ゼロコスト・コラ―とは？仕組みと実践

暗号資産取引では、収益機会を損なわずにリスクを管理できる戦略が重要です。ゼロコスト・コラ―戦略は、2種類のオプション取引を同時に行うことで、変動性の高い暗号資産市場において下落リスクと上昇余地のバランスを実現します。

暗号資産でのゼロコスト・コラ―とは？その仕組みは？

ゼロコスト・コラ―は、オプション取引で用いられる高度な金融戦略です。暗号資産市場でも、伝統的な金融市場と同様の原理で機能します。コールオプションを重視する場合は「コールコラ―」とも呼ばれ、ビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）などのデジタル資産のリスク管理を、初期コストなしで実現します。

この戦略は2つの取引を同時に行います。まず、トレーダーはプットオプションを購入します。これは、指定期間内にあらかじめ決めた価格で所定数量の暗号資産を売却できる権利を持つ契約で、価格下落への保険となります。次に、同じ暗号資産に対してコールオプションを売却します。これにより、買い手は一定期間内に資産を特定の価格で購入できる権利を得ます。

「ゼロコスト」とは、コールオプション売却で得たプレミアムがプットオプション購入のコストを相殺することで、追加投資なしでヘッジを実現するという点に由来します。ただし、コールオプションの行使価格を超える上昇分の利益はコール買い手のものとなり、保有者の利益は上限が設けられます。

ゼロコスト・コラ―戦略の実例

コールコラ―戦略の実践例として、ビットコイントレーダーのケースを想定します。たとえば、$95,000で取引されているビットコインを1BTC保有し、市場の不安定さを懸念しつつも売却は避けたい場合、追加コストをかけずにリスクを抑えるためゼロコスト・コラ―を導入します。

まず、トレーダーは権利行使価格$85,000、3カ月後満期の1BTC分のプットオプションを$4,000のプレミアムで購入します。これにより、ビットコイン価格が大きく下落しても$85,000で売却できる権利を確保します。次に、同じビットコインについて権利行使価格$110,000、満期3カ月後のコールオプションを売却し、$4,000のプレミアムを受け取ります。これにより、プットオプション取得コストを相殺し、追加負担なしで戦略を実行できます。

満期時には3つのケースが想定されます。1つ目は、価格が$85,000未満に下落した場合（例：$75,000）、プットオプションを行使して$85,000で売却し、損失を限定できます。2つ目は、価格が$110,000を超えて上昇した場合（例：$120,000）、コールオプションの買い手が$110,000で購入する権利を行使し、トレーダーは追加の$10,000の利益を得られませんが、$95,000から$110,000までの増加分は利益となります。3つ目は、$85,000～$110,000の間で推移し満期を迎えた場合、両オプションは失効し、トレーダーは現行市場価格でビットコインを保有し続けます。

ゼロコスト・オプション戦略のメリット

コールコラ―は、暗号資産市場のリスク管理において複数の強みがあります。最大の特徴は、初期コストが発生しない点です。コールオプション売却で得たプレミアムがプットオプションの購入費用を打ち消すため、追加資金なしでヘッジが可能です。これにより、資金に余裕のないトレーダーでも活用できます。

プットオプションによって損失の下限を設定でき、市場が不利な方向に動いても事前に保護が確保されます。コールオプションの売却により最大利益は制限されますが、行使価格までは上昇利益を享受できるため、一定のアップサイドも維持できます。

さらに、行使価格を自由に設定できる柔軟性も大きな魅力です。トレーダーは自身のリスク許容度や市場観に合わせて設計でき、変動の激しい暗号資産市場で有効です。また、売買価格をあらかじめ決めておくことで、感情的な売買判断を抑制し、計画的な取引戦略が実現します。

ゼロコスト・コラ―戦略のデメリット

一方で、コールコラ―には注意すべき制約もあります。最大のデメリットは、利益の上限が設定されることです。コールオプションを売却することで、大きく上昇した際の追加収益を放棄することになります。

また、オプション取引には高度な知識と理解が必要であり、経験の浅いトレーダーには難易度が高くなります。市場が想定通りに動かず両オプションが行使されない場合、好調な相場の恩恵を十分に受けられない機会損失も発生します。

市場の状況変化に応じて戦略を調整するのも難しく、追加コストがかかる場合があります。アメリカン・スタイルのオプションでは、売却したコールが早期行使され、計画が崩れるリスクも伴います。さらに、市場の変動性が低い場合は、本戦略のコストや制約が見合わないこともあります。

まとめ

ゼロコスト・コラ―（コールコラ―）は、暗号資産トレーダーが下落リスクを抑えつつ、一定の利益も確保できる高度なリスク管理戦略です。プットオプションを購入し、同時にコールオプションを売却することで、初期コストなしで損失の下限と利益の上限を設定できます。特に価格変動が激しい暗号資産市場において有効です。

ただし、利益の上限があることや、オプション取引の理解が求められるなど、導入には注意が必要です。自身のリスク許容度や市場観、取引経験に照らして戦略を選択することが重要です。利益の制限と引き換えにリスクを抑えたい場合、コールコラ―は暗号資産取引における有力なリスク管理手法となります。

FAQ

コールコラ―とは？

コールコラ―は、ロングポジション、カバードコール、プロテクティブプットを組み合わせたオプション戦略です。下落リスクと利益の上限を同時に設定し、保護と収益機会のバランスを取ります。

「コラ―された」とは？

暗号資産取引において「コラ―された」とは、コラ―戦略を使って利益と損失の範囲をあらかじめ限定することを指します。

コラ―は強気？弱気？

コラ―は短期的には弱気戦略とされますが、基礎資産に対しては長期的な強気見通しを持つ場合に使われます。

プットコールコラ―戦略とは？

プットコールコラ―は、ロングポジションにカバードコールとプロテクティブプットを組み合わせることで、損失と利益の範囲をコントロールするオプション取引のリスク管理戦略です。