暗号資産市場とオンチェーンエコシステムの動向

中央集権型の暗号資産取引所では先週、取引活動が大幅に活発化し、1日あたりの取引高は5日間で倍増して370億ドルに達しました。この回復は年初来の最低水準に続くものでしたが、10月10日の大規模な清算後に記録された過去12か月間のピークである1,050億ドルを依然として大きく下回っています。取引高の増加は市場の力強い上昇と同時に起こり、同じ期間にBitcoinは23%超、Ethereumは30%超上昇しました。アナリストは、取引活動の急増について価格上昇の勢いが要因だと指摘する一方、中央集権型取引所は現在、現物暗号資産ETFや新興の分散型取引所プラットフォームとの競争激化に直面していると述べています。この競争環境は、中央集権型取引所がデジタル資産に対する投資家需要のほぼすべてを取り込んでいた過去の市場サイクルからの転換を示しています。 取引高の回復に関する詳細 先週、中央集権型取引所の1日あたりの取引高は5日間で倍増し、年初来の最低水準から回復して370億ドルに達しました。この増加にもかかわらず、取引高は10月10日の大規模な清算後に記録された過去12か月間のピークである1,050億ドルを

市場データによると、先週、中央集権型取引所の1日あたりの取引高は5日間で倍増し、370億ドルを超えました。ただし、10月10日の大規模な清算後に記録された過去12か月間のピークである1,050億ドルを下回っています。8月の中央集権型取引所の取引高は約4,900億ドルで、7月の6,700億ドルと比較して減少しました。

Forbes Digital Assetsによると、Kalshiは6月3日、CFTC（米商品先物取引委員会）が承認した初のビットコイン現物連動型無期限先物契約を開始し、清算済み取引高は開始から最初の2週間で55億ドルに達した。CEOのTarek Mansour氏は、この商品によって、米国の機関投資家に規制下で取引できる国内の無期限契約市場を提供できると述べた。

ChainCatcherによると、米財務省は今週、イランのデジタル資産セクターを、これまで石油・銀行・金融分野に適用してきた長年の制裁枠組みの対象とし、制裁回避を目的としたイランでの暗号資産の利用に対する規制を強化した。この措置は「Operation Economic Outcast」の一環であり、米財務省外国資産管理局（OFAC）が世界中の個人に対して制裁を科す権限を拡大するものだ。OFACは、イランが制裁を回避し、イスラム革命防衛隊に関連する取引を支援するため、暗号資産の利用をますます拡大していると述べた。また同局は、米国の重要インフラを攻撃したとして、イラン情報省（MOIS）の職員3人、Behzad Mesri、Keyvan Fayyaz Ghareh Blagh、Arman Kahzadianにも制裁を科し、彼らのビットコインおよび暗号資産ウォレットのアドレスを公表した。イランのデジタル資産取引を故意に支援する海外の取引所、店頭取引（OTC）デスク、決済処理業者は、制裁や米国の金融システムへのアクセス喪失に直面することになる。

金は火曜日、ドル安と米財務省による米国債買い戻しの拡大を受けて長期米国債利回りが低下したことから、1オンス当たり4,696.18ドルまで上昇し、5月中旬以来の高値を付けた。ビットコインも金と歩調を合わせて上昇し、3カ月ぶりに80,000ドルを突破。一時81,237ドルまで上昇した後、反落した。 World Gold Councilによると、金を裏付けとする上場投資信託（ETF）には7月、30億ドルの純流入があり、2カ月連続の資金流出から反転した。保有量は23トン増加して4,068トンとなり、運用資産残高は1％増の5,300億ドルに達した。World Gold Councilは、米国債先物における商品投資顧問（CTA）のポジションが依然としてショートであることから、金相場をさらに下支えする可能性があると指摘した。

BlockBeatsによると、HyperliquidのAQAv2メカニズムによる最初の収益は10月3日に支援基金へ入る見込みで、最初の分として約2,000万ドルがHYPEトークンの買い戻しに充てられると推定されています。 アナリストは、このメカニズムによって年間約1.35億ドルから1.6億ドル相当のHYPE買い戻し圧力が生じると予測しています。

Fortune Protocolの8月25日の発表によると、同プラットフォームはPolymarketのCLOB v2の流動性をFortune Marketsに統合し、トレーダーが単一のインターフェースから、Predict.funと並んでPolymarketの注文板にもアクセスできるようにした。この統合により、Fortune Marketsは予測市場アグリゲーターへと進化し、ユーザーはポジションを建てる前に、各プラットフォームの流動性、取引量、各結果の確率を比較できるようになる。 Wintermuteによると、予測市場の取引量は2026年に600億ドルを超えた一方、個々のプラットフォームはニッチ市場における薄い注文板に引き続き苦戦している。「予測市場は主要なアセットクラスに匹敵する需要特性を持つ一方、流動性の面では初期段階のアセットクラスに近い」と、WintermuteのOTC取引責任者であるJake Ostrovskisは記している。

Bitcoin.com Newsによると、今週（8月23～25日）、Zcashネットワークのハッシュレートは毎秒27～29ギガソリューション（GSol/s）まで急上昇した。一方、ZECは820～871ドルの間で取引され、史上最高値を更新した。価格の上昇を受け、ネットワーク全体で休止していたマイニング事業が再稼働している。 毎秒840キロソリューション（kSol/s）の処理能力を持つBitmainのAntminer Z15 Proが、この拡大を牽引する主力ハードウェアとなっている。マイニング企業のCypherpunk Technologiesは8月18日、Z15 Proによる4.2 GSol/sの処理能力を導入した。これはおよそ5,000台に相当する。現在の収益性の試算では、Z15 ProはZEC換算で1日あたり約34.69ドルを生み出しており、ZcashのマイニングはASIC収益性ランキングで首位に立っている。ただし、稼働能力がさらに増加するにつれて、難易度の上昇や、2028年後半に予定される半減期（ブロック報酬が1.5625 ZECから0.78125 ZECに減少する）により、利益率

ロシア中央銀行指令第7402-U号によると、規制当局は8月31日から、金融知識に基づいて個人を適格投資家として認定することを認め、最低資産、所得、職務経験に関する要件を撤廃する。承認された4種類のロシアの資格証明書（Qualifin Certificate、Financial Analyst Certificate、Investment Adviser Certificate、MOEX Investor Certificate）のいずれかを保有する投資家は、その資格証明書を適格投資家ステータスの独立した根拠として利用できる。MOEXの試験は60分間で全50問、合格には70％以上の正答率が必要となる。 このタイミングは重要だ。ロシアの新たな暗号資産フレームワークが、その翌日の9月1日に施行されるためである。適格投資家は、Bitcoin、Ethereum、USDTを含む規制対象の暗号資産を無制限に取引できる一方、非適格投資家には年間30万RUBの購入上限が設けられる。8月25日に公表されたロシア中央銀行のデータによると、証券口座の資産残高は13.6兆RUBに達し、直近の現金流入のほぼ3分の

グレースケールの創設者であるBarry Silbert氏によると、8月26日、米国株の取引は今後5年以内に24時間365日体制へ移行する可能性があり、Hyperliquidのような暗号資産プラットフォームとの競争がこの移行を加速させる可能性があるという。Silbert氏はまた、Zcash（ZEC）はBitcoinよりもプライバシー面で優れており、その時価総額は最終的にBitcoinの10分の1に達する可能性があるとして、約8,000ドルの価格目標を示唆した。同氏は、米国株が24時間取引を実現すれば、米国市場におけるトークン化株式の魅力は低下する可能性がある一方、他の地域では成長余地が残る可能性があると指摘した。

Strategyのビットコイン財務においては、最近のRegime Intelligenceの分析によると、暗号資産価格の暴落よりも、資本市場へのアクセスを長期間失うことの方が大きなリスクとなる。同社は約220億ドルの債務および優先請求権を抱えながら、840,447 BTCを保有しており、ビットコインを売却せずに年間約17億6,000万ドルの債務・優先株関連費用を賄うには、継続的な資本調達が必要となる。従来のビットコイン担保型マージンローンとは異なり、Strategyの債務構造にはBTC価格に連動したマージンコールがなく、価格下落時に清算を強制されることはない。報告書の著者であるSherif Saad氏は、主な課題は、年間の債務および優先株関連費用を賄うための資本市場へのアクセスを維持することだと述べた。Strategyの現金準備高は現在、年間換算費用の約2.6倍をカバーしているが、資金調達環境が悪化すれば、ビットコイン売却への依存度が高まる可能性がある。 ストレステストでは、ビットコインが96%下落してもStrategyの債務構造は耐えうる Regime Intelligenceのスト

最近のRegime Intelligenceの分析によると、MicroStrategyが保有する660億ドル相当のビットコイン・トレジャリーは、ビットコイン価格の暴落よりも、資本市場の混乱による大きなリスクに直面している。同社が年間に負担する17億6,000万ドルの債務および優先株関連の支払いは、ビットコイン保有量ではなく、継続的に資本市場へアクセスできるかどうかに左右される。 Regime Intelligenceのストレステストでは、MicroStrategyの保有資産と準備金が転換社債をカバーできなくなるには、ビットコイン価格が約96％下落する必要があることが明らかになった。しかし同社は、ビットコイン価格の水準にかかわらず、年間の債務返済を続けなければならない。現在、現金準備金は年間費用の約2.6倍をカバーしているが、報告書は、資金調達環境の悪化により、MicroStrategyがビットコイン蓄積戦略を転換し、資産売却への依存を強めざるを得なくなる可能性があると警告している。

過去1週間で、ビットコインはおよそ24%急騰して79,000ドル近くに達し、2023年以来最高の上昇を見せた一方、アルトコイン市場全体は後れを取った。アルトコインではイーサリアムが主導し、30%上昇して2,500ドルを上回ったものの、ビットコインとイーサリアムを除外したTotal3は、約7,530億ドルの水準にとどまり、週間では下落した。ビットコインドミナンスは約61%まで上昇し、資本が小規模なコインへ分散するのではなく、ビットコインに集中したことを示している。上位100銘柄のうち、90日間でビットコインを上回った銘柄数を追跡するCoinMarketCapのアルトコインシーズン指数は46で、通常、本格的なアルトコインシーズンの到来を示す75の基準を大きく下回っている。

BlockBeatsによると、8月26日、暗号資産の恐怖・強欲指数は74まで上昇して強欲ゾーンに入り、年初来最高値を記録した。市場センチメントは1カ月前の恐怖状態から大幅に改善し、先週の中立水準である41から大きく上昇した。

The Kobeissi Letterによると、Solanaのオンチェーントランザクション量は7月に過去最高の42億件に達し、前月比で13.5%増加した。2025年12月と比べると、トランザクション量は20億件増加し、91%の急増となった。同じ期間に、SolanaのネイティブトークンであるSOLは8日間で40%上昇し、2月3日以来の最高水準に達した。