Lanskap Solana liquid staking akan segera berubah

Di pasar liquid staking rantai PoS, narasi dominan cenderung menggambarkan hasil monopolistik di mana satu atau dua skema liquid staking dominan pada akhirnya akan menang, mengungguli semua pesaing lainnya. Sifat monopoli atau pemenang-mengambil-semua ini dapat dilihat di Lido pada Ethereum dan protokol Jito dan Marinade pada Solana. Para pemimpin pasar ini telah menghasilkan efek jaringan yang kuat karena keunggulan kompetitif mereka, sehingga meningkatkan penghalang masuk bagi pemain lain di pasar liquid staking, yang selanjutnya mengkonsolidasikan persaingan pasar yang ada. Namun, tidak semua mekanisme liquid staking konsisten, dan bagi Solana, ada beberapa nuansa desain yang memungkinkan kita melihat perubahan yang menarik. Artikel ini akan menyelidiki evolusi dan status liquid staking saat ini tentang Solana, dan fokus pada bagaimana hal itu secara bertahap menjauh dari model monopoli tradisional dan menunjukkan tren pembangunan yang berbeda.

Liquid staking pada Solana saat ini hanya menyumbang 5,3% dari semua pasokan staking

| LST | % Persentase Taruhan | Jumlah taruhan | | Total Taruhan (Native + LST) | 100.0% | 380.242.188 | | Pasak Asli | 94,7% | 360.222.250 | | jitoSOL | 2,5% | 9.592.064 | | mSOL | 1,7% | 6.334.947 | | bSOL | 0,7% | 2.751.086 | | mrgnLST | 0,2% | 722.218 | | jSOL | 0.1% | 336.781 | | stSOL | 0.0% | 133.798 | | kompasSOL | 0.0% | 72.546 | | jucySOL | 0.0% | 47.921 | | bonkSOL | 0.0% | 12.907 |

Sumber:

Dibandingkan dengan Ethereum, liquid staking saat ini tidak banyak digunakan pada Solana, terutama karena perbedaan mendasar dalam mekanisme staking dan proposisi nilai aset liquid staking. Pada Ethereum, karena ETH yang dipertaruhkan akan sepenuhnya dikunci sebelum peningkatan Shanghai, ditambah dengan kebutuhan untuk mengantri untuk membuka kunci penarikan setelah The Merge, faktor-faktor ini telah menciptakan permintaan untuk liquid staking sehingga investor dapat berdagang dengan aset terkunci ini. Selain itu, dalam menghadapi persyaratan Ethereum stake minimum 32 ETH dan risiko pengurangan yang disebabkan oleh validator kinerja yang buruk, pool staking (kumpulan stake) telah menjadi pilihan yang aman dan perlu bagi banyak pengguna long. Sebaliknya, model PoS yang didelegasikan Solana mendukung Likuiditas instan, stake rilis dengan hanya sekitar dua hari waktu tunggu, tidak ada stake minimum, dan tidak ada penalti pengurangan, yang Drop kebutuhan akan liquid staking. Solana pengguna dapat dengan mudah memilih validator tanpa risiko yang signifikan, sehingga ketergantungan pada staking pool sangat berkurang. Sementara platform seperti Jito dan Marinade mencoba memberikan layanan yang lebih baik dengan mengoptimalkan pemilihan validator, strategi delegasi yang kompleks tidak membawa keuntungan signifikan karena kepastian kinerja Solana validator. Sementara pool staking Solana menawarkan fitur seperti tokenisasi aset stake dan pemantauan validator, fitur-fitur ini memudar karena lebih banyak long dan solusi yang lebih ramah pengguna muncul di pasar.

Mengapa pola pemenang-mengambil-semua di ruang liquid staking sering muncul

Di masa lalu, di berbagai blockchain, termasuk Solana, ruang liquid staking cenderung menghadirkan pola pemenang-mengambil-semua, sebagian besar karena fragmentasi likuiditas antara kumpulan dan platform yang berbeda. Setiap pool staking, yang beroperasi pada platform seperti Saber, Raydium, atau Orca, bersaing ketat untuk likuiditas, melihatnya sebagai parit utama untuk mengalahkan saingan. Persaingannya sengit, mengingatkan pada Curve War on Ethereum, di mana protokol seperti Marinade dan Lido menginvestasikan sejumlah besar uang pada rilis Token mingguan mereka untuk memberi insentif kepada pengguna untuk setor ke pool likuiditas. Situasi ini membuat jauh lebih sulit bagi liquid staking protokol kecil untuk bersaing, karena dalam pesanan untuk memasuki kompetisi, mereka harus memiliki cukup Likuiditas untuk mencegah Token mereka dari de-anchoring, yang pada dasarnya meminggirkan validator liquid staking protokol dengan potensi.

Fenomena pemenang-mengambil-semua di ruang liquid staking lebih lanjut didukung oleh efek jaringan yang kuat yang mendukung solusi dan platform liquid staking yang mapan. Efek jaringan secara khusus mencakup fokus pada keamanan – pengguna cenderung memilih platform yang memiliki riwayat operasi yang stabil, telah mengaudit protokol, dan memiliki risiko rendah kerentanan smart contract atau pelanggaran keamanan. Pada saat yang sama, Likuiditas juga memainkan peran kunci – Kedalaman Likuiditas perdagangan berarti pengguna dapat menyesuaikan diri dengan cepat tanpa berdampak signifikan pada harga pasar Posisi, yang sangat penting untuk kegunaan LST dalam perdagangan Token, dll. Pada saat yang sama, tingkat integrasi LST dengan protokol lain juga memengaruhi daya tariknya, dan pengguna ingin menggunakan aset mereka secara bebas di berbagai platform Keuangan Desentralisasi. Namun, solusi liquid staking kecil sering turun short dalam hal ini dan memiliki daya tarik terbatas. Akhirnya, “koin” LST juga merupakan faktor kunci – LST Token seperti stETH sebenarnya bertindak sebagai barang koin. Nilai merek dan efek Lindy (di mana harapan hidup masa depan dari suatu teknologi atau ide sebanding dengan waktu keberadaannya saat ini) memainkan peran penting dalam proses ini. Seiring waktu, faktor-faktor ini telah terakumulasi, mendukung solusi yang unggul dalam keamanan, likuiditas, dan integrasi, menghasilkan situasi pemenang-mengambil-semua di ruang liquid staking.

Long ekor LST akan muncul dalam jumlah besar

Pengenalan LST ekor long telah membawa manfaat long bagi ekosistem Blockchain, sebagaimana dibuktikan oleh eksplorasi LST validator (validator LST) Solana baru-baru ini. Ini dengan cerdik menggabungkan manfaat staking asli, seperti komisi nol dan kebebasan untuk memilih validator, dengan manfaat unik dari liquid staking, seperti likuiditas instan dan kemudahan menggunakan aset stake dalam ekosistem Solana. Kombinasi ini tidak hanya sangat mengoptimalkan metode taruhan asli tradisional, tetapi juga memberikan alternatif praktis untuk pool staking tradisional. Tetapi nilai LST tidak berhenti di situ. Ini juga dapat digunakan sebagai alat inovatif untuk memberi pemegang peluang hasil tambahan, memungkinkan pihak proyek untuk memberi pemegang LST hasil APR (APY) yang jauh melebihi stake asli.

Misalnya, satu validator dapat mendistribusikan Hadiah Blok, pendapatan MEV, dan biaya prioritas kepada pemegang LST – secara signifikan meningkatkan APY dan dengan demikian menarik lebih banyak long stake funding.

Selain itu, LST membawa peluang yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam ekosistem, seperti memberi pemegang hak istimewa untuk berpartisipasi dalam acara NFT pencetakan eksklusif, atau menjadi kunci untuk mengakses layanan premium seperti komunitas pribadi. Fungsi dan utilitas terpanjang ini menunjukkan potensi LST yang tidak terbatas, menandai babak baru dalam partisipasi jaringan Blockchain dan mekanisme penghargaan.

Pada akhirnya, LST terpanjang telah sangat mempromosikan Solana menuju desentralisasi yang lebih dalam. Dengan menambahkan lebih banyak opsi long LST, kekuatan dan pengaruh dalam jaringan lebih merata di seluruh validator dan proyek. Proses demokratisasi ini dapat memicu persaingan yang lebih sehat, mendorong validator dan pemilik proyek untuk terus meningkatkan kualitas layanan, meningkatkan keamanan, dan memperkenalkan insentif yang lebih menarik untuk mendapatkan dan mempertahankan loyalitas pengguna. Oleh karena itu, persaingan semacam itu tidak hanya mengurangi risiko sentralisasi berlebihan dan meningkatkan keamanan dan ketahanan jaringan, tetapi juga melahirkan inovasi, membawa pengguna pilihan yang lebih luas dan pengembalian aset stake yang lebih baik.

Mengapa tim proyek ingin meluncurkan LST sendiri

Di bawah mekanisme Quality of Service (QoS) berbasis stake Solana, validator memiliki insentif yang kuat untuk meningkatkan jumlah total stake mereka di pesanan untuk meningkatkan prioritas pemrosesan transaksi mereka. Mekanisme ini memastikan bahwa validator dengan taruhan besar dapat menikmati prioritas dalam antrian pemrosesan, secara efektif menjatuhkan latensi transaksi dan meningkatkan efisiensi operasional. Mekanisme prioritas ini sangat penting selama kemacetan jaringan, memungkinkan validator untuk mempertahankan tingkat kinerja dan stabilitas yang tinggi bagi pelanggan mereka. Dengan meningkatkan jumlah stake, validator tidak hanya dapat meningkatkan throughput transaksi mereka, tetapi juga menarik pengguna dan aplikasi yang mencari pemrosesan transaksi yang cepat dan andal. Hal ini, pada gilirannya, dapat meningkatkan penghargaan validator dan membangun reputasi yang lebih kuat di ekosistem Solana, berkontribusi pada umpan balik positif yang memberi insentif kepada validator untuk terus meningkatkan investasi stake mereka. Tren ini menjadi lebih jelas karena protokol terkenal di Solana seperti Jupiter, Drift dan Margin telah meluncurkan LST mereka sendiri untuk menarik lebih banyak long stake.

Bagaimana Mengatasi Masalah Likuiditas

Untuk memastikan kelangsungan hidup LST ekor long, kuncinya adalah menyelesaikan masalah likuiditas. Sanctum protokol on Solana adalah contohnya, yang bertujuan untuk mendobrak hambatan pasar monopoli dan menciptakan ekosistem yang lebih ramah untuk LST ekor long dengan membangun infrastruktur yang mendasarinya.

Sanctum long wick candle tantangan Likuiditas yang dihadapi oleh LST ekor long di Solana dengan solusi inovatif yang tidak hanya Drop penghalang masuk untuk LST baru, tetapi juga meningkatkan kegunaannya di ekosistem Keuangan Desentralisasi. Kolam cadangannya bertindak sebagai Penyedia Likuiditas universal yang memungkinkan LST apa pun dikonversi menjadi SOL secara instan, terlepas dari ukuran LST, menjamin bahwa LST yang lebih kecil akan dapat memberikan Likuiditas instan kepada pemegangnya, menjadikannya pilihan yang layak untuk integrasi Keuangan Desentralisasi protokol sebagai jaminan. Router Sanctum, yang dikembangkan bersama dengan Jupiter, adalah komponen infrastruktur utama yang memungkinkan konversi tanpa batas antara LST yang berbeda, bahkan tanpa adanya jalur likuiditas langsung. Konektivitas ini memanfaatkan likuiditas LST besar dan meningkatkan likuiditas LST kecil. Selain itu, long LST pool likuiditas Infinity menerobos batasan tradisional perdagangan hanya dua aset dengan mendukung transaksi antara LST mana pun di kumpulan, meningkatkan efisiensi modal. Ini bergantung pada penilaian nilai LST real-time on-chain Mesin Oracle, memastikan transaksi yang akurat dan aman dalam LST array LST yang tak terbatas. Bersama-sama, mekanisme ini memastikan bahwa LST yang muncul dan kecil terus tumbuh di ekosistem Keuangan Desentralisasi Solana dengan menyediakan likuiditas dan interoperabilitas yang diperlukan.

Contoh LST yang muncul

| Nama | Pendahuluan | APY | Jumlah total stake | | KompasSOL | Solana Compass adalah validator tunggal yang telah beroperasi secara independen di pusat data Madrid di Spanyol sejak 2021, di luar area stake aktif. Melalui layanan liquid staking yang diluncurkan oleh compassSOL, mereka tidak hanya membebaskan biaya komisi apa pun, tetapi juga berbagi biaya prioritas, pendapatan MEV, dan hadiah stake, memberikan hasil APR kepada pengguna sebesar 14,62%. 14.62% | 72.546,22 SOL | | BonkSOL | BonkSOL memberi penghargaan kepada para pendukungnya dengan BONK Token dan didukung oleh BONK validator. Hadiah validator digunakan untuk meningkatkan nilai Token dengan mengurangi pasokan BONK. Pada saat yang sama, bonkSOL berencana untuk mencapai integrasi yang lebih dekat dalam ekosistem, yang menandai kemungkinan penggunaan dan kemitraan baru di masa depan yang akan meningkatkan nilai dan kegunaannya bagi pengguna 9,08% | 12.907,74 SOL | | laineSOL | Laine adalah salah satu pelopor paling awal dan paling menonjol di bidang Solana stake dan single pertama validator LST. Mereka dapat menawarkan kepada investor tingkat pengembalian APR tinggi yang menarik dengan membagikan dividen tambahan 10% dari semua hadiah blok dan biaya prioritas di atas imbalan stake dan pendapatan MEV 11.1% | 148.642,12 SOL | | jucySOL | Juicy mendistribusikan 50% dari semua hadiah blok dan biaya prioritas ke dompet pengguna dalam bentuk SOL setiap zaman, dan memberikan BSKT tambahan untuk waktu yang terbatas untuk memberikan tingkat pengembalian APR yang tinggi 9,4% | 47.921,72 SOL | | LST | LST dikeluarkan oleh marginfi, salah satu platform Keuangan Desentralisasi paling terkenal di Solana, dan secara eksklusif didelegasikan kepada mrgn validator yang menjalankan Jito MEV klien tanpa komisi dan pengembalian maksimum. Selain itu, memegang LST juga bisa mendapatkan hadiah Airdrop tambahan 9.67% | 722.218,28 SOL |

Sumber:

Kesimpulan

Dengan naik yang signifikan dalam keterlibatan pengguna dan mekanisme QoS bobot stake Solana yang unik, dapat diperkirakan bahwa proyek-proyek besar di Solana akan sangat perlu meningkatkan stake mereka dan kemungkinan akan mencapai ini dengan meluncurkan LST dengan karakteristik mereka sendiri. Dalam paradigma yang muncul ini, ukuran keseluruhan pasar LST diperkirakan akan jauh melebihi 5,3% saat ini dari semua stake SOL. Berbeda dengan paradigma pemenang-mengambil-semua dalam Ethereum, kita cenderung melihat ekosistem yang lebih lebih lama LST di Solana. Dalam konteks ini, proyek seperti Sanctum untuk membantu menyatukan likuiditas LST dalam ekosistem Solana akan menjadi lebih penting.