Tiga grafik untuk menganalisis logika di balik pasar bull Bitcoin

作者:Omkar Godbole, CoinDesk

编译:Felix, PANews

Bitcoin telah meningkat sebesar 120% sejak awal tahun, dan sebagian besar analis secara luas memperkirakan bahwa itu akan meningkat lebih lanjut dalam waktu dekat. Mereka mencatat bahwa Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) diperkirakan akan segera menyetujui satu atau lebih ETF spot Bitcoin, sementara separuh Bitcoin pada bulan April tahun depan sudah dekat.

Perubahan dalam lingkungan ekonomi pasar juga mendukung pandangan bullish Bitcoin. Tiga grafik berikut menunjukkan perubahan positif dalam faktor ekonomi makro yang menyebabkan jatuhnya harga tahun lalu.

Titik balik dalam siklus pengetatan global? bisa membawa lebih banyak uang ke pasar crypto

* *

• Siklus pengetatan global yang mengguncang aset keuangan, termasuk cryptocurrency, tahun lalu telah mencapai puncaknya (BIS, TS Lombard) *

Sebuah grafik oleh konsultan peramalan makroekonomi TS Lombard menunjukkan bagaimana pengetatan bank sentral versus kebijakan moneter akomodatif sejak 1947. Nilai positif menunjukkan preferensi untuk kebijakan moneter kontraktif, sedangkan nilai negatif menunjukkan preferensi untuk kebijakan moneter akomodatif.

Kebijakan akomodatif melibatkan peningkatan likuiditas pasar melalui pemotongan suku bunga dan langkah-langkah lain untuk melepaskan lebih banyak uang ke dalam sistem keuangan, seperti yang terjadi dalam 18 bulan setelah wabah virus corona pada Maret 2020, sementara pengetatan kebijakan moneter melibatkan penyerapan likuiditas pasar melalui kenaikan suku bunga dan alat lain untuk mengekang inflasi.

Baru-baru ini, tren ini telah menurun, menunjukkan bahwa siklus pengetatan pasar keuangan global, termasuk cryptocurrency, telah mencapai puncaknya tahun lalu, dan sekarang pasar semakin cenderung ke arah likuiditas yang longgar.

Dan ketika inflasi global melambat, bank sentral memiliki lebih banyak ruang untuk mulai memperlambat pengetatan kebijakan moneter, yang dapat menyebabkan lebih banyak uang mengalir ke pasar crypto. Bitcoin dikenal sangat sensitif terhadap perubahan kondisi likuiditas global, dan ketika ada lebih banyak likuiditas di pasar, harga Bitcoin cenderung naik.

Situasi keuangan AS agak mereda

Indeks Kondisi Keuangan (FCI) raksasa Wall Street Goldman Sachs sejak Januari, menurut grafik di bawah ini, telah jatuh ke bawah 100 dari tertinggi tahun ini di 100,74 beberapa minggu lalu, mengimbangi semua pengetatan yang terlihat pada bulan September dan Oktober.

Variabel yang termasuk dalam FCI termasuk suku bunga jangka pendek, suku bunga jangka panjang, nilai tukar tertimbang perdagangan, indeks spread kredit, dan rasio harga saham terhadap pendapatan rata-rata 10 tahun per saham. Setiap penurunan 1% (kenaikan) dalam indeks mendorong perubahan positif (negatif) dalam PDB sebesar 1% selama tiga hingga empat kuartal berikutnya.

Penurunan indeks bertentangan dengan sikap kenaikan suku bunga jangka panjang The Fed dan mengisyaratkan ketahanan ekonomi AS di masa depan, yang merupakan tanda positif untuk aset berisiko, termasuk cryptocurrency. Dan sebagian besar keuntungan Bitcoin sepanjang tahun ini telah terjadi selama sesi perdagangan AS.

FCI telah jatuh ke tepat di bawah 100, membalikkan seluruh kebijakan pengetatan sejak September dan Oktober (Goldman Sachs)

Menurut analis Fed, kondisi keuangan adalah “kombinasi dari harga aset dan suku bunga” yang berubah tergantung pada kesehatan ekonomi dan kebijakan moneter, dan juga dapat mempengaruhi ekonomi itu sendiri.

Imbal hasil Treasury 10-tahun cenderung turun, dan ada sinyal positif untuk aset berisiko

Penurunan imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun AS, yang disebut tingkat bebas risiko, juga merupakan tanda positif lain untuk kebangkitan bitcoin. Imbal hasil pada catatan Treasury 10-tahun telah turun 50 basis poin menjadi 4,43% sejak Departemen Keuangan mengumumkan perlambatan pembelian obligasi awal bulan ini. Biasanya, penurunan ini cenderung mendorong investor untuk beralih ke aset lain seperti saham dan cryptocurrency untuk mencari pengembalian yang lebih tinggi.

Pada saat yang sama, dilihat dari pola bearish head and shoulders pada grafik harian catatan Treasury 10-tahun, imbal hasilnya bisa turun lebih jauh.

Dalam sebuah catatan kepada klien minggu ini, tim riset EFG mengatakan, “Imbal hasil Treasury 10-tahun mencapai level tertinggi yang lebih rendah (seperti yang diharapkan) dan jatuh di bawah kepala dan bahu atas.” Target kenaikan pola adalah sekitar 3,93%, tetapi level saat ini (tren naik) dan 4,33% (titik breakout) juga merupakan level support potensial. "

* *

Chart harian imbal hasil Treasury 10-tahun AS (TradingView/CoinDesk)

Potensi Risiko

Namun, pembalikan dalam kondisi keuangan yang lebih ketat yang diisyaratkan oleh indeks Goldman Sachs FCI dapat membawa nada yang lebih hawkish pada retorika Fed, memaksa pasar untuk mempertimbangkan kembali kemungkinan kenaikan suku bunga lain dalam beberapa bulan mendatang. Ini bisa memperlambat laju reli Bitcoin.

Selain itu, bulls juga harus memperhatikan akar penyebab volatilitas harga aset berisiko seperti keluarnya Jepang dari kebijakan moneter ultra-longgar, masalah geopolitik, kekhawatiran real estat komersial AS, dan potensi kenaikan inflasi.

Bacaan Terkait: Pendiri Nansen: 11 Katalis Pasar Bull &; 6 Tren Bullish