トークンセールの評価方法

元のタイトル「トークンセールの評価：実践的ガイド」を転送します

トークンセールやTGEの季節ですが、すべてのセールが参加する価値があるわけではありません。セールが価値があるかどうかを判断するにはどうすればいいのでしょうか？私のフレームワークを共有させてください@KintoXYZ例として。

2016年、トークンの販売は大きな機会を提供しました。2017年までに、ICOは、12月下旬にAIエージェントが行ったように、膨らんだ期待のピークに達しました。

今日、トークンの販売はルーレットゲームに似ています。時折、彼らは10倍のリターンを提供することができますが、それは標準よりも例外です。Cryptorankによると、トークン販売のわずか30%1月は正のROIで終了しました。その中でも30%は本当の隠れた宝石があります。

では、トークンセールが注目に値するかどうかをどのように判断すればよいのでしょうか？

この記事では、Kintoの例私の考えを説明するために。

ステップ1：製品の分析

簡単に言えば、トークンセールを分析する際には、プロトコルをその構成要素に分解し、それぞれの成熟度、需要、革新性に基づいて評価すべきです。

製品については、次の点を考慮します。

• ナラティブ
• 商品の状態
• メトリクスとトラクション
• 比較優位

ナラティブを分析する際は、ガートナーのハイプサイクルを考えてください:

プロトコル カテゴリが次の場合:

• 革新トリガーに近づく：5ポイント（例：先週のBNBミーム）
• 過剰な期待のピークに近づく：0ポイント（例：新しいAIエージェントや新しいチェーン上のAIエージェントのローンチパッド）
• 幻滅ゾーンに近い:1ポイント(例:現在多くのDePIN/GameFiプロトコル)
• 啓発の斜面: 3ポイント（例: 多くのRWAプロトコルがここにあります）
• 生産性のプラトー:1ポイント(例:ほとんどのDeFiプロトコルがここにある)

なぜ失望と生産性ゾーンプロトコルの両方に1ポイントだけを割り当てるのですか？物語が失望のゾーンに入ると、それは忘れられるか、新しい形で復活する可能性があります（ERC404のように）。生産性ゾーンでは、物語は中立のままであり、プロトコルのウイルス性に貢献することができません。

同様に、各パラメータに0〜5ポイントを割り当てます:

• このプロトコルは、TVLによってすでにそのカテゴリーのリーダーですか?5ポイント。
• まだテストネット段階ですか？2ポイント。
• 競合他社の状況は非常に混雑しており、いくつかの明確でよく知られているリーダーがいますか？1ポイント。

必要なだけ自分に質問しても構いません。ただし、後で平均スコアを計算するためにすべての質問と回答を記録することを確認してください。

Kintoの例

約束通り、トークンセールの分析プロセスを説明しますKinto例として。

この製品の詳細を理解するのに役立つ簡単な概要です。

Kintoは機関投資家向けのモジュール式取引所で、従来の銀行口座とWeb3ウォレットの中間層であり、オンチェーン金融への安全なアクセスを提供することに重点を置いています。

言い換えると、Kintoは、次のような環境を構築します。

• ブロックチェーンレベルでのKYC、AML＆詐欺監視;
• KYCは、ユーザーデータが保存されず、ユーザーがKYCプロバイダーを選択できるため、CEXよりもプライバシーとセキュリティが高いです。
• 取引は、シビル耐性を達成した検証済み参加者のみが行うことができます。
• すべてのユーザーは、目に見えないことを目的としたAccount Abstractionを搭載したスマートコントラクトウォレットを持っています。
• チェーン抽象化レベルMisubi:Kintoは、最初にチェーン抽象化されたスワップ、チェーン抽象化された貸出、そしてチェーン抽象化された永続的なものをリリースしました @HyperliquidX;
• 100%のKYCを完了したEthereum Layer 2プロトコルとして、組み込みの保険を備えたKintoは、規制上および金融上のリスクを大幅に軽減します。

** KYCを持っていても、Kintoは分散型であり、ユーザー所有、および非保管です。

要は。ウォレット+オンチェーン取引所で、KYC&AMLとTradFiの資産が組み込まれています。

KintoはHyperliquidと競合していると思われるかもしれませんが、そうではありません。代わりに、KintoはユーザーにHyperliquidへの直接アクセスを提供し、Aave上の複数のチェーン間での貸し借りを容易にし、Ethereum、Arbitrum、BaseなどのAMMでのスワップを可能にします。これは、DeFi抽象化のレイヤーとして機能します。

エンドユーザーにとって、KintoはフィアットのオンランプなどCEX機能を備えたウォレットとして機能し、ガス不要で完全にオンチェーン、分散化され、許可なしです。これらすべてが現在ライブしています。

それでは、フレームワークを使用して重要な質問に答えましょう。

1. Kintoのカテゴリは何ですか？ インフラストラクチャとトレーディングの交差点に位置し、いくつかのキーワードがあります：「機関投資家向け」、「金融エコシステム」、「チェーン抽象化」、そして「アグリゲーター」。 確かにここには新しさがあります。私自身はKinto以外にKYC付きのDeFichainを構築する製品を知りませんが、中央集権的な対応物と比較してこのソリューションがどの程度需要があるかはわかりません。 チェーン抽象化カテゴリでは、同様に急速に開発されているParticleのUniversal Accountsと競合することになりますか？ 判断するためにはもっと時間が必要です。したがって、ここではKintoに3ポイントを与え、活動が増えるにつれてポイントを増やす可能性があります。
2. Kintoの開発ステージはどのようですか？ Kintoはかなり長い間、2024年3月以来、メインネットで稼働しており、4700万ドルのTVS（総額保証価値）を誇っています。L2Beatによるとただし、30日の操作回数はあまり多くありません-わずか34K-そしてウォレットの総数は147Kです。ここでは、Kintoに4点を与えます。
3. Kintoの取引オファリングはどの程度良いですか？従来のWeb3アセットに加えて、Kintoは幅広い人気のあるTradFiアセットへのアクセスを提供しています。この機能はCEXやDEXとは異なり、Nvidia、Meta、Uber、S&P 500などのオプションがあります。このような多様性は特定のタイプのユーザーをKintoに引き付ける可能性があり、このカテゴリーでは堅実な5ポイントを獲得しています。
   

質問が多いほど、最終的な製品の評価が正確になります。各質問が同じ重みを持つようにしてください。そうでないと、最終スコアがあまり正確でない可能性があります。

Kintoの場合、最終製品マークは3.6でした。

ステップ2：専門知識の理解

専門知識セクションでは、HR、インテリジェンス、およびBDの観点から製品の成功に貢献する要因をすべて考慮しています。焦点を当てるべき主要な領域には、次のものがあります:

• チーム: 過去の経験、透明性、ソーシャル メディアでのアクティビティ、開発者のエンゲージメントを評価します。
• VC:企業は、資金調達のためだけでなく、他のプロジェクトやオピニオンリーダーとの重要なつながりのためにもVCを必要としています。
• 資金調達額: 採用と開発に不可欠です。
• パートナー: 幅広いパートナー ネットワークは、ユーザーのオンボーディング効率を高めることができるため、不可欠です。

Kintoのケースを使っていくつか重要なポイントを説明したいと思います。多くの人々がチームに関する情報を見つけるのに苦労していますが、メカニズムはかなり単純です。XとLinkedInでブランド名を検索するだけで、チームのプロフィールを閲覧して、彼らの専門知識を評価することができます。

資金調達ラウンドを検討する際には、注意すべき重要なポイントがいくつかあります。

• (Kyber Capitalに見られるように)次のラウンドに参加し続けるリードVCは、投資家の信頼を示すポジティブな指標です。
• Cryptorankでは、VCはアクティビティに基づいて階層に分類されます。また、他のポートフォリオ企業の業績を確認することもできます。

この方法で分析するプロジェクトが多いほど、研究プロセスが迅速になり、赤と緑のフラグを効率的に特定できるようになります。

Kintoのパートナーには、Caldera、Socket、Arbitrumなどの注目すべきプロトコルがあります。

Kintoに何点を付けましたか?

• チーム：5 ポイント
• VC:4ポイント
• 資金調達:4ポイント
• パートナー：4 ポイント

平均スコア: 4.25

ステップ3:トークノミクス

これは、特に低フロートと高FDVの打ち上げが期待外れだった歴史を考えると、最もトリッキーな部分の1つである可能性があります。

ここで何に焦点を当てるべきですか？

• TGE FDVの妥当性(FDV番号がどの程度適切かを評価するには、以前の製品と専門知識の分析が重要です)
• 循環供給
• トークン配布モデル
• クリフとベスティング
• 需要と供給の公益事業
• 短期および中期のインフレ
• トークン販売デザイン

私たちの仕事は、3つの重要な質問に答えることです。

• プロトコルは、短期的な成長を可能にするFDVでローンチされていますか?
• トークンが公開されると、売り圧力が高まる可能性のある要因はありますか(エアドロップ、パブリックまたはホワイトリストのプリセールス、アドバイザーまたはアンバサダートークンなど)?
• そのトークンのユーティリティを考慮して、中期にトークンを保持することは意味がありますか？

この流れを、Kintoに関するすべてのトークノミクス関連の事実を2つのセクションに分けて説明しましょう。

肯定的なこと:

• 入札オークションの設計では、好ましい購入価格の設定が可能であり、より公正なFDVの発見を促進します
• の70%$Kトークンはコミュニティに配布されます
• チームは3年から4年のベスティングスケジュールを持っています。
• トークンセール参加者にはロックがありません。
• VCラウンドの透明性: Kintoは最新ラウンドで1トークンあたり10ドル($100M FDV)を調達しました。
• 見込まれる入札クォーラムは、$20から$30の範囲内になる可能性があり、Kintoを$300M FDVで適切に評価すると比較的公正です。
• Kは、ガバナンストークンにとどまらず、フルアカウントの回復や拡張ウォレット保険の支払いオプションも含まれています。また、プロトコルの収益はすべて財務に流れ、トークン保有者がオンチェーンガバナンスを通じてそれを制御します。

懸念：

• 入札オークション価格発見は、重いポストTGEの上昇トレンドにはほとんど余地を残さない。
• エアドロップ圧力。

トークンは即座に転送できない場合があります。3月31日までに転送可能にするには、次の3つのうち2つが必要です:

–トークンフロートの20%。フロートは低いがFDVが高い状態でのローンチを避けるには、トークンの少なくとも20%を完全にアンロックし、参加者に配布する必要があります。

– ガバナンスはフェーズ 2 に達しました。最初のNios選挙が実施され、ロールアップはステージ1を達成しました間近に迫っています(3月31日より前に行われる可能性が最も高い)。

• - TVL 100百万ドル。ネットワークTVLは4週間100百万ドルを超えて維持する必要があります。

Kintoのトークノミクスのスコア:3.25。

ステップ4：コミュニティ

トークンセールの最終的な側面を調査する際には、プロトコルコミュニティの活気、ロイヤルティ、規模を評価することが重要です。成功した製品と熱心なコミュニティが組み合わさることで、Hyperliquidが示すように、注目すべき結果を達成することができます。したがって、この側面は私たちの注意を引くに値します。

何を調べるべきですか?

• スマート参加者の数
• コミュニティ活動
• 製品アクティビティ(予想されるTGE後の製品保持率とトークンの実際の需要を測定するため)
• トークンセールプラットフォーム関連の需要(一部のプラットフォームには、Coinlistなどの非常に活発な投資家コミュニティがあります)。

どのように追跡しますか？

• 平均エンゲージメント数を分析して、それらが本物であることを確認します。たとえば、ツイートのリツイート数が多く、いいねの数がほぼ同じ場合、それは偽物であるか、Galxeと同様のタスクの結果である可能性があります。通常、リツイートといいねの比率は1:5を超えません。
• 次のようなインストゥルメントを使用します。モニ ディスカバー,TweetScout又はカイトマインドシェアと賢さの数を追跡します。

Moniでは、Kintoフォロワーの数に顕著なスパイクがあります。 これは通常、次に関連付けられています：

• ボットのフォロワー
• Galxe / Zealyスタイルのキャンペーンまたは景品

したがって、X上の真のかつ積極的なKintoフォロワーの実数は約35,000人であると推定できます。他の指標を考慮すると、これは合理的です。

スマートメンションチャートは見栄えが良いので、Kintoコミュニティパートの最終スコアは3.75でした。

次は何ですか？

ここまで行ってきたことはすべて、FDVの立ち上げの妥当性を判断し、成長の可能性を評価し、プロジェクトが注目に値するかどうかを判断するために不可欠です。

分析しているプロトコルの最終スコアを計算し、決定を下します。私が通常使用する構造は次のとおりです。

• 2.5未満→スキップします。
• 2.5 – 3 → 革新トリガーゾーンやアクティブなコミュニティとの高いカイトマインドシェアなどの強力な要因がある場合にのみ考慮してください。
• 3 – 3.5 → 参加する場合は、リスクが高いため、少額投資してください。
• 3.5 – 4 → おそらくティア3のプロトコルです。いくつかの好都合な要因が揃っているため、良い機会かもしれません。ただし、ポートフォリオの大部分を投資することは推奨されません。
• 4 – 4.5 → 良い製品。セールに参加する価値はあります。
• 4.5 – 5 → これは宝石です。

私が得たKintoの平均スコアは3.71です。

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