Gateインサイトと暗号資産市場分析

Elon Musk氏は、Starmind AIの最初の衛星打ち上げが来年開始される見通しだと述べ、軌道上AIコンピューティング衛星の展開時期について、従来発表していた2028年という目標を前倒しした。この発言は、同社の軌道上コンピューティング計画の変更を示している。同計画は、低コストの打ち上げ手段と太陽光発電を組み合わせ、地上の電力網による制約を回避することを目指している。この動きは、地上データセンターの電力ボトルネックが深刻化する中で生じている。PJMは2027年から、自家発電設備を持たない大規模負荷を制限する予定だ。 同社、2027年までのコンピューティング容量拡大を目標に掲げる 同社は年末までに2GW超のコンピューティング容量を確保し、2027年末までに10GW近くまで拡大することを目指している。インフラはNVIDIA製のハードウェアのみを基盤として構築されている。四半期末時点で、同社は1,000億ドルの現金と、約480億ドルの契約残高を保有していた。 PJMの送電網制約が軌道上コンピューティング戦略を促進 PJMは2027年から、自家発電設備を持たない大規模負荷を制限する。軌道

KOSPIは4％上昇し、KOSDAQは2.2％上昇した。外国人投資家が8,000億ウォンを純買い越した一方、個人投資家は1兆ウォン超を純売り越した。前日の取引でNasdaqが2.7％急騰した流れを受けた上昇であり、中東情勢の緊張緩和、AI関連企業の好決算、半導体の押し目買いが背景となった。グローバル市場でリスクオンへの転換が進む中、KOSPIは6,500ポイント台後半で推移し、6,600ポイント近辺で取引された。 AI決算と半導体買いで米国テクノロジー株が上昇 前日の取引でNasdaqは2.7％急騰した。中東情勢の緊張緩和への期待、AI関連企業の好決算、半導体の押し目買いが重なったためだ。SOX半導体指数は7％急騰し、Micronは7％、Intelは10％上昇した。米財務長官のBessent氏が、今後1～2日以内にホルムズ海峡をめぐる合意に至る可能性を示唆したことで、原油価格は75ドル台まで下落した。米国と日本の協調が円を支え、ドル・ウォン相場は安定して推移した。 SpaceXとAMDはコンセンサスを上回るも、設備投資懸念で下落 SpaceXとAMDはいずれもコンセンサス予想を上回った

Morgan Stanleyは、2027年のHBM（High Bandwidth Memory：高帯域幅メモリ）の総需要が約6,077,256千GB、すなわち48,618百万Gbに達し、2023年の水準から爆発的に増加すると予測しています。主な牽引役はNVIDIAとGoogleで、NVIDIAが36%のシェアを占め、Googleが35%で僅差の2位につけています。これは、Googleのカスタムチップ製品ラインであるTPU v8i、v8t、v9の拡大によるものです。この変化は、業界がGPU中心のアーキテクチャから、Google、Amazon、Microsoftなどのハイパースケーラーが開発するカスタムASICソリューションへと徐々に移行していることを反映しています。 NVIDIAとGoogleが2027年のHBM需要分布を支配 NVIDIAは、2027年のHBM総需要の36%を占め、最大のシェアを維持しています。一方、Googleの35%というシェアは、NVIDIAとほぼ同等の水準です。AMDは16%で3位に位置し、MetaのカスタムMI450チップについては別途計上されています。MI4

韓国政府は、株価純資産倍率（PBR）が継続的に低い企業を対象とする、株価の人為的な抑制を防ぐ法案を提案した。この法案では、直近13半期のうち12半期にわたってPBRが下位25％（KOSPI）または下位10％（KOSDAQ）に入る企業について、相続・贈与による株式移転に対する課税を強化し、株式評価額を少なくとも30％加算する。上場企業による意図的な過小評価への懸念に対処することが目的だが、業界団体は、低PBRが自動的に株価の人為的な抑制を示すという前提に異議を唱えている。 政府、二段階のPBR判定基準を策定 政府は、株価の人為的な抑制を特定するため、2つの判定方法を示した。第1の基準は、直近13半期のうち12半期にわたってPBRが下位25％（KOSPI）または下位10％（KOSDAQ）に入る企業に適用される。第2の基準では、過去1年以内に重複上場、交換社債の発行、その他株価に悪影響を及ぼす可能性のある行為を行った企業を審査する。これらの企業について、政府は過去3年間の株価を調査し、6か月、1年、2年、3年の各期間における平均株価を算出する。現在の株価が、これらの期間のうち最も高い平均株価

AMDのCEOであるLisa Su氏は、2026年8月4日の決算説明会で、予想を上回る上半期の需要により、同社のサーバーCPUサプライチェーンが依然として逼迫していることを確認しました。AMDは2026年を通じてEPYCの供給を増やしており、下半期にはさらなる出荷増を計画しています。追加の生産能力が稼働することで、2027年には供給が完全に正常化すると見込まれています。同社の第2四半期データセンター売上高は67億ドルに達し、前年同期比で107%増加しました。これはEPYCプロセッサーとInstinct GPUへの強い需要に支えられたもので、データセンター売上高は現在、AMDの総売上高の58%を占めています。 AMD、強い需要を背景にサーバーCPUの供給不足を確認 Lisa Su氏は2026年8月4日の決算説明会で、実際の需要が同社の予測を上回ったため、上半期のAMDのサーバーCPU供給は制約を受けていたと述べました。同社は2026年を通じてEPYCの生産を拡大しており、下半期には追加出荷を計画しています。Su氏は、追加の製造能力が利用可能になる2027年には、供給状況が大幅に改善すると

米財務長官のベッセント氏は、日本でインフレが進行している原因として、円安と、イラン情勢を受けて押し上げられたエネルギー価格を挙げた。日本銀行は今年のインフレ率が2.5%に達すると予測する一方、政策金利を1.00%に据え置いており、7月会合では8対1の賛成多数でこの決定が支持された。ベッセント氏の見解は、インフレ抑制には通貨の安定が不可欠であることを示しており、日本の政策当局には、度重なる市場介入ではなく構造的な措置を通じて、続く円安に対処するよう圧力が高まっている。 ベッセント氏、日本のインフレを円安とエネルギーコストに結び付ける ベッセント氏は、日本のインフレ加速をもたらした主な要因を2つ挙げた。円安は輸入価格を直接押し上げる一方、イランをめぐる地政学的緊張によりエネルギーコストが急騰した。ベッセント氏は以前、日本が適切な政策対応を策定すると述べており、通貨の安定に向けた協調的な取り組みを米国が期待していることを示した。 インフレ率2.5%予測にもかかわらず、日銀は金利を1.00%に据え置き 日本銀行は、年間インフレ率を2.5%と予測しながらも、政策金利を1.00%に維持した。7月会

ニューヨーク証券取引所に上場するフィンテック企業Broadridge Financial Solutionsは、同社のDistributed Ledger Repo（DLR）プラットフォームが7月に8兆ドル超の取引を処理したと発表しました。ブロックチェーンベースのレポプラットフォームは、7月に1日平均3,650億ドルを処理し、前年同月比で28%増加しました。この取引量の増加は、中核的な金融活動における流動性および担保管理のために、分散型台帳技術を採用する機関が増えていることを反映しています。 DLRプラットフォーム、ブロックチェーン上でリアルタイムのレポ決済を実現 DLRを利用すると、企業は既存の取引環境およびポストトレード環境で業務を行いながら、分散型台帳技術を基盤としてレポ取引を決済できます。Broadridgeによると、この技術は、取引相手間でトークン化された担保のリアルタイムの資金調達と移転を可能にすることで、効率性と流動性管理を向上させます。 「トークン化は、機関が流動性と担保管理を最適化する方法の一部になりつつあります」と、Broadridgeのデジタルイノベーション担当グ

SK Telecomは、第2四半期の営業利益が5,660億ウォン、売上高が4兆3,591億ウォンとなり、市場予想に沿ったと発表した。韓国の通信事業者である同社では、AIデータセンター（AI DC）事業が成長を牽引し、第2四半期のAI DC売上高は1,362億ウォンに達し、前年同期比92.5%増となった。CFOのパク・ジョンソク氏は、安定した通信収益を通じて事業基盤を強固にする一方、AI DC事業を迅速に拡大するための枠組みを構築したと述べた。 SK Telecom、第2四半期の営業利益5,660億ウォンを報告 SK Telecomは、第2四半期の連結速報値として、売上高4兆3,591億ウォン、営業利益5,660億ウォンを発表した。Yonhap Infomaxが集計した市場コンセンサスでは、過去1カ月以内に提出された予想に基づく証券会社の見通しの平均が、売上高4兆4,078億ウォン、営業利益5,490億ウォンとなっており、今回の結果は市場予想に沿うものだった。 前年同期比では、売上高が0.47%増加し、営業利益は67.34%増加した。前四半期比では、売上高が0.76%減少した一方、営業利

差し迫ったドル崩壊の予測は、何年にもわたって警告されてきたにもかかわらず、繰り返し現実のものとはならなかった。ドル高が続く一方で、ドルへの下押し圧力や過去最高水準にある株式市場のバリュエーションも見られるが、これらは相互に関連しつつも別個の現象である。経済成長と市場流動性が米国市場に集中していることを背景に、グローバル資本は引き続き米国資産へ流入している。米国資産を購入するにはドルへの換算が必要となるため、構造的な需要が生まれ、他通貨に対するドルの価値を支えている。 この仕組みは、単純な構造上の要件によって機能している。米国資産を購入するには、投資家はまず資本を米ドルに換算しなければならない。この換算プロセス自体が、センチメントや投機とは無関係に、継続的なドル需要を生み出す。米国資産の購入には、取引の一環としてドルの購入が組み込まれており、通貨に一貫した上昇圧力をかけることになる。 ドルへの下押し圧力と株式市場の強さという二重の現実は、矛盾ではなく、別個の市場力学を表している。ドルへの圧力は財政面および金融面の懸念を反映する一方、株式市場のパフォーマンスは企業収益と成長期待を反映してい

Eugene Investment & Securitiesのアナリスト、ホ・ジェファン氏は最近、グローバル株式市場で市場の裾野が明確に拡大している兆候が見られると指摘した。S&P500 Equal Weight Indexは今週、史上最高値に達し、年初来で14.9％上昇して、通常のS&P500の13.5％の上昇率を上回ったほか、ダウ・ジョーンズとS&P500も過去最高水準を更新した。韓国市場では、KOSDAQと小型株が今週反発し、値上がり銘柄数が値下がり銘柄数を上回った。この変化は、市場の集中傾向が緩和する中で需給サイクルが変化していることを反映しているが、半導体株は31日を除いてアンダーパフォームした。市場参加者は、ファンダメンタルズの見通しが依然として前向きである一方、高い金利と揺らいだ長期的な信頼感が回復の動きを複雑にしている、ボラティリティ上昇後の環境を乗り越えようとしている。 S&P500 Equal Weight Indexが史上最高値を更新 S&P500 Equal Weight Indexは最近、史上最高値に達し、年初来で14.9％上昇して、通常のS&P500の13.

USD/JPYは2025年4月以降、従来見られた米日10年国債利回り差との相関から乖離している。利回り差が1.0ポイント縮小し、約2.0ポイントと2021年以来の最低水準に近づいているにもかかわらず、円安は続いている。アナリストは、この乖離について、日本の債務負担が日本銀行の利上げ能力を制約しているためだと指摘している。日本銀行は、現行の政策方針を維持することを8対1で決定した。 2025年4月以降、USD/JPYと利回りスプレッドの相関が崩れる 2025年4月まで、USD/JPYは米日10年国債利回り差と密接に連動していた。この相関は、投資家が低金利の円を借り入れ、より高利回りのドル資産に投資する円キャリートレードの仕組みを反映していた。貿易摩擦に起因するボラティリティがポジションの巻き戻しを引き起こし、通貨ペアと金利スプレッドの間に成立していた関係が崩れた。 米日10年国債利回り差が2.0ポイントに縮小 現在、米国10年国債利回りは、日本の10年国債利回りを約2.0ポイント上回っている。この差は2025年4月以降、1.0ポイント縮小し、2021年以来の最低水準に近いレベルに達してい

市場アナリストは、12日に発表される予定の米国7月消費者物価指数（CPI）が、6月の予想外の低下から反発すると予想している。Vanguardのエコノミスト、Adam Sickling氏は、6月に複数の分野で見られた異例に大幅な低下は、7月には最近のトレンド水準に戻る可能性が高いと述べた。Sickling氏は、インフレ率は連邦準備制度理事会（FRB）の2%目標に向かっているものの、賃金上昇圧力により、インフレは硬直的で根強いと指摘した。 エコノミスト、7月CPIのコア項目全般で反発を予測 VanguardのAdam Sickling氏は、住宅費を除くコアサービスとして定義されるスーパーコアインフレが硬直的である要因として、賃金上昇を挙げた。Sickling氏は、生産性の伸びが高いにもかかわらず賃金上昇率は3.5%に達しており、基調的な物価上昇圧力が続いていると述べた。また、スーパーコアインフレが大幅に改善している兆候は、まだほとんど見られないと指摘した。 Bank of Americaのエコノミスト、Stephen Juneau氏は、変動の大きいエネルギー価格を除いたコア財インフレは鈍化

オプション市場の参加者は、S&P 500が史上最高値圏で推移する中、防御的なポジションを構築しており、7900水準付近では大規模なコール売りが現れている。一方、指数が上昇しているにもかかわらず、VIXは16.39で推移している。ディーラーは7500～7800の範囲に集中したガンマ・エクスポージャーに直面しており、指数の上昇に伴ってヘッジ活動の強化を迫られている。S&P 500が過去最高水準に達する一方、ナスダック100に連動するQQQ ETFは新高値を更新しておらず、セクター間で主導権に乖離が生じていることを示している。テクノロジー株は市場全体の強さに対して出遅れている。 S&P 500オプション、7900付近で大規模なコール売り 機関投資家などの市場参加者は、S&P 500の7900水準付近で大規模なコール売りを行い、さらなる上昇を追うのではなくプレミアムを受け取っている。7500～7800の範囲には、大規模なガンマの集中が見られる。デルタ・ニュートラルを維持するマーケットメーカーは、指数が上昇すると原資産株を売却しなければならず、7800超では売り圧力が生じる可能性がある。7600

Sam C&S、KG Financial、YMCは2026年8月5日に2026年第2四半期決算を発表し、3社はいずれも増収・増益を達成した。Sam C&SとKG Financialは市場予想を上回った。3社の中で最も力強い業績を示したのはSam C&Sで、第2四半期の売上高は313億ウォン（前年同期比+67.4%）、営業利益は95億ウォン（同+171.4%）、純利益は113億ウォン（同+253.1%）となり、すべての指標でコンセンサス予想を上回った。好決算の要因は、NAND、DRAM、HBMの生産に使用されるセラミックSTF製品の需要増加、高付加価値製品の販売拡大による営業レバレッジ、そして製造設備のほぼフル稼働だった。KG Financialの第2四半期営業利益は88億ウォンとなり、70億ウォンのコンセンサスを25.7%上回った。これは、決済ゲートウェイおよびモバイルカード事業におけるコスト効率の改善と事業ミックスの最適化に支えられたものだ。一方、YMCはAI半導体のエッチング工程向けSiC部品の需要拡大を背景に、第2四半期の売上高が534億ウォン（前年同期比+23.6%）となった。

韓国株式市場のKOSPIとKOSDAQは8月5日午前、安堵感からの急反発を見せ、午前10時時点でKOSPIは前日比3.74％高の6,596.62ポイント、KOSDAQは2.62％高の801.16ポイントとなった。この反発は、半導体株を中心とする前夜の米国株の急騰を受けたものだ。フィラデルフィア半導体株指数は6.55％上昇し、主要半導体株は2.56％から10.84％の上昇率を記録した。ただしKOSPIでは、急速な上昇を受けて午前9時24分に買い側のサイドカー（プログラム買い注文を停止する措置）が発動され、その後、午前9時30分に付けた日中高値6,672.22ポイントから上げ幅の一部を縮小した。これは、外国人投資家と機関投資家による強い買いが入る一方で、利益確定売りの圧力も生じたことを示している。 8月5日午前、KOSPIとKOSDAQは高い変動性の中で大幅上昇 8月5日午前10時時点で、KOSPIは前営業日比3.74％高の6,596.62ポイントとなった。一方、KOSDAQは2.62％上昇し、801.16ポイントに達した。Naver Financeによると、取引開始から1時間の売買代金は

7つのKOSDAQアクティブ上場投資信託は、8月3～10日の取引期間にプラスのリターンを記録し、最高と最低の運用成績の差は11.36ポイントに達した。この反発はKOSDAQ市場全体の回復に続くもので、バイオ医薬品株や半導体部品株への投資比率の違いがファンド間の運用成績を左右した。指数に連動するのではなく、ファンドマネジャーの銘柄選択に依存するアクティブETFでは、同期間にAlteogenを含むバイオ株や半導体サプライチェーン企業が上昇したことで、運用成績に大きな差が生じた。 ACE K-Bio KOSDAQ Active、週間リターン26.28%で首位 韓国取引所が8月11日に発表したデータによると、ACE K-Bio KOSDAQ Activeは8月3～10日の期間に26.28%のリターンを記録し、7つのKOSDAQアクティブETFの中で最高となった。TIGER KOSDAQ Activeは20.25%、TIME KOSDAQ Activeは19.22%、MIDAS KOSDAQ Activeは18.45%、KoAct KOSDAQ Activeは17.73%、PLUS KOSDAQ

韓国の金融規制当局は、7月31日付で単一銘柄レバレッジETFの最低預託金を1,000万ウォンから3,000万ウォンへ引き上げた。その結果、10日間で取引高は81.2%急減した。高リスク商品への個人投資家のアクセスを制限することを目的とした、現金のみを認める預託金規制の強化だったが、市場関係者は現在、取引需要が規制の緩い指数連動型レバレッジ商品へ移行する「風船効果」を警戒している。8月10日、KOSDAQ指数が6.97%急騰した際、KODEX KOSDAQ150 Leverage ETFの取引高は40日ぶりに1兆ウォンを超え、ボラティリティリスクが低下するのではなく、別の商品へ移行しているとの懸念が高まった。 規制当局、単一銘柄レバレッジETFに対する預託金規制を強化 金融当局は7月31日から、単一銘柄レバレッジETFおよびETNの基本預託金基準を1,000万ウォンから3,000万ウォンへ引き上げた。新規制では現金による預託のみが認められ、従来認められていた証券を担保として使用する選択肢は廃止された。韓国取引所によると、16銘柄の単一銘柄レバレッジETFの取引高は、7月31日の3兆1,5

2026年2月末に米国とイスラエルが共同でイランへの軍事攻撃を開始して以来、ホルムズ海峡の通航状況は、世界のエネルギー市場と地政学における最も重要な観測指標の一つとなっている。世界の海上石油貿易の約4分の1、液化天然ガス輸送の約5分の1を担うこの戦略的水路は、イラン・イラク戦争以来、最も深刻な通航危機に見舞われている。通航量と同時に変化しているのが、イベント契約市場における、海峡の回復時期に対する資金の価格付けである。 Gateのイベント契約データによると、2026年8月11日時点で、市場が見込むホルムズ海峡の8月31日までの正常化確率はわずか3%、9月30日まででは14%、12月31日まででは47%となっている。一方、6月には、12月31日までに正常化する確率が一時91%に達しており、現在はピーク時から44ポイント近く大幅に低下している。 この一連の確率の数字は、単なる市場心理のランダムな変動ではない。何千、何万もの参加者が実際の資金を投じて形成した「集合知」であり、複雑な地政学情勢、軍事的駆け引き、エネルギーサプライチェーンを総合的に価格付けしたものである。これらの数字が91%から

韓国の閣議は火曜日、暗号資産のトラベルルール規制の改正案を承認し、登録済みの暗号資産サービスプロバイダー（VASP）間の振替に設けられていた100万ウォン（約700ドル）の既存の基準額を撤廃した。改正により、取引額にかかわらず、すべてのVASP間振替がトラベルルールの情報共有要件に従うことが義務付けられる。金融情報分析院によると、この改正は、大規模な振替を複数の小口取引に分割して報告要件を回避することを防ぐことを目的としている。この規制拡大は、基準額の悪用が確認された事例を受けたもので、その中には、あるユーザーが暗号資産取引所に約2億ウォンを入金した後、1回あたり100万ウォン未満の出金を216回行った事例も含まれている。 韓国、すべてのVASP振替でトラベルルールの基準額を撤廃 閣議は火曜日、「特定金融取引情報の報告および利用に関する法律」の施行令改正案を承認した。改正後は、取引額の制限なく、登録済みのすべての暗号資産サービスプロバイダー間の振替にトラベルルールが適用される。受取側のプラットフォームは、すべての取引について送付者と受取人の情報を取得しなければならず、必要な情報を利用で

Trump Media & Technology Groupは2026年第2四半期に2億2.38億ドルの純損失を計上しました。損失の大部分は、暗号資産および株式証券における1億9,040万ドルの未実現損失によるものでした。この損失は、価格が帳簿価額を下回った際に企業が保有資産を評価減することを義務付ける会計規則に起因しており、同社の暗号資産エクスポージャーが最大の費用項目となりました。暗号資産のボラティリティが業績に影響を及ぼすのは2四半期連続で、第1四半期には同様の評価減が3億3.69億ドルに達していました。 Trump Media、暗号資産保有で1億9,040万ドルの未実現損失を報告 Truth Socialの親会社は、第1四半期に計上した4億2.38億ドルの損失から赤字幅を縮小しました。同社は当四半期に170万ドルの収益を計上した一方、調整後EBITDA損失は2億1.9億ドルでした。1億9,040万ドルの未実現損失には、貸借対照表上で保有する暗号資産、担保設定された暗号資産、株式証券が含まれていました。 株価は8月10日に9.39ドルで引け、前日の終値10.21ドルから、その日の