Ulasan Makro Perdagangan PSE: Koreksi bullish sedang berlangsung, menyiapkan panggung bagi BTC untuk berpotensi naik ke angka $100.000 di Q2

Ditulis oleh: @MacroFang, PSE Trading Trader

Outlook Makro 2024: Koreksi pasar menjelang rebound Q2 2024

Minggu ini telah menjadi salah satu yang penting bagi pasar dan berbagai data ekonomi, menarik perhatian pada kompleksitas menafsirkan data laporan pekerjaan dan indikator ekonomi lainnya.

BTC: Koreksi bullish sedang berlangsung

Lonjakan volatilitas Bitcoin baru-baru ini, didorong oleh peningkatan leverage cryptocurrency, sangat kontras dengan penurunan volatilitas yang diharapkan dari peluncuran ETF, yang diluncurkan untuk memperluas akses investor dan meningkatkan penemuan harga. Namun, lingkungan saat ini menunjukkan peningkatan leverage, sebagaimana dibuktikan oleh kenaikan suku bunga pendanaan berjangka abadi dan lonjakan minat terbuka (sebagian dari perdagangan dasar dari dana leverage). Terlepas dari potensi ETF untuk menstabilkan pasar, jalan untuk mengurangi volatilitas bisa bergelombang karena tingkat leverage yang tinggi saat ini, terutama karena peristiwa seperti Bitcoin halving mendorong permintaan untuk eksposur leverage.

Dengan latar belakang meningkatnya volatilitas dan leverage dalam ekosistem crypto, Bitcoin mengalami kemunduran, jatuh dari $73.000 menjadi $63.000. Kemunduran ini dipandang sebagai koreksi harga normal dalam dinamika pasar, menyiapkan panggung untuk kemungkinan kenaikan harga ke angka $100.000 pada kuartal kedua tahun 2024. Koreksi ini biasa terjadi pada lintasan aset digital dan biasanya merupakan fase konsolidasi yang mendahului peristiwa besar.

ETH: Harus bangkit kembali 1 bulan setelah peningkatan

Ethereum telah tumbuh secara signifikan dan telah mengalami peningkatan yang signifikan. Misalnya, Beacon Chain pada tahun 2020, “Merge” pada tahun 2022, dan Shanghai Upgrade pada tahun 2023 bertujuan untuk meningkatkan keberlanjutan dan keamanan. Peningkatan Dencun yang baru-baru ini diterapkan bertujuan untuk meningkatkan skalabilitas dan mengurangi biaya gas L2, yang merupakan tantangan utama bagi ETH untuk tumbuh sendiri dan memperkuat dirinya dalam lanskap kompetitif. Di tengah persaingan, kemajuan ini menyoroti komitmen Ethereum terhadap peningkatan infrastruktur.

Harga Ethereum biasanya mengalami reli pra-upgrade, penurunan dalam 30 hari pertama setelah upgrade, dan kemudian peningkatan yang signifikan. Namun, faktor-faktor seperti ETF Bitcoin, potensi persetujuan ETF Ethereum, dan leverage pasar cenderung membawa lebih banyak volatilitas pada aksi harga Ethereum setelah peningkatan Dencun, menunjukkan bahwa dinamika pasar akan lebih kompleks di masa depan.

Harapan ETF ETH

Ekspektasi positif untuk peningkatan Ethereum Dencun, serta perkembangan peraturan yang diharapkan seperti potensi tempat ETF Ethereum, akan mendorong optimisme investor. Faktor-faktor ini, dikombinasikan dengan peningkatan skalabilitas dan efisiensi Ethereum yang berkelanjutan, mengatur panggung untuk kenaikan harga yang menguntungkan untuk ETH setelah peningkatan. Prospek kemajuan teknologi semacam itu dan peningkatan adopsi arus utama dapat secara signifikan meningkatkan daya tarik Ethereum bagi investor ritel dan institusional, berkontribusi pada kenaikan nilai pasarnya yang lebih kuat dan lebih berkelanjutan.

Laporan Ketenagakerjaan Analitis AS

Sebulan yang lalu, laporan pekerjaan Januari istimewa, menunjukkan peningkatan besar dalam pekerjaan baru yang hidup berdampingan dengan penurunan jumlah jam kerja – sebuah skenario yang sering dikaitkan dengan resesi. Ini menimbulkan kebingungan tentang maknanya. Namun, anomali yang diamati dalam laporan Januari secara signifikan direvisi dalam rilis Jumat.

Data ketenagakerjaan terbaru bulan ini ternyata positif, meskipun tingkat pengangguran naik sedikit, dari 3,7% menjadi 3,9%. Kenaikan kecil ini telah menyebabkan berita utama menyatakan pengangguran pada level tertinggi dua tahun, meskipun harus dicatat bahwa tingkat tersebut telah terlihat dan direvisi di masa lalu. Meskipun demikian, ekonomi terus menunjukkan tingkat pengangguran yang rendah dan ketahanan secara keseluruhan.

Titik pengamatan utama adalah bahwa jika tingkat pengangguran melewati ambang batas 4,0% dalam beberapa bulan mendatang, itu dapat mempengaruhi keputusan kebijakan moneter. Selain itu, tingkat pengangguran U-6 yang lebih luas telah mencapai level tertinggi dua tahun, menunjukkan bahwa orang yang memasuki kembali angkatan kerja menghadapi tantangan dalam mencari pekerjaan dengan segera.

Pertumbuhan Upah: Produktivitas Kuat, Tapi Inflasi Stabil

Pertumbuhan upah sesuai dengan harapan, memperkuat pandangan bahwa kenaikan upah 4% tidak akan secara otomatis menyebabkan inflasi jika disertai dengan produktivitas yang kuat, seperti yang terjadi saat ini. Situasi ini mengurangi kekhawatiran tentang tekanan inflasi dalam perekonomian.

Powell: Terlepas dari nada hawkish, dia masih mempertahankan sikap penurunan suku bunga

Komentar Powell baru-baru ini tampaknya dovish, menunjukkan bahwa Federal Reserve mungkin hampir memutuskan untuk menurunkan suku bunga, tergantung pada data CPI dan PPI yang akan datang. Namun, kekuatan ekonomi dapat menyebabkan The Fed mengadopsi nada hawkish ketika merilis dot plot, yang dapat mengganggu pasar untuk sementara.

Pratinjau Pertemuan FOMC: Penurunan Suku Bunga Juni Masih Diharapkan

Kami mengharapkan hasil dovish dari pertemuan FOMC mendatang pada pukul 2 siang Rabu depan, dengan pejabat Fed diharapkan untuk mengkonfirmasi bahwa mereka siap untuk menurunkan suku bunga sepanjang tahun. Sementara sinyal hawkish potensial yang menunjukkan perkiraan suku bunga di masa depan melalui “poin” dapat menimbulkan kekhawatiran, konsensusnya adalah bahwa ini akan tetap stabil, menunjukkan pemotongan 75bp yang diharapkan pada tahun 2024. Di bawah bimbingan Powell, Federal Reserve dikatakan mendapatkan “kepercayaan yang lebih besar” dalam prospek ekonomi.

Namun, Powell siap untuk menjaga kemungkinan penurunan suku bunga pada pertemuan Mei sedini mungkin, menyoroti bahwa penurunan inflasi inti PCE di bawah 3,0% adalah faktor kunci. Diskusi “mendalam” tentang kebijakan neraca dapat menyebabkan separuh batas atas Treasuries menjadi $ 30 miliar per bulan mulai bulan Juni, menetapkan panggung untuk penurunan suku bunga di bulan yang sama.

CPI: Lebih baik dari yang diharapkan

Laporan Indeks Harga Konsumen (IHK) hari Selasa sangat diantisipasi karena mungkin ada beberapa anomali dalam data Januari yang dapat mempengaruhi data inflasi. Insiden rilis data selektif oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) juga telah mengangkat alis, menyoroti pentingnya laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) yang akan datang.

Klaim pengangguran awal: sesuai dengan harapan

Klaim pengangguran awal turun dalam ekspektasi minggu lalu, menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang sehat. Pada saat yang sama, aset seperti emas dan Bitcoin mencapai level tertinggi baru, mencerminkan tren yang lebih luas dalam momentum investasi. Valuasi dan potensi pertumbuhan sektor teknologi, yang diwakili oleh perusahaan seperti Nvidia, sedang diawasi ketat, mengingatkan pada siklus pasar masa lalu.

Pasar: Kami tidak berada dalam gelembung

Situasi pasar saat ini sangat berbeda dari gelembung spekulatif yang diamati sekitar tahun 1999-2000. Valuasi pasar saat ini lebih masuk akal, dengan prospek pendapatan dan pertumbuhan industri yang lebih seimbang.

Bank Jepang: Akhiri YCC

Pada 19 Maret 2024, Bank of Japan (BoJ) mengumumkan perubahan kebijakan moneter, mengakhiri kebijakan suku bunga negatif (NIRP) dan memperkenalkan kisaran target suku bunga kebijakan baru 0bp-10bp mulai 21 Maret. Hal ini sebagian besar diharapkan oleh pasar untuk dilihat sebagai pendekatan pengetatan yang halus, sambil mempertahankan dukungan substansial dengan melanjutkan pembelian besar-besaran obligasi pemerintah Jepang (JGB) antara April dan Juni.

Keputusan BoJ untuk menjaga laju pembelian tetap stabil, terutama positif untuk sektor jangka pendek hingga menengah di tengah pengurangan penerbitan JGB, merupakan indikasi sikap dovish BoJ pada kenaikan suku bunga. Selain itu, penghapusan target kontrol kurva imbal hasil (YCC) untuk imbal hasil JGB 10 tahun, serta penyesuaian suku bunga pembelian dan pinjaman aset lainnya, menyoroti pergeseran bertahap dalam kerangka kebijakan. Namun, Bank of Japan tidak memberikan panduan yang jelas tentang tindakan kebijakan di masa depan, dan investor menunggu wawasan lebih lanjut dari konferensi pers Gubernur Ueda. Prospek menunjukkan sedikit pergerakan bullish dalam imbal hasil JGB, tergantung pada arah JPY dan USD, dengan imbal hasil JGB 10-tahun diperkirakan hanya sekitar 1% dan mempertimbangkan kenaikan suku bunga yang lebih nyata.