Gateインサイトと暗号資産市場分析

新永証券のリサーチセンター所長である金學均氏は、先月ソウル汝矣島の韓国取引所で開催された「2026 毎日経済資本市場フォーラム」で、韓国株はKOSPIが8000台に達し、1980年1月に両指数が100で始まってから46年で初めてS&P500を上回ったにもかかわらず、構造的に過小評価されたままであると述べた。 その見かけ上の強さは、少数の半導体大手による幻想であり、韓国上場企業の半数以上が依然としてPBR（株価純資産倍率）1倍未満で取引されており、企業の資本効率に対する投資家の不信感を反映している。 金氏は、この持続的なディスカウントを、企業が過去の成長期からの現金をため込みながら、ROE（自己資本利益率）がわずか3～4%と銀行預金並みであり、配当を通じて株主に価値を還元できていないことに起因するとした。 この分析は、昨年成立した3つの商法改正により株主に対する受託者責任が導入され、上場企業に対し明確な資本配分戦略を示すか、市場の結果に直面するという規制圧力が生じた後に行われた。 KOSPIが同一スタート地点100からの46年レースでS&P500を上回る 1980年1月、韓国のKOSPI

2026年ワールドカップは決勝トーナメントに入り、各対戦は一つのチームが旅を終えることを意味する。7月6日、ニュージャージーのメットライフ・スタジアムで非常にドラマチックなラウンド16の試合が行われる——5度のワールドカップ優勝を誇るブラジル対、28年ぶりに決勝トーナメントに復帰したノルウェー。 截至 2026 年 7 月 5 日，Gate 预测市场数据显示，市场资金押注巴西在常规时间（90 分钟加伤停补时）获胜的概率为 54%，平局概率为 27%，挪威获胜概率为 21%。这一概率分布折射出怎样的市场共识？哈兰德能否成为改变天平的那枚砝码？ ブラジルの54%の勝率は、紙面上の実力差を過小評価していないか？ 戦力から見ると、ブラジルとノルウェーの間には顕著な差がある。ブラジルはFIFA世界ランキング5位、チーム総額9億1200万ユーロ、グループステージ3戦全勝でわずか2失点、平均ボール保持率63%。ノルウェーはランキング11位、総額5億8000万ユーロ。ブラジルは名将アンチェロッティが指揮し、前線にヴィニシウス、ラフィーニャ、中盤にカゼミロ、ギマランイス、ゴールキーパーにはアリソンとエデ

南アフリカ歳入庁（SARS）は2026年7月1日、暗号資産に関する基本的な税務ルールを定めた草案ガイドを公表し、推定580万～600万人の国内暗号通貨ユーザーを対象としている。 この規制推進は、国内のデジタル資産セクターにおけるコンプライアンスを標準化することを目的としており、草案文書では税務当局が取引をどのように管理・監査する計画かが詳述されている。 国民はガイダンスが最終確定される前に、2026年8月31日までにSARSにパブリックコメントを提出することができ、歳入庁はデジタルウォレットの追跡・監査に特化した新設の「暗号収入増強ユニット」を展開している。 SARSは暗号を無形資産として分類、税率は最大45％ 更新された枠組みの下で、SARSは暗号資産が外貨や伝統的な貨幣ではなく、法的に無形資産として分類されることを再確認している。 所得税法第24I条に基づき「交換項目」に該当しないため、納税者は資産を単に保有している間は未実現の利益または損失に対する税を計算・支払う必要はない。 納税義務は処分時にのみ発生する。 収入が収益として課税されるか資本として課税されるかは、意図に大きく依存

韓国の金融・消費財株は、半導体株が弱含む中、6月29日から7月3日にかけてアウトパフォームした。 韓国取引所が7月5日に発表したデータによると、KRX銀行指数は1436.35から1633.25へ13.71%上昇し、KRX証券指数は2034.97から2296.08へ12.83%上昇した。 このシフトは、投資家が3月以降の数ヶ月にわたるもみ合いの後、バリュエーションの魅力が改善したディフェンシブ株を求めたことによって生じた。 フィナンシャル・ニュースが引用したアナリストによると、金融株の株価純資産倍率（PBR）は利益成長にもかかわらず0.70倍に低下し、証券会社は第2四半期の1日当たりの取引高が前期比35%急増した恩恵を受けた。 韓国金融株、6月29日～7月3日に二桁の上昇を記録 同期間中、金融株はKRX指数の中で最も高い上昇を記録した。 個別の銀行株も好調で、シンハン・ファイナンシャル・グループが17.14%上昇、ハナ・ファイナンシャル・グループが14.49%上昇、KBファイナンシャルが13.93%上昇した。 証券会社も上昇し、サムスン証券が14.74%高、キウム証券が13.7%高となっ

ソウル債券市場は7月6日～10日の週に変動が見込まれており、投資家は国内株式市場の動向とドル・ウォン相場を注視している。この見通しは、KOSPIのボラティリティが強まり株式が大幅に調整する局面で債券が強さを示してきた最近のパターンを反映している。ドル・ウォン相場は先週末にかけて1,550ウォン台から1,530ウォン前後に下落したものの、高めの為替レートは引き続き債券市場にとってマイナス要因として作用している。7月6日から、ソウル外国為替市場は午前6時から翌日午前6時までの24時間営業となり、市場参加者はオフショアNDF取引が時間とともにオンショア市場に流入するかどうかを注視している。 ソウル債券市場、株式変動と為替動向に連動 債券市場は、本格的な利上げ開始となる韓国銀行（BOK）金融通貨委員会会合を10日後に控え、慎重姿勢を維持すると見られる。最近の取引では、KOSPIのボラティリティが高まり株式市場が大幅に修正される局面で債券が強さを増しており、市場観測筋が最近のセッションで指摘するリスク回避パターンを形成している。 ドル・ウォン相場は最近下落したものの引き続き主要な注目点である。高

ソウル破産裁判所は7月3日、韓国の大手小売業者ホームプラスの企業再生手続きを終了した。 この決定は、同社が運転資金2000億ウォンを確保できなかったこと、そして筆頭株主のMBKパートナーズと債権者であるメリッツ・フィナンシャル・グループとの間で資金保証をめぐる紛争が未解決のままであることを受けたものだ。 裁判所の再生第4部（チョン・ジュンヨン首席部長判事、パク・ソヨン部長判事）は、修正された再生計画に実際的な実現可能性が欠けていると判断した。 ホームプラスは、その期間内に運転資金を確保できれば、2週間以内に即時抗告することができる。 この破綻は、1万2000人の直接雇用者と数千人の下請け業者に失業の脅威をもたらし、韓国政府は7月3日に4400億ウォンの緊急支援パッケージを発表するに至った。 ソウル破産裁判所、7月3日にホームプラスの再生手続きを終了 ソウル破産裁判所再生第4部は7月3日、ホームプラスの企業再生手続きの終了を決定した。 裁判所は、ホームプラスが即時抗告期間内に運転資金を確保し抗告した場合、正当な理由が認められれば「再考」手続きを通じて終了決定が取り消される可能性があり、裁

米国財務省は、米国独立記念日にトランプ口座（530A口座）を開設し、現地時間7月4日に投資目標を発表した。この発表は、ワシントン・ポストとフィナンシャル・タイムズの7月5日の報道によると、韓国の個人投資家と金融業界から大きな注目を集めている。この動きは、国内投資家の米国投資機会への持続的な関心を考慮すると、韓国市場への潜在的な影響について疑問を提起する。 米国財務省、独立記念日にトランプ口座を開設 米国財務省は、米国独立記念日にあたる現地時間7月4日にトランプ口座（530A口座）を公開した。ワシントン・ポストとフィナンシャル・タイムズは7月5日にこの開設を報じた。財務省は口座の展開と同時に投資目標も発表した。 韓国の投資家と金融業界、新口座に関心を示す 米国株に投資する韓国の個人投資家と国内金融業界は、トランプ口座システムに大きな関心を示している。韓国の市場参加者からの関心は、公式の投資目標発表に先立つものだった。 よくある質問 米国財務省は7月4日に何を開設しましたか？ 米国財務省は、米国独立記念日である現地時間7月4日にトランプ口座（530A口座）を開設し、同口座の投資目標を発表し

韓国航空宇宙ETFは先月29日から今月3日までに二桁の上昇率を記録し、SOL US Aerospace TOP10の18.71%上昇が主導したと韓国取引所のデータが示した。SpaceXの5.72%上昇と発表されたStarlink Mobileの衛星-スマホ通信サービスの拡大が上昇を牽引し、SpaceXは好調な航空宇宙ETFポートフォリオの22～29%を占めた。一方、半導体・AI関連ETFは8～11%下落し、Metaが余剰のAIデータセンター能力を利用したクラウドサービスに参入したことが圧迫要因となり、韓国ETF投資家の間で過剰なAIインフラ投資への懸念が強まった。 SpaceXの上昇が韓国航空宇宙ETFの上昇を牽引 SOL US Aerospace TOP10は先月29日から今月3日までに18.71%上昇し、レバレッジ・インバース・低取扱高商品を除く国内ETFの中で最高のリターンを記録したと韓国取引所が報告。KODEX US Aerospaceは17.62%上昇、TIGER US Space Techは15.96%上昇、ACE US Space Tech Activeは14.98%上昇

Woori Asset Managementの「WON US Aerospace & Defense」ETFは、KOSCOM ETF Checkのデータによると、3日時点で1年リターン57.65%を記録した。2022年8月に設定されたこのファンドは、SpaceXの新規株式公開（IPO）を受けて再び投資家の注目を集めた。航空宇宙・防衛セクターは、過去最高の米国防予算と拡大する宇宙インフラ投資サイクルにより、構造的な成長を見せている。 Fund Structure Spans 17 Aerospace and Defense Subsectors このETFは、このセクターが広く注目される前の2022年8月に韓国で初めて上場された。3日時点の主な構成銘柄は、Axon Enterprises（3.38%）、VSE Corporation（3.36%）、Carpenter Technology（3.12%）、Standard Aero（3.08%）、Woodward（3.06%）、Kaman Holdings（3.05%）など。同ファンドは、打ち上げロケット、衛星サービス、先端素材、原子力推進

暗号通貨取引所VALRは、デリバティブ商品の大幅な拡充を準備しており、『Perps』というクロスアセットの無期限先物商品をローンチし、200以上の新たな市場を導入する。 このアップグレードにより、顧客はVALRアプリ内で、グローバル株式、コモディティ、貴金属、株価指数、外国為替ペア、暗号資産にわたってレバレッジを効かせたロングまたはショートポジションを取ることができる。 この動きは、2023年のVALRの初期の無期限先物ローンチに続くもので、Hyperliquidなどの分散型プラットフォームが勢力を拡大し、日次無期限先物取引高が定期的に数千億ドルを超える、世界的な無期限先物市場の急速な進化の時期に行われた。 VALR、株式・コモディティ・外国為替にわたる200以上の無期限先物市場をローンチ 同社の発表によると、拡充されたスイートには、SpaceX、NVIDIA、Tesla、Apple、SK Hynix、Samsung、Palantir Technologiesといったグローバル株式や、S&P 500などのベンチマークに関する無期限先物契約が含まれている。 また、ブレント原油とWTI原油

韓国人個人投資家による韓国株の信用取引が、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以来の高水準に拡大し、韓国銀行は金融不安定化の可能性を警告した。4月末時点で、信用取引融資とレバレッジドETFのKOSPI時価総額に対する比率は0.80%に達し、2020年10月のパンデミック時に記録した0.76%を上回ったと、韓国銀行が7月5日に発表した。投資家は株価上昇に伴い、貸出金利を上回るリターンを求めて資金を借り入れている。韓国銀行はこの比率を「高リスクト投資」と分類し、議員の朴聖勲氏への書面回答で、レバレッジ投資の拡大は金融不安定化の要因になり得ると述べた。 信用取引融資残高、6月に過去最高を記録 信用取引融資残高はここ数ヶ月で急増している。6月2日時点の信用取引融資残高は37.7187兆ウォンで、今月わずか2営業日で約4000億ウォン増加したと、韓国金融投資協会が発表した。残高は5月29日に初めて38兆ウォンを超えた。6月24日には過去最高の38.6328兆ウォンに達した。 銀行信用貸出の利用が既存のマイナス口座にシフト 大手銀行の信用貸出パターンも同様の傾向を示した。6月2日時点で、上位5行

LG Chemは、米国に拠点を置く半導体後工程企業で、組立とテストを専門とするAmkorに半導体用ストリッパーを供給しています。 このストリッパーは回路形成後に基板上に残るフォトレジストと残渣を除去し、回路の微細化が進む中で製品の歩留まりと信頼性に直接影響を与える重要な工程材料です。 この供給契約は、AIインフラの成長と高帯域幅メモリ（HBM）需要による先進パッケージング投資の増加を背景に、LG Chemの半導体材料への市場拡大を示しています。 LG Chem、処理速度50%高速なストリッパーをAmkorに納入 供給される製品は、Amkorの新ライン環境に合わせてカスタマイズされたストリッパーです。 このストリッパーは、既存製品と比較してフォトレジストと残渣の除去に必要な時間を50%削減し、工程効率を向上させます。 Amkorは、半導体の組立とテストの後工程を専門とする世界的なOSAT（アウトソース半導体組立・テスト）企業です。 ストリッパーは、半導体の回路形成後に基板上に残るフォトレジスト（PR）と残渣を除去する必須の工程材料です。 回路の微細化が進むにつれて、残渣除去性能は製品の歩

金融監督院（FSS）は7月5日、今月から簡易な保険苦情の処理をFSSから保険協会へ移管すると発表した。生命保険協会と損害保険協会は、非紛争型の苦情を担当し、金融消費者へ迅速な対応を提供する。昨年FSSが受け付けた全金融苦情128,419件のうち、保険苦情は62,937件で全体の約49％を占め、処理期間は平均56.2日であった。 保険苦情が金融案件全体の半数を占める 保険関連の苦情は、昨年FSSが受け付けた全金融苦情128,419件のうち62,937件を占め、全体の49％を占めた。保険苦情の処理期間は、2023年:62.5日、2024年:51.2日、昨年:56.2日となっている。金融委員会、FSS、生命保険協会および損害保険協会は昨年3月に保険苦情処理効率化計画を策定し、保険関連の法的整備と担当機関による準備を進めてきた。 FSS、今月から段階的移管を実施 今月から、運転者間の紛争を含む自動車事故の過失割合に関する苦情が最初に移管される。9月には、保険会社職員の無礼に関する苦情が協会の担当に加わる。苦情処理の協会への移管は段階的に拡大される。 保険協会、苦情専担部署を設置 生命保険協会と

韓国銀行と世界銀行は5月5日、公的資産管理機関による人工知能の導入と活用を支援するためのガイドブックを発行した。 同ガイドブックは中央銀行、ソブリン・ウェルス・ファンド、公的年金基金を対象とし、AI導入のための体系的なガバナンス枠組みを提供する。 世界の資産運用会社への調査とインタビューに基づく実践的な推奨事項を特徴としており、AIが投資プロセス全体で急速に中核的スキルとなりつつある資産運用業界の変革に対応している。 ガイドブックがAI適用分野とガバナンス要件を強調 ガイドブックは、韓国銀行のChoi Byung-hyun氏とYoo-ri氏（世界銀行に出向中）が、世界銀行の職員3名と共同で執筆した。 資産運用における世界のAI活用動向と主要な事例を紹介し、AIを導入する公的機関に必要な体系的なガバナンスについて説明している。 本出版物は、公的資産管理スタッフの役割がAIの出力の解釈・検証と最終意思決定へと移行しつつある一方、中央銀行の外貨準備管理におけるAI導入はまだ初期段階にあると診断している。 ガイドブックは、自動データ抽出、報告書案の作成、市場情報分析、ポートフォリオ構築、トレー

韓国の輸出は、AI投資拡大とメモリ価格上昇による半導体需要に牽引され、先月前年同月比70.9％増の過去最高額1022.5億ドルに急増したと、Kiwoom Securitiesの分析が明らかにした。 この劇的な輸出増加は、人工知能インフラの整備とメモリチップの価格強さに起因している。 しかし、半導体セクターの急速な拡大は構造的不均衡を深めており、自動車や家電を含む伝統的な製造業は、輸出全体の好況にもかかわらず低迷を続けている。 韓国、月間輸出高1022.5億ドルを記録 Kiwoom Securitiesは、先月の輸出総額1022.5億ドルは月間実績として過去最高であると報告した。 前年同月比70.9％の増加は主にコンピュータと半導体によるもので、これらが輸出全体の成長を牽引した。 人工知能投資の拡大とメモリ価格の強さが半導体セクターの急増を促進した。 伝統的な製造セクターは低迷を続ける 一般機械と鉄鋼は減少幅が縮小したものの、依然としてマイナス圏にある。 自動車は今年第2四半期に減少に転じた。 自動車部品と家電は第1四半期からの下降傾向を続けた。 石油製品と石油化学製品は改善が見られたが

韓国の金融監督院は5日、債券投資に関する警告を発し、損失を被った投資家からの継続的な紛争申し立てに対応した。 金融監督院は、国債などの低リスク債券であっても、満期前に売却すれば元本が保証されず、市場金利の変動により損失が生じる可能性があると強調した。 この規制ガイダンスは、個人投資家の間で固定利付商品のリスク、特に価格変動が満期期間とともに増大する長期債に関する持続的な混乱に対処するものである。 金融監督院、低リスク債券でも元本損失の可能性を警告 金融監督院は、低リスク格付けの債券でも満期前に売却すれば元本は保証されず、市場金利の上昇が損失を引き起こす可能性があると述べた。 規制当局は数値例を示した: 額面1万ウォン、クーポン率3%の30年債は、市場金利が100ベーシスポイント（1パーセントポイント）上昇すると、評価損が約17%生じる可能性がある。 金融監督院は「低リスク債券であっても、満期前に売却すれば市場金利の上昇により損失が発生する可能性がある」と説明した。 長期債、金利変動による価格変動の大きさ 金融監督院は、残存期間が長い債券ほど金利変動に対する価格変動が大きく、予期せぬ損失

機関投資家は6月29日～7月3日の週にサムスン電子とSKハイニックスを大量に売却し、サムスン電子は8.84%下落の309,500ウォン、SKハイニックスは9.28%下落の2,425,000ウォンとなった。外国人投資家はSKハイニックスを8.74兆ウォン、サムスン電子を8.73兆ウォン売り越し、機関投資家はSKハイニックスを5158億ウォン売却したが、サムスン電子を1.74兆ウォン買い越した。市場アナリストはこの売却をポートフォリオリバランスによるものと分析しており、半導体株価が昨年下半期から急騰し、大手ファンドマネージャーの所定の配分限度を超えたためとしている。ハナ証券のイ・ギョンス研究員は、外国人投資家や年金基金がグローバル資産配分の観点から韓国株式エクスポージャーを減らす圧力に直面しており、第2四半期決算発表前後に一時的な半導体株売りの可能性があると指摘した。こうした背景の中、ハナ証券は過去3ヶ月間に機関投資家の売りが強かったが、収益見通しが改善している10銘柄（L&F、RFマテリアルズ、未来アセット証券などを含む）を、サムスン電子とSKハイニックスへの集中が緩和した後の機関投資家

Aaveの新たに立ち上げられたMonad市場は、分散型レンディングプロトコルがV3をネットワークに展開してから約2日後の土曜日に、預金が1億ドルを突破した。このローンチにより、レンディング、ボロウィング、そしてAaveのGHOステーブルコインが初めてMonadに導入され、USDT0、USDC、GHO、WETH、CoinbaseのcbBTCを含む12のアセットがサポートされた。預金は最初の24時間ですでに7500万ドルを超えていた。この急成長は、Monadが6月8日時点で約3億5950万ドルの総ロック価値（TVL）を保有していたにもかかわらず発生し、Aaveのガバナンスフォーラムに投稿されたリスク評価によると、新しいAave市場は約2日間でネットワークのTVLの4分の1以上に相当する額を集めたことになる。 Aave Monad市場、2日間で1億ドルを達成 市場は、USDT0、USDC、GHO、WETH、CoinbaseのcbBTCを含む12のアセットをサポートしてオープンした。預金は最初の24時間ですでに7500万ドルを超え、チェーン上で最大級のレンディング展開の一つとして好スタートを切

Coinbaseは7月1日、単一プラットフォームでより多くの資産を取引可能にする進捗状況をまとめた月次レポートを公開し、トークン化株式、プレIPOパーペチュアル契約、株式オプション、暗号オプション、株式指数パーペチュアル型先物を強調した。同暗号取引所は、単一の統合プラットフォームを通じてより多くの資産、市場、金融ツールへのアクセスを拡大する戦略を強調した。いくつかの製品は稼働中だが、他の製品は管轄区域、ロールアウトのタイミング、または利用制限によって制限されたままである。 Coinbase、トークン化株式とプレIPOパーペチュアル契約を発表 暗号企業はXで次のように共有した。「私たちは今年前半を、あらゆる資産、あらゆる市場、一つのプラットフォームという一つのアイデアに向けて構築してきました。」トークン化株式は、配当を含むことが見込まれる米国企業の株式を1:1で裏付けし、オンチェーンでの取引、保有、償還が可能であると説明された。同社は、これらの商品はデリバティブでもIOUでもないと述べる一方、米国人には利用できないと述べている。 デリバティブも戦略の主要な部分を形成し、プレIPOパーペチ

SK Telecomは3日、韓国・嶺南（ヨンナム）地域に140兆ウォン規模のAIデータセンター投資計画を発表した。まずは蔚山（ウルサン）でAWSと提携した施設を2027年下半期の運用開始を目指して着工する。同通信会社は嶺南地域で2GW以上のAIデータセンタークラスターを開発し、2029年から全国で5GW、2035年までに最大15GWに拡大する。この投資は、世界的なAIコンピューティング需要の急増とデータセンター供給不足に対応するもので、SK Telecomは韓国をアジアのAIインフラハブと位置づけ、同国のHBM半導体サプライチェーン、原子力・LNG電力インフラ、半導体製造の専門知識を活用する。 SK Telecom、嶺南地域に140兆ウォン投資を目標 SK Telecomは5日、蔚山を皮切りに嶺南地域で2GW以上のAIデータセンタークラスターを構築し、これを2035年までに最大15GWの全国規模のAIデータセンター建設計画に拡大すると発表した。嶺南地域への140兆ウォン投資計画は、1GW級のAIデータセンター構築に通常約70兆ウォンのプロジェクトコストが必要との試算に基づいており、同社