序文

最近のビットコイン（BTC）価格の動向は、4年ごとの半減期サイクルを巡る議論を再び活発化させています。オンチェーン分析企業Glassnodeによると、機関投資やETFの資金流入が市場構造を変える一方、ビットコインの現在の推移は過去のサイクルと非常に近い動きを示しています。

ビットコイン価格サイクルは後期段階に入っているのか？

2025年8月14日、ビットコインは約124,128米ドルの史上最高値を記録し、その後利益確定の売りが強まり、価格は113,800米ドルまで下落しました（約8.3％の下落）。Glassnodeによれば、長期保有者（155日以上保有）の利益確定活動は、過去のピーク時と同等の規模に達しており、市場がサイクル終盤へと移行しているサインである可能性があります。一方で、資金流入の勢いは落ち着き始めています。Farside Investorsのデータによれば、直近4営業日でスポットビットコインETFから約9億7,500万ドルの純流出が発生しており、一部の投資家が直近高値付近でポジションを調整していると考えられます。

投資家のリスク選好は高ボラティリティ資産へシフト

需要が鈍化する中、市場はボラティリティを活用したトレーディング戦略へとシフトしています。Glassnodeによれば、主要なアルトコインのデリバティブ市場におけるオープンインタレストは一時6兆ドル超に達しました。その後約25億ドル減少したものの、投機的な関心は依然として根強い状況です。ビットコインが過去の半減期サイクルをなぞる場合、新たなピークが10月頃に訪れる可能性があります。2018年および2022年のサイクルでは、半減期から約550日後に高値をつけており、これは現在のサイクル段階と重なります。

4年サイクルは崩壊したのか？

全てのアナリストが半減期サイクルの有効性を支持しているわけではありません。一部の機関投資家は、企業の財務部門や年金基金によるビットコインへの資産配分が進んだことで、今回の市場サイクルが従来と異なる動きを示す可能性を指摘しています。

投資家Jason Williams氏は、上位100社の企業が合計ほぼ100万BTCを保有しており、これが市場構造に大きな転換をもたらしていると述べます。BitwiseのCIO、Matt Hougan氏はさらに「4年のビットコインサイクルは終焉した」とし、2026年も「ビットコインの成長年となる」と予測しています。

401(k)退職年金制度の潜在的影響

もう一つ注目すべき要因として、ビットコインが401(k)退職年金制度に組み込まれる可能性があります。この市場は数兆ドル規模の資産を運用しており、わずかなビットコイン配分であっても持続的な流動性と長期的な買い需要を生み出す可能性があります。401(k)プランにビットコインが組み込まれる主なポイントは以下の通りです：

• 長期的運用：退職年金資産は基本的に数十年単位で保有されるため、市場の短期的な変動を和らげる効果が期待できます。
• 定期的な拠出：毎月の給与天引きによる自動拠出が恒常的な買い圧力につながります。
• 機関投資家による運用：大手資産運用会社による直接的な資産配分により、規制下での需要拡大が見込まれます。

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結論

執筆時点でビットコインは約113,800米ドルで推移しており、サイクルの重要な節目に差し掛かっています。サポートを維持し上昇トレンドが再開すれば、10月までに再び最高値を更新する可能性があります。需要が低迷し続ける場合には、心理的節目となる110,000米ドル水準への再トライも予想されます。