸す取引の構造を追及した後に出たものだ。イ氏は取引方法の具体的な評価を提示することを拒み、「詳細は把握しておらず、相互に合意した取り決めのように見える」と述べた。取引は政策委員会の業務報告の場で起きたもので、議員らは住宅市場のシグナルや供給問題についても懸念を提起した。 FSC委員長、大統領アパート取引の構造を評価せず パク・ジュンテ議員は、FSC委員長のイ氏に対し、大統領の盆唐（ブンダン）アパート取引について質問した。これは販売価格290億ウォン、チョンセ預託金113億ウォン、最大住宅ローン額177億ウォンという構造が関与しており、市場で論争を呼んでいる。イ氏は「個人的な取引であり、説明されたとおりの具体的な詳細は把握していない」と返答した。

29日、韓国の国土交通部（国土・交通・物流担当省）は、光州（クァンジュ）軍用空港の敷地約250万坪を、湖南（ホナム）地域の半導体国家産業団地の候補地として指定した。この指定は、関係省庁と民間の専門家で構成される産業用地政策協議会の審議と決議に続くものだった。産業通商資源部は、Samsung ElectronicsおよびSK Hynixの需要を踏まえて国家産業団地の指定を要請し、2社の要件に基づき、250万坪の軍用空港跡地を優先した。同省は、産業団地を、協力企業や研究機関が集積してともに成長できる産業エコシステムとして整備すると述べた。 省、省の産業政策協議会を通じて用地を承認 国土交通部は、産業用地政策協議会の審議と決議を経た29日に指定決定を下した。協議会は、関係する政府省庁と民間の専門家で構成されている。産業通商資源部は、Samsung ElectronicsおよびSK Hynixからの需要を考慮した上で国家産業団地の指定を要請した。250万坪の軍用空港跡地は、2社の要件に基づき優先的に指定された。 政府、エコシステム開発と用地拡張の見直しを計画 同省は、協力企業や研究機関が集積し

29日の取引中にKOSPIが5,300を下回り、2日連続でサーキットブレーカーが発動され、証券アナリストが事前に特定していたサポート水準を突破した。下落の要因は、投資家が中国の半導体競争に関する懸念のなかでパニック売りに走り、降伏的な売り（キャピトゥレーション）を行っていることだとされる。アナリストは市場心理を「非常にロックされた状態」と表現している。Kiwoom Securitiesのリサーチャー、ハン・ジヨンは、KOSPIのフォワードPERが5.1倍に到達し「歴史的な低水準」である一方で、「現在の指数水準が底ではないのではないか、という疑念が市場全体に広まっている」と述べた。 アナリストがサポート水準の見通しを修正 Kiwoom Securitiesのハン・ジヨンは、200日移動平均が位置する5,600を短期のサポートラインとして以前に特定していた。ゴールドマン・サックスは14日のレポートで6,800を重要なサポートラインとして挙げ、その水準が維持できなければ6,500、6,000が次のサポート水準になるとした。ある証券会社のリサーチャーは、短期見通しを尋ねられた際、「正直、自信が

LG生活健康は、第2四半期の営業利益が1,028億ウォン（87.5%の前年同期比増）だと発表した。市場予想を上回ったのは、北米を軸にしたグローバル事業の拡大によるもの。売上高は1兆6,574億ウォンで、前年同期比3.3%増となった。利益成長は、北米向け売上高の2,058億ウォン（47.3%増）に支えられた。これは、同社が独立した法人として分割して以来初めて、同地域の売上が中国を上回ったことを意味する。一方、中国の売上高は5.0%減の1,760億ウォンだった。 LG生活健康、第2四半期 営業利益1,028億ウォンを発表 LG生活健康は29日、第2四半期の暫定連結実績を開示し、売上高1兆6,574億ウォン、営業利益1,028億ウォンを示した。いずれも前年同期比で売上高は3.3%増、営業利益は87.5%増。両数値は市場コンセンサスを上回った。市場では、国内大手証券4社の予想をYonhap Infomaxが過去1カ月で取りまとめたものに基づき、売上高1兆5,960億ウォン、営業利益715億ウォンと見込まれていた。同社は、米国の関税還付のような一時要因で業績が一時的に押し上げられたとしても、営業

29日に開かれた国会の政策委員会の公聴会で、金融サービス委員会（FSC）のイ・オクウォン委員長は、「家計ローンの総量管理のもとで、実需（実需要）の借り手に与える害を最小化するための貸付基準を準備している」と述べた。この取り組みは、国会議員のパク・ソンフン氏が、「現在の総量管理の実務では、返済能力が同一の借り手でも、申請のタイミングだけで結果が異なる」と批判したことへの対応だ。FSCは、免除の具体的な基準を定めるために銀行部門と協議を継続しており、完了次第公表する。 FSC委員長、実需の借り手保護を約束 イ委員長は29日の国会政策委員会で、「実需の借り手が総量管理の過程で被害を受けないよう、特に注意を払う」と語った。また、融資を緩めれば不動産市場を刺激してしまうことを防ぐため、総量管理は継続するものの、「一般の人々が被害を受けないようにする方法を見つけるため、相当な努力をする」と述べた。 イ委員長は銀行部門との協議について、「昨日も銀行と会っている」および「こうした問題が起きないようにするための措置を用意する」と確認した。免除基準の最終化までの時期を尋ねられると、「議員が示したすべての意

Alphabet（アルファベット）、Microsoft、Amazonは昨年、AIインフラに4500億ドルを投じた。The Economistは5月28日（現地時間）に報じた。見通しでは、今年の支出は9000億ドルに達し、2027年には1兆4000億ドルに上る。Big TechはAIの設備投資の拡充に充てるため、今年は4000億ドル超を借り入れている。この投資の急増は、史上最大規模の資本支出（CAPEX）ブームを意味する。しかし、こうした支出を正当化するには、年間のAI関連収益としておよそ2.5兆ドルが必要となる一方で、コンサルティング会社Exponential Viewによれば、実際の世界のAIサービス収益は年間1500億ドルから2200億ドルにとどまるという。The Economistが引用した同社の見解であり、収益性への懸念が浮上している。 Big TechのAI支出が歴史的規模に到達 Alphabet（アルファベット）、Microsoft、Amazonは昨年、AIインフラに4500億ドルを投じた。The Economistによれば、この3社は今年9000億ドル、2027年には1兆

Antpool と Foundry USA はどちらも 2026 年 3 月 24 日にブロック 941,881 をそれぞれ 12 秒以内でマイニングし、まれな 2 ブロックの再編成（reorganization）イベントを発生させました。Foundry は、そのブランチを 6 回連続のブロックで延長（941,883 から 941,886）してレースに勝ち、Antpool と ViaBTC のブロックをオーファー（孤立）にしました。このイベントが起きたのは、Bitcoin のブロックは、すべてのノードがチェーン先端（チェーンティップ）に同意する前にグローバルなネットワーク上で伝播しなければならず、2 人のマイナーが互いの発見を知る前に有効なブロックを見つけると、どちらかのチェーンがより多くのプルーフ・オブ・ワークを蓄積するまでネットワークが一時的に分岐するためです。 Bitcoin マイニングレースは、ネットワークの伝播が同時に有効ブロックを生むときに起きる 新しい Bitcoin ブロックは、現在のチェーンティップについてすべての参加者が同意する前に、グローバルなネットワーク上でノー