今日、世界の金融地図が激しく変動する中、「ステーブルコイン」を巡る静かな戦争が始まっています。これは単なる暗号技術の再編成ではなく、世界の通貨権力構図を揺るがす新たな戦場です。この競争の中で、アメリカは伝統的なドルの覇権をデジタル領域にまで拡大しようとしていますが、中国、日本、韓国、インドを中心としたアジアの力が急速に台頭しており、多様化とローカリゼーションの戦略で挑戦を繰り広げています。ドル、ユーロ、そしてアジアの多国通貨から成るデジタル金融の新秩序が、この東西の力のせめぎ合いの中で徐々に形成されています。
アメリカの陰謀
アメリカがステーブルコイン分野において積極的に取り組んでいる背景には、深層的な経済的および政治的動機があることを理解する必要があります。ロシアのプーチン大統領の上級顧問であるアントン・コビャコフ（Anton Kobyakov）は、アメリカがステーブルコインを推進しているのは、35兆ドルを超える巨額の国債に対する「終局的な計画」の一つであることを的確に指摘しています。彼は、ワシントンが1930年代（ドルと金の切り離し）や1970年代（金本位制の廃止）のシナリオを再現しようとしていると考えており、通貨のルールを再構築することによって、国内の財政問題のコストを全世界に転嫁しようとしているのです。
このシナリオの具体的な操作パスは明確に見えます。2025年に施行される《GENIUS法案》は、ドルステーブルコインに対して連邦レベルの法的枠組みを提供し、その核心的な要求の一つは、ステーブルコインの準備資産が現金または短期のアメリカ国債でなければならないということです。この規定は巧妙にアメリカ国債に対して巨大で持続的に成長する「囚われの市場」を創出しました。データによれば、ステーブルコイン発行者は静かにアメリカ国債の第三の購入者および第四の保有者となっています。トランプ政権がステーブルコインはドルの準備通貨としての地位を強化する最良の方法であると公然と認めるまで、彼自身が暗号化通貨にはアメリカの巨額の債務を「消滅させる」可能性があると主張したことは、この「デジタルドル化」運動の真の目的を明らかにしています：痛みを伴う財政改革を行うことなく、その金融システムの運営を維持することです。
しかし、この戦略は本当に安心して実行できるのでしょうか？経済学者は警告を発しています。ステーブルコインは短期的にアメリカ国債の需要を増加させ、財政的な圧力を一時的に緩和することができるものの、それはまさに毒を飲むようなものです。これはアメリカが長期的に抱える財政の不均衡や政治的な分裂の問題を解決することはできず、むしろ偽りの繁栄を生むことで必要な構造改革を遅らせる可能性があります。長期的には、ドルの地位は結局アメリカ経済の健全性、財政の健全性、そして連邦準備制度が低インフレを維持する能力に依存しており、金融工具の巧妙な設計ではありません。この需要を引き寄せるように見えるステーブルコインのロープは、最終的にはアメリカが「自らを絞めるためのロープ」となる可能性もあります。
アジアの覚醒
アメリカのデジタルドル攻勢に直面して、アジアは受動的な受け手ではありません。むしろ、この世界で最も経済成長が早い地域は、自らのデジタル金融の未来を驚異的なスピードと決意で構築しています。データによれば、アジア太平洋地域（APAC）の暗号通貨取引量は2025年6月までの1年間で69%急増し、2.36兆ドルに達し、世界で最も暗号化活動が成長している原動力となり、その取引量はしばしば北米を上回り、ヨーロッパに次いでいます。
この潮流の背後にある原動力は、「ドル覇権神話」に対する深い反省です。多くのアジア諸国は「ドル化2.0」に対して高度な警戒心を持っており、アジア金融危機の痛ましい教訓は今でも鮮明に思い出されます——当時、ドル建ての企業債務は現地通貨が減価した際に経済を圧迫する要因となりました。したがって、アジア各国はドルステーブルコインを全面的に受け入れるよりも、自国通貨に連動したステーブルコインの開発を重視し、自国の通貨主権と金融の安定を維持することを選んでいます。
この「ステーブルコインの多様化」のトレンドは、アジア各地で展開されています： 日本のリード：日本はこの分野の先駆者となり、改訂された《支払いサービス法》はステーブルコインのための世界的に見ても比較的整った法的枠組みの一つを提供し、それを「電子支払いツール」と定義しています。この措置は市場を大いに刺激し、円のステーブルコインJPYCが間もなく発売されるだけでなく、SBIグループ、Circle、Rippleなどの大手も円のステーブルコインを共同発行することを発表しました。この好材料を受けて、日本のオンチェーン取引価値は前年比で120%も増加し、アジアでトップに立っています。韓国の転換：韓国は中央銀行デジタル通貨（CBDC）の研究から民間部門によるウォンのステーブルコイン発行を奨励する方向にシフトし、2025年10月に包括的な規制法案を提出する計画です。高度に発展した金融テクノロジーインフラと人々のモバイル決済に対する広範な受け入れを活かして、韓国は小売決済とクロスボーダー送金の分野でステーブルコインの利用が急速に普及することが期待されています。香港とシンガポールの競争：伝統的な金融センターとして、香港とシンガポールは明確なライセンス制度を通じて激しい競争を展開しています。香港は2025年8月に施行する《ステーブルコイン規則》により、アジアのステーブルコインハブとしての基盤を固めています。中国の布石：中国は人民元に連動するステーブルコインの発行を模索しており、これは人民元の国際化を促進し、ドル依存を減少させるというより広範な戦略の一環です。香港のパイロットを活用して、「一帯一路」貿易決済に焦点を当てた中国主導のデジタル通貨回廊が期待されています。インドと東南アジアの草の根の力：インド、ベトナム、フィリピンなどの国々では、暗号通貨の採用は草の根層の実際のニーズから生じることが多いです。30億ドルに達する月間送金市場や、若者が追加収入を求める方法、または自国通貨のインフレに対するヘッジ手段として、ステーブルコインは伝統的な金融サービスの空白を埋め、強力な生命力を示しています。インドはその巨大な市場規模と機関の参加度を背景に、世界の暗号採用指数でトップに立っています。
マルチポーラパターン
アジア各国の参入と新技術の発展に伴い、長い間Tether（USDT）とCircle（USDC）によって二重独占されていたステーブルコイン市場が急速に崩壊しています。2024年3月には、両者の合計市場占有率が一時91.6%に達しましたが、現在は約83%に低下しており、さらなる減少が続いています。
この構造的変化を推進する主な三つの力は次の通りです： 仲介機関の「自発的な通貨発行」：かつては第三者によって発行されたステーブルコインに依存していた取引所、ウォレット、DeFiプロトコルは、今や自社のステーブルコインを立ち上げることを選択しています。彼らは、準備資産から得られる利息収益とユーザーの流れを自らの手に握り、USDTやUSDCへの依存から脱却したいと考えています。収益シェアリングモデルの台頭：新興のステーブルコインであるEthenaのUSDeやAgoraのAUSDなどは、準備金から得られる収益をトークン保有者や提携プラットフォームと共有し、非常に魅力的な年利（APY）を提供することで市場シェアを奪い合っています。この激しい「収益争奪戦」は、業界全体にビジネスモデルの再考を迫っています。伝統的な金融大手の参入：規制枠組みが明確になる中で、モルガン・スタンレーやアメリカンバンクなどのウォール街の巨人たちは、ステーブルコインの連盟を設立することを検討し始めました。これらの大規模な資産と顧客基盤を持つ銀行が正式に参入すれば、ゲームのルールは完全に変わるでしょう。
これらすべては、ステーブルコイン市場が「二強独大」から、取引所、フィンテック企業、新興企業、そして従来の銀行が共同で参加する「多極化」時代へと移行していることを示しています。
兆元級ステーブルコイン
このステーブルコインを巡る東西の競争は、実質的には未来のグローバルな決済と清算システムの主導権を争うものです。業界の推定によれば、もし世界のクロスボーダー決済の1%から2%がトークン化された軌道に移行した場合、毎年のチェーン上の取引額は2兆から4兆ドルに達するでしょう。
現在のところ、3つの力がこの巨大なケーキを争っています： アメリカモデル：『GENIUS法案』の政策の確実性とドルの既存の優位性に依存し、ステーブルコインを既存の決済ネットワークに組み込むことで、ドルステーブルコインの普及を加速させる。ヨーロッパモデル：『MiCA法案』と今後導入予定のデジタルユーロを中心に、使用のハードルを設定して非ユーロステーブルコインのEU内での決済アプリケーションを制限し、ユーロの国内でのデジタル地位を優先的に強化する。アジアモデル：単一通貨のグローバルな主導を追求せず、複数の地域貿易および決済の「回廊」を構築することに焦点を当て、香港やシンガポールなどのハブを通じて、円、ウォン、オフショア人民元などのさまざまなステーブルコインの利用を推進する。
この競技の勝敗は、もはや単に時価総額の大きさによって決まるものではありません。規制の明確さ、実世界の実用性、実体経済との結びつきの深さ、そして各国の政策の敏感さと実行力が、誰が最終的に勝者になるかを共に決定します。初めて兆元の時価総額に到達するステーブルコインはおそらくドルに連動するでしょうが、ますます多極化する世界では、「後から来た者が先に立つ」物語がいつでも起こり得ます。デジタル金融の新たな戦場はすでに始まっており、未来の世界通貨の地図は今、この瞬間に再び描かれています。
#ステーブルコイン
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アメリカはステーブルコインを推進し、ドルの覇権を強化している。アジアの多くの国が参入しており、デジタル金融の新たな戦場が開幕した！
今日、世界の金融地図が激しく変動する中、「ステーブルコイン」を巡る静かな戦争が始まっています。これは単なる暗号技術の再編成ではなく、世界の通貨権力構図を揺るがす新たな戦場です。この競争の中で、アメリカは伝統的なドルの覇権をデジタル領域にまで拡大しようとしていますが、中国、日本、韓国、インドを中心としたアジアの力が急速に台頭しており、多様化とローカリゼーションの戦略で挑戦を繰り広げています。ドル、ユーロ、そしてアジアの多国通貨から成るデジタル金融の新秩序が、この東西の力のせめぎ合いの中で徐々に形成されています。
アメリカの陰謀
アメリカがステーブルコイン分野において積極的に取り組んでいる背景には、深層的な経済的および政治的動機があることを理解する必要があります。ロシアのプーチン大統領の上級顧問であるアントン・コビャコフ（Anton Kobyakov）は、アメリカがステーブルコインを推進しているのは、35兆ドルを超える巨額の国債に対する「終局的な計画」の一つであることを的確に指摘しています。彼は、ワシントンが1930年代（ドルと金の切り離し）や1970年代（金本位制の廃止）のシナリオを再現しようとしていると考えており、通貨のルールを再構築することによって、国内の財政問題のコストを全世界に転嫁しようとしているのです。
このシナリオの具体的な操作パスは明確に見えます。2025年に施行される《GENIUS法案》は、ドルステーブルコインに対して連邦レベルの法的枠組みを提供し、その核心的な要求の一つは、ステーブルコインの準備資産が現金または短期のアメリカ国債でなければならないということです。この規定は巧妙にアメリカ国債に対して巨大で持続的に成長する「囚われの市場」を創出しました。データによれば、ステーブルコイン発行者は静かにアメリカ国債の第三の購入者および第四の保有者となっています。トランプ政権がステーブルコインはドルの準備通貨としての地位を強化する最良の方法であると公然と認めるまで、彼自身が暗号化通貨にはアメリカの巨額の債務を「消滅させる」可能性があると主張したことは、この「デジタルドル化」運動の真の目的を明らかにしています：痛みを伴う財政改革を行うことなく、その金融システムの運営を維持することです。
しかし、この戦略は本当に安心して実行できるのでしょうか？経済学者は警告を発しています。ステーブルコインは短期的にアメリカ国債の需要を増加させ、財政的な圧力を一時的に緩和することができるものの、それはまさに毒を飲むようなものです。これはアメリカが長期的に抱える財政の不均衡や政治的な分裂の問題を解決することはできず、むしろ偽りの繁栄を生むことで必要な構造改革を遅らせる可能性があります。長期的には、ドルの地位は結局アメリカ経済の健全性、財政の健全性、そして連邦準備制度が低インフレを維持する能力に依存しており、金融工具の巧妙な設計ではありません。この需要を引き寄せるように見えるステーブルコインのロープは、最終的にはアメリカが「自らを絞めるためのロープ」となる可能性もあります。
アジアの覚醒
アメリカのデジタルドル攻勢に直面して、アジアは受動的な受け手ではありません。むしろ、この世界で最も経済成長が早い地域は、自らのデジタル金融の未来を驚異的なスピードと決意で構築しています。データによれば、アジア太平洋地域（APAC）の暗号通貨取引量は2025年6月までの1年間で69%急増し、2.36兆ドルに達し、世界で最も暗号化活動が成長している原動力となり、その取引量はしばしば北米を上回り、ヨーロッパに次いでいます。
この潮流の背後にある原動力は、「ドル覇権神話」に対する深い反省です。多くのアジア諸国は「ドル化2.0」に対して高度な警戒心を持っており、アジア金融危機の痛ましい教訓は今でも鮮明に思い出されます——当時、ドル建ての企業債務は現地通貨が減価した際に経済を圧迫する要因となりました。したがって、アジア各国はドルステーブルコインを全面的に受け入れるよりも、自国通貨に連動したステーブルコインの開発を重視し、自国の通貨主権と金融の安定を維持することを選んでいます。
この「ステーブルコインの多様化」のトレンドは、アジア各地で展開されています： 日本のリード：日本はこの分野の先駆者となり、改訂された《支払いサービス法》はステーブルコインのための世界的に見ても比較的整った法的枠組みの一つを提供し、それを「電子支払いツール」と定義しています。この措置は市場を大いに刺激し、円のステーブルコインJPYCが間もなく発売されるだけでなく、SBIグループ、Circle、Rippleなどの大手も円のステーブルコインを共同発行することを発表しました。この好材料を受けて、日本のオンチェーン取引価値は前年比で120%も増加し、アジアでトップに立っています。韓国の転換：韓国は中央銀行デジタル通貨（CBDC）の研究から民間部門によるウォンのステーブルコイン発行を奨励する方向にシフトし、2025年10月に包括的な規制法案を提出する計画です。高度に発展した金融テクノロジーインフラと人々のモバイル決済に対する広範な受け入れを活かして、韓国は小売決済とクロスボーダー送金の分野でステーブルコインの利用が急速に普及することが期待されています。香港とシンガポールの競争：伝統的な金融センターとして、香港とシンガポールは明確なライセンス制度を通じて激しい競争を展開しています。香港は2025年8月に施行する《ステーブルコイン規則》により、アジアのステーブルコインハブとしての基盤を固めています。中国の布石：中国は人民元に連動するステーブルコインの発行を模索しており、これは人民元の国際化を促進し、ドル依存を減少させるというより広範な戦略の一環です。香港のパイロットを活用して、「一帯一路」貿易決済に焦点を当てた中国主導のデジタル通貨回廊が期待されています。インドと東南アジアの草の根の力：インド、ベトナム、フィリピンなどの国々では、暗号通貨の採用は草の根層の実際のニーズから生じることが多いです。30億ドルに達する月間送金市場や、若者が追加収入を求める方法、または自国通貨のインフレに対するヘッジ手段として、ステーブルコインは伝統的な金融サービスの空白を埋め、強力な生命力を示しています。インドはその巨大な市場規模と機関の参加度を背景に、世界の暗号採用指数でトップに立っています。
マルチポーラパターン
アジア各国の参入と新技術の発展に伴い、長い間Tether（USDT）とCircle（USDC）によって二重独占されていたステーブルコイン市場が急速に崩壊しています。2024年3月には、両者の合計市場占有率が一時91.6%に達しましたが、現在は約83%に低下しており、さらなる減少が続いています。
この構造的変化を推進する主な三つの力は次の通りです： 仲介機関の「自発的な通貨発行」：かつては第三者によって発行されたステーブルコインに依存していた取引所、ウォレット、DeFiプロトコルは、今や自社のステーブルコインを立ち上げることを選択しています。彼らは、準備資産から得られる利息収益とユーザーの流れを自らの手に握り、USDTやUSDCへの依存から脱却したいと考えています。収益シェアリングモデルの台頭：新興のステーブルコインであるEthenaのUSDeやAgoraのAUSDなどは、準備金から得られる収益をトークン保有者や提携プラットフォームと共有し、非常に魅力的な年利（APY）を提供することで市場シェアを奪い合っています。この激しい「収益争奪戦」は、業界全体にビジネスモデルの再考を迫っています。伝統的な金融大手の参入：規制枠組みが明確になる中で、モルガン・スタンレーやアメリカンバンクなどのウォール街の巨人たちは、ステーブルコインの連盟を設立することを検討し始めました。これらの大規模な資産と顧客基盤を持つ銀行が正式に参入すれば、ゲームのルールは完全に変わるでしょう。
これらすべては、ステーブルコイン市場が「二強独大」から、取引所、フィンテック企業、新興企業、そして従来の銀行が共同で参加する「多極化」時代へと移行していることを示しています。
兆元級ステーブルコイン
このステーブルコインを巡る東西の競争は、実質的には未来のグローバルな決済と清算システムの主導権を争うものです。業界の推定によれば、もし世界のクロスボーダー決済の1%から2%がトークン化された軌道に移行した場合、毎年のチェーン上の取引額は2兆から4兆ドルに達するでしょう。
現在のところ、3つの力がこの巨大なケーキを争っています： アメリカモデル：『GENIUS法案』の政策の確実性とドルの既存の優位性に依存し、ステーブルコインを既存の決済ネットワークに組み込むことで、ドルステーブルコインの普及を加速させる。ヨーロッパモデル：『MiCA法案』と今後導入予定のデジタルユーロを中心に、使用のハードルを設定して非ユーロステーブルコインのEU内での決済アプリケーションを制限し、ユーロの国内でのデジタル地位を優先的に強化する。アジアモデル：単一通貨のグローバルな主導を追求せず、複数の地域貿易および決済の「回廊」を構築することに焦点を当て、香港やシンガポールなどのハブを通じて、円、ウォン、オフショア人民元などのさまざまなステーブルコインの利用を推進する。
この競技の勝敗は、もはや単に時価総額の大きさによって決まるものではありません。規制の明確さ、実世界の実用性、実体経済との結びつきの深さ、そして各国の政策の敏感さと実行力が、誰が最終的に勝者になるかを共に決定します。初めて兆元の時価総額に到達するステーブルコインはおそらくドルに連動するでしょうが、ますます多極化する世界では、「後から来た者が先に立つ」物語がいつでも起こり得ます。デジタル金融の新たな戦場はすでに始まっており、未来の世界通貨の地図は今、この瞬間に再び描かれています。
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