Galaksi: Ethereum menghadapi "diperangi", mengapa masih layak untuk posisi yang berat?

Oleh Christine Kim, VP Penelitian, Galaxy

Kompilasi: Kepala Desa Gunung Gading, Nilai Rantai Karbon

Ringkasan

Peningkatan Ethereum Cancun / Deneb yang akan datang diharapkan dapat mengurangi biaya yang dibayarkan oleh operator Rollup untuk ruang Blok, sehingga akan berdampak buruk pada pendapatan protokol turunan biaya Ethereum dalam jangka pendek. ETH mungkin berkinerja buruk sebagai hasilnya, terutama ketika proyek Rollup yang dibangun di Ethereum menjadi semakin dapat dioperasikan dengan rantai penyelesaian dan ketersediaan data lain yang lebih berkinerja dan berbiaya lebih rendah. Dalam jangka panjang, jika teori modularitas Blockchain terbukti benar, pendorong biaya jaringan utama untuk rantai publik Layer 1 seperti Ethereum dan Celestia adalah penyedia layanan Rollup Layer 2, bukan pengguna akhir. Karena itu, ditambah dengan meningkatnya adopsi abstraksi akun oleh rantai publik lapisan 2, individu utama yang memegang Ethereum untuk membayar ruang blok diharapkan menjadi operator rollup, bukan pengguna akhir.

Pendahuluan

Masalah kuno dalam industri Aset Kripto adalah bagaimana memaksimalkan (atau setidaknya memelihara) atribut desentralisasi dan keamanan jaringan sambil menskalakan rantai publik. Peluncuran Celestia baru-baru ini mewakili kematangan solusi baru untuk masalah Unholy Trinity dari penskalaan rantai publik. Celestia adalah rantai publik pertama yang sangat dioptimalkan untuk menyediakan ketersediaan data (DA) untuk rollup. Sebagai lapisan ketersediaan data, Celestia tidak melakukan fungsi transaksi-asli. Sebaliknya, Celestia menyediakan ruang blok untuk rollup untuk sementara mempublikasikan batch data transaksi pengguna. Sebagai lapisan DA, Celestia menggunakan strategi seperti Data Availability Sampling (DAS) untuk dropBlock biaya ruang, yang Block didedikasikan untuk lapisan eksekusi, seperti rollup Kontrak Cerdas yang mempublikasikan data atas nama pengguna on-chain.

Ethereum juga bekerja untuk menurunkan biaya ruang blok untuk tujuan DA, tetapi dengan biaya persyaratan node yang lebih tinggi. Proto-Danksharding adalah perubahan kode utama untuk peningkatan jaringan Ethereum berikutnya. Peningkatan, yang dikenal sebagai Cancun / Deneb, diharapkan dapat meningkatkan ruang penyimpanan data sementara EthereumNode sebesar 768kB. Diperkirakan bahwa ruang blok tambahan untuk transaksi rollup akan menurunkan biaya DA Ethereum setidaknya 10 kali lipat.

Inti dari teori modular yang terkait dengan penskalaan blockchain publik adalah bahwa blockchain publik tidak boleh dilakukan oleh satu jaringan untuk melakukan semua fungsi inti dari perhitungan rantai publik umum (yaitu, teori Blockchain monolitik atau terintegrasi), melainkan tanggung jawab outsourcing (seperti eksekusi atau DA) ke penyedia infrastruktur khusus untuk meningkatkan fungsionalitas dan kinerja.

Karena Ethereum mengimplementasikan peningkatan jaringan untuk mendukung Rollup Layer 2 dengan lebih baik, bagian yang lebih besar dari pendapatan protokol dari Rollup Sequencers (yaitu, entitas yang mempublikasikan data dari pengguna akhir ke lapisan DA) cenderung lebih besar daripada pengguna akhir L1 langsung. Saat ini, Rollup menyumbang 12% dari semua gas yang dibayarkan di Ethereum, naik dari 3% di awal tahun.

Gas yang digunakan setiap bulan untuk transaksi Rollup L2 Settlement

Laporan ini akan menyelidiki prospek jangka pendek dan jangka panjang untuk akumulasi nilai dari L2 Rollups ke rantai publik L1, dengan mempertimbangkan dampak reset dan abstraksi akun. Aktivasi peningkatan baru-baru ini seperti Cancun / Deneb, ditambah dengan meningkatnya fleksibilitas L2 untuk bermigrasi dari menggunakan Ethereum sebagai penyelesaian dan lapisan DA, dapat berdampak negatif terhadap nilai Ethereum dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, nilai Ethereum akan mengungguli saat teknologi Rollup matang dan kemampuan DA Ethereum meningkat.

Laporan ini merupakan perpanjangan dari laporan kami sebelumnya tentang Modularitas Blockchain, Pentingnya Modularitas Blockchain, yang memperkenalkan banyak istilah dan konsep yang terkait dengan teori modularitas dan memberikan wawasan tambahan tentang pembuatan biaya dan pendorong pendapatan dari blockchain berjenjang – yang kami sarankan untuk dibaca sebagai pendahulu diskusi dalam laporan ini.

Adopsi L2 pada tahun 2023

Aktivitas perdagangan Ethereum L2 telah meningkat lebih dari tiga kali lipat sejak Januari. Pada tahun 2023, L2 memiliki pertumbuhan nominal dan persentase tertinggi dalam jumlah total transaksi harian.

Ethereum jumlah TPS rata-rata harian L2s dan EthereumMainnet

Di L2, Optimism dan Arbitrum melihat penurunan terbesar dalam total pangsa nilai mereka terkunci di Ethereum L2 pada tahun 2023, masing-masing turun 11% dan 7%. Base dan zkSyncEra melihat pertumbuhan nilai terbesar, dengan total pangsa nilai terkunci di L2 meningkat masing-masing sebesar 9% dan 4%. (Catatan: Metrik Total Value Locked didasarkan pada nilai USD Token dan tidak selalu mewakili perubahan nilai nosional Token yang disetorkan ke dalam protokol.) ）

Total pembagian nilai terkunci di Ethereum L2

Khususnya, pertukaran Aset Crypto Coinbase’s Rollup, yang disebut Base, diluncurkan tahun ini, telah melihat peningkatan pesat dalam adopsi dan popularitas di kalangan pengguna L2. Pada 12 Desember, Total Value Locked (TVL) Base berada di peringkat ketiga di L2. Dalam hal aktivitas perdagangan, volume perdagangan harian Base terkadang lebih tinggi daripada dua L2 yang paling banyak digunakan (dalam hal TVL) Arbitrum dan Optimisme di Ethereum.

Dalam tiga TVL L2 teratas Ethereum, Base Sequencer menghasilkan sekitar 20% dari total pendapatan dengan menyortir transaksi pengguna dan mengubahnya menjadi blok dalam batch. Hingga saat ini, sequencer Optimism, Base, dan Arbitrum telah menghasilkan pendapatan $ 140 juta dari biaya pengguna.

Optimisme, Base, dan Arbitrum menggabungkan pendapatan sequencer

Melihat ke depan hingga tahun 2024, dengan aktivasi peningkatan Cancun/Deneb, biaya transaksi pengguna massal dan menyelesaikan transaksi di Ethereum akan turun secara signifikan, meningkatkan profitabilitas sequencer Rollup sambil menurunkan pendapatan biaya Ethereum.

Cancun/Deneb (Peningkatan Cancun)

Perubahan kode utama dalam peningkatan Cancun / Deneb adalah Ethereum Improvement Proposal (EIP) 4844, juga dikenal sebagai Proto-danksharding. Proto-danksharding asli menciptakan Ruang Blok khusus untuk transaksi Rollup. Transaksi ini, yang dikenal sebagai “gumpalan”, akan diberi harga sesuai dengan pasar berbasis biaya yang terpisah dari transaksi pengguna biasa, dan data transaksi hanya akan disimpan sementara selama sekitar tiga minggu. Dengan mengaktifkan EIP 4844, 768 KB ruang data akan ditambahkan ke setiap blok untuk transaksi rollup.

Peningkatan Cancun / Deneb dapat mengurangi pendapatan biaya Ethereum dalam jangka pendek, karena EIP 4844 akan mengurangi biaya Block Space yang dibayarkan oleh Rollups ke Ethereum lebih dari 10 kali. Selain itu, karena tantangan teknis yang sedang berlangsung dari teknologi Rollup dalam hal kurangnya skalabilitas, desentralisasi, dan interoperabilitas, kemungkinan sebagian besar pendapatan biaya Ethereum akan terus berasal dari pengguna akhir yang melakukan transaksi langsung di Ethereum, daripada L2. Sampai teknologi Rollup matang, pendapatan Ethereum tidak mungkin mendapat manfaat signifikan dari EIP 4844.

Tantangan teknis jangka pendek

Di bawah ini adalah pandangan mendalam tentang tiga bidang pertumbuhan utama yang diprioritaskan oleh operator Rollup pada tahun 2023 dan akan terus maju pada tahun 2024:

Skalabilitas: Rollup tidak kebal terhadap dampak Fluktuasi biaya. Seperti yang kami soroti dalam laporan kami sebelumnya tentang modularitas Blockchain, pada Juni 2022, ketika rencana pemasaran Arbitrum Odyssey Project Galxe memicu banyak aktivitas on-chain, Arbitrum (rollup terkemuka Ethereum dalam total nilai terkunci) secara singkat memiliki biaya transaksi yang lebih tinggi daripada Ethereum. Sejak itu, biaya Arbitrum turun secara signifikan, terutama setelah rilis Nitro pada Agustus 2022.

Peningkatan Batuan Dasar Optimisme, selesai pada Juni 2023, juga bertujuan untuk meningkatkan skalabilitas jaringan dan menurunkan biaya gas. Skalabilitas rollup adalah area pengembangan aktif yang berfokus pada peningkatan pengembang.

Biaya Transaksi Harian Rata-Rata untuk Optimisme dan Arbitrum (USD)

Desentralisasi dan Keamanan: Area lain dari pengembangan Rollup yang menjadi fokus pengembang adalah Desentralisasi. Semua Aset Kripto di Ethereum rentan terhadap serangan terpusat karena mereka bergantung pada operator node tunggal untuk mengurutkan atau memesan transaksi dan menghasilkan blok. Untuk meningkatkan Desentralisasi dan Keamanan, tiga area fokus inti Aset Kripto meliputi (i) menerapkan bukti validitas/penipuan, (ii) memperluas set operator yang digunakan untuk verifikasi dan penyortiran, dan (iii) menghapus hak istimewa admin dan menetapkan kontrol Rollup melalui tata kelola.

Optimisme &; Arbitrum: Keamanan &; Tata Kelola

Interoperabilitas: Salah satu alasan utama mengapa Ethereum menempati pangsa pasar rantai publik universal adalah efek jaringannya yang kuat. Karena semakin banyak pengguna bergabung dengan Ethereum, likuiditas aset yang berinteraksi dengan pengguna di Ethereum terus meningkat, dan nilai jaringan meningkat dalam lingkaran umpan balik positif. Desentralisasi likuiditas ini merupakan penghalang untuk adopsi Rollup. Ekosistem DeFi (Keuangan Terdesentralisasi) mendapat manfaat dari sentralisasi Likuiditas dan komposabilitas Dapps pada satu protokol. Oleh karena itu, mengatasi migrasi aset yang mulus dari L1 ke L2, serta dalam ekosistem L2, adalah area pengembangan penting yang akan membantu mendorong migrasi pengguna akhir dari Ethereum ke L2.

Manfaat solusi DA alternatif

Dalam jangka pendek, pendapatan Ethereum masih akan dihasilkan terutama oleh transaksi yang dimulai langsung oleh pengguna akhir di L1. Adopsi pengguna L2 akan meningkat karena penghematan biaya bertransaksi pada L2 meningkat karena peningkatan skalabilitas L2, dan desentralisasi dan interoperabilitas Rollups meningkat. Selain itu, perusahaan Aset Kripto yang memilih untuk menggunakan lapisan Desentralisasi alternatif seperti Celestia untuk meningkatkan efektivitas biaya dapat dengan mudah meneruskan beberapa penghematan biaya kepada pengguna Aset Kripto untuk keuntungan yang lebih tinggi. Selain Ethereum dan Celestia, rantai publik tingkat L1 lainnya seperti NEAR juga telah mengumumkan niat mereka untuk beralih ke layanan yang lebih baik untuk Rollups sebagai lapisan DA.

Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini, pengguna di L2 dapat menghabiskan lebih dari 90% lebih sedikit biaya transaksi daripada pengguna di Ethereum:

Setoran bersih kumulatif tahun ini di Ethereum L2

Dengan menerbitkan data transaksi pengguna di Rollup ke Celestia alih-alih Ethereum, operator Rollup dapat memperoleh margin keuntungan yang lebih tinggi karena Biaya Transaksi yang lebih rendah di Celestia. Rata-rata, biaya di Celestia beberapa kali lebih rendah daripada di Ethereum, tetapi ini sebagian besar disebabkan oleh fakta bahwa rantai publik Celestia lahir lebih awal, diluncurkan di Jaringan Utama pada 31 Oktober 2023. Bagan di bawah ini menggambarkan rasio biaya antara Celestia dan Ethereum, yang didasarkan pada biaya transaksi harian rata-rata (USD) untuk setiap protokol. Biaya transaksi harian Celestia rata-rata 80 kali lebih murah daripada Ethereum. (Catatan: Data di bawah ini menunjukkan semua jenis Biaya Transaksi pengguna di Celestia dan Ethereum, bukan hanya Biaya Transaksi yang dibayarkan oleh sequencer Rollup).

Ethereum vs Celestia rasio biaya harian rata-rata

Sebagai rantai publik yang baru lahir yang telah online selama kurang dari dua bulan, Celestia belum banyak digunakan oleh L2 untuk DA seperti Ethereum. Sebagian besar aktivitas transaksi di Celestia bukanlah konfirmasi transaksi blob, tetapi aktivitas yang terkait dengan delegasi staking dan staking aset asli Celestia. Saat aktivitas perdagangan blob meningkat di Celestia, Biaya Transaksi dapat Berfluktuasi dan naik. Namun, karena Celestia mengoptimalkan DA, yang saat ini tidak ada di Ethereum, kecil kemungkinan biaya Rollup di Celestia akan lebih tinggi daripada Ethereum, semuanya sama.

Singkatnya, kami berharap bahwa dengan peluncuran peningkatan Cancun/Deneb pada tahun 2024, biaya ruang Blok di Ethereum akan turun, dan pendapatan jaringan Ethereum akan menurun, atau setidaknya lebih rendah daripada tanpa peningkatan Cancun/Deneb. Selain itu, karena tantangan yang sedang berlangsung dalam skalabilitas, desentralisasi, dan interoperabilitas Rollup, diharapkan sebagian besar pendapatan jaringan Ethereum akan tetap berasal dari pengguna akhir daripada L2. Akhirnya, jika sequencer tidak meneruskan semua penghematan biaya crypto kepada pengguna crypto yang membayar dan sebagai gantinya menggunakan solusi Rollup lain seperti Celestia, margin keuntungan Rollup diperkirakan akan meningkat dalam jangka pendek.

Prospek jangka panjang

Dalam jangka panjang, dengan adopsi massal aplikasi dan layanan berbasis Blockchain, pendapatan Ethereum kemungkinan akan meningkat, dan penggunaan rollup untuk eksekusi transaksi akan 10 kali atau bahkan lebih tinggi dari Ethereum. Biaya L2 yang lebih rendah dapat membawa kasus penggunaan baru ke aplikasi Blockchain di berbagai industri, termasuk game, media sosial, hiburan, olahraga, dan banyak lagi. Kasus penggunaan baru yang mendorong adopsi aplikasi berbasis Blockchain yang lebih luas, juga dikenal sebagai aplikasi Desentralisasi (Dapps), diharapkan dapat meningkatkan permintaan keseluruhan untuk ruang EthereumBlock, sehingga meningkatkan total pendapatan Ethereum. Dalam hal ini, sumber pendapatan utama Ethereum berasal dari layanan Rollup sebagai lapisan penyelesaian dan DA. Selain itu, karena persaingan untuk aktivitas pengguna akhir meningkat, margin keuntungan untuk sequencer Rollup semakin ketat.

Di tahun-tahun mendatang, kehadiran beberapa lapisan DA yang sangat dioptimalkan kemungkinan akan mempercepat migrasi Ethereum L2 dari menerbitkan data secara eksklusif ke Ethereum ke lapisan DA lain yang menyediakan ruang Blok yang lebih murah. Lapisan DA baru ini pada akhirnya dapat menantang Ethereum secara lebih langsung, yang dapat melemahkan posisi Ethereum saat ini sebagai lapisan dasar Rollup yang paling banyak digunakan. Namun, seperti yang dibahas di bagian sebelumnya, efek jaringan penting, dan pengembang Rollrp bekerja untuk meningkatkan interoperabilitas dan komposabilitas antara Dapps yang diluncurkan pada protokol Rollup yang berbeda. Untuk memastikan bahwa pengguna dan likuiditas mereka dapat dengan mudah beralih di antara lapisan DA yang berbeda di masa mendatang, proyek seperti Caldera, Hyperlane, dan Polymer sedang membangun alat yang memungkinkan protokol Rollup berjalan lancar pada beberapa lapisan DA tanpa memengaruhi pengalaman pengguna. Selama penyelesaian bersama dan lapisan DA seperti Ethereum menawarkan keuntungan dalam hal pengalaman pengguna, memungkinkan pengguna untuk memigrasikan aset antara rollup yang berbeda dan Dapps yang berjalan di atas rollup tersebut, maka Ethereum kemungkinan akan terus mendominasi sebagai lapisan DA yang paling berharga.

Keunggulan kompetitif Ethereum

Meskipun Ethereum mendominasi pasar pada tahun 2023 sebagai penyelesaian dan rantai publik DA dengan keamanan, nilai, desentralisasi, dan efek jaringan tertinggi, persaingan dari Celestia dan rantai publik lainnya yang telah dirancang untuk mendukung aktivitas rollup sejak awal akan menjadi semakin sengit. Sementara Celestia lebih kecil jumlahnya dan baru memulai daripada Ethereum, dominasi Ethereum sebagai rantai DA publik yang mendukung transaksi rollup kemungkinan akan melemah seiring waktu, meskipun ini masih kemungkinan kecil. Untuk tujuan ini, pengembang inti Ethereum bekerja untuk meluncurkan versi Cancun / Deneb yang ditingkatkan untuk meningkatkan fungsionalitas DA Ethereum. Namun, ketika membahas dampak jangka panjang dari rollup layer 2 pada pendapatan Ethereum, penting untuk mempertimbangkan bahwa Rollups tidak akan pernah dapat memberi pengguna tingkat desentralisasi, keamanan, dan interoperabilitas yang sama dengan lapisan dasar.

Meskipun biaya lebih rendah, memisahkan Application LayerLiquidity dengan L2 Rollups kemungkinan akan menjangkar sebagian besar aktivitas perdagangan pengguna ke Ethereum dalam jangka pendek dan panjang. Dalam hal ini, bahkan jika Celestia mengungguli Ethereum sebagai lapisan DA, keunggulan kompetitif Ethereum sebagai rantai publik universal paling terdesentralisasi di dunia dapat terus menang dan menarik pengguna baru. Pada saat itu, pendapatan Ethereum akan terus menjadi sangat fluktuatif dan bergantung pada jumlah pengguna yang berinteraksi langsung dengan aplikasi pada lapisan dasarnya. Dibandingkan dengan L2 yang lebih murah dan L1 alternatif, beberapa pengguna dapat melakukan transaksi di Ethereum untuk memanfaatkan desentralisasi dan keamanan jaringan yang tak tertandingi sebagai rantai publik universal.

Seperti disebutkan sebelumnya, dalam jangka pendek, sebagian besar aktivitas pengguna akhir tetap berada di Ethereum daripada bermigrasi ke L2, yang akan menyebabkan biaya tinggi dan lonjakan sementara dalam pendapatan jaringan. Namun, tanpa skalabilitas, pendapatan Ethereum masih akan dibatasi oleh throughput transaksi terbatas, dan pendapatan akan tetap tidak dapat diprediksi karena kurangnya ruang blok yang cukup untuk memenuhi permintaan baru. Pendapatan jangka pendek yang dihasilkan oleh pembayaran pengguna pada akhirnya akan terseret oleh ketidakmampuan jaringan untuk mendukung aktivitas pengguna yang lebih besar, yang akan berdampak buruk pada nilai jangka panjang Ethereum sebagai rantai publik universal.

Bagan berikut menggambarkan rata-rata Fluktuasi Biaya Transaksi harian Ethereum dalam ETH:

Biaya transaksi harian rata-rata di ETH

Dalam enam tahun pertama keberadaan Ethereum, Miner, yang merupakan produsen EthereumBlock, memilih secara massal untuk meningkatkan batas gas Blok, secara efektif meningkatkan jumlah transaksi yang dapat dilakukan oleh satu Blok setidaknya 12 kali. Pada Agustus 2021, pengembang inti Ethereum melakukan hard fork (peningkatan seluruh jaringan yang tidak kompatibel ke belakang) untuk meningkatkan batas gas blok maksimum dari 15 juta kali menjadi 30 juta kali dan mengubah pasar biaya untuk mengurangi Fluktuasi biaya.

Bagan berikut menggambarkan bagaimana batas gas EthereumBlock telah meningkat sejak dimulainya Ethereum karena permintaan pengguna yang luar biasa untuk ruang Blok:

Batas Total Ruang Blok harian Ethereum vs. ruang Blok yang digunakan

Terlepas dari perubahan batas Block Gas Ethereum ini selama bertahun-tahun, Fluktuasi biaya dan skalabilitas jaringan terbatas tetap menjadi masalah lama, dan solusi jangka panjang diperlukan jika Rollup terbukti tidak dapat secara efektif mewarisi sebagian besar aktivitas pengguna akhir dalam jangka panjang.

Pertimbangan lain

Mengenai akumulasi nilai jangka panjang dari L2 ke L1, ada dua faktor lain yang layak dibahas, yaitu tren mengaktifkan abstraksi akun native di L2, dan solusi re-staking di Ethereum.

Abstraksi Akun

Jika sequencer L2Rollup akhirnya menjadi penyedia layanan perantara yang diandalkan pengguna akhir untuk berinteraksi dengan aplikasi berbasis blockchain publik, daripada berinteraksi langsung dengan Ethereum, maka di masa depan, kemungkinan juga pengguna tidak akan lagi memegang Ethereum secara langsung, tetapi akan dapat membayar Biaya Transaksi dalam Stable Coin atau bahkan mata uang fiat, tergantung pada desain sequencer dan Rollup, yang kemudian akan mengubah pembayaran ini menjadi Ethereum atas nama pengguna untuk membayar Biaya Transaksi Ethereum.

Peningkatan fleksibilitas dan Programabilitas tentang bagaimana biaya dibayarkan pada L2 sebagian besar dicapai melalui teknik yang disebut “abstraksi akun” yang belum diterapkan pada Ethereum dan mungkin tidak diimplementasikan dalam waktu dekat. Sementara abstraksi akun membawa banyak manfaat bagi pengalaman pengguna, ada kurangnya koordinasi di antara pengembang inti Ethereum yang tidak memprioritaskan penerapan teknologi ini di atas perubahan kode lain yang lebih mendesak, termasuk meningkatkan keseimbangan efektif maksimum validator, pohon Verkle, format objek Mesin Virtual Ethereum, pemisahan pembuat pengusul, dan banyak lagi.

Meskipun ada proposal untuk menerapkan abstraksi akun (ERC 4337) tanpa mengubah protokol inti Ethereum, proposal tersebut tidak mungkin mendapatkan adopsi luas karena bergantung pada pengembang Dapp yang memperbarui Kontrak Cerdas mereka dan pengguna akhir memilih untuk menggunakan mempool alternatif. Di sisi lain, sebagai teknologi baru, Rollups adalah tempat pengujian yang sempurna untuk abstraksi akun asli di tingkat protokol. Saat ini, rollup seperti zkSync dan Starkware telah melakukan hal itu, yang berarti bahwa akun yang dibuat oleh pengguna akhir pada protokol ini secara otomatis meningkatkan Programabilitas dan kegunaan.

Abstraksi akun native pada Rollups akan mengubah pengalaman pengguna saat pengguna berinteraksi dengan Dapps, karena abstraksi akun membuka beberapa fitur baru untuk transaksi pengguna, termasuk namun tidak terbatas pada:

Tingkatkan pengalaman pengguna untuk transaksi berulang atau sering: Untuk beberapa game on-chain dan aplikasi Keuangan Terdesentralisasi, pengguna perlu mengirimkan beberapa transaksi. AC dapat diprogram untuk secara otomatis memungkinkan transaksi dengan Dapps tertentu sehingga pengguna dapat menghindari berulang kali mengotorisasi interaksi dengan Smart Contract yang sama menggunakan Kunci Pribadi.

Kemampuan untuk menghentikan aliran aset jika terjadi serangan peretasan: Jika akun pengguna melebihi batas penarikan tertentu, mungkin ada logika tertanam untuk menghentikan aliran dana.

Mendukung kunci pribadi pemulihan sosial: Akun pengguna juga dirancang untuk mengandalkan kunci pribadi pengguna dan perangkat pemulihan sosial lainnya untuk mentransfer dana. Jika pengguna kehilangan Kunci Rahasia pribadi mereka, akun dapat diprogram untuk membuat Kunci Rahasia baru menggunakan dua pertiga atau tiga perlima perangkat pemulihan sosial lainnya.

Staking ulang

Pertimbangan lain terkait dengan apresiasi Rollup Ethereum selama lima tahun ke depan adalah pematangan protokol akuntansi ulang seperti EigenLayer. Seperti yang dijelaskan dalam artikel Galaxy Perspectives tentang restaking, EigenLayer akan memungkinkan pengguna akhir untuk menggunakan kembali ETH mereka yang dipertaruhkan untuk memastikan keamanan protokol dan Dapps lain, meningkatkan hasil. Pada Desember 2023, pengembang EigenLayer sedang menguji alur kerja re-staking untuk EigenDA, lapisan DA tambahan yang diamankan oleh ETH yang dipertaruhkan di mana program Rollup akan dapat mempublikasikan data alih-alih langsung ke Ethereum. Operator Node Validator yang memilih untuk melakukan staking ulang melalui EigenLayer akan dikenakan kondisi pemotongan tambahan (penalti) saat memvalidasi transaksi pada Ethereum dan EigenDA, tetapi sebagai imbalannya, mereka juga akan menerima hasil yang lebih tinggi dari staking pada kedua protokol, bukan satu. Tim EigenLayer berharap untuk meluncurkan EigenDA di Mainnet pada paruh pertama tahun 2024. Setelah itu, EigenLayer akan menambahkan protokol baru yang dapat diambil oleh operator node validator di luar EigenDA.

Diagram alur kerja eigenLayer re-staking

Diperlukan beberapa tahun agar protokol re-staking seperti EigenLayer matang dan diadopsi secara luas di Ethereum. Layanan validasi aktif pertama (AVS) di EigenLayer akan tersedia untuk Operator Node melalui re-staking, yang pada awalnya akan direncanakan dengan cermat dan diuji di dunia nyata. Pengembang EigenLayer sengaja membatasi jumlah token ETH dan liquid staking yang dapat disetorkan ke dalam protokol. Saat ini, tim EigenLayer telah menetapkan batas setoran ETH awal untuk re-staking likuiditas EigenDA AVS sebesar 117.000 ETH. Pada 18 Desember 2023, batas ini akan meningkat menjadi sekitar 200.000 ETH. Selain itu, pada tanggal 18 Desember, EigenLayer akan mulai menerima setoran dari enam Token staking cair baru: osETH, swETH, oETH, EthX, WEBETH, dan AnkrETH.

Pada 14 Desember 2023, jumlah setoran ETH yang dipertaruhkan di Token Penyedia Likuiditas, termasuk rETH, stETH, dan cbETH, serta ETHToken asli, kurang dari 1% dari jumlah total setoran EthereumETH. Seiring waktu, tim EigenLayer secara bertahap akan meningkatkan kemampuan untuk menyetor ETH ke EigenDA dan AVS lainnya untuk memastikan bahwa keamanan ekonomi Ethereum dan AVS terkait tidak terganggu sampai protokol sepenuhnya diuji. Roadmap pengembangan penuh untuk EigenLayer dapat memakan waktu bertahun-tahun dan akan ada beberapa bug yang tidak terduga, terutama saat kumpulan AVS tumbuh.

Sejauh re-staking menjadi aktivitas yang andal dan terukur di Ethereum, mirip dengan aktivitas staking likuiditas yang telah menjadi sangat umum melalui protokol Lido, maka Rollup diharapkan mendapat manfaat dengan menggunakan kembali staking Ethereum untuk memberikan keamanan tambahan untuk operasi seperti penyortiran. Selain itu, hasil staking Ethereum diperkirakan akan meningkat bahkan ketika lebih banyak operator node validator menurunkan penerbitan dari waktu ke waktu, yang dapat meningkatkan permintaan untuk Ethereum, tidak hanya sequencer Rollup, tetapi juga aplikasi dan fondasi Keuangan Terdesentralisasi. Bahkan jika utilitas ETH untuk melakukan transaksi di Ethereum menurun dan aplikasi Rollup meningkat, aktivitas re-staking masih berpotensi menghasilkan hasil yang signifikan, yang dapat mendorong individu dan entitas di luar operator Rollup untuk membeli dan mempertaruhkan ETH.

Kesimpulan

Pendapatan Ethereum akan mendapat manfaat dari kemampuan untuk mempertahankan aktivitas perdagangan yang lebih besar melalui L2, meskipun dalam jangka pendek, jaringan mungkin menghadapi penurunan pendapatan karena kurangnya adopsi rollup dan biaya penerapan upgrade untuk mensubsidi rollup. Dengan peningkatan yang menjulang seharusnya mengurangi daripada meningkatkan pembayaran biaya, ETH kemungkinan akan berkinerja buruk dalam waktu dekat, setidaknya sejauh investor menilai Ethereum berdasarkan pendapatan protokol yang diturunkan dari biaya.

Teknologi rollup adalah teknologi baru yang menghadapi beberapa tantangan teknis dan rintangan aplikasi dalam jangka pendek. Seiring waktu, karena skalabilitas, desentralisasi, keamanan, dan interoperabilitas teknologi Rollup meningkat, sebagian besar aktivitas pengguna akhir kemungkinan akan bermigrasi dari Ethereum ke L2. Ketika ini terjadi, persaingan antara L2 untuk pelanggan akan meningkat, dan margin keuntungan operator rollup dapat menurun.

Dalam jangka panjang, teknologi seperti abstraksi akun asli pada L2 akan semakin mengurangi kebutuhan pengguna akhir untuk memegang ETH secara langsung. Kemungkinan besar, dengan adanya solusi likuiditas dan kematangan solusi re-staking seperti EigenLayer, pengguna akhir dan protokol Keuangan Terdesentralisasi akan menahan Perwakilan Token ETH dan pendapatan kumulatif mereka. Pemegang utama ETH asli kemungkinan adalah operator Rollup, yang menggunakan Token untuk membeli ruang Blok di Ethereum atas nama pengguna akhir. Bidang penelitian lebih lanjut terkait dengan akumulasi nilai L1 L2 termasuk dampak MEV pada ekosistem Blockchain modular, dan evolusi Zero-Knowledge Proof pada desain Rollup, jembatannya, dan ekonomi.