抽象

• ソラナは取引量でのリードを維持し、合計で31億回以上の取引を処理しました；Baseは急成長を遂げ、5月だけで3億回以上の取引を記録しました。
• インジェクティブは5月に1億3000万ドルの純流入を引き寄せ、RWAおよびオンチェーンの米国株式取引に戦略的に焦点を当てることで、金融インフラのための新興ブロックチェーンとしての地位を確立しました。
• ビットコインの蓄積トレンドスコアは高いままであり、5月を通じての機関投資家による継続的な購入を示しており、その上昇の勢いをサポートしています。
• 取引所を通じて流れるBTCのオンチェーンボリュームのシェアが33%に上昇し、資本活動の増加と市場センチメントの改善を示しています。
• 2025年5月31日現在、LetsBonk.funプラットフォームは105,000以上のトークンを発行しており、卒業率は約1.25%です。
• $VIRTUALは、アクティブアドレスとガス料金の両方で急激な上昇を見せ、ナarrativeに基づく誇大宣伝から実際のユーザーの採用と強力なオンチェーンファンダメンタルズへのシフトを強調しています。

オンチェーンインサイト概要

オンチェーンアクティビティと資本フローの概要

オンチェーン全体の資本フローを分析することを超えて、異なるブロックチェーンエコシステム全体の実際の使用強度とエンゲージメントレベルをより良く評価するために、いくつかの重要な活動指標を選定しました。これらの指標には、日々の取引量、日々のガス料金、日々のアクティブアドレス、ネットクロスチェーンブリッジフローが含まれており、ユーザー行動、ネットワークの利用状況、資産の流動性の複数の次元を捉えています。資本の流入と流出を単に追跡するのと比較して、これらのネイティブのオンチェーン指標は、ブロックチェーンエコシステムにおける根本的な変化のより包括的な視点を提供します。これにより、資本の移動が実際のユーザー需要と使用の成長を伴っているかどうかを評価し、持続可能な開発の潜在性を持つネットワークを特定するのに役立ちます。

取引量比較：ソラナがリードを維持、ベースとスイが急成長を遂げる

2025年5月31日現在のArtemisデータによると、過去3か月間の平均日次取引量は主要なブロックチェーン間で明確な乖離を示しています。ソラナは、累積で31億件以上の取引を処理したことで、疑いの余地なくリーダーの座を維持しています。他のチェーンを大きく上回っています。高頻度の活動は、ミームコイン、GameFi、ボットアプリケーションの密な展開によって大きく推進されており、その強力なスループットとエコシステムの活気を際立たせています。

Baseは、5月だけで3億件を超える取引を処理し、印象的なパフォーマンスを発揮しました。これは、Arbitrum（約6600万件）やPolygon PoS（約9400万件）を超えており、SocialFiや新興のLayer 2アプリケーションによって促進されたユーザーの成長勢いを反映しています。4月以降、Baseの取引量は着実に増加しており、より確立されたL2ネットワークを徐々に上回り、資本とユーザーの注目の主要な焦点となりつつあります。

Suiの最近の取引増加は注目に値し、累計1億5600万件の取引がチャートで一貫した上昇傾向を示しています。この成長は主に、MoveベースのゲームとNFTアプリケーションエコシステムの形成に起因しています。それに対して、従来のLayer 1リーダーであるEthereum（4198万件）とBitcoin（1200万件）は、比較的安定した取引リズムを維持しており、高価値・低頻度の使用プロファイルを示しています。一方、他のEthereumスケーリングソリューションは安定した取引量を示していますが、BaseやSuiと比較して成長ダイナミクスが弱いことを示唆しており、資本の回転が進行中であることを示しています。

全体として、新興のブロックチェーンと高性能のLayer 2がトランザクション層における従来のネットワークの支配に徐々に挑戦しています。トランザクション量の変化は、ユーザーのエンゲージメントレベルを反映するだけでなく、しばしば資本の流れの変化や進化するエコシステムの優先事項を示すことがあります。高頻度プラットフォームにおける相互作用の質を継続的に監視することは、それらの勢いが長期的に持続可能かどうかを評価するために不可欠です。[1]

ガス料金ランキング：ソラナが先頭に立ち、イーサリアムは高額取引の中心であり続ける

Artemisのデータによると、2025年5月31日現在、ソラナは総オンチェーン手数料収入でイーサリアムを上回り、月間で最も収益を上げるブロックチェーンとなりました。ソラナの5月の総ガス手数料は5306万ドルに達し、これは非常に高い取引頻度とミームコイン、ボット、ゲームエコシステムの爆発的な成長によって促進されました。ソラナは取引ごとに非常に低い手数料を請求していますが、日々の取引量が10億レベルに達することで、重要な収益を生み出しており、「ボリュームを通じたスケール」効果を示しています。

イーサリアムは累積手数料で4241万ドルで続き、総収益では一時的にソラナに遅れをとっています。しかし、イーサリアムはトランザクションごとの価値、契約の複雑さ、機関資本の密度において明確な優位性を保持しており、高価値のオンチェーン取引やDeFiアプリケーションの主要ネットワークとして機能しています。その日々のガス料金は常に100万ドルを超えており、重要な金融業務における信頼性と安全性のためにプレミアムを支払うユーザーの意欲を反映しています。

レイヤー2ネットワークの中で、Baseは合計ガス料金で$5.87百万を記録し、ますます活発なエコシステムを反映しています。ArbitrumとSuiはそれぞれ$990kと$1.92百万を記録し、安定した活動レベルを維持しています。Polygon PoSは substantialな取引量があるにもかかわらず、ガス料金は$340kにとどまり、軽量なユースケースに向けた指向を示しています。

全体として、ソラナは使用量の多さで手数料収入チャートのトップに立ちましたが、イーサリアムは高価値取引ネットワークとして代替不可能です。この二つは、オンチェーン経済成長の異なるモデルを表しています：一つは極端なスケーラビリティと高頻度アプリケーションによって推進され、もう一つは強力な金融属性と深い相互作用の質に基づいています。[2]

アクティブアドレス分析：ソラナが支配し、ベースとスイは拡大を続ける

アルテミスのデータによると、2025年5月31日現在、ソラナは1日あたり平均4.95百万以上のアクティブアドレスを持ち、他のブロックチェーンを大きくリードしています。この大規模なユーザーベースは、ミームコイン、ゲームエコシステム、ボット、DEX、テレグラムツールなどの高頻度で軽量なアプリケーションから主に生じており、「最も多くのアクティブユーザーを持つパブリックチェーン」としての地位を固めています。

Baseは、Layer 2ネットワークの中で最も優れたパフォーマンスを発揮し、平均で151万のデイリーアクティブアドレスを記録しました。取引量とガス料金が同時に上昇していることから、エコシステムの拡大とユーザーのオンボーディングが安定したペースで進んでいることを示しています。ユーザーベースは、初期の投機から長期的な参加へと徐々にシフトしています。

Suiは、98万のデイリーアクティブアドレスを持ち、上向きの勢いを続けています。その成長は、NFT、ブロックチェーンゲーム、クリエイター経済セクターにおける実際のユーザーの流入によって推進されており、生態系の活動が着実に増加しています。

対照的に、Bitcoin (510k)、Ethereum (410k)、およびPolygon PoS (520k)は、比較的安定したアクティブアドレス数を維持しており、これは主に決済、DeFi、およびクロスチェーン転送に利用される「低頻度、高価値」の使用プロファイルを示しています。Arbitrumは、5月に平均230kのデイリーアクティブアドレスで弱いパフォーマンスを示しました。顕著な取引量を維持しているにもかかわらず、そのユーザー成長は鈍化しており、BaseやSuiの差別化されたアプローチから競争圧力に直面している可能性があります。

全体として、ソラナは高頻度のインタラクションを通じて大規模なユーザーベースを構築しており、一方でBaseとSuiはユーザー浸透において強い勢いを示しています。今後、パブリックチェーンの競争の焦点はTVLや取引量から、アクティブユーザーの規模とエコシステムの維持品質へとシフトしています。[3]

3つのコアオンチェーン指標が公開チェーン競争の新しい風景を明らかにする

ソラナが取引量で引き続き優位を保つ中、BaseとSuiは5月に驚異的な成長の勢いを示しました。Baseは1日あたり約1000万件の取引を維持し、月間で3億件を超える取引が記録されました。総ガス料金収入は587万ドルに達し、Layer 2ネットワークの中でトップの座を確保しました。さらに、Baseは4600万を超えるアクティブアドレスを突破し、SocialFiやミームベースのアプリケーションによって推進される粘着性のあるソーシャルエコシステムを構築しました。

Suiは、600万件のデイリー取引と3000万のアクティブアドレスで密接に続いており、強い勢いを維持しています。現在の手数料収入は比較的低いものの、高頻度のインタラクションモデルとMoveネイティブエコシステムは、ゲームやクリエイター中心のアプリケーションにとって開発者に優しいネットワークとしての優位性を与えています。ソラナと比較すると、両方のチェーンは規模が小さいですが急速に成長しており、高いリテンションエンゲージメントモデルを構築しており、新しい世代のスケーラブルなパブリックチェーンの基盤を築いています。

要約すると、ソラナは4月と5月の間、取引量、アクティブアドレス、およびガス料金のすべてでリードし続けました。ミームコインエコシステムやアグリゲーターが使用を促進し、ソラナは累積的で高頻度のフィードバックループを構築しています。Pump.funのようなプラットフォームは、毎日10,000を超える新しいトークンを継続的に生成し、Jupiterは流動性の集約を提供し、高速で軽量なトークン発行と取引パイプラインを形成しています。一方、BaseやSuiのような新興チェーンは、軽量アプリケーションを活用して伝統的なリーダーとのギャップを狭めており、「ユーザー参加をコア成長ドライバーとする」という公共チェーン競争のシフトを示しています。

クロスチェーン資本フロー：市場の好みと構造的再調整が同時に進行中

アルテミスのデータによると、2025年5月の主要ブロックチェーン間の純資本フローは明確な乖離を示し、エコシステム間での資本の急速な回転は、市場の好みと資産配分戦略の進化を反映しています。イーサリアムは約3億6500万ドルの純流入を引き寄せ、最も資本魅力的なパブリックチェーンとしての地位を維持し、強力な吸収能力を示しています。

Baseも強いパフォーマンスを見せ、オンチェーン活動の増加と持続的なエコシステムの拡大の中で、約9600万ドルの流入を引き寄せました。

新興チェーンの中で際立ったパフォーマーはInjectiveで、1か月で1億3000万ドルの純流入を記録しました。この急増は、RWA（実世界資産）およびデリバティブ分野への積極的な進出に密接に関連しています。5月初旬、InjectiveはiAssetフレームワークの下でオンチェーンの米国株式資産取引を開始し、AppleやNVIDIAなどのテクノロジー大手の価格マッピングおよびレバレッジ取引を可能にし、市場の大きな関心を呼び起こしました。機関投資家向け戦略プラットフォームの立ち上げやHelix DEXにおけるユーザー体験の継続的な向上は、資本効率とユーザー保持をさらに高め、Injectiveをオンチェーンファイナンスの新興インフラ層として位置付けました。

対照的に、Berachainはすべてのチェーンの中で最も高い資金流出を記録し、5月に約5億9500万ドルが引き出されました。これは4月の7億0400万ドルの流出を延長したものです。これは、初期の投機的流入からの資本撤退が続いており、市場の慎重さが残っていることを示しています。OP Mainnetも流出が1億7600万ドルに達し、4月の4億ドルの資本流出後の同様の弱さの傾向を示しています。

全体として、資本は実際のアプリケーションサポートが欠けている過大評価されたプロジェクトやナラティブ主導のプロジェクトから徐々にシフトしており、強い吸収能力を持つイーサリアムのようなコア資産に戻る一方で、実際のユーザー成長と潜在能力を持つ新興エコシステムにも回転しています。ソラナ、アバランチ、ブラストなどのチェーンはさまざまなレベルの資金流出を経験しており、特定のレイヤー1およびレイヤー2ネットワークに対する熱意の一時的な冷却を示唆しています。この資本の移動が新たなオンチェーン活動やエコシステムの拡大につながるかどうかはまだ分からず、市場の成長の次のフェーズを促進するための鍵となるでしょう。[4]

クロスチェーン資本回転が進行する中、ビットコインは市場のコア資産として、オンチェーンの構造指標を通じて重要なシグナルを示しています。次のセクションでは、ビットコインのオンチェーンの振る舞い、主要保有者の活動、利益実現の動態、そして取引所レベルの関与に焦点を当て、現在の市場のラリーが構造的サポートに裏打ちされているかどうかを評価します。

ビットコインの主要指標分析

BTCが新しい最高値に達し、市場のセンチメントが高まる中、価格の変動だけに依存することはもはや市場のダイナミクスを完全に把握するには不十分です。このレポートでは、現在の市場構造と資本の動きを体系的に評価するために、4つの代表的なオンチェーン指標—蓄積トレンドスコア、相対未実現利益、ボラティリティ調整済みネット実現利益/損失、および取引所ボリューム支配を選択し、資本の流れを複数の次元から分析します：機関投資家の蓄積、未実現利益の圧力、利益確定行動、全体的な取引活動。これらの指標は短期的なセンチメントを反映するだけでなく、構造的なサポートや隠れたリスクを特定するのにも役立ち、進行中の上昇の健康と持続可能性に関する貴重な洞察を提供します。

BTCの蓄積トレンドスコアは高いままで、5月の機関投資家の流入が続いています。

蓄積トレンドスコアは、BTCが大規模なエンティティによってオンチェーンで積極的に蓄積されているかどうかを測定します。スコアが1に近いほど、大口残高アドレスが純粋に蓄積していることを示し、強い機関投資家の購入意欲を示します。一方、低い値はより断片的または慎重な市場行動を反映しています。この指標は、アドレスの残高と30日間の保有変化を組み合わせて、異なる投資家層を通じた資本の動きを直感的に明らかにします。

Glassnodeのデータによると、BTCの蓄積トレンドスコアは2025年5月の間、高い範囲の0.8から1.0に留まりました。価格が110,000ドルを突破して新たな最高値を記録した後でも、利益確定を引き起こすのではなく、ラリーは継続的な蓄積に出会いました。チャートの持続的な濃い紫色のゾーンは、重要なBTC残高を持つウォレットが5月の間に一斉に購入を続けたことを示しています。特に、5月22日の週にはBTCが最近の高値に達した際にスコアがさらに上昇し、市場が慎重になるのではなく、中長期的な投資家をより多く引き寄せたことを示唆しています。これは、ラリーが依然として流入資本によって構造的に支持されていることを示しています。

この動きは2024年3月と12月の以前のピークを反映しており、そこでの強い価格動向は同様に蓄積に裏打ちされていました。しかし、2021年末の市場のピークとは異なり、高い蓄積スコアにもかかわらず、利益確定がすぐに下落トレンドにつながったことがありました。対照的に、現在の資本流入は集中しており、分配の兆候は見られないため、市場はまだ過熱しているわけでも、ピークに達しているわけでもないことを示唆しています。

全体として、持続的な高い蓄積トレンドスコアは明確なシグナルを送っています：現在のBTCのラリーは短期的な投機ではなく、堅固な機関のサポートと根底にある強気なトレンドの継続によって推進されています。中期的な構造指標として、BTCが強いモメンタムと持続可能なサポートを持つ資本主導の成長段階にあることを強化しています。[5]

BTCの相対未実現利益が+2σを超え、利益確定圧力がピークに近づいていることを示しています。

相対未実現利益は、同一の主体に属するアドレス間の内部移転を除外した、従来の未実現利益指標の最適化バージョンです。この改善により、指標は実際の経済活動を反映し、元のUTXOベースのバージョンよりもより正確な市場シグナルを提供します。

Glassnodeのデータによると、2025年5月現在、ビットコインの相対未実現利益は常に+2σ（標準偏差）レベルを超えており、市場の未実現利益が歴史的に高い範囲にあることを示しています。このフェーズは通常、投資家のセンチメントが高まることに対応します。歴史的に見ても、この閾値に達したり超えたりした取引日はごく少数で、通常はブルマーケットのピーク付近です。特に、BTCが$110,000を超えた際、この指標は急速に上昇し、多くのホルダーが substantial な未実現利益を抱えていることを示唆しています。

しかし、2017年と2021年のブルマーケットの終わりに見られた急激な売却とは異なり、これまでのところ大量の利益確定の明確な兆候は見られません。重要なペーパーゲインにもかかわらず、市場参加者は一斉にポジションを手放すことに急いでいません。

全体として、現在のトレンドは市場が典型的な高利益フェーズにあることを示唆しています。指標が+2σを上回ったままであれば、売り圧力の上昇の可能性を示すかもしれません。逆に、価格の統合が指標の徐々の低下を伴う場合、健全な調整を示す可能性があります。投資家は、その後の資金の流れやセンチメントの変化を注意深く監視し、市場が過熱フェーズに入っているかどうかを評価すべきです。[6]

BTCのボラティリティ調整後の純実現利益/損失が引き続き上昇しており、オンチェーンでの強い利益確定行動を示しています。

ボラティリティ調整後の実現利益/損失（VA-NRPL）メトリックは、ビットコインの時価総額の成長と7日間の価格変動に調整されたBTC建ての実現利益と損失を表します。この調整により、さまざまな市場条件における実際の収益性をより正確に評価することができます。

Glassnodeのデータによると、2025年5月時点で、BTCのVA-NRPLは着実に上昇し続けており、実現利益の大幅な増加を示しています。この傾向は、投資家がより頻繁に利益を確定していることを示唆しており、オンチェーン資本は利益確定に強い傾向を示しています。BTCが新たな高値に突破した後、この指標は急激に加速し、現在歴史的な「高利益」ゾーンに近づいています。より広い市場はまだ極端なバブルフェーズにないかもしれませんが、オンチェーンの実現利益の増加は、売り側の活動の増加を反映しており、一部の資本が資金化のために取引所に回転している可能性を示唆しています。[7]

Accumulation Trend ScoreとRelative Unrealized Profitメトリクスと連携して、このパターンは微妙な市場構造を明らかにします：主要なエンティティが5月を通じて引き続き蓄積を行っていた一方で（トレンドスコアは0.8以上を維持）、利益確定の圧力も高まっていました。これは、上昇が単に投機的な行動によって駆動されているのではなく、機関のポジショニングによって構造的にサポートされており、自然な資本回転と部分的な出口を伴っていることを示しています。

全体的に、5月はBTCにとって高利益の段階を示しており、オンチェーンの動きは積極的な蓄積と段階的な利益確定の両方を反映しています。価格が統合され、指標が徐々に低下する場合、健康的な調整を示す可能性があります。しかし、感情が急速に悪化する場合、投資家は短期的なボラティリティの増加と潜在的な下落に注意するべきです。この段階では、ネットオンチェーン資本の流れ、取引所への流入、および資金調達率を監視して、市場が過熱ゾーンに入っているかどうかを評価することが望ましいです。

BTC取引所の取引高のドミナンスが33%に上昇し、資本活動と市場センチメントの増加を示しています。

取引所ボリュームドミナンス指標は、すべてのBTCオンチェーン取引の中で取引所アドレスと相互作用する取引の割合を測定します。これには、入金と出金の両方が含まれます。この指標の上昇傾向は、通常、取引感情の高まりと投資家の参加増加を反映しており、特に価格が重要な抵抗レベルを突破し、価格発見段階に入るときに顕著です。

Glassnodeのデータによると、2025年5月現在、BTCの中央集権的取引所との相互作用が大幅に強化されています。今年の初めにBTCが109,000ドルを超え、新たな史上最高値に達して以来、取引所の取引量の支配率は着実に上昇し、現在では総オンチェーン取引量の約33%に達し、1年ぶりの高水準を記録しています。[8]

5月を通じた取引量の支配力の継続的な増加は、BTCが高レベルの統合範囲内で強い勢いを維持していることに対応しています。これは、投資家がさらなる上昇に備えてポジションを取るか、利益を確定させるためにますます活発になっていることを示唆しており、全体的な資本の動きの顕著な増加につながっています。このトレンドは、市場センチメントの進化に関する貴重な洞察を提供し、今後のオンチェーンネットフローの変化を監視するための重要なシグナルとなります。

要約すると、5月における取引所関連の活動の急増は、市場の流動性の再生と感情の高まりを強く示しています。このトレンドが今後、売却圧力の増大につながるのか、持続的な資本流入につながるのかを注視することが重要です。

市場動向サマリー

2025年5月、オンチェーンエコシステムの競争環境は4月に確立された軌道に沿って続いていました。ソラナは取引量とガス収益の両方でリードを維持し、ユーザーの活動はすべてのネットワークの中で最も高いままでした。BaseとSuiは強い成長の勢いを示し、相互作用と手数料生成の著しい増加を見せ、主要な新興レイヤー1としての地位を確立しました。資本の流れの観点から、イーサリアムは最も多くの流入を引き寄せ、一方でInjectiveは、RWAとオンチェーンの米国株アプリケーションにおける戦略的な位置付けによって1億3000万ドルを集め、オンチェーンファイナンスの基盤インフラとしての役割をさらに強化しました。それに対して、BerachainとOP Mainnetは2ヶ月連続で大規模な流出を見ましたが、これは以前のナarrative-driven hypeの冷却を反映しています。

ビットコインについて、蓄積トレンドスコアは高い水準を維持しており、大口投資家からの継続的な資金流入を示しています。相対的未実現利益が2つの標準偏差を超えたため、市場が高利益フェーズにあることを示していますが、広範な利益確定や市場のピークを示す兆候は見られません。一方、取引所のボリュームの支配率は33%に上昇し、資本活動の増加と投資家のセンチメントの温まりを強調しており、現在の価格の動きは健全な上昇トレンド内にあることを示唆しています。

全体として、資本とユーザーは、実際の相互作用やアプリケーションシナリオを持つエコシステムにますます流入しています。主要なチェーンがその優位性を維持する一方で、新興ネットワークは急速にギャップを狭めています。Layer 1の競争ダイナミクスは、今や「ユーザー維持」と「持続的価値獲得」を中心とした新しいフェーズに入っています。

トレンドプロジェクトとトークン活動

人気プロジェクトデータの概要

LetsBonk.fun

LetsBonk.funは2025年4月末に公式にローンチされ、ソラナ上に構築されたミームコインの発行と取引プラットフォームです。ワンクリックでのトークン作成、コミュニティ主導のダイナミクス、そして軽量でエンターテインメント志向の体験が特徴です。Bonkコミュニティ文化とソラナの高性能ブロックチェーンインフラを組み合わせることで、プロジェクトは初日から大規模なユーザー参加を引き起こし、すぐにオンチェーンでのミームコイン活動の新たな波を点火しました。

Duneのデータによると、2025年5月31日時点でLetsBonk.funプラットフォームは105,000以上のミームコインを発行し、1,317以上のトークンが「卒業」ステータス（プラットフォームが定義した活動および保有者数の閾値を満たす）に達し、卒業率は約1.25%、総市場価値は6000万ドルを超えました。[9]

発行のトレンドに関して、5月10日はプラットフォームのトラフィックとミーム作成のピークを迎え、1日に12,000以上のトークンが立ち上げられ、卒業率は1.47%でした。ピーク後は活動が落ち着きましたが、プラットフォームはその後の2週間で毎日3,000〜5,000の新しいトークンを発行し続け、持続的なユーザーの関与と創造を示しています。累積発行の継続的な成長は、LetsBonk.funがソラナエコシステム内でミームコイン作成ツールとしての持続的な魅力を確認しています。

トークンの時価総額構造に関して、ホシコとUSELESSの2つのトークンのみが時価総額1,000万ドルを超え、プラットフォームの主要な代表者としての地位を確立しています。さらに、KAKA、gib、LetsBonkなど、6つのトークンが100万ドルから1,000万ドルの範囲にあり、コミュニティの支持と取引の深さの初歩的なレベルを示しています。しかし、ほとんどのトークンは小型株カテゴリーに留まっています：1,289のトークンが時価総額10万ドル未満であり、驚くべき97.8%を占めています。これは、プラットフォームが依然としてミームコイン実験に典型的な高頻度発行と迅速消去のモデルの下で主に運営されていることを強調しています。

保有者アドレスに関して、USELESSは現在8,609の保有アドレスを持つ最大のユーザーベースを有しています。他のトークン、例えばKAKA、LetsBonk、Hosicoもそれぞれ6,000以上のアドレスを持っており、これらのコミュニティがすでに注目すべきエンゲージメントと規模に達していることを示しています。

全体として、LetsBonk.funはわずか1か月で高頻度のミームコイン発行および取引プラットフォームを成功裏に構築しました。現在、プラットフォーム上で発行されたトークンは10万を超え、「卒業」したトークンの数は着実に増加しており、強いユーザーエンゲージメントとプラットフォームの活動を反映しています。プロジェクトの数と市場資本の分布が拡大し続ける中、プラットフォームは自己持続型エコシステムの初期構造を形成しています。今後は、より多くのトークンが低市場キャップ資産から中または高キャップ資産に進化し、真のオンチェーンホットスポットとなって、LetsBonk.funがソラナエコシステム内での社会的および流動性のハブとしての役割をさらに強化できるかどうかを観察することが重要です。

LetsBonk.funの急成長と同時に、ソラナ上でいくつかの他のミームトークンローンチプラットフォームが登場し、この高頻度でコミュニティ主導の市場で注目を集めるために競い合っています。Duneのデータによると、2025年5月31日現在、ソラナ上には8つ以上のアクティブなミームローンチパッドプロジェクトがあります。最も支配的なのはPump.funで、その後にLetsBonk.fun、LaunchLab、Boopなどがあります。[10]

トークンの総数に関しては、Pump.funが依然として絶対的なリードを保っています—5月31日のみで、23,000を超えるトークンの立ち上げを記録し、市場シェアの87.3%を占めており、規模と浸透度の両方で大きく先行しています。それに対して、LaunchLabとLetsBonk.funはそれぞれ1,500と1,181のトークンの立ち上げを報告し、市場の5.6%と4.4%を獲得しています。リーダーとのギャップは依然として大きいものの、両方の新興プラットフォームは比較的安定したアクティブユーザーベースを確立しており、有望な成長の可能性を示しています。

卒業トークンに関して、Pump.funはもまた重要なリードを維持しており、5月31日だけで193トークンが成功裏に卒業しました。それに対して、LaunchLabとLetsBonk.funは同じ期間中にそれぞれ5と3の卒業トークンしか記録していません。このことは、高い数のトークンローンチが行われているにもかかわらず、十分な牽引力と市場受容を達成するプロジェクトはごくわずかであることを強調しています。

全体として、プラットフォーム間の卒業率は低く、現在のミームトークンエコシステムが「高頻度の実験と低い定着率」に大きく特徴付けられていることを反映しています。ほとんどのプロジェクトは短いライフサイクルを持ち、ユーザーのエンゲージメントは長期的なコミットメントではなく、熱狂と投機の初期段階に集中する傾向があります。

ユーザー活動の観点から見ると、Pump.funは14万以上のデイリーアクティブアドレスを持ち、セカンドティアプラットフォームを大きくリードしています。LaunchLabとLetsBonk.funはそれぞれ5,370と5,248のアクティブアドレスを記録しており、両プラットフォームは比較的堅実なユーザーベースを持ちながらも、接近した競争を示しています。それに対して、BoopやMoonshotのようなプラットフォームは、デイリーアクティブユーザーが大幅に少なく、エコシステムの周辺に留まり、全体の影響は限られています。

全体として、ソラナのミームトークンローンチプラットフォームの風景は「1つの支配的、いくつかの強力な」というダイナミクスを示し続けています。Pump.funは、先行者利益と強力なネットワーク効果を通じて市場のリーダーシップを維持しています。一方、LetsBonk.funとLaunchLabは、ニッチコミュニティ内で着実に traction を得ており、支配的なプラットフォームを超える成長の重要な源として浮上しています。今後、卒業率、トークンの質、ユーザーの保持を改善する能力が、どのプラットフォームが現在のエコシステムの階層を破壊し、次の支配の波に挑戦できるかを決定するかもしれません。

人気トークンデータの概要

$VIRTUAL —— Virtuals Protocolは、ブロックチェーンと人工知能を融合させた革新的なプラットフォームであり、AIエージェントの分散型エコシステムを構築することを目指しています。ユーザーは、テキスト、音声、3Dアニメーションなどのマルチモーダルインタラクションが可能なAIエージェントを簡単に作成し、Roblox、TikTok、Telegramゲームなどの主要プラットフォームでシームレスに操作できます。これにより、バーチャル経済とユーザーインタラクションの新しいパラダイムが導入されます。

AIセクター全体の強さに後押しされて、$VIRTUALは最近数週間で非常に良いパフォーマンスを発揮し、4月以来安定した上昇トレンドを維持しています。テクニカルな観点から見ると、30日移動平均は堅実な中期サポートを提供し、トレンドを明確に導き、$VIRTUALが上昇の勢いを維持するのを助けています—これはAIの物語の中で際立ったプロジェクトの一つです。

一方、2025年5月28日、グレースケールは専用のAI暗号セクターの立ち上げを発表し、これが同社の6番目の業界分類となりました。この新しいセクターは、合計約200億ドルの時価総額を持つ20の以前は散在していたAIプロジェクトを統合したもので、暗号市場全体のわずか0.67%を占めています。このため、すべてのセクターの中で最も小規模です。それに対して、金融セクターは5190億ドルの時価総額を持っています。グレースケールは、AIセクターの相対的に小さな規模は、まだ初期段階にあり、今後の成長の潜在能力が大きいことを示していると指摘しました。

オンチェーンの基礎知識概要：バーチャルプロトコルが物語の誇大宣伝から実際の使用へと移行

2025年5月、$VIRTUALは約7,600のデイリーアクティブオンチェーンアドレスを記録し、4月からほぼ89%の増加を示しました。これは、「低ベースのブレイクアウト」に特徴づけられる構造的に安定した上昇トレンドを反映しています。グレースケールは、5月28日までAIを暗号セクターに含めることを公式に発表しませんでしたが、$VIRTUALのユーザーアクティビティは月の初めにすでに大幅に急増しており、成長は発表によって引き起こされた短期的な盛り上がりではなく、本質的なユーティリティによって主に推進されていることを示しています。[11]

技術的な観点から見ると、4月末に勢いが急増した後、トークンは5月初めに穏やかな統合を経験しました。しかし、その価格とユーザーベースは「段階的な上昇」を示し、基準レベルが徐々に引き上げられ、ユーザーによる段階的な参入、観察、再蓄積の行動パターンを反映しています。興味深いことに、グレースケールの発表後、オンチェーン活動は急増するのではなく安定し、日々のアクティブアドレスは一貫して7,500から9,500の間で推移しており、より成熟し維持されたユーザーベースへのシフトを示唆しています。

全体として、$VIRTUALは5月に注目を集める物語から持続的なユーザーエンゲージメントへの重要な移行を完了しました。その増加するオンチェーンの粘着性は、AIエージェントの展開、Telegramベースのインタラクション、またはWeb3ゲーム統合などの実用的な統合に起因している可能性があります。短命な投機的プロジェクトと比較して、$VIRTUALは新たに登場するAI-as-a-Serviceのオンチェーンアプリケーションエコシステムの中心にあるコア資産にますます似てきています。

2025年5月、アクティブアドレスの急増に加えて、Virtuals Protocolはオンチェーン手数料の大幅な増加も見られ、プラットフォームの真のユーザーエンゲージメントと実際の使用の強度をさらに裏付けました。Artemisのデータによると、5月の総オンチェーン手数料は400万ドルを超え、日平均は約130,000ドルとなり、4月の平均30,000ドルと比較して月間300%以上の増加を記録しました。この驚異的な成長は、エコシステム活動の全体的な上昇によっても推進されたものですが、プラットフォームの新たに導入された「貢献ポイント」インセンティブメカニズムによっても大きく後押しされました。このモデルの下では、ユーザーはポイントを蓄積するためにオンチェーンで積極的に相互作用する必要があり、これによりGenesis Launchのような初期段階のイベントに参加する資格を得ることができます。これにより、ユーザーの継続的な相互作用と取引における支出が促進され、手数料の急増の基盤が築かれました。

トレンドの観点から見ると、オンチェーン手数料のボリュームは4月末に拡大し、5月全体にわたって中程度の変動を伴いながら上昇傾向を維持し、最終的に5月29日にピークに達しました。この日の手数料は31万ドルを超えました。これらの手数料は、AIエージェントの展開、モデルの呼び出し、バーチャルキャラクターの生成に起因することが多く、すべてが複雑な相互作用を伴います。これは、ユーザーが単に表面的またはルーチン的な活動に従事しているのではなく、Virtualsのコア製品とコンテンツエコシステムに積極的に参加していることを示しています。

特筆すべきは、この手数料活動の急増が、グレースケールの5月28日の発表の前に発生したことであり、その発表はAIを暗号セクターインデックスに含めることを示唆しています。これは、市場がすでに物語の変化を予期しており、ユーザーの行動がその期待に先んじて調整されていたことを示唆しています。月の後半にユーザーの成長が停滞したとしても、オンチェーン手数料は高いままであり、ユーザーの質とエンゲージメントの深さの改善を示しています。ユーザーは引き続き、意味のある機能や特性のために支払っています。

2つのコアメトリック—アクティブアドレスとオンチェーン手数料—を組み合わせることで、Virtuals Protocolは「数量と質の両方でのスケーリング」の明確なトレンドを示しています。このプラットフォームは多くのユーザーを引き付けただけでなく、オンチェーンでの支払い意欲を持続的に促進し、新興でありながらますます堅牢な収益構造の基盤を築いています。

AI分野内で高いオンチェーンインタラクション密度を達成した最初のネイティブプロトコルの1つとして、$VIRTUALは投機的なハイプから着実に移行しており、実世界のアプリケーションによって支えられた中長期的な成長軌道に向かっています。

結論

2025年5月、オンチェーンエコシステムの競争環境は前月の軌道を継続しました。ソラナは31億回以上の取引を記録し、ユーザーインタラクションでの支配力を維持し、アクティブアドレス数とガス収益も高水準を保ち、堅牢なユーザーベースと強いエコシステムの粘着性を強調しました。Baseは最も急速な成長を示し、3億回を超える取引を達成し、ソーシャルアプリケーションがアクティブユーザーを4600万人以上に押し上げ、軽量なソーシャルエコシステムの急速な拡大を示唆しました。Suiも安定した成長を示し、ゲームやクリエイター向けアプリケーションによってインタラクション頻度が増加し、新しい「高頻度、軽量」レイヤー1モデルの例を示しました。

資本の面では、Injectiveが新興チェーンの中で$130百万の純流入を記録し、RWAおよびオンチェーンの米国株取引への積極的な取り組みによって推進されました。Ethereumは強力な資本吸収能力を維持している一方で、BerachainとOP Mainnetは引き続き大規模な流出を経験しており、特定のナラティブ主導のプロジェクトに対する市場の信頼が低下していることを反映しています。

ビットコインの指標に関して、機関投資家の資本は蓄積モードのままであり、蓄積トレンドスコアは高い水準に留まっています。相対的未実現利益とボラティリティ調整後のネット実現利益/損失は引き続き上昇しており、上昇するペーパー利益と部分的な利益確定行動を示しています。一方で、取引所の相互作用量は33%に増加し、資本の活動と市場参加の増加を示し、構造的な見通しは依然として支持的に見えます。

注目すべきプロジェクトの中で、LetsBonk.funは総トークン発行数が100,000を超えたが、その「卒業率」は1.25%と低く、短期的な盛り上がり、生存率の低さ、そして非常に投機的な雰囲気を反映している。一方、Virtuals Protocolは、物語から実際のユーティリティへの移行を示す際立った例として浮上し、AIエージェントの実世界での展開によって、オンチェーンのアクティブユーザーと手数料の両方が急増した。

全体として、オンチェーンの相互作用、資本の流れ、ユーザーの行動が共に進化しています。エコシステム競争の焦点は、未加工のインフラ性能から実際のアプリケーションのユースケースとユーザー維持能力に移行しています。今後、新興チェーンの成長経路、資本流動の動態、およびトレンドプロジェクトのオンチェーン活動の質を注意深く監視することが推奨されます。


参考文献:

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