ARBholder97% kerugian, unlock besar menjadi biang keladi, taktik subsidi ekosistem Arbitrum dikecam sebagai tidak bijaksana

Penulis: Nancy, PANews

Arbitrum tidak diragukan lagi adalah salah satu “siswa top” Layer 2 dengan kinerja data yang relatif kuat, dan harga mata uang yang telah jatuh adalah “luka kerasnya”, meskipun Kapitalisasi Pasar yang beredar telah berlipat ganda sejak awal peluncurannya.

Jumlah unlock baru selama 4 bulan hampir 26 miliar dolar AS, 97% holder mengalami kerugian

Dibandingkan dengan kapitalisasi pasar awal ArbitrumTokenARB sebesar $1.02 miliar saat diluncurkan, kapitalisasi pasar ArbitrumTokenARB yang beredar saat ini sudah melebihi $2.3 miliar, namun para pemegangnya masih belum dapat melarikan diri dari kondisi ‘kehilangan darah’ yang berkelanjutan. Data dari IntoTheBlock menunjukkan performa harga Arbitrum yang lemah, saat ini sebanyak 97% pemegang ARB mengalami kerugian, hanya 3% pemegang yang masih bertahan dengan harga saat ini, hampir tidak ada pemegang yang mendapatkan keuntungan.

Menurut data CoinGecko, ARB mencapai rekor tertinggi sebesar $2,26 pada bulan Januari tahun ini, naik sebesar 67,4% dari saat diluncurkan pada Maret 2023. Namun, harga ARB kemudian terus menurun, bahkan mencapai titik terendah sepanjang sejarah dan saat ini turun sebesar 69% dari puncaknya. Namun, kapitalisasi pasar yang beredar hanya turun 30% dari puncaknya. Dalam perbandingan, OP, pesaing ARB, memiliki kenaikan harga tertinggi sebesar 235% dari saat diluncurkan, namun saat ini turun lebih dari 65,6% dari puncaknya. Kapitalisasi pasar yang beredar juga turun sebanyak 61,2% dari titik tertingginya.

Arbitrum流通Kapitalisasi Pasar

Tren menurun yang berkelanjutan dari ARB selama beberapa bulan terakhir terkait langsung dengan pembukaan kunci Token ARB dalam jumlah besar. Pada bulan Maret tahun ini, tim Arbitrum dan para investor mulai membuka kunci sejumlah besar Token ARB. Menurut statistik PANews, sejak bulan Maret hingga saat ini, jumlah pembukaan kunci dari tim dan para investor Arbitrum telah mencapai lebih dari 1,38 miliar ARB, dengan total nilai lebih dari 2,59 miliar dolar AS.

Sementara itu, Arbitrum juga akan menghadapi lebih banyak longARB yang akan dibuka pada tanggal 16 setiap bulannya, seperti penambahan dana Arbitrum DAO Treasury yang bernilai hingga $2,41 miliar mulai bulan Juli hingga perkiraan peningkatan sekitar 400% hingga Maret 2027. Berdasarkan data Token Unlocks, pada tanggal 10 Juli, progres pembukaan longARB mencapai 31%.

Jika likuiditas pasar terus menurun, jumlah besar penguncian Arbitrum yang terus dikeluarkan akan mendorong harga token lebih lanjut turun. Sebagai contoh, platform analisis enkripsi DYOR baru-baru ini mengatakan bahwa dengan likuiditas saat ini, jika lembaga investasi menjual 5% dari jumlah yang tersedia setiap bulan, harga aset seperti ARB mungkin turun sebesar 30% hingga 70%.

Data long masih unggul, subsidi ekosistem mungkin sulit menyelamatkan harga koin

Meskipun harga koin tidak memuaskan, namun dari data yang ada, saat ini Arbitrum masih unggul di antara banyak L2.

Data terbaru dari Dune Analytics menunjukkan bahwa pada tanggal 10 Juli, total jumlah akun Arbitrum yang dibuat telah mencapai lebih dari 31,75 juta, dengan total transaksi melebihi 800 juta. Total kunci bridge TVB di Arbitrum telah melebihi 3 juta ETH, dengan total alamat bridge sekitar 737 ribu. Selain itu, data dari L2BEAT menunjukkan bahwa Arbitrum One dengan TVL sebesar 16,12 miliar dolar AS memimpin pasar dengan pangsa pasar sebesar 40,1%. Data dari Growthepie menunjukkan bahwa Arbitrum memiliki kapitalisasi pasar stablecoin sebesar 4,07 miliar dolar AS, dengan kenaikan sebesar 116% selama setahun, mengalahkan L2 lain seperti Base, OP Mainnet, dan ZkSync Era. Selama 6 bulan terakhir, pertumbuhan jumlah alamat aktif Arbitrum mencapai 205%, melebihi ZkSync, OP Mainnet, dan lainnya.

Data ekosistem Arbitrum jelas didukung oleh model tokenomics yang besar.

Selama ini, Arbitrum terus memperkuat pengembangan ekosistemnya melalui subsidi. Contohnya, dalam game, pada bulan Juni tahun ini, Arbitrum menyetujui proposal 225 juta token ARB untuk mensubsidi pengembangan game di platform Arbitrum, dengan tujuan menjadikan Arbitrum sebagai blockchain utama dalam industri game. Dana tersebut akan didistribusikan dalam waktu tiga tahun. Dalam RWA, Arbitrum berencana untuk mendistribusikan 35 juta token ARB untuk program pengembangan RWA, dengan tujuan mencapai diversifikasi finansial 1% Arbitrum setiap tahun melalui naik dalam ekosistem RWA, dan saat ini telah mendapatkan dukungan suara lebih dari 99%.

Pada saat yang sama, Arbitrum juga “membuang uang” untuk mensponsori proyek, memberikan sekitar $10.6 juta dalam bentuk hibah untuk lebih dari 50 proyek pada tahun 2023 saja, dan tahun ini Arbitrum juga meluncurkan program insentif jangka pendek untuk mengalokasikan hingga 50 juta dana ARB dari perbendaharaan DAO ke protokol aktif di Arbitrum, dengan 106 proyek mengajukan permohonan pendanaan putaran pertama. Tahun ini, Arbitrum juga terus mendanai berbagai proyek, seperti pengumuman baru-baru ini bahwa Open Campus telah menerima dana dari Arbitrum Foundation untuk meluncurkan blockchain Layer 3 pertama yang dirancang untuk pendidikan, EDU Chain; Pendle Mengumumkan Hibah ARB 1 Juta dari Arbitrum STIP; Synthetix meluncurkan program insentif ArbitrumLikuid, menawarkan 2 juta hadiah ARB untuk menarik penyedia Likuiditas, stablecoin, Likuiditas, dan aktivitas perdagangan Perps; Curve Finance mengklaim telah menerima lebih dari 237,000 sumbangan ARB dari Arbitrum untuk memberikan insentif kepada kumpulan Curve pada rantai Arbitrum.

Namun, praktik Arbitrum membangun ekosistem melalui subsidi token juga menyebabkan ketidakpuasan, dan di mata masyarakat, metode ini tidak hanya gagal memberdayakan Token, tetapi juga meningkatkan tekanan jual. Misalnya, co-creation Continue Capital Pima mengatakan terus terang bahwa kepemimpinan banyak perusahaan tidak memiliki keterampilan alokasi modal sumber daya, dan retensi dana tidak ada nilai jangka panjang jika hanya untuk subsidi predator, dan tujuan akhir subsidi adalah untuk melayani arus kas berjangka jangka panjang. KOL BITWU. ETH mengatakan bahwa Arb adalah permainan subsidi ekologis “sirkulasi rendah, emisi tinggi” yang khas, yang akhirnya mengarah pada “Kapitalisasi Pasar terus naik, Token trend Fluktuasi”. Terus terang, cara ini adalah dengan terus-menerus mengorbankan Pasar Sekunder, yang lebih cocok untuk pedagang tren, bukan jenis koin yang memegang dan mendapat peluang besar, nilai koin ini telah lama ditambang oleh institusi dan dihargai penuh, dan hanya ada pendapatan beta di masa depan, tidak ada pendapatan alfa.

Selain itu, Arbitrum DAO juga mempertimbangkan untuk mengadopsi praktik praktik perusahaan teknologi raksasa dalam melakukan akuisisi untuk ekspansi ekosistem. Pada bulan Mei tahun ini, Arbitrum DAO menyetujui rencana uji coba akuisisi selama delapan minggu yang diajukan oleh Bernard Schmid, mitra pendiri Areta, dengan perusahaan pemasaran, pengembangan bisnis, penyedia infrastruktur, penerbit stablecoin, dan teknologi zero knowledge sebagai target akuisisi yang paling menarik. Jika uji coba ini berhasil, Schmid berencana untuk mengajukan proposal yang lebih ambisius: mendirikan departemen akuisisi dengan dana sebesar 100-250 juta dolar dan mengidentifikasi dan mengakuisisi target potensial dalam dua tahun. Data DeepDAO menunjukkan bahwa nilai aset Arbitrum Holding saat ini mencapai 2,6 miliar dolar, dengan 97,4% berupa TokenARB, turun lebih dari 65,7% dari puncaknya.

Harus disebutkan, Arbitrum juga mencoba melakukan iterasi dan pembaruan dalam hal produk dan tata kelola untuk mengoptimalkan pengalaman pengembang dan pengguna, misalnya pada bulan April tahun ini, Yayasan Arbitrum berencana mengubah rencana perluasan Arbitrum untuk memungkinkan implementasi rantai baru Orbit di Blok on-chain mana pun; pada akhir bulan lalu, Yayasan Arbitrum mengusulkan adopsi strategi pengurutan transaksi baru Timeboost untuk meningkatkan efisiensi dan keadilan transaksi jaringan; Arbitrum mengumumkan akan meluncurkan fitur yang menggabungkan Zero-Knowledge Proof dan Stylus MultiVM.

Dalam proposal tata kelola, yang memiliki dampak langsung pada Token adalah proposal hadiah ARBstake baru yang diajukan oleh Arbitrum, yang bertujuan untuk memberikan insentif dengan 50% biaya sorter untuk stake, dengan demikian meningkatkan keamanan ekonomi DAO dan mengurangi risiko serangan terhadap dana Drop. Peneliti DeFi @DefiIgnas mengatakan bahwa dalam rencana ini, 50% biaya sorter yang tersisa di masa depan akan digunakan untuk memberikan insentif kepada pemegang stake ARBToken, dengan asumsi biaya tahunan sebesar 12.000 ETH dan harga ARB sebesar $1, ini akan menjadi APY sebesar 7%, mekanisme berbagi pendapatan ini adalah proposal yang bijaksana untuk ARB yang sedang mengalami penurunan.

Sampai saat ini, dengan tekanan pembukaan yang sangat besar, strategi subsidi ekologi Arbitrum belum memberikan efek penggalangan yang signifikan terhadap harga ARB. Sementara itu, dengan semakin memanasnya kontroversi tentang permainan dengan sedikit sirkulasi dan tinggi FDV, Arbitrum akan menghadapi tantangan yang lebih besar.