「補習式」ブル・マーケット：ビットコイン2025の震動と突破

2025年の通貨市場は、まるで波乱万丈の冒険映画のようです。年初の狂ったような急騰から4月のデプスプルバックまで、投資家たちの心臓はローソク足チャートに合わせて上下に翻弄されています。ある人は、これはブル・マーケットの中間における「健康的な調整」だと言い、一方で別の人はベア・マーケットの牙がひそかに現れつつあることを心配しています。このブル・マーケットの道のりは、決して簡単なものではありません。

一、歴史サイクルの「補習」

ビットコインの第4回半減期は2024年4月に完了し、歴史的な傾向に従って、半減後の12〜18か月は価格の爆発期であることが多い。しかし、2025年1月に10万9500ドルの高値に達した後、市場は26％以上のデプス調整を迎え、このサイクルのブル・マーケットで最大の下落を記録した。オンチェーンデータによると、今回の調整は以前とは異なる：長期保有者（LTH）は大規模に売却せず、マイナーの売り圧力も中位レベルにあり、市場は「テクニカルな修正」のようで、恐慌的な崩壊ではない。

周期の重要な節目に立って、教链は大きな篇幅で再度「べき乗則モデル」を振り返り、研究しました。このモデルは興味深い現象を明らかにしています：歴史的な平均速度に従えば、ビットコインはこの時点で12万ドルに達するはずですが、現実には8万ドルの範囲までプルバックしています。この「先走り後の補講」は、前期の急速な上昇の消化であり、後続の力を蓄えるためのスペースを確保しています。2017年のブル・マーケットにおける2回の40%のプルバックのように、一見危険に見えますが、実際には最後の狂った突進への道を開いています。

二、三つの力の引っ張り合い

ブル・マーケットの延続は、単一の要因で決まるものではなく、2025年の市場は特にそうです。

1. ハーフィング効果と機関の参入

減半後供給収縮の効果はまだ発酵しているが、機関投資家の参入がゲームのルールを変えた。ブラックロックなどの巨人のETF資金の流入、マイクロストラテジーの継続的な増持により、ビットコインは徐々に「個人投資家市場」の変動パターンから脱却している。しかし、機関化は市場と米国株の連動性が強まることも意味している——ナスダック指数の変動は通貨価格の揺れを直接的に増幅する。

2. マクロ政策の「シーソー」

米国連邦準備制度の利下げは二刀流の剣のようです。2024年第4四半期に始まる利下げサイクルは流動性を放出しましたが、インフレの反復リスクは影を落とします。3月に米国が中国への追加関税を一時停止するというニュースは、米国株式市場を12%も急上昇させましたが、その後トランプ政権の125%の関税政策が市場を瞬時に冷やしました。このような政策の揺れ動きにより、ビットコインは「リスク資産」と「避難資産」の間を行き来せざるを得ませんでした。

3. テクニカル面と感情の駆け引き

8万ドルが多空の分水嶺となった。これがサポートとして安定すれば、テクニカル派は12-15万ドルに向かう道が開かれると考えている。しかし、オンチェーンデータは、短期保有者のコストが8.3万ドル付近に集中していることを示しており、ここまで反発すると売り圧力が発生する可能性がある。市場の感情はジェットコースターのようで、恐怖と貪欲の指数は中立から恐慌に落ち込み、政策の好影響で突然貪欲ゾーンに戻された。

三、前方にはどれだけの棘があるのか？

ブル・マーケット下半期の物語は、大いに波乱の中で進む可能性が高い。

リスク1：マクロのブラックスワン

米中貿易摩擦の激化、円の利上げによる資金の流入、アメリカの経済後退の確率が40%に上昇、いずれも「らくだの背を折るわら」となる可能性があります。歴史的データによると、S&P500が四半期で5%以上下落すると、ビットコインは73%の確率で下落します。

リスク2：周期のリズムの変異

多くのアナリストがブル・マーケットが2025年のQ3-Q4まで続くと予測しているが、機関主導の市場が伝統的なサイクルの規則を変える可能性がある。例えば、マイナー降伏指数はまだ0.85の「底打ち信号」に達しておらず、調整はまだ終了していないことを示唆している。一方、トランプ政権のビットコイン戦略備蓄計画が実現すれば、新たな触媒となる可能性がある。

リスク三：流動性トラップ

ドル指数が100に暴落し、金が3210ドルの新高値に達したことは、世界の資本が伝統的システムに対する不安を反映しています（。ビットコインがこの資金を受け入れたい場合、単なる「デジタルゴールド」だけでなく、地域政治を超えた究極の価値保存手段であることを証明する必要があります——しかし、規制の不確実性は依然として一つのハードルです。

四、夜明け前の闇なのか、それとも黄昏の幕開けなのか？

市場の分岐はこれまでにないほど明確です。楽観主義者は「ゴールデンピット」を見ています：調整後のビットコインの評価はより合理的であり、ETF資金の流入と機関投資家の配置の増加がQ3に15万〜20万ドルまでの上昇を促す可能性があります。一方、悲観主義者は「二次底探り」のリスクに注目しており、8万ドルの防衛ラインが崩れた場合、7万ドルさらにはそれ以下に滑り落ちると考えています。

べき乗則モデルは別の視点を提供します：もしビットコインが歴史的な平均軌道に戻るなら、7月から8月にかけて10万ドルに達し、ブル・マーケットが始まるかもしれません。しかし、教えられているように、「一般に知られているモデルは反射性のために失敗する」—市場の狂気の程度は最終的には人間の欲望と恐怖の闘争に依存します。

最後の箴言

ビットコインの強気市場は、決して一直線ではない。2013年の五部委の禁止、2017年のICO停止、2021年のマイニング施設の閉鎖、どれも一見致命的な打撃に見えるが、最終的には新しいサイクルの始まりとなった。2025年の物語は、もしかしたらあの古い言葉を証明するかもしれない。「強気市場は悲観の中で誕生し、疑念の中で成長し、楽観の中で成熟し、熱狂の中で死ぬ。」今、まさに「疑念」と「楽観」の綱渡りを歩いている。

一般の小口投資家にとって、覚えておくべきことは、下落時に買い増しすることは始まりに過ぎず、ビットコインを保持することが本当の修行であるということです。結局のところ、ビットコインの世界では、速く走ることよりも長く生きることが重要です。