世界のTradFiとマクロ経済

Enexは31日、時価総額基準を満たさないことを理由に管理銘柄に指定された場合、その指定の効力停止を求める仮処分を申請すると発表した。経営権取得契約を締結した買収コンソーシアムのエネックス未来成長組合は、金融当局が改正上場規定に基づきEnexを管理銘柄に指定した場合、必要な法的措置を講じる方針を明らかにした。買収側は、企業正常化の過程における短期的な市場価格の変動が管理銘柄指定につながり、企業価値や買収の実行、将来の資金調達条件に重大な影響を及ぼす可能性があると指摘した。最も大きな影響を受けるのは、既存株主、取引先、そしてEnexの約17,000人の少数株主になるとしている。コンソーシアムは、管理銘柄への指定が「スティグマ効果」を生み、投資家センチメントを悪化させ、投資意欲を低下させることで、株価と時価総額の回復をさらに困難にする可能性があると警告した。今回の法的対応は、韓国の金融規制当局が最近、上場維持基準を改正したことを受けたものである。 買収コンソーシアム、Enexのインフラに長期的な投資価値を見いだす 買収側の代表者は次のように述べた。「当社はEnexを、国内のキッチン家具・イ

サムスン電子とSKハイニックスは、ジャクソンホール会議で米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長がタカ派的な発言をしたことを受け、31日のプレマーケット取引で下落した。午前8時10分時点で、NextTradeの代替取引所ではサムスン電子株が2.14％下落して251,500ウォン、SKハイニックス株が2.06％下落して1,619,000ウォンとなった。ワイオミング州で行われたウォーシュ議長の講演は、追加利上げの可能性を示唆するもので、9月利上げ観測の再燃を招いた。これにより米国債利回りが上昇し、米国の主要株価指数が下落したことで、半導体株全体に幅広い売り圧力がかかった。 サムスン電子とSKハイニックス、8月31日のプレマーケットで下落 NextTradeの代替取引所によると、31日午前8時10分時点で、サムスン電子は251,500ウォンで取引され、前営業日比2.14％下落した。同じ時間帯に、SKハイニックスは2.06％下落して1,619,000ウォンとなった。 FRBのケビン・ウォーシュ議長、ジャクソンホール会議で利上げの可能性を示唆 米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン

プライベートエクイティファンドのJKL Partnersは、Shinhan Financial Groupとの独占交渉が価格面での意見の相違により決裂したことを受け、Lotte Insuranceの公開売却プロセスに戻ると発表した。交渉が決裂したのは、Shinhanが買収関連の総額に約8,000億ウォンの上限を設定したためで、この水準ではメザニン投資家のIMM Investmentに損失が発生することから、同社が拒否権を行使した。Lotte Insuranceは、資本健全性の問題を理由に昨年、規制当局から是正措置を受けた後、今年5月に経営改善計画について条件付き承認を取得した。これにより、JKL Partnersが2019年に初めて売却を試みて以来、難航していた売却プロセスに再び弾みがついた。 JKL Partners、2019年にLotte Insuranceを買収し、2兆ウォンで初の売却を試みる JKL Partnersは2019年にLotte Insuranceを買収し、5年後に売却に向けた準備を開始した。ウリ金融グループが有力候補として浮上したが、提示価格が約2兆ウォンだったた

Asia Economyによると、Enexは8月31日、時価総額基準を下回ったことを理由に管理銘柄に指定された場合、買収コンソーシアムが指定の効力停止を求める仮処分を申し立てると発表した。買収側は、同社の再編期間中に生じた一時的な株価変動を管理銘柄指定の根拠とすべきではなく、指定によって企業価値や資金調達条件が損なわれ、約1万7,000人の少数株主にも被害が及ぶ可能性があると主張している。

KB証券は8月31日、現地発電（BTM）事業の成長を理由に、Sangil Electricの投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を30万ウォンとした。アナリストレポートによると、同社は第2四半期の新規受注額2,435億ウォンのうち30％を、SOFC燃料電池の設置に使用される昇圧変圧器の受注としてBloom Energyから獲得した。 Sangil Electricは、需要の増加を見据えて生産能力も拡大している。同社は8月26日、692億ウォンで第3製造工場を取得した。これにより、年間生産能力を現在の6,000億～7,000億ウォンから、2028年までに最大1兆2,000億ウォンへ引き上げる計画だ。

8月31日、ハンファ投資証券のアナリスト、キム・ソヘ氏は、サムスンSDSの投資判断を「買い」に据え置き、目標株価を25万ウォンから30万ウォンに引き上げた。引き上げの理由として、同社がAIデータセンターのアンカーテナントを確保したことに加え、電力容量を現在の110メガワット（MW）から2029年までに230MW、2031年までに800MW超へ拡大する計画を示している点を挙げた。 ハンファ投資証券は、サムスンSDSがこの拡張を支えるため、KKRとの協業を通じて約7兆ウォンの現金と1兆2,000億ウォンの新規資金調達を確保したと指摘した。来年の営業利益は1兆800億ウォンと予想されている。

新韓投資証券は8月31日、韓国のKOSPIが9月には6,600～8,000ポイントの範囲で推移すると予想した。アナリストの盧東吉氏は、12カ月先予想EPSの1,205.9にPER 8.5倍を適用すると、適正水準は10,250ポイントになると指摘した。8月28日の終値である6,789ポイントはコンセンサスに基づく適正価値のわずか66.2％にとどまり、KOSPIが8,000ポイントまで上昇しても、なお22％のディスカウントが残ることになる。 この見通しは、ボラティリティの低下――VKOSPI指数が6月末の97から8月末には50まで低下――と、企業による自社株買いの加速に支えられている。サムスン電子とSKハイニックスは8月20～28日に合計10.3兆ウォン相当の自社株を取得しており、今後の購入予定額44.7兆ウォンも残っているため、海外投資家による資金流出を相殺している。

Nextradeのプレマーケットデータによると、8月31日午前8時9分時点で、サムスン電子は2.14％下落し、25万1,500韓国ウォンとなった。SKハイニックスをはじめとする韓国内の主要半導体メーカーも、早朝のプレマーケット取引で下落した。

4月20日、アップルはジョン・ターナスを次期CEOに指名しました。同社に25年間在籍してきたベテランのターナスは、9月1日に正式に就任する予定です。ターナスはティム・クックの後任となり、クックは取締役会の執行会長に就任します。クックは15年間の在任中にアップルの時価総額をおよそ3.6兆ドル増加させた後、取締役会の執行会長へ移行します。この人事は、アップルの取締役会が全会一致で承認した長期的な後継者計画に基づくもので、円滑な引き継ぎを確実にするため、クックは夏の間CEO職にとどまります。ターナスは2001年にアップルへ入社し、2021年にはハードウェアエンジニアリング担当上級副社長に昇進し、iPhone、iPad、Macの製品ラインを統括していました。2026年半ばの報道によると、ターナスはすでにアップルのデザインチームの再編に着手しており、同チームは近年、社内での影響力を失っていたとされています。 ターナスは2001年にアップルへ入社し、ハードウェアエンジニアリング部門で昇進 ターナスはペンシルベニア大学で機械工学の学位を取得した直後の2001年にアップルへ入社しました。2013年にハ

DTCCの子会社であるThe Depository Trust Companyは7月15日、対象となる米国債および株式をトークン化されたデジタルツインに変換し、BitGo Bank & Trustがカストディアンとして、これらの資産の決済とオンチェーンでの移転を担当しました。この節目はDTCCのTokenization Serviceの一環であり、従来の金融商品を、法的・経済的特性を維持したまま、ブロックチェーンネイティブの形態に変換するものです。DTCCが2026年10月に予定されている本格ローンチに向けて準備を進める中、BlackRock、ゴールドマン・サックス、J.P. Morganなど30社を超える企業が、レポおよびリバースレポのワークフローに関するパイロットテストに参加しました。 DTCC、30社超の企業と7月15日のトークン化パイロットを完了 7月15日の取引では、機関投資家が米国債を担保として差し入れ、資金を借り入れる短期融資市場におけるレポおよびリバースレポのワークフローに焦点が当てられました。BlackRock、ゴールドマン・サックス、J.P. Morganなどの機関

7月15日、Depository Trust Company（DTCCの子会社）は、BitGo Bank & Trustを決済およびオンチェーンでの移転を担うOCC規制下のカストディアンとして、適格な米国債および株式をトークン化されたデジタル資産へと正常に変換した。BlackRock、ゴールドマン・サックス、J.P. Morganを含む30を超える機関が、レポおよびリバースレポのワークフローに焦点を当てたパイロットに参加した。BitGoは、DTCC Tokenization Serviceと統合された唯一の適格カストディアンという独自の役割を担っている。全面的なローンチは2026年10月に予定されている。

米国財務省は8月19日、長期債の買い戻しプログラムを40億ドルに倍増させ、金価格の急騰を招いた。ゴールドマン・サックスによると、発表後5日間で金価格は7％超上昇し、投資家がこの介入を、ソブリン債務リスクが依然として重大であることを示すシグナルと受け止めたことで、現物価格は1オンス当たり4,700ドル近くまで押し上げられた。 2025年に年間60％という記録的な上昇を記録し、1979年以来最大の伸びとなったことを受け、金価格の上昇基調は2026年を通じて非常に強い。金価格は今年初め、5,400ドルを超える史上最高値に達した後、現在の水準まで反落した。中央銀行による購入も引き続き相場を支えており、世界の中央銀行は2026年第2四半期だけで289トンの金を購入した。

韓国の大手証券会社上位5社は、2024年第2四半期に合計4兆4,698億KRWの純利益を計上し、前年同期比150.5%増となった。Mirae Asset Securitiesが純利益1兆9,052億KRWで首位に立ち、SpaceXへの株式投資による1兆6,242億KRWの評価益が利益を押し上げた。過去最高の業績は、6月にKOSPIが9,000を上回り、個人投資家からの資金流入と業界全体の仲介手数料収入の増加が進んだ時期に達成された。 Mirae Asset Securities、2024年第2四半期の純利益1兆9,000億KRWで首位 Mirae Asset Securitiesは2024年第2四半期に1兆9,052億KRWの純利益を計上し、前年同期比369.4%増となった。SpaceXへの投資による1兆6,242億KRWの評価益は、同社の税引前利益の約64%を占めた。同社の上半期累計純利益は2兆9,702億KRWに達し、証券業界で過去最高の半期業績を記録した。Mirae Asset Securitiesは、2023年上半期にKorea Investment Securitiesに次ぐ

IBK証券は31日、訪韓外国人観光客の力強い増加を理由に、ホテル新羅の目標株価81,000ウォンと「買い」の投資判断を維持した。アナリストのNam Seong-hyun氏は、韓国を訪れる外国人観光客の堅調な増加は2027年まで続く可能性が高く、ホテル新羅の企業価値には大きな上昇余地があると述べた。7月の訪韓外国人観光客数は約20.93億3,000人で、前年同月比20.8％増加した。このうち中国人観光客は77万7,000人で、29.0％増加し、市場全体の成長をけん引した。好材料となっているのは、上半期に中国路線が増便されたことに加え、下半期にも追加路線が計画されていることだ。 7月の訪韓外国人観光客数が力強く増加 7月の訪韓外国人観光客数は約20.93億3,000人で、前年同月比20.8％増加した。このうち中国人観光客は77万7,000人を占め、前年同月比29.0％増加し、市場全体の成長をけん引した。Nam氏は、7月の中国人観光客の割合が37％に達したと指摘した。また、中国路線の増便はすでに上半期に実施されており、下半期には追加路線が計画されていると述べた。 ホテル新羅の第2四半期営業利

Economistによると、Mirae Asset Securitiesは2026年第2四半期に1兆9,000億ウォンの純利益を計上し、韓国の大手証券会社5社の中で首位となった。同社はSpaceXへの投資により1兆6,200億ウォンの評価益を得ており、これは同四半期の税引前利益の約64％に相当する。純利益は前年同期比369.4％増となった。 韓国の大手証券会社5社の純利益合計は、第2四半期に4兆4,600億ウォンとなり、前年同期比150.5％増加した。好調な業績は、6月にKOSPI指数が9,100ポイントを上回る中、取引量の急増や証券仲介手数料の増加、堅調なウェルスマネジメント事業に支えられた。

フィナンシャル・タイムズによると、テクノロジー大手のアルファベット、アマゾン、エヌビディア、マイクロソフトは、直近の決算で、AI企業への株式投資による評価益が合計1,600億ドルを超えたと報告した。これを受け、一時的な利益がAIブームの基礎的な強さを過大評価させているのではないかとの懸念が生じている。 財務諸表上「その他の収益」として計上されたこれらの利益は、主に主要AI企業への株式持分から生じている。ゴールドマン・サックスの米国株式チーフ・ストラテジストであるベン・スナイダー氏は、投資家が現在、AI投資によるものとされる利益成長が真の基礎的需要を反映しているのか、それとも誤解を招く可能性のある会計上の影響によるものなのかを疑問視していると指摘した。

韓国統計庁が8月31日に発表した7月の鉱工業生産は、前月比で横ばいとなった。鉱工業生産の大部分を占める製造業生産は、半導体（20.7％増）、一次金属（4.2％増）、医薬品（4.7％増）にけん引され、前月比0.2％増加した。 小売売上高は前月比2.4％減少した一方、設備投資は7.5％急増し、2か月連続で増加した。サービス業生産は1.3％減少し、金融・保険は4.8％減、専門サービスは2.7％減となった。

ハナ証券は31日、サムスンバイオロジクスの目標価格を205万ウォンに据え置き、買い推奨も維持した。同証券会社は、同社の今回の資金調達が国内の生産施設拡張にとどまらず、グローバルな生産拠点の確保やモダリティの多様化も含むと説明した。アナリストのキム・ソナ氏は、サムスンバイオロジクスが2022年の有償増資を通じて約1兆9,000億ウォンの設備資金を確保した後、1年以内に第2キャンパス用地の取得、第4工場の完成、第5工場の拡張計画を相次いで発表し、その後、世界の大手製薬会社の大半を顧客として獲得したと指摘した。 ハナ証券、第6工場への投資スケジュールに注目 今回の有償増資に関する投資説明書によると、第6工場関連の投資額約1,000億ウォンが今年中に投じられる予定だ。キム氏は、年末までに着工が発表され、その後、第4工場と第5工場で見られたパターンと同様に、大規模な受注契約が相次ぐと予想した。 大株主が有償増資に参加する見通し キム氏は、大株主であるサムスン物産とサムスン電子が新株の割当分を全額引き受けると予想した。両社は2022年の増資時に、合計約2兆ウォンを出資している。 2022年の増資以

SK証券は8月31日、SK Corporationについて、SK Ecoplantの業績改善と株主還元策を踏まえ、企業価値の再評価を推奨するレポートを発表した。アナリストのChoi Gwan-soon氏は、SK Corporationに対する「Buy」評価と目標株価80万ウォンを維持した。レポートでは、SK Ecoplantのハイテク事業が、下半期以降のSKハイニックスからの受注を基盤に業績改善を牽引すると予想されるとし、業績改善と株主還元の双方について市場による再評価が必要だと強調した。 SK証券、SK Corporationの「Buy」評価を維持 SK証券は、SK Corporationに対する「Buy」の投資判断と目標株価80万ウォンを維持した。アナリストのChoi Gwan-soon氏は8月31日、「業績改善と株主還元には再評価が必要だ」と述べ、「ハイテク事業が、下半期以降のSKハイニックスからの受注を基盤に、SK Ecoplantの業績改善を牽引すると予想される」と指摘した。同社は、SKの通期連結営業利益を13.4兆ウォンと予想しており、これは前年比638％増に相当する。 S