Glassnode: Pasar dalam keadaan seimbang antara pembeli dan penjual, siapa yang sedang membeli BTC secara besar-besaran?

Ditulis oleh: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode

Diterjemahkan oleh: Baisui, Golden Finance

Ringkasan

• Setelah beberapa bulan tekanan distribusi yang relatif berat, perilaku pemegang BTCholder tampaknya beralih ke penahanan dan akumulasi.
• Aktivitas pasar Spot menunjukkan tekanan penjual yang signifikan belakangan ini, dan tren ini belum sepenuhnya mereda.
• Dibandingkan dengan lonjakan ATH dari periode sebelumnya, proporsi kekayaan jaringan yang dimiliki oleh pemegang jangka panjang saat ini relatif lebih besar. Secara keseluruhan, kondisi on-chain menunjukkan bahwa para pemegang BTC sangat percaya diri.

Wallet besar kembali ke mode Aset Kripto

Seiring pasar mulai pulih perlahan dari penjualan besar-besaran minggu lalu, ada ketidakpastian dan keraguan yang jelas di antara investor aset digital. Namun ketika menganalisis respon on-chain investor terhadap kondisi pasar yang bergejolak ini, tren menuju pemegang aset mulai terlihat.

Sejak harga BTC mencapai rekor tertinggi sejak Maret, pasar telah mengalami periode distribusi pasokan yang luas, dengan berbagai skala Dompet yang terlibat. Dalam beberapa minggu terakhir, tren ini menunjukkan tanda-tanda pembalikan awal, terutama bagi Dompet terbesar yang biasanya terkait dengan ETF. Dompet besar ini nampaknya kembali ke mode akumulasi.

Indikator Skor Tren Akumulasi (ATS) mengevaluasi perubahan keseimbangan tertimbang di seluruh pasar. Indikator ini juga menunjukkan bahwa pasar sedang beralih ke perilaku akumulasi dominan.

Perubahan akumulasi yang disebutkan di atas mendorong ATS mencatat nilai maksimumnya 1.0, menunjukkan akumulasi pasar yang signifikan dalam satu bulan terakhir.

Hasil observasi ini konsisten dengan para pemegang jangka panjang (LTH), yang menarik sejumlah besar investasi sebelum mencapai rekor tertinggi. Mereka kini kembali memilih untuk HODL, dengan total +374k BTC beralih ke status LTH dalam 3 bulan terakhir.

Dengan demikian, kita dapat menyimpulkan bahwa kecenderungan investor untuk memegang Token sekarang menjadi kekuatan yang lebih besar dibandingkan dengan tekanan pengeluaran mereka.

Kami juga dapat mengevaluasi perubahan pasokan LTH selama 7 hari sebagai alat untuk mengevaluasi tingkat perubahan saldo keseluruhannya.

Kita dapat melihat distribusi LTH yang signifikan, ini adalah fitur khas dari puncak makro yang terbentuk, yang terjadi di ATH pada bulan Maret. Kurang dari 1,7% hari perdagangan mencatat tekanan distribusi yang lebih besar. Baru-baru ini, indikator ini telah pulih ke wilayah nilai positif, menunjukkan preferensi kelompok LTH untuk memegang Token mereka.

Meskipun harga Spot dari April hingga Juli selalu lebih tinggi dari dasar biaya investor aktif, yang mewakili rata-rata harga akuisisi Token aktif di pasar.

Basis biaya investor aktif dapat dianggap sebagai ambang batas kunci untuk membagi sentimen investor bullish dan bearish. Karena pasar berhasil menemukan dukungan di sekitar tingkat ini, ini menunjukkan bahwa pasar memiliki potensi kekuatan tertentu, menunjukkan bahwa investor umumnya masih mengharapkan pasar dalam jangka pendek hingga menengah akan menunjukkan momentum positif.

Evaluasi Deviasi Pasar Spot

Ketika pasar berada dalam tren penurunan teknis, kita dapat menggunakan indikator CVD untuk memperkirakan keseimbangan bersih saat ini antara tekanan beli dan jual di pasar Spot.

Indikator ini sebaliknya dapat digunakan untuk mengevaluasi momentum pasar menengah, serta tekanan jual netral atau positif dari harga. Sejak pembentukan ATH baru, kami perhatikan adanya mekanisme tekanan jual bersih yang terus berlanjut.

Nilai CVD positif menunjukkan adanya tekanan pembeli bersih, sedangkan nilai negatif menunjukkan adanya tekanan penjual bersih.

Ketika kita menganalisis median tahunan Spot CVD, kita dapat melihat bahwa median dalam 2 tahun terakhir berada di antara -2200 juta dolar dan -5000 juta dolar, menunjukkan adanya bias penjual bersih.

Jika kita menganggap median yang telah ada untuk waktu yang lama sebagai basis keseimbangan CVD, kita dapat menghasilkan variabel indikator yang disesuaikan untuk mempertimbangkan dan mengoreksi bias penjual yang tersirat ini.

Ketika membandingkan Spot CVD yang sudah disesuaikan (30d SMA) dengan perubahan persentase harga bulanan, dapat ditemukan penggabungan yang menarik.

Dalam kerangka ini, beberapa alasan mengapa belum berhasil menembus area $70.000 AS dalam waktu dekat dapat dikaitkan dengan permintaan Spot yang lesu (penyesuaian CVD negatif). Atau, dapat dikonfirmasi bahwa potensi pemulihan permintaan pasar Spot ketika indikator penyesuaian CVD kembali bernilai positif.

Fluktuasi Siklus

Harga telah mengalami FluktuasiSideways dalam beberapa bulan terakhir, yang menyebabkan tekanan distribusi LTH melambat secara signifikan. Hal ini menyebabkan persentase kekayaan jaringan yang dimiliki oleh kelompok ini menjadi stabil terlebih dahulu, dan kemudian mulai naik kembali.

Meskipun LTH menghadapi tekanan penjualan besar dari ATH pasar, kekayaan yang dipegang investor jangka panjang masih berada pada level tertinggi dalam sejarah, dibandingkan dengan puncak sebelumnya.

Ini menunjukkan bahwa jika harga BTC pump di masa depan, LTH mungkin akan menghadapi tekanan penarikan lebih lanjut. Ini juga menunjukkan bahwa meskipun harga baru-baru ini Sideways atau bahkan turun, investor semakin enggan untuk menjual Token mereka dengan harga yang lebih rendah.

Meskipun kondisi pasar fluktuatif, namun kedua hasil pengamatan ini menunjukkan bahwa kelompok pemegang lebih sabar dan gigih.

Terakhir, kita dapat menggunakan rasio risiko penjual LTH untuk mendukung evaluasi ini. Alat ini mengukur jumlah total absolut keuntungan dan kerugian yang diwujudkan yang dipegang investor, relatif terhadap skala aset (kapitalisasi pasar yang diwujudkan). Kita dapat mempertimbangkan indikator ini dalam kerangka berikut:

• Nilai tinggi menunjukkan bahwa investor mengalami keuntungan atau kerugian yang lebih besar dibandingkan dengan dasar biaya mereka saat menghabiskan Token. Situasi ini menunjukkan bahwa pasar mungkin perlu mencari keseimbangan ulang, dan biasanya terjadi ketika terjadi Fluktuasi harga yang besar.
• Nilai rendah menunjukkan bahwa biaya sebagian besar Token relatif mendekati titik impas biaya dasarnya, yang menunjukkan keseimbangan yang mencapai tingkat tertentu. Keadaan ini biasanya menunjukkan bahwa ‘keuntungan dan kerugian’ dalam kisaran harga saat ini telah habis, biasanya menggambarkan lingkungan Fluktuasi yang rendah.

Dibandingkan dengan terobosan ATH sebelumnya, rasio risiko penjual LTH masih berada pada level yang relatif rendah. Ini berarti bahwa margin keuntungan yang diperoleh oleh kelompok LTH relatif lebih kecil dibandingkan dengan siklus pasar sebelumnya. Ini juga berarti bahwa kelompok ini sedang menunggu harga yang lebih tinggi, kemudian akan meningkatkan tekanan distribusinya.

Kesimpulan

Meskipun kondisi pasar penuh tantangan dan keraguan, pemegang BTC jangka panjang tetap teguh dan ada bukti bahwa mereka sedang meningkatkan tindakan penambahan posisi mereka.

Dibandingkan dengan level tertinggi dalam siklus sebelumnya, proporsi kekayaan jaringan BTC yang dimiliki oleh kelompok investor ini lebih tinggi, yang menunjukkan bahwa para investor menunjukkan tingkat kesabaran tertentu dan menunggu harga yang lebih tinggi. Selain itu, dalam kondisi harga mengalami kontraksi terbesar dalam siklus ini, kelompok investor ini tidak panik menjual, yang menunjukkan ketahanan keyakinan mereka secara keseluruhan.