Pengembalian ETH Beta dalam narasi ETF: MEME memiliki kinerja terbaik, kolektif tidak dapat mengalahkan Bitcoin.

Penulis: Institusi Penelitian ASXN

Dikompilasi oleh: Felix, PANews

Banyak diskusi seputar perdagangan AltCoin ETH beta (AltCoin dalam ekosistem Ethereum) selama uptrend, kebanyakan orang berpikir bahwa dengan lancarnya ETH ETF, ETH akan mengalami kenaikan harga lagi, yang pada gilirannya akan membuka ruang uptrend untuk ETH beta. Meskipun ini adalah ide yang masuk akal, apakah data mendukung pandangan ini?

Data penelitian dari lembaga riset ASXN menunjukkan bahwa selama periode pengamatan, ETH beta tidak sebaik ETH dalam hal nilai absolut dan kinerja yang disesuaikan dengan risiko. Selain SOL dan ENS, kinerja semua Token yang diamati relatif dan setelah disesuaikan dengan risiko lebih rendah dari BTC. Perbedaan kinerja aset pada siklus yang berbeda lebih besar, sementara kinerja AltCoin dalam siklus ini umumnya lebih buruk, sehingga pemilihan aset menjadi lebih penting daripada sebelumnya.

Persyaratan Awal:

• Periode pengamatan dari 2024** Peluang persetujuan ETF direvisi pada 6 Mei, jadi perdagangan “ETH ETF” telah menjadi pusat pembicaraan pasar sejak saat itu.
• Kinerja masa lalu tidak menjamin kinerja masa depan.
• Pemilihan Aset: Aset telah diklasifikasikan dan kinerja harga telah dirata-ratakan dengan bobot yang sama. Beberapa AltCoin yang representatif telah dipilih di sini, namun mengubah portofolio aset ini dapat sangat memengaruhi hasil keseluruhan (seperti menambahkan PEPE).

YTD**（年初至今）：**

Sejauh ini tahun ini, memecoin adalah satu-satunya jalur yang tampil lebih baik dari ETH, ini dengan banyak terima kasih pada Likuiditas yang spesial yang dihasilkan dari kegilaan memecoin, meskipun Likuiditas semacam ini relatif singkat di jaringan utama ETH. Kinerja Alt L1, Keuangan Desentralisasi ETH, dan L2 di bawah kinerja ETH, dengan L2 memiliki kinerja terburuk.

1 Mei hingga 23 Juli:

Dengan memperhatikan kinerja trek dan aset selama periode ini, Anda akan menemukan adanya tren yang sama: kinerja semua trek lebih rendah dari ETH, termasuk memecoin. Seperti yang terjadi sejak awal tahun, L2s adalah yang paling buruk. Menariknya, kinerja ENS cukup bagus, dengan tingkat pengembalian mencapai 77%. Selama periode ini, tiga aset teratas adalah ENS (+77%), SOL (+32%), dan ETH (+15%).

Dengan mempertimbangkan hubungan mereka dengan ETH, L2 dan Keuangan Desentralisasi memiliki kesesuaian yang lebih kuat dengan beta ETH daripada meme coin atau Alt L1. Melalui penelitian mendalam tentang kinerja aset individual dalam industri ini, tidak ada L2 yang melampaui ETH selama periode ini. Secara rata-rata, L2 mengalami penurunan 36%, dengan perbedaan yang signifikan antara performa terbaik L2 (Matic) dan ETH sebesar 40%.

Dibandingkan dengan ETH, kinerja Keuangan Desentralisasi sedikit lebih baik. Selama periode pengamatan, rata-rata tingkat pengembalian Keuangan Desentralisasi adalah +11,32%. Namun, kinerja ini sebagian besar didorong oleh ENS, tanpa ENS, kinerja rata-rata adalah -4,33%. Satu-satunya aset di antara semua L2 dan Keuangan Desentralisasi yang kinerjanya lebih baik dari ETH adalah ENS, tingkat pengembalian AAVE juga cukup baik, hanya 4% lebih rendah dari ETH.

Koefisien Korelasi

Koefisien korelasi menunjukkan tingkat hubungan linier antara nilai observasi dan ETH. Rentang nilai koefisien korelasi adalah dari -1 hingga 1**。** Semakin dekat koefisien korelasi dengan 1, semakin kuat hubungannya positif, sebaliknya, semakin dekat dengan -1, semakin kuat hubungannya negatif.

Semua Token memiliki korelasi positif dengan ETH, menunjukkan bahwa harga mereka cenderung bergerak seiring dengan perubahan ETH. ARB (0.83), OP (0.8), dan SNX (0.8) memiliki korelasi tertinggi, menunjukkan bahwa aset-aset ini memiliki keterkaitan yang kuat dengan ETH. Di sisi lain, korelasi AEVO relatif rendah (0.4), menunjukkan bahwa AEVO memiliki hubungan yang lebih lemah dengan ETH dibandingkan dengan aset lainnya.

Beta vs ETH

Beta mengukur fluktuasi relatif terhadap observasi ETH. Beta adalah indikator yang menunjukkan sensitivitas perubahan harga aset terhadap benchmark (dalam kasus ini ETH). Nilai beta 1 berarti tren aset tersebut sejalan dengan ETH. Nilai yang lebih dari 1 menunjukkan bahwa aset tersebut lebih fluktuatif daripada ETH, yang berarti cenderung memperbesar fluktuasi ETH. Sebaliknya, beta yang kurang dari 1 menunjukkan fluktuasi aset tersebut lebih rendah daripada ETH.

Sebagian besar Token memiliki Beta sekitar 1, yang menunjukkan kecenderungan untuk berfluktuasi sejalan dengan ETH. Perlu diperhatikan, Beta PENDLE tertinggi, yaitu 1,5, menunjukkan fluktuasi yang jauh lebih tinggi daripada ETH dan cenderung memperbesar fluktuasi ETH. Di sisi lain, Beta BNB lebih rendah, yaitu 0,6, menunjukkan fluktuasi yang lebih kecil daripada ETH dan cenderung menekan fluktuasi ETH.

Sharpe Ratio

Nilai rasio Sharpe memungkinkan untuk melihat kinerja aset yang diamati relatif terhadap ETH setelah penyesuaian risiko. Semakin tinggi rasio Sharpe, semakin baik kinerja setelah penyesuaian risiko. Dalam perhitungan ini, 7% DSR Dai dianggap sebagai Suku Bunga tanpa risiko.

ENS memiliki rasio Sharpe tertinggi, yaitu 2,45, menunjukkan bahwa itu memberikan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko terbaik di antara aset yang dianalisis, diikuti oleh SOL, dengan rasio Sharpe sebesar 1,86. Di sisi lain, rasio Sharpe STRK paling rendah, yaitu -3,22, menunjukkan performa yang buruk dalam penyesuaian risiko. Hanya ENS dan SOL yang memberikan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih baik daripada ETH (1,24).

Beberapa Token memiliki rasio Sharpe negatif, termasuk OP (-1.58), ARB (-1.35), dan MATIC (-1.63). Ini menunjukkan bahwa pengembalian mereka tidak mengimbangi risiko yang diambil.

Indikator Harga dengan Penilaian dalam BTC

Ketika orang mengevaluasi Beta vs ETH, mereka juga harus mengevaluasi perbandingan aset-aset ini dengan BTC, yang seringkali diabaikan. Dalam perhitungan BTC, L2s turun 67%, ALT L1 turun 9.2%, DeFi turun 34%, Memes turun 2.4%, ETH turun 4.4%.

Rasio Sharpe dari grafik di atas dapat memberikan wawasan tentang kinerja risiko yang disesuaikan dengan berbagai Token terhadap BTC selama periode pengamatan. ENSBTC menonjol dengan rasio Sharpe tahunan sebesar 2,05, diikuti oleh SOLBTC dengan rasio Sharpe tahunan sebesar 1,26, dan rasio Sharpe ETHBTC sebesar -0,02. Rasio Sharpe dari semua Token lainnya adalah negatif, tidak memberikan pengembalian yang lebih baik daripada BTC.

Bacaan Terkait: ETF Spot ETH Amerika diluncurkan: dampak jangka pendek terbatas, namun memiliki arti penting dalam jangka panjang