Polygon Ventures: Penelitian dan analisis ekosistem BTC di pasar bullish ini

Penulis: @PolygonVentures

Terjemahan: blockchain vernakular

Artikel ini bertujuan untuk menjawab pertanyaan “mengapa” yang sering ditanyakan kepada kami terkait tesis investasi kami di Bitcoin. Topik yang dibahas dalam artikel ini tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat keuangan.

Sederhananya: Identitas Bitcoin (BTC) sebagai aset tingkat institusional, sistem pengiriman uang global, dan jaringan blockchain yang akan segera menjadi jaringan blockchain yang dapat diprogram telah menjadi fokus perdebatan sengit. Meskipun BTC selalu dipandang sebagai penyimpan nilai secara de facto, ada sejumlah faktor teknis, institusional, dan pasar yang mendorongnya ke arah yang lebih produktif daripada sekadar emas digital yang “malas”. Dalam artikel ini, kami berbagi pemikiran kami tentang sejarah dan kontroversi inovasi Bitcoin, inisiatif terbaru, dan tesis investasi Portal, yang bertujuan untuk menjadikan Bitcoin lebih “efisien modal” daripada hanya “dapat diprogram.”

1. Bitcoin/Akun

Emas digital hanyalah pendahuluan. Aset paling kuat yang diciptakan oleh peradaban manusia adalah memperluas pengaruhnya yang besar ke bidang kontrak pintar.

Potensi yang belum dimanfaatkan

Bitcoin sebagian besar diklasifikasikan sebagai penyimpan nilai karena kurangnya kemampuan program. Ditambah lagi dengan throughput transaksi yang rendah, kecepatan lambat, dan biaya tinggi. Sebagian besar Bitcoin yang dimiliki oleh 3 miliar pengguna tidak aktif dan tidak digunakan.

Kurangnya kemampuan program ini berasal dari bahasa skrip non-Turing yang lengkap dan fakta bahwa tim pengembangan inti memberikan batasan ketat pada jenis operasi yang dapat dilakukan. Ketidakfleksibelan ini menjamin keamanan, namun mengakibatkan lambatnya inovasi.

Meskipun penyimpan nilai seperti real estat, emas, saham, dll. dapat digunakan sebagai jaminan/menghasilkan pendapatan, sebagian besar Bitcoin masih belum digunakan.

Upaya sebelumnya untuk meminjamkan Bitcoin meninggalkan rasa tidak enak di kalangan pengguna, karena mereka harus menyerahkan hak asuh Bitcoin kepada entitas yang memiliki leverage berlebihan yang akhirnya bangkrut.

Mencoba menyalin pinjaman DeFi dengan mengirimkan Bitcoin ke rantai VM Ethereum juga tidak terlalu berhasil, karena keduanya merupakan lingkungan yang sangat berbeda dan jembatan perlu menyediakan zona kepercayaan untuk pertukaran ini.

Jembatan tersebut mengunci Bitcoin dan mencetak representasi pada rantai Mesin Virtual Ethereum. Hal ini menimbulkan ketergantungan pada entitas terpusat atau serangkaian validator multi-tanda tangan, yang memiliki jaminan keamanan lebih rendah. Kapitalisasi pasar WBTC, token jembatan paling populer, hanya $10 miliar, kurang dari 1% dari total kapitalisasi pasar Bitcoin.

2. Jadi, mengapa ada minat baru terhadap Bitcoin yang dapat diprogram?

Tiga katalis telah menarik perhatian:

1. Ordinal

2. BitVM

3）Babel

1）Biasa

Meskipun arus masuk ETF telah menarik perhatian dunia keuangan, Ordinal telah menarik banyak pengembang ke ekosistem Bitcoin. Ordinal dan Token BRC-20 “membakar” data ke dalam buku besar Bitcoin, namun lapisan konsensus sosial diperlukan untuk mengonversi pengkodean data spesifik ini.

Ordinals telah mendorong Bitcoin NFT ke posisi kedua berdasarkan volume perdagangan, di belakang Ethereum. Keberhasilan ini menimbulkan pertanyaan kunci: bisakah kita menciptakan paradigma EVM yang tidak dapat dipercaya pada Bitcoin yang tidak bergantung pada lapisan sosial dan didukung oleh jaminan L1 Bitcoin?

Hal ini tampaknya mustahil karena keterbatasan lapisan dasar. Sidechains telah menjadi satu-satunya alternatif, menggunakan penambang Bitcoin untuk mengamankan rantai baru yang tertanam di lingkungan EVM. Namun, keamanan lapisan ini bergantung pada kelompok koordinator eksternal.

2) Masukkan BitVM

Robin Linus dari tim ZeroSync menemukan cara untuk mengimplementasikan logika validator pada Bitcoin Script tanpa memerlukan perubahan protokol atau soft fork.

BitVM mengadopsi model pemverifikasi bukti OP untuk mengekspresikan kontrak pintar lengkap Turing.

Perhitungan dilakukan secara off-chain dan hasilnya diselesaikan pada rantai Bitcoin, mirip dengan ekosistem modular Rollup. Setiap pengamat dapat memverifikasi hasil eksekusi dan mempunyai wewenang untuk menghukum pembukti dengan memotong dananya jika ditemukan adanya penipuan.

Ini menjadi katalis untuk lepas landasnya penskalaan lapisan 2 pada Bitcoin. Tim seperti BSquaredNetwork menggunakan BitVM untuk membangun Rollup dengan beragam mekanisme bukti dan mesin virtual. Tim citrea_xyz merancang sirkuit validator tanpa pengetahuan yang berjalan secara asli pada Bitcoin Script.

Rollup pada Bitcoin memanfaatkan tumpukan teknologi modular untuk meningkatkan skalabilitas dan efisiensi secara signifikan. Kemajuan ini tidak hanya menarik pengembang berbakat yang mahir dalam alat EVM, namun juga menarik jutaan pengguna yang ingin berinteraksi dengan pengalaman pengguna yang sama.

BitVM juga memperkenalkan jembatan yang meminimalkan kepercayaan untuk mentransfer BTC ke rantai POS. Citrea mengumpulkan bukti sisi klien yang ringan dari rantai lain yang dapat diverifikasi secara asli di Bitcoin. Hal ini mengurangi kepercayaan yang diperlukan, memastikan integritas selama setidaknya satu validator tetap jujur.

3）Babel

Saat scaler lapisan 2 sibuk melakukan penskalaan, Babylon memicu revolusi efisiensi modal dalam ekosistem Bitcoin. Sederhananya, Babylon adalah EigenLayer dari Bitcoin. @eigenlayer adalah protokol re-staking yang memungkinkan pemangku kepentingan Ethereum menyediakan layanan verifikasi ke rantai POS, jembatan, dan sequencer, dan mendapatkan keuntungan.

Ini memastikan integritas melalui mekanisme pengurangan otomatis dalam kontrak pintar rantai dasar - sebuah fitur yang tidak mungkin dilakukan pada Bitcoin. Jadi tim Babylon menemukan solusi yang cerdik. Bitcoin dikunci dalam akun multi-tanda tangan, memungkinkan pemegangnya untuk mempertaruhkan dan mengambil dana mereka setelah masa tunggu.

Jika ada serangan yang teramati, protokol akan membocorkan kunci brankas ini, sehingga memungkinkan hukuman otomatis.

Dengan mempertaruhkan Bitcoin mereka, pengguna dapat menyediakan layanan verifikasi untuk rantai PoS, lapisan DA, oracle, AVS, dan banyak lagi. Hal ini telah memicu paradigma baru yang memungkinkan Bitcoin menghasilkan keuntungan besar tanpa melepaskan hak asuh sendiri.

Jaringan POS dan layanan verifikasi lainnya dapat memanfaatkan keamanan ekonomi Bitcoin untuk mem-bootstrap protokol mereka dan membangun lapisan keamanan. Portal Finance mengamankan jembatan Bitcoin, Nubit menggunakan Bitcoin sebagai lapisan DA, dan Proyek Avail berencana menggunakan kuorum yang didukung oleh Bitcoin.

LST meningkatkan likuiditas dengan menciptakan Token yang dijaminkan terkunci dan dapat diperdagangkan secara bebas di rantai POS. Babylon bermitra dengan Ankr Staking untuk mempertaruhkan kembali token ini untuk mendapatkan hasil yang lebih tinggi, membuat stablecoin yang didukung oleh Bitcoin, dan banyak lagi.

3. Ringkasan

Ringkasnya, Bitcoin membuat kemajuan penting dalam dua bidang:

Skalakan secara vertikal untuk memecahkan masalah kemampuan program dengan solusi lapisan 2 yang mampu menangani jutaan transaksi.

Meningkatkan efisiensi modal dengan menjadi jaminan yang dapat diandalkan di berbagai aplikasi.

BitVM masih dalam tahap awal dan mengalami beberapa masalah dengan kontrak multi-pihak, biaya komputasi yang tinggi, dan kebutuhan akan interaksi server secara teratur. Tujuan utamanya mungkin melibatkan pengintegrasian opcode validator tanpa pengetahuan ke dalam bahasa skrip Bitcoin untuk mengatasi hambatan ini.

Menggemakan sentimen @sandeepnailwal, “Bitcoin adalah pulau terpencil yang tidak memiliki koneksi ke ekosistem web3 yang lebih luas.”

Kami hampir melihat aplikasi baru muncul di Bitcoin yang akan berintegrasi dengan lancar dengan tumpukan EVM, membuka kemungkinan tanpa batas.