原文:Matt Hougan, Chief Investment Officer, Bitwise
オリジナルコンピレーション:ルフィ、フォーサイトニュース
現物 ビットコインETF大成功でした。 1月11日の発売以来、117億ドルを集め、史上最も人気のあるETFとなっています。
今、誰もが知りたがっています:正確には誰が買っているのか? 具体的には、プロの投資家と個人投資家のどちらがお金の流れを動かしているのかを知りたがっています。
これは重要な質問です。 ビットコイン ETFの大きな約束は、プロの投資家がビットコインを大量に購入するための扉を開くことができ、それによってビットコインに投資する資金のプールを大幅に増やすことができることです。
プロの投資家が買うのであれば、それは確かに良いことです。 しかし、それがすべて個人投資家であるならば、それはそれほど励みにはなりません。 なぜでしょうか。 なぜなら、その背後にあるスケールはまったく同じではないからです。
ETFが発売されてから最初の数か月は、この質問に対する答えはありませんでした。 投資家は証券口座を通じてETFを購入するため、Bitwiseのようなファンド会社は誰がファンドを購入しているのかを知ることができません。 しかし、四半期に一度、米国SECは、運用資産が1億ドルを超える投資家に、いわゆる「13F」申告を通じて上場証券の保有を報告することを要求しています。
技術的には、これらの書類は四半期末から45日以内に提出する必要があるため、投資家は5月15日までに報告書を提出する必要があります。 しかし、千の人々はすでに報告書を提出しているので、私たちは今、これらのETFの所有者を垣間見ることができます。
このデータは非常に興味深いものであり、ここでは最も重要な3つのポイントを紹介します。
このメモを書くために、私は5月9日現在、11の上場現物 ビットコインETFの13のFファイリングをすべて分析しました。 大きな発見は、ロングプロの投資家がビットコインETFを持っていることです。
これらには、次のような有名な資産運用会社が含まれます。
*ハイタワーアドバイザーズ:バロンズによると、同社は米国で2番目に大きいRIA企業であり、運用資産は1220億ドルです。 彼らは6800万ドル相当のビットコインETFを所有しています。 *ブレイスブリッジキャピタル:ボストンを拠点とするヘッジファンドで、イェール大学やプリンストン大学などのファンドを運用しています。 彼らは4億3400万ドル相当のビットコインETFを保有しています。 *ケンブリッジ・インベストメント・リサーチ:40年の歴史を持つロング企業で、運用資産は1,700億ドルを超えています。 彼らは4,000万ドル相当のビットコインETFを所有しています。 *セコイアファイナンシャルアドバイザーズ:メリーランド州タウソンに本社を置き、時価総額は170億ドル。 彼らは1200万ドル相当のビットコインETFを所有しています。
先週の木曜日の時点で、合計563のプロの投資会社が35億ドル相当のビットコインETFを保有していると報告しました。 5月15日の提出期限までに、最長の専門会社と総運用資産総額が50億ドル近くになる可能性があると私は推定しています。
これは間違いなく大きな問題です。 ビットコインへの投資を検討しているのはあなただけなのか疑問に思っているファイナンシャルアドバイザー、ファミリーオフィス、または機関にとって、答えは明白です:あなたは一人ではありません。
新しいETFの場合、この保有サイズは並外れています。 大規模なロング ETFは、上場の最初の数か月で、13 Fファイラーをほとんど引き付けませんでした。 ブルームバーグETFのアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、ビットコインETFへの大口投資家の数は驚くべきものだと述べた。
私が歴史上見つけることができる最も近い比較は、2004年後半に開始された金ETFです。 当時、金ETFの発売はこれまでで最も成功したETFと見なされ、上場から5日以内に10億ドル以上を調達しました。 しかし、13Fファイルの最初の提出の時点では、金ETFは95の専門企業によってのみ投資されていました。
所有権の幅という点では、ビットコインETFは歴史的な成功を収めています。
30〜50億ドルと563〜700社が大成功を収めていると思いますが、ビットコインETFの運用資産は500億ドルであることを覚えておくことが重要です。 したがって、総投資額に占める割合として、プロの投資家は全資産の7〜10%しか所有していません。
私は、メディアは、これらのETFsは、"小売主導"のファンドであることを示唆し、この数字に追いつくだろうと思います。 ある意味で、彼らの主張は理にかなっています:個人投資家はビットコインETFに多額の資金を投資します、そしてそれは良いことです。 これは、世界最大の機関と同じ条件でこれらの投資にアクセスできることを意味します。
しかし、この声明は、暗号資産の割り当てに関して機関に見られる重要なパターンを無視していると思います。
説明させてください。
ビットワイズは、プロの投資家が暗号資産を取得するのを7年以上支援してきました。 今日、私たちはRIA、ブローカー、ファミリーオフィス、機関などの千企業にサービスを提供しています。
私が7年間の実務から学んだことの1つは、ほとんどのロング投資家がおなじみのパターンに従うということです。
*ステップ1:デューデリジェンス。 大規模なロングプロの投資家は、暗号資産を評価するために6〜12か月かかります。 クライアントが最初のミーティングの直後にフィールドに資金を割り当てることは非常にまれです。 *ステップ2:個人設定。 専門家がクライアントに代わって構成する前に、少量の個人構成を行うのをよく見かけます。 彼らは、投資家を市場に投入する前にテストしたいと考えています。 *ステップ3:顧客向けに個別に構成します。 次に、これらの専門家は通常、少数のクライアント、通常は暗号資産について積極的に尋ねるクライアントに代わって構成を行います。
すべてのアドバイザーがこのパターンに当てはまるわけではありませんが、通常はそうなります。
これは、最近の13Fファイルに示されているビットコインETFの構成が予備的な試みにすぎないことを示しています。 たとえば、ハイタワーアドバイザーズは今日、ビットコインETFに6800万ドルを割り当てる可能性がありますが、これは素晴らしいことですが、それは資産の0.05%にすぎません。 上記のパターンに従うと、この分布は時間の経過とともに増加します。 具体的には、ポートフォリオの1%をビットコインに割り当てると、12億ドルに相当し、これらは1つの会社からのものです。
それに加えて、宇宙の上昇に関与するプロの投資家の数は増え続けており、私がとても興奮している理由がわかります。
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ビットワイズCIO:誰がビットコインETFを購入していますか?
原文:Matt Hougan, Chief Investment Officer, Bitwise
オリジナルコンピレーション:ルフィ、フォーサイトニュース
現物 ビットコインETF大成功でした。 1月11日の発売以来、117億ドルを集め、史上最も人気のあるETFとなっています。
今、誰もが知りたがっています:正確には誰が買っているのか? 具体的には、プロの投資家と個人投資家のどちらがお金の流れを動かしているのかを知りたがっています。
これは重要な質問です。 ビットコイン ETFの大きな約束は、プロの投資家がビットコインを大量に購入するための扉を開くことができ、それによってビットコインに投資する資金のプールを大幅に増やすことができることです。
プロの投資家が買うのであれば、それは確かに良いことです。 しかし、それがすべて個人投資家であるならば、それはそれほど励みにはなりません。 なぜでしょうか。 なぜなら、その背後にあるスケールはまったく同じではないからです。
ETFが発売されてから最初の数か月は、この質問に対する答えはありませんでした。 投資家は証券口座を通じてETFを購入するため、Bitwiseのようなファンド会社は誰がファンドを購入しているのかを知ることができません。 しかし、四半期に一度、米国SECは、運用資産が1億ドルを超える投資家に、いわゆる「13F」申告を通じて上場証券の保有を報告することを要求しています。
技術的には、これらの書類は四半期末から45日以内に提出する必要があるため、投資家は5月15日までに報告書を提出する必要があります。 しかし、千の人々はすでに報告書を提出しているので、私たちは今、これらのETFの所有者を垣間見ることができます。
このデータは非常に興味深いものであり、ここでは最も重要な3つのポイントを紹介します。
ポイント1:ロング専門企業はビットコインETFを持っている
このメモを書くために、私は5月9日現在、11の上場現物 ビットコインETFの13のFファイリングをすべて分析しました。 大きな発見は、ロングプロの投資家がビットコインETFを持っていることです。
これらには、次のような有名な資産運用会社が含まれます。
*ハイタワーアドバイザーズ:バロンズによると、同社は米国で2番目に大きいRIA企業であり、運用資産は1220億ドルです。 彼らは6800万ドル相当のビットコインETFを所有しています。 *ブレイスブリッジキャピタル:ボストンを拠点とするヘッジファンドで、イェール大学やプリンストン大学などのファンドを運用しています。 彼らは4億3400万ドル相当のビットコインETFを保有しています。 *ケンブリッジ・インベストメント・リサーチ:40年の歴史を持つロング企業で、運用資産は1,700億ドルを超えています。 彼らは4,000万ドル相当のビットコインETFを所有しています。 *セコイアファイナンシャルアドバイザーズ:メリーランド州タウソンに本社を置き、時価総額は170億ドル。 彼らは1200万ドル相当のビットコインETFを所有しています。
先週の木曜日の時点で、合計563のプロの投資会社が35億ドル相当のビットコインETFを保有していると報告しました。 5月15日の提出期限までに、最長の専門会社と総運用資産総額が50億ドル近くになる可能性があると私は推定しています。
これは間違いなく大きな問題です。 ビットコインへの投資を検討しているのはあなただけなのか疑問に思っているファイナンシャルアドバイザー、ファミリーオフィス、または機関にとって、答えは明白です:あなたは一人ではありません。
ポイント2:プロ投資家が保有する過去の保有資産規模
新しいETFの場合、この保有サイズは並外れています。 大規模なロング ETFは、上場の最初の数か月で、13 Fファイラーをほとんど引き付けませんでした。 ブルームバーグETFのアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、ビットコインETFへの大口投資家の数は驚くべきものだと述べた。
私が歴史上見つけることができる最も近い比較は、2004年後半に開始された金ETFです。 当時、金ETFの発売はこれまでで最も成功したETFと見なされ、上場から5日以内に10億ドル以上を調達しました。 しかし、13Fファイルの最初の提出の時点では、金ETFは95の専門企業によってのみ投資されていました。
所有権の幅という点では、ビットコインETFは歴史的な成功を収めています。
ポイント3:個人投資家がビットコインETFの発行済み株式の過半数を保有
30〜50億ドルと563〜700社が大成功を収めていると思いますが、ビットコインETFの運用資産は500億ドルであることを覚えておくことが重要です。 したがって、総投資額に占める割合として、プロの投資家は全資産の7〜10%しか所有していません。
私は、メディアは、これらのETFsは、"小売主導"のファンドであることを示唆し、この数字に追いつくだろうと思います。 ある意味で、彼らの主張は理にかなっています:個人投資家はビットコインETFに多額の資金を投資します、そしてそれは良いことです。 これは、世界最大の機関と同じ条件でこれらの投資にアクセスできることを意味します。
しかし、この声明は、暗号資産の割り当てに関して機関に見られる重要なパターンを無視していると思います。
説明させてください。
なぜこれらの13 Fファイルは私を異常に楽観的にするのか
ビットワイズは、プロの投資家が暗号資産を取得するのを7年以上支援してきました。 今日、私たちはRIA、ブローカー、ファミリーオフィス、機関などの千企業にサービスを提供しています。
私が7年間の実務から学んだことの1つは、ほとんどのロング投資家がおなじみのパターンに従うということです。
*ステップ1:デューデリジェンス。 大規模なロングプロの投資家は、暗号資産を評価するために6〜12か月かかります。 クライアントが最初のミーティングの直後にフィールドに資金を割り当てることは非常にまれです。 *ステップ2:個人設定。 専門家がクライアントに代わって構成する前に、少量の個人構成を行うのをよく見かけます。 彼らは、投資家を市場に投入する前にテストしたいと考えています。 *ステップ3:顧客向けに個別に構成します。 次に、これらの専門家は通常、少数のクライアント、通常は暗号資産について積極的に尋ねるクライアントに代わって構成を行います。
すべてのアドバイザーがこのパターンに当てはまるわけではありませんが、通常はそうなります。
これは、最近の13Fファイルに示されているビットコインETFの構成が予備的な試みにすぎないことを示しています。 たとえば、ハイタワーアドバイザーズは今日、ビットコインETFに6800万ドルを割り当てる可能性がありますが、これは素晴らしいことですが、それは資産の0.05%にすぎません。 上記のパターンに従うと、この分布は時間の経過とともに増加します。 具体的には、ポートフォリオの1%をビットコインに割り当てると、12億ドルに相当し、これらは1つの会社からのものです。
それに加えて、宇宙の上昇に関与するプロの投資家の数は増え続けており、私がとても興奮している理由がわかります。
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