「すべてのラリー」：ドルへの信頼が薄れる中、市場が急騰

世界の市場は、驚異的で逆説的な急騰を目撃しています。株式などのリスク資産と、金やビットコインのような安全資産の両方が同時に上昇しています。S&P 500、金、銀、そしてビットコイン (BTC) はすべて上昇トレンドにあり、これは従来の市場ロジックに反する稀な整合です。

アナリストたちは、経済が堅調に見える一方で、その基盤となる繁栄は欺瞞であると主張しています。それは生産性や革新によってではなく、特に米ドルに対する法定通貨への信頼の低下によって推進されています。

前例のない市場の熱狂

X (の分析において、The Kobeissi Letterは「金融の異常」と呼ぶものを強調しました。それは、株式から金、ビットコインまでのすべてが同期して上昇する現象です。BeInCryptoによると、ビットコインは最近$125,000を突破し、1週間で10%以上の上昇を記録しました。一方、銀と金も強力な反発を見せ、銀は2025年に60%以上上昇しています。

「金は今年40回の記録的高値を更新し、現在の価値は26.3兆ドルで、ビットコインの総市場価値の10倍以上です」と報告書は述べ、これら3つの資産が現在世界の10大資産にランクインしていることを強調しました。

伝統的に、安全な避難所である金は、投資家がリスクの高い資産から逃げるときに急騰します。しかし、このサイクルは従来の概念を破っています：両カテゴリーが同時に上昇しており、投資家心理の深刻な変化を示唆しています。S&P 500は6ヶ月で39%急騰し、ナスダック100は6ヶ月連続での上昇を記録しています — このような連続した上昇は1986年以来6回だけ見られました。

コベイッシ手紙は、2024年に金とS&P 500の相関関係が記録的な0.91に達し、両者がほぼ完璧に連動して動いたことをさらに観察しました。

ドルの下落：偽のブーム

高揚した市場の物語の裏には、より暗いマクロの物語が存在する — 米ドルの衰退である。アナリストたちは、この「ブーム」は真の経済的強さを反映しているのではなく、自信が失われる中で法定通貨からの逃避を示していると主張している。

コベイッシーレターは、2025年を1973年以来ドルにとって最悪の年になる可能性があると説明しました。1973年はブレトンウッズの崩壊が金本位制の終わりを告げた年です。これまでのところ、今年緑のバックは10%下落し、2020年からの購買力の約40%を失いました。

市場は現在、CME FedWatch Toolによると、連邦準備制度が10月に再び金利を引き下げることを95.7%の確率で予想しています。このような緩和は、9月の引き下げに続いて、ドルの下落を加速させる可能性があります。

「連邦準備制度は持続的なインフレに対して金利を引き下げている」とコベイッシ・レターは書いた。「安全資産、リスク資産、不動産、そしてインフレがすべて同時に上昇する時、それは成長ではなく、金融のシフトである。連邦準備制度は長期金利のコントロールを失った。」

繁栄の幻想

マーケットコメンテーターのシャナカ・アンスレム・ペレラは、資産価格の上昇が貨幣そのものの価値の低下を隠している状況を「繁栄の幻想」と表現しました。

「FRBはインフレの中で金利を引き下げ、政策と呼びながら信頼性を印刷している」と彼は言った。「金、ビットコイン、株式、不動産がすべて同時に上昇するとき、それは強気市場ではなく、緩やかな動きの中での金融パニックである。」

ペレラは、資産クラス全体でのこの同時急騰は富が創出されていないことを示唆していると警告しました — 分母が死にかけているのです。彼の見解では、急騰するバリュエーションは強さを表すのではなく、ドルに対する信頼の崩壊を示しています。

「これはブームではない」と彼は結論付けた。「これは、紙で価格付けされ、幻想によって動かされるシステムのエンドゲームだ。」

信頼の変化に基づくラリー

市場が活況を呈し、ドルが弱まる中、この「すべてのラリー」は単なる楽観主義以上のものを明らかにしています。投資家が何を重視し、信頼するかにおける根本的な変化を強調しています。世界は経済成長を祝っているのではなく、金融のリセットに備えています。