Tema Khusus Data On-Chain: Apakah Layer2 Menjadi Lebih Baik Setelah Upgrade Cancun?

Penulis: Jason Jiang, OKG Research

Setelah peningkatan di Cancun, biaya transaksi Pencucian UangDrop di Ethereum L2 menurun secara signifikan dan throughput-nya meningkat, tetapi ekosistem secara keseluruhan tidak mengalami kemakmuran yang diharapkan, kekuatan narasi L2 tetap kurang setelah peningkatan. Selain beberapa proyek seperti Base dan Arbitrum, sebagian besar proyek L2 menunjukkan performa yang relatif lemah dalam hal Likuiditas dan inovasi aplikasi karena masalah nyata seperti fragmentasi ekosistem Ethereum dan kurangnya inovasi aplikasi setelah peningkatan data.

1. Lebih dari 60% transaksi L2 terjadi di Base, Arbitrum on-chain

Dampak langsung dari peningkatan Cancun adalah Pencucian Uang jaringan DropL2. Sebelumnya, pasar secara umum mengharapkan peningkatan Cancun akan menurunkan Pencucian Uang L2 sebesar 90%, dan saat ini target yang diharapkan telah tercapai. Data OKLink menunjukkan bahwa setelah peningkatan, biaya transaksi harian L2 mengalami penurunan yang signifikan, dengan penurunan biaya transaksi Arbitrum, Optimism, dan StarkNet melebihi 90%. Arbitrum memiliki penurunan biaya transaksi harian terbesar, dari sekitar $0,62 sebelum peningkatan menjadi sekitar $0,01 sekarang, dengan penurunan sebesar 97,01%. Namun, rata-rata biaya ZK Rollup relatif lebih tinggi dibandingkan dengan Optimistic Rollup, Linea, Scroll, Polygon zkEVM, dan lainnya masih mempertahankan biaya di atas $0,5, dengan penurunan kurang dari 50%.

Sumber data: OKLink

Sementara biaya trading Drop, throughput perdagangan L2 proyek juga meningkat, dengan Arbitrum dan Base meningkat secara signifikan. Base jaringan TPS naik dari angka satu digit sebelum upgrade menjadi rata-rata lebih dari 35 transaksi/detik, naik lebih dari 6,3 kali lipat, bahkan mencapai nilai tertinggi TPS harian sepanjang masa pada 28 Juni.

Sumber data: OKLink

Di balik TPS naik yang sebenarnya, aktivitas perdagangan di L2 juga lebih aktif dibandingkan sebelum upgrade. Data OKLink menunjukkan bahwa jumlah perdagangan secara keseluruhan di L2 meningkat secara signifikan setelah upgrade di Cancun, dengan jumlah transaksi harian melebihi 7 juta, meningkat lebih dari 40% dari sebelumnya. Menurut data L2Beat, jumlah transaksi yang ditangani oleh L2 saat ini sudah lebih dari 20 kali lipat dari Ethereum Mainnet.

Sumber Data: L2Beat

Selain Linea dan zkSync, volume transaksi harian L2 lainnya sebelum upgrade tidak melampaui 1 juta transaksi; namun setelah upgrade, pola transaksi L2 berubah: Base dan Arbitrum menjadi tempat utama terjadinya transaksi L2, dengan lebih dari 60% transaksi terjadi on-chain di kedua tempat tersebut. Saat ini, Base telah memproses lebih dari 3 juta transaksi per hari, sementara Arbitrum mencapai lebih dari 2 juta transaksi per hari.

Sumber data: OKLink

**2、Setelah upgrade ke Cancun, apakah L2 menjadi lebih baik?

Perlu diperhatikan bahwa, meskipun aktivitas perdagangan L2 menjadi lebih aktif, volume perdagangan tidak mengalami peningkatan yang signifikan. Data OKLink menunjukkan bahwa volume L2 memang mengalami tren naik dalam beberapa waktu setelah peningkatan selesai, tetapi setelah tanggal 9 Mei terlihat tanda-tanda penurunan, dan saat ini sudah kembali ke level sebelum peningkatan.

Sumber data: OKLink

Menganalisis volume on-chain dari proyek individu akan memberikan pemahaman yang lebih jelas. Dari perbandingan pada grafik di bawah, tidak sulit untuk melihat bahwa proyek yang paling naik setelah upgrade adalah Base, meskipun volume harian rata-rata saat ini telah turun tajam dari puncak pada bulan Maret-April, tetapi masih naik lebih dari 3 kali lipat dibanding sebelum upgrade. Namun, selain Base, proyek seperti Arbitrum, Optimism, Linea, dan lainnya tidak menunjukkan peningkatan volume yang signifikan setelah upgrade, bahkan zkSync dan Manta mengalami penyusutan volume.

Sumber data: OKLink

Dari perubahan data TVB, kita juga dapat melihat bahwa peningkatan Cancun terhadap daya tarik L2 secara keseluruhan tidak begitu signifikan: jumlah ETH yang ditransfer dari jaringan Ethereum ke berbagai L2 justru menurun dibanding sebelum upgrade. Bahkan Base yang sebelumnya relatif kuat juga mengalami penurunan dalam waktu dekat, hampir sama dengan level sebelum upgrade; sebaliknya, Polygon baru-baru ini menunjukkan performa yang menonjol.

Sumber data: OKLink

Berdasarkan perubahan data yang disebutkan di atas, mudah ditemukan bahwa:

1）Efek upgrade di Cancun sangat signifikan, tidak hanya secara besar-besaran menurunkan L2Biaya Transaksi, tetapi juga meningkatkan sebagian besar throughput transaksi, namun saat ini belum mengubah situasi persaingan stok L2, malah lebih memperburuk persaingan dan mempercepat perubahan landscape transaksi L2;

2）Dari perubahan jumlah transaksi dan volume, dapat dilihat bahwa setelah Biaya TransaksiDrop, L2 memang menarik investor yang lebih long, terutama investor dengan jumlah investasi yang lebih kecil juga dapat melakukan transaksi dengan cepat melalui L2, hal ini akan membantu memperkuat peran L2 sebagai infrastruktur industri.

Meskipun ekosistem L2 setelah upgrade Cancun belum mengalami peningkatan yang signifikan, kinerja data dari beberapa proyek relatif lemah, dan tren harganya juga sulit diterima, namun saya percaya bahwa dalam jangka panjang, teknologi L2 masih memiliki nilai. Saat ini, ada dua alasan mengapa narasi L2 kurang kuat: pertama, Ethereum sebagai L1 memiliki kinerja yang buruk dalam siklus terakhir, aktivitas dan tingkat inovasi on-chain tidak optimis, yang tidak dapat memberikan likuiditas yang lebih baik untuk L2; kedua, ekosistem aplikasi L2 belum meledak, menyebabkan permintaan transaksi tidak begitu kuat; ditambah dengan peningkatan jumlah proyek L2, likuiditas semakin terpecah, sehingga narasi L2 tidak memiliki dorongan naik yang berkelanjutan.

Sumber data: OKLink

Mengubah kondisi tidak menguntungkan L2, cara paling sederhana adalah menunggu pemulihan ekosistem Ethereum, tetapi pilihan yang lebih langsung dan proaktif adalah mempercepat pembangunan aplikasi L2 yang lebih panjang. Tetapi semua ini tidak mudah. Dengan ‘gerakan infrastruktur’ selama beberapa tahun terakhir, infrastruktur enkripsi saat ini tidak hanya relatif lengkap, tetapi juga menunjukkan tanda-tanda kelebihan. Salah satu alasan utama untuk kelebihan infrastruktur ini adalah karena investasi yang panjang, sementara alasan lainnya adalah karena ekosistem aplikasi tidak dapat mengikuti. Di masa depan, bukan hanya L2, kunci untuk mengubah kondisi pasar enkripsi secara keseluruhan akan terletak pada eksplorasi dan pembangunan aplikasi.