市場はCZに不満を抱いており、人々はSBFを懐かしむようになった。

SBFは、FTXが破産したことはなく、債権者には全額支払われたと主張していますが、破産弁護士は数十億ドルの利益を得ています。 この記事は@amuseの記事を基に、AididiaoJP, Foresight Newsが編集・編集・寄稿したものです。 (あらすじ:CZチャンペン・ジャオとの対話:私は特にお金を気にする人ではありません、中国のテーマミーム潮は純粋に偶然です)(背景補足:CZ SBF口戦争3」は詰まって嘘をつきました! Changpeng Zhao氏:「FTXへの投資を阻止する」拒否権を持っていますが、一度も使用したことがありません) SBFインタビュー:破産弁護士が勝訴し、債権者には全額が支払われ、彼らをより豊かにすることができた男が、世界が知る日を待っています。 SBFの物語は、彼が判決を受けた裁判所で終わるのではなく、スプレッドシート、貸借対照表、忘れられた元帳で終わります。 これらの資料は、一般の人々が聞くバージョンとはまったく異なるストーリーを語っています。 刑務所の低速で監視されたメールシステムを通じて、そして友人のリレーを通じて、私はSBFとのコミュニケーションを維持しました。 手紙の中で、彼は落ち着いていて、分析的で、内省的に見えます。 彼はサイエンスフィクションを広範囲に読み、架空の世界に没頭しますが、それはおそらく、現実の世界では、彼が設立した会社が暗号通貨もビジネスの性質も理解していない弁護士によって解体されたからでしょう。 彼はスリムで静かです。 そして、彼が今言わなければならないことは、FTXの破綻の公式説明が、近年の金融真実の最も深刻な歪曲の一つであるかもしれないので、聞く価値がある。 SBFが提供したデータによると、FTXが破綻したことは一度もありません。 2022年11月に彼が法的および規制上の圧力の下で支配権を放棄したとき、または市場がどん底に達したときの両方です。 彼の計算によると、破産を申請した時点で、FTXの資産は150億ドル、負債はわずか84億ドルでした。 彼の見解では、この大きな違いは、顧客と債権者を保護するための安全クッションとして機能するべきでした。 しかし、破産弁護士は会社を「絶望的に破産した」と宣言し、資産を跳ね値で売却しました。 今日、すべての債権者は全額またはさらに返済されますが、回収されるべき数十億ドルが、高額な弁護士費用、法的紛争、および「自分が何をしているのかさえ知らない」人々による決定に費やされています。 主流の物語では、FTXはトランプの家であり、奇抜に振る舞い、お金を混ぜ合わせ、投資家を騙す創業者が運営するクレイジーなビジネスとして描かれています。 しかし、より深い真実ははるかに複雑です。 FTXの運営モデルは、急成長している多くのテック系スタートアップと似ており、法律がまだ完璧でない分野での迅速な反復と迅速な試行錯誤を行っています。 SBFは今、同社の本当の弱点は詐欺ではなく、コンプライアンスであるという皮肉を認めています。 彼らは、罰しか知らず、うまく指導しない規制当局を満足させるために、あまりにも多くのエネルギーを費やしています。 「私たちの開発者は、規制要件への対応に時間の半分を費やしています。そして、リスク管理システムやセキュリティ対策の構築に焦点を当てる代わりに、誰も読まないレポートや誰も信じないプレゼンテーションを作成しています」と彼は私に語りました。彼は、このエネルギーの気晴らしが致命的であると信じています。 市場がパニックに陥ったとき、FTXの内部システムは官僚主義に圧倒され、リーダーシップは疲弊し、創業者には相反する法的アドバイスが殺到しました。 危機が発生したとき、SBFは、ほとんどの人がストレスの下で行うこと、つまり専門家の助けを求めることを行いました。 問題は、これらの専門家の利益が、クライアントを保護するという彼の当初の意図と一致していないことです。 彼らの動機は、破産手続きを推進し、支配権を引き継ぎ、時間単位で請求することです。 「彼らは彼らに多大な圧力をかけ、彼らが約束したことは一瞬で否定された」と彼は言った。振り返ってみると、彼はそれが彼の最大の過ちだったと考えています:彼は自分の立場を貫くのではなく、引き下がることを選びました。 「FTXは明らかに支払能力があり、十分な資金を持っていました。しかし、クライアントには請求を行う権利があり、当時、誰もが私にコントロールを渡すことがクライアントの最善の利益になると言いました」と彼は私に言いました。 その結果は? これは実際に弁護士を助けます。」 ここには、公の場でめったに議論されない道徳的な違いが関係しています。 SBFは、責任を取ることと罪を認めることは同じではないと強調しています。 責任とは、受け身ではなくイベントのリーダーになることを選択し、イベントの形成における自分の役割を受け入れることを意味します。 この精神で、彼は自分の判断の誤りを否定しません。 彼は深く後悔しています:リーダーシップが最も必要なときにコントロールを放棄します。 アラメダの曝露を効果的に規制しなかったこと。 規制ゲームに過度に焦点を当て、運用管理を怠っています。 しかし、彼は「何十億ドルも盗む凶悪犯」の悪評も否定している。 彼は、自分の本当の失敗は窃盗ではなくリーダーシップだと考えている。 リーマンブラザーズ、ベアスターンズ、AIG、ゼネラルモーターズ、クライスラー、これらの企業の幹部の誰も刑務所に行きませんでしたこれが歴史の書き換えのように聞こえる場合は、事実を見てください:資産の評価のおかげで、破産した不動産は債権者に元の請求額よりも数十億ドル多く支払っています。 これは、すべての顧客、すべての債権者がすべてのお金を取り戻し、さらにそれ以上のお金を取り戻すことができ、誰も実際にお金を失うことはないことを意味します。 これらの大企業の被害者は、このようには扱われません。 しかし、これらの幹部が罰せられることなく信用を失墜させられる一方で、SBFは何年もの懲役刑に直面していますが、データによると、彼の会社はパニックと不十分なアドバイスによって悪化した流動性危機に苦しんでいるだけです。 本当の勝者は、彼が辞任した後に引き継いだ人々、つまり、そうでなければ存続可能な会社を解散するために10億ドル以上を請求した弁護士、コンサルタント、専門家だった。 FTXが自然に回復していれば、金融史上最高のカムバックの1つになっていたかもしれません。 その結果、それは「失敗」に対処するために多額の報酬を得ている専門サービス会社にとってのごちそうになりました。 弁護士は市場の谷で資産を売ることを急ぎ、資産回収の価値を数倍にした可能性のある暗号通貨市場の強力な上昇を逃しました。 サムは、適切に管理されていれば、この遺産はさらに1,250億ドルの価値を生み出すことができたと推定しています。 しかし、実際の結果は、彼らが底辺で売り、既存の支払能力を自慢し、彼らによって保護されているはずの利害関係者からの資金で自分自身の高額な請求書を支払っているということです。 このメリットの逆転の不条理さが、全体の悲劇の核心です。 歴史上最も洗練された取引所の1つを作成した創設者は刑務所に行きましたが、それを解体した人々は多くのお金を稼ぎました。 今でも、サムの考えは、秩序を維持するために構築されたシステムがなぜこれほど多くの価値を食いつぶすことになるのかを理解しようとする試みです。 「世論の法廷で有罪判決を受けたとき、いかなる責任もすべての罪を認めたとみなされる」と彼は書いた。彼の苛立ちは明白ですが、手紙には自己憐憫はなく、自分自身の敗北の謎を解こうとしている魂の好奇心だけが込められています。 別のパラレルワールドでは、SBFは透明性とテクノロジーを組み合わせて金融を再構築する改革者になっていたかもしれません。 FTXの清算エンジンは、証拠金とリスクを自動的に管理するシステムであり、業界標準から見ても革命的です。 従来の金融機関も同様のシステムを採用していますが、FTXを強力にし、ターゲットにしているのはイノベーションです。 SBFは、バイデン政権下の規制当局は「ほとんどの場合、顧客を保護していない。 彼らは矛盾した退屈な仕事を企業に任せ、その後、気に入らない人々を訴えるのです。 ゲイリー・ゲンスラー氏が率いるSECは、FTXが提案したすべてのコンプライアンスフレームワークを拒否しており、多くの場合、その委員長が個人的に提案しています。 この対立は、政治的な敵意、法的な混乱、メディアのヒステリーという最悪の事態を引き起こし、同時に若き創業者を襲った。 これを傲慢さについての道徳的な寓話と考えたくなります。 しかし、それは…