トークン化された債務とは何ですか？

この記事はトークン化された証券に関する特集シリーズの一部です。

トークン化された債務は、従来の債務商品を分散型で進化させたもので、資本調達という同じ基本的な経済的目的を提供しながら、より迅速な決済、プログラム可能性、部分的所有権といった効率を導入しています。複数の仲介者に依存し、遅く複雑なプロセスを伴う従来の債務市場とは異なり、トークン化された債務はほぼ瞬時の移転、自動利息支払い、そして世界中の投資家の参加を可能にします。これらの革新は、より広範なアクセス、コストの削減、透明性の向上の機会を提供しますが、規制や管轄の適合性に関する課題にも直面しています。Bitfinex Securitiesのようなプラットフォームは、この変革の最前線にあり、世界中の発行者との協力を通じてトークン化された債務の提供を先駆けて行い、管理資産がほぼ$250 百万に達していることは、この新興セクターの成長する牽引力を示しています。

トークン化された債務は従来の債務証券とどのように異なるか?

トークン化された債務は、債券、ローン、またはその他の固定収入商品などの債務証券をブロックチェーン、サイドチェーン、またはレイヤー2上で表現することを指します。従来の債務証券と同様に、トークン化された債務は、発行者が借入金を時間をかけて利息と共に返済する契約上の義務を確立します。これを特別なものにしているのは、その形式です：紙の証明書として存在したり、中央集権的な主体によって管理される保管記録を通じて存在するのではなく、トークン化された債務はデジタルに発行され、ブロックチェーンベースのトークンとして記録されます。これらのトークンは、債務の部分的な単位を表すことができ、小口化を可能にし、より広範な投資家へのアクセスを拡大する可能性があります。

トークン化された債務と従来の債務の最も明確な違いの一つは、発行および決済のプロセスにあります。従来の債券は、通常、引受業者、保管機関、清算機関などのさまざまな第三者仲介者を含み、決済には数日かかることがあります。それに対して、トークン化された債務はオンチェーンで動作し、参加者間での移転および決済が直接行われ、しばしば数分以内に完了します。スマートコントラクトは、クーポン支払い、満期償還、コンプライアンスチェックを自動化でき、第三者への依存を減らし、管理の複雑さを低下させます。この設計は効率を生み出しますが、依然として非常に新しく絶えず変化する環境である規制遵守に関する新たな考慮事項も導入します。

トークン化された債務が従来の債務と異なるもう一つの領域はアクセシビリティです。トークンのデジタル特性により、部分的な所有権が可能となり、従来の債券やローン市場に参加するための資源がない投資家にとって、参入障壁を下げることができます。発行者は、デジタル資産の提供を通じて国境を越えて投資家にアクセスすることで、世界中の新しい資本のプールにアクセスできる可能性があります。しかし、このグローバルなリーチは、管轄権の規制、投資家保護、トークン化された金融商品が既存の法的枠組みと互換性があるかどうかについて疑問を投げかけます。

トークン化は、投資家に対して、そうでなければ参加できない投資へのアクセスも提供します。例えば、トークン化された米国財務省証券は、新興市場の投資家には広く利用可能ではありませんが、Bitfinex Securitiesで$1 ユニットで購入することができます。マイクロファイナンス債のようなニッチな資産は、投資家に対して、従来の流通チャネルでは通常表現されない実世界のビジネスとリターンプロファイルへのアクセスを提供します。

トークン化された債務は、透明性とプログラム性がシステムにどのように組み込まれているかで異なります。従来の証券では、情報は複数の仲介者を通じて流れ、記録は断片化されたり遅延したりする可能性があります。しかし、トークン化された債務は、所有権と取引履歴をリアルタイムでチェーン上に直接追跡できるようにします。プログラム性により、自動コンプライアンススクリーニング、ホワイトリスト化、強制、条件付き移転、さらには従来のシステムでは容易に実現できない新しい形態の担保化などの機能が可能になります。トークン化された債務は、発行者に資本を提供し、投資家に予測可能なリターンを提供するという点では、従来の債務と同じ基本的な経済目的を持っていますが、分散型でオープンな技術基盤とインフラは、従来の固定収入市場とは異なる機会と効率を生み出します。

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既存のグローバルな証券化債務市場は、政府債、企業債、モーゲージ担保証券、さまざまなストラクチャードクレジット商品を含む、伝統的金融の最も大きく確立された柱の1つです。これらの市場は、合計で数百兆ドルの未払い価値に達し、グローバルな資本配分の基盤を形成し、政府、企業、インフラプロジェクトへの資金提供を行っています。しかし、システムは、発行、決済、取引に摩擦を加えるカストディアン、クリアリングハウス、トランスファーエージェントなどの仲介者の層に大きく依存しています。決済には数日かかることがあり、国境を越えた投資は規制やカストディの障害によって複雑になり、小規模な投資家のアクセスはしばしば制限されます。成熟して堅牢である一方で、伝統的なモデルは柔軟性を制限し、潜在的な参加者の大部分を排除する非効率性によって特徴づけられています。

対照的に、トークン化された債務は、発行、決済、所有権の追跡を分散台帳に移すことによる仲介の排除を通じて、効率的な代替手段を提供します。トークンベースの債務商品を使用すると、取引はほぼ瞬時に決済され、スマートコントラクトが利息の支払いと償還スケジュールを自動化します。この効率性は、カウンターパーティーリスクを低減し、運営コストを削減し、発行者がより直接的に投資家に到達できるようにします。さらに、トークン化を通じた債務の分割化により、より小さな単位が作成され、資本が限られた投資家が債券市場から排除されることなくアクセスできるようになります。これらの特徴は、広く採用されれば、トークン化された債務が資本の調達と配分の方法を大きく変える可能性があり、世界の債務市場の規模と深さを拡大する可能性があることを示唆しています。

トークン化された債務の成長の可能性は、ブロックチェーンベースのソリューションに対する主要な金融機関や政府の関心の高まりによって増幅されています。中央銀行はデジタル通貨の実験を行い、大規模な資産運用会社はトークン化プラットフォームのパイロットを実施しており、規制当局はデジタル証券の枠組みを確立し始めています。この成長する機関の関心は、トークン化が債務市場を現代化する可能性を認識していることを示しています。これは、数十年前に電子取引が株式を変革したのと同じようにです。採用が雪だるま式に増加すれば(、多くの業界関係者が予測しているように)、トークン化された債務はニッチなパイロットから主流の金融商品にスケールアップし、以前は流動性のない市場の流動性を解放し、国境を越えた投資の障壁を低下させる可能性があります。

従来の債務システムとトークン化された債務の新たなビジョンとの比較は、従来のインフラと新しい技術との間の緊張を浮き彫りにしています。従来の債務市場は広大で、根深く、厳しく規制されており、安定性を提供しますが、イノベーションを遅らせます。一方、トークン化された債務はまだ初期段階にありますが、従来のシステムには匹敵できない効率性、透明性、機敏性、そしてグローバルなリーチを提供します。多くの人が予測するように採用が加速すれば、グローバルな債務市場は深刻な変革を遂げる可能性があり、数兆ドルがビットコインやWeb3のプラットフォームに移行することになるでしょう。このようなシフトは、債務発行や取引を現代化するだけでなく、今後数十年にわたり、グローバル金融のアクセス性と包括性を再定義することにもなります。

Bitfinex Securitiesはトークン化された債務オファリングの先駆者です

Bitfinex Securitiesは、トークン化された証券の開発における中心的なプレーヤーであり、トークン化された債務を最も成功した製品カテゴリの一つとして強調しています。エルサルバドルの規制されたプラットフォームとカザフスタンのアスタナ国際金融センター(AIFC)を通じて、Bitfinex Securitiesは発行者にデジタル形式で資本を調達する方法を提供し、投資家には革新的なデジタル資産ベースの債務商品へのアクセスを提供しています。これらの提供は、固定収入商品への親しみやすさと、BlockstreamのLiquid Networkサイドチェーンを介したビットコインブロックチェーンの効率性、セキュリティ、そして不変の透明性を組み合わせており、伝統的な投資家とデジタル資産に既に関与している投資家の両方にとって魅力的です。

Bitfinex Securitiesの最も注目すべき成果の中には、Mikro Kapital、Nexbridge、Blockstream、Alternative (Luxembourg)などの発行者との協力があります。これらのプロジェクトは、トークン化された債務が実際にどのように機能するかを示しており、企業が従来の証券よりも取引、決済、管理が効率的な債務商品を発行できることを可能にしています。これらの発行をサポートすることによって、Bitfinex Securitiesは、資本アクセスを広げ、投資家により柔軟な機会を提供するための手段としてのトークン化の実現可能性を示しました。債務を分割化し、世界中の投資家の参加を促進する能力は、トークン化された証券が従来の金融システムに存在する他の障壁をどのように低下させるかを強調しています。

エルサルバドルとカザフスタンの二つの拠点から運営されるBitfinex Securitiesは、デジタル資産に関する法規制の最前線に立つ環境を活用しています。エルサルバドルでは、同国の先駆的なデジタル資産法の下でライセンスを取得した最初の企業となり、明確な法的枠組みの中で活動することへのコミットメントを証明する重要なマイルストーンとなりました。アスタナのAIFCでは、同社は規制サンドボックスを通じて進展しており、現在、事業をさらに拡大するための完全なライセンスの取得を進めています。これらの戦略的な場所は、トークン化された債務および証券のための規制されたインフラを構築するというBitfinex Securitiesのグローバルなアプローチを強調しています。

これらの努力の結果、Bitfinex Securitiesは上場資産が$250 百万に近づいており、これはトークン化された債務に対する需要の高まりと、発行者や投資家との信頼性の確立を反映しています。この軌道は、かつては実験的と見なされていたトークン化された債務が、世界の資本市場において重要な部分として traction を得ていることを示唆しています。規制遵守、成功したパイロットオファリング、および完全ライセンス業務へのスケーリングに焦点を当てることで、Bitfinex Securitiesは伝統的な金融とデジタル資産市場の間のギャップを埋めるリーダーとしての地位を確立しています。このセクターにおけるその役割は、トークン化が今後10年間の債務発行と投資をどのように再定義するかを浮き彫りにしています。

「トークン化された債務とは何ですか？」という投稿は、Bitfinexブログに最初に掲載されました。