Menganalisis Siklus Suku Bunga AS Selama 35 Tahun: Apakah Penurunan Suku Bunga 42 Hari Berikutnya Dapat Membawa BTC Kembali ke Bull Market?

原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

Penulis | Nan Zhi (@Assassin_Malvo)

Sejak BTC mencapai rekor tertinggi $69.000 tiga tahun yang lalu, harga BTC telah berfluktuasi di kisaran $50.000 - $70.000 selama beberapa bulan terakhir. Setelah Halving BTC, satu-satunya narasi besar yang dapat diprediksi adalah pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve AS.

Dan tanggal acara ini sudah pasti, menurut data observasi Federal Reserve CME, probabilitas penurunan suku bunga Federal Reserve pada 24 September telah Naik menjadi 100%, hanya ada perbedaan antara menurunkan 25 poin dasar atau 50 poin dasar, saat ini probabilitas keduanya sekitar lima puluh lima.

Apakah penurunan suku bunga dapat membawa tren besar bagi pasar BTC dan enkripsi secara keseluruhan? Odaily mencatat kembali lima siklus penurunan suku bunga utama Federal Reserve antara tahun 1989 dan 2019 untuk mengeksplorasi apakah ada pola yang objektif.

Perahu Tua 2018-2020

Siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve kali ini berakhir pada 19 Desember 2018, dan tiga kuartal kemudian pada 31 Juli 2019 dimulailah siklus penurunan suku bunga yang pertama. Siklus penurunan suku bunga ini juga merupakan siklus penurunan suku bunga pertama dan satu-satunya yang dialami oleh pasar BTC dan enkripsi. Seperti yang ditunjukkan dalam gambar di bawah ini, harga BTC, indeks Nasdaq, dan pergerakan harga emas (PA) adalah sebagai berikut:

Dari grafik, jelas terlihat bahwa pemotongan suku bunga sudah jelas terjadi sebelumnya, terutama BTC memiliki volume terbesar di muka, terakhir kali kenaikan suku bunga hingga pertama kali pemotongan suku bunga BTC naik 161,7%, Nasdaq naik 23,2%, emas naik 13,7%. Namun setelah pemotongan suku bunga, hanya Nasdaq dan emas yang terus naik, sementara BTC tetap dalam fluktuasi lebar.

Sebelum pemangkasan suku bunga terakhir pada tanggal 15 Maret 2020, BTC mengalami big dump besar yang terkenal pada tanggal 312, dan pasar global juga turun dengan sangat parah. Tetapi pada saat ini, Federal Reserve telah menurunkan suku bunga menjadi 0,00% - 0,25%, sehingga menerapkan kebijakan pelonggaran kuantitatif dalam skala besar, yang akhirnya mengakibatkan likuiditas meluap ke pasar enkripsi dan memicu pasar bullish pada tahun 2021.

Perbandingan tren tiga pasar setelah kenaikan suku bunga terakhir pada 27 Juli 2023 adalah sebagai berikut. Pada saat itu, dari kenaikan suku bunga terakhir hingga 2 Agustus (karena data emas hanya dikumpulkan hingga hari ini), BTCpump122,6%, Nasdaqpump19,4%, emaspump27%. BTC mungkin sudah lagi memasukkan harga kenaikan suku bunga.

Melihat Kembali Tahun 1989-2008

Siklus penurunan suku bunga AS sebelumnya dapat ditelusuri kembali hingga tahun 2007, ketika BTC belum lahir. Namun saat ini umumnya dianggap bahwa pasar enkripsi masih memiliki korelasi yang kuat dengan pasar saham AS, oleh karena itu kami masih menggunakan Nasdaq dan PA emas sebagai objek penelitian dan sebagai pengganti harga BTC, untuk menyelidiki hubungan antara penurunan suku bunga dan Fluktuasi harga.

2006 - Pendaratan Keras

Siklus yang dimulai pada tahun 2006:

• Kenaikan suku bunga terakhir terjadi pada 29 Juni 2006, ketika Suku Bunga Federal Funds naik menjadi 5,25%.
• Penurunan suku bunga pertama terjadi pada 18 September 2007, ketika Federal Funds Rate turun dari 5,25% menjadi 4,75%.
• Penurunan suku bunga terakhir terjadi pada 16 Desember 2008, dana federal Suku Bunga turun menjadi 0% hingga 0.25%.

Tentang tren:

• Nasdaq pump sebelum pemangkasan suku bunga, turun setelah pemangkasan, pump sebelum dan sesudah pemangkasan suku bunga berakhir;
• Emas naik sebelum pemangkasan suku bunga, dan setelah itu bergetar.

Latar belakang zaman:

Krisis kredit subprime meletus pada tahun 2007, sistem keuangan runtuh, Federal Reserve AS mulai menurunkan suku bunga pada bulan September sebagai respons terhadap kondisi keuangan yang semakin memburuk dan ancaman perlambatan ekonomi, kemudian BTC lahir.

Krisis hipotek subprime pecah pada tahun 2007, sistem keuangan hancur, Federal Reserve AS mulai memangkas suku bunga pada bulan September untuk menghadapi kondisi keuangan yang terus memburuk dan ancaman perlambatan ekonomi, kemudian BTC lahir.

2000年-hard landing

Dalam siklus yang dimulai pada tahun 2000:

• Kenaikan suku bunga terakhir terjadi pada 16 Mei 2000, ketika Suku Bunga Federal naik menjadi 6,50%.
• Penurunan suku bunga pertama kali terjadi pada 3 Januari 2001, suku bunga federal turun dari 6,50% menjadi 6,00%.
• Kenaikan suku bunga terakhir terjadi pada 25 Juni 2003, ketika Suku Bunga Federal Funds turun menjadi 1,00%.

Tentang tren:

• Nasdaq naik sebelum pemotongan suku bunga, turun setelah pemotongan suku bunga, naik sebelum dan setelah akhir pemotongan suku bunga (pertama kali mencapai puncak pada Juni 2004, tidak ditampilkan dalam gambar);
• Emas naik sebelum pemangkasan suku bunga, dan setelah itu bergetar.

Latar belakang zaman:

Pada tahun 2000 gelembung internet meledak, valuasi saham teknologi dan perusahaan internet turun tajam. Federal Reserve mulai mengambil serangkaian tindakan penurunan suku bunga pada awal tahun 2001 untuk mencoba meredakan tekanan resesi ekonomi. Namun, karena pasar mengalami kehancuran akibat pecahnya gelembung dan penurunan signifikan dalam laba perusahaan, sentimen pasar sangat pesimis.

1995 tahun-soft landing

Selama siklus yang dimulai pada tahun 1995:

Pada tanggal 1 Februari 1995, tingkat suku bunga terakhir dinaikkan, lalu pada tanggal 6 Juli 1995, tingkat suku bunga mulai diturunkan, dan pada tanggal 19 Desember 1995 adalah kali terakhir suku bunga diturunkan. Seluruh siklus ini sangat singkat dibandingkan dengan tahun-tahun lainnya.

Tentang tren:

• Nasdaq naik sebelum pemangkasan suku bunga, naik setelah pemangkasan suku bunga;
• Emas bergetar sebelum pemotongan suku bunga, dan turun setelah pemotongan suku bunga.

Latar belakang zaman:

Pada saat itu, ekonomi Amerika Serikat relatif kuat dan sedang berada di tahap awal inovasi teknologi dan perkembangan internet. Penurunan suku bunga pada tahun 1995 adalah langkah pencegahan yang bertujuan untuk mendukung ekspansi ekonomi yang berkelanjutan, sehingga juga sangat singkat.

1989 tahun-soft landing

Pada siklus yang dimulai pada tahun 1989:

• Kenaikan suku bunga terakhir: 24 Februari 1989, Suku Bunga Federal naik menjadi 9,75%.
• Penurunan suku bunga pertama kali: Pada tanggal 28 Juni 1989, Suku Bunga Federal Funds turun dari 9,75% menjadi 9,5%.
• Penurunan suku bunga terakhir: 4 September 1992, suku bunga federal turun menjadi 3,00%.

Tentang tren:

• Nasdaq pump sebelum pemangkasan suku bunga, mengalami gejolak setelah pemangkasan suku bunga;
• Emas turun sebelum pemangkasan suku bunga, dan mengalami gejolak setelah pemotongan suku bunga.

Latar belakang zaman:

Pada tahun 1980-an, ekonomi Amerika mengalami periode ekspansi yang cukup panjang. Pada tahun 1989, ekspansi ekonomi telah berlangsung selama 7 tahun, menjadi salah satu dari ekspansi ekonomi terpanjang setelah perang. Pada akhir tahun 1980-an, Amerika menghadapi tekanan Inflasi yang tinggi, Federal Reserve merespons inflasi dengan menaikkan suku bunga pada tahun 1988, namun langkah-langkah kenaikan suku bunga ini menunjukkan efek penghambatan terhadap pertumbuhan ekonomi pada tahun 1989.

Kesimpulan

Secara keseluruhan, ada beberapa kesimpulan yang signifikan:

• Penurunan suku bunga tidak akan langsung membuka Bull Market untuk pasar saham dan aset kelas besar, dampak terkait seringkali sudah Price In sebelumnya;
• Dampak penurunan suku bunga terhadap pasar di masa depan tergantung pada situasi ekonomi keseluruhan pada saat itu, apakah suku bunga diturunkan secara proaktif untuk mendorong perkembangan ekonomi, atau dipaksa untuk menurunkannya karena terjadinya Black Swan Event. Dalam perspektif pasar saham Amerika Serikat, ini merupakan pertarungan antara ketahanan ekonomi dan penilaian Likuiditas yang longgar.
• Emas mendapat manfaat dari penurunan Suku Bunga (dan penurunan dolar) yang dalam kebanyakan kasus mengalami pump, biasanya memiliki kinerja yang lebih baik dalam mode hard landing.

Oleh karena itu, menurut hukum sejarah, penurunan suku bunga sulit menjadi kekuatan pendorong utama pasar BTC dan enkripsi untuk naik. Sejak tahun 2024, kita telah menghadapi peristiwa seperti ETF BTC Spot dan Halving, pasar membutuhkan narasi besar berikutnya atau perubahan fundamental.