Liquid Restaked Token (LRT): LSD Leveraged Lego, Buku Pedoman Ekonomi Token Ponzi Baru

Ditulis oleh: IGNAS | PENELITIAN DEFI

Disusun oleh: Deep Wave TechFlow

Bulan lalu, saya membagikan pandangan bullish saya tentang dua area yang sedang berkembang di DeFi: Liquid Restaked Tokens dan Bitcoin DeFi.

Keduanya menarik dan sedang dikembangkan, namun artikel ini berfokus pada LRT, dan menurut saya sekarang adalah waktu yang tepat untuk fokus pada LRT.

Apa yang dimaksud dengan janji ulang? Poin-poin penting yang perlu diketahui

Staking ulang adalah fitur EigenLayer, sebuah middleware yang memungkinkan Anda mempertaruhkan ETH Anda ke beberapa protokol sekaligus, yang disebut Layanan Verifikasi Aktif (AVS), sehingga memberikan keamanan ke beberapa jaringan/layanan secara bersamaan.

Layanan-layanan ini umumnya bertanggung jawab atas keamanannya sendiri, termasuk bridge, oracle, sidechains, namun kita akan melihat beberapa ide dan konsep baru yang gila muncul di masa depan.

bagaimana bekerja

EigenLayer bertindak sebagai jembatan lintas rantai, memungkinkan Anda untuk “mempertaruhkan kembali” ETH Anda yang sudah dipertaruhkan ke berbagai protokol - AVS. Anda dapat memilih untuk melakukan staking ulang ETH secara langsung, atau menggunakan token staking cair seperti stETH, rETH, atau cbETH.

Keuntungan

1. Efisiensi Modal: Pengguna dapat memperoleh penghasilan dari berbagai protokol dengan modal yang sama.
2. Keamanan yang Ditingkatkan: EigenLayer memungkinkan protokol baru untuk memanfaatkan lapisan keamanan Ethereum yang ada.
3. Kebebasan Pengembang: Menghemat waktu dan sumber daya pengembang dalam membangun lapisan keamanan baru.

Mempertaruhkan

1. Risiko Baik: Peningkatan risiko kehilangan ETH yang dipertaruhkan karena aktivitas jahat.
2. Risiko Sentralisasi: Jika terlalu banyak pemangku kepentingan yang mentransfer ke EigenLayer, hal ini dapat menyebabkan risiko sistemik pada Ethereum.
3. Risiko Hasil: Persaingan hasil tinggi antar protokol dapat mengurangi imbalan staking.

Staking ulang memberikan cara untuk memaksimalkan imbalan staking dan keamanan protokol, namun hal ini juga memiliki risikonya sendiri, terutama terkait denda dan sentralisasi.

Memperkenalkan Token Penukaran Cair (LRT)

Model staking ulang EigenLayer juga memiliki kelemahan signifikan untuk DeFi: **Setelah Liquid Staked Token (LST) Anda dikunci di EigenLayer, token tersebut menjadi tidak likuid. **Anda tidak dapat memperdagangkannya, menggunakannya sebagai jaminan, atau menggunakannya di mana pun di DeFi.

Liquid Re-staking Token (LRT) memberikan solusi untuk meningkatkan keuntungan dengan membuka likuiditas ini dan menambahkan lapisan leverage lainnya. **Tidak seperti menyetorkan LST langsung ke EigenLayer, Anda dapat memilih untuk menyetor melalui protokol re-staking cair. Ini mirip dengan logika yang kita gunakan Lido.

Keunggulan utama LRT meliputi:

• Likuiditas: Membuka kunci token yang sebelumnya dipertaruhkan untuk digunakan di tempat lain di DeFi;
• Hasil Lebih Tinggi: Meningkatkan keuntungan dengan meningkatkan leverage;
• Agregator Tata Kelola: DAO atau manajemen protokol melakukan staking ulang, tidak diperlukan operasi manual;
• Bunga majemuk** pendapatan**: Menghemat biaya Gas sekaligus mengoptimalkan pendapatan;
• Diversifikasi dan Pengurangan Risiko: Jika Anda melakukan staking ulang pada Eigenlayer, Anda hanya dapat mendelegasikan ke 1 operator. LRT memungkinkan delegasi ke beberapa operator berbeda, sehingga mengurangi risiko satu operator buruk.

Mengapa saya optimis dengan LRT

Liquid re-staking adalah membangun rumah kartu dengan keuntungan tinggi bagi pengguna awal.

• LRT memberikan hasil yang lebih tinggi pada aset kripto paling berharga, ETH. Berkat LRT, kami dapat memperoleh pendapatan staking Ethereum (~5%) + hadiah staking ulang Eigenlayer (~10%) + penerbitan token protokol LRT (~10% ke atas). Sebelum pasar bullish sesungguhnya terjadi, tidak sulit membayangkan mendapatkan 25% dari ETH.
• Tetesan udara. Airdrop token protokol Eigenlayer + AVS + LRT.
• **Saya yakin likuiditas yang dibuka oleh LRT (yang seharusnya dikunci di Eigenlayer) akan menciptakan lebih banyak **leverage untuk DeFi, yang akan mengarah pada tren serupa dengan yang kami terjadi pada tahun 2020 Musim panas DeFi telah mengalami pergerakan yang menaikkan semua nomor TVL dan harga ETH.
• Kami masih sangat awal. Eigenlayer masih dalam versi beta dan memiliki kapasitas pengisian ulang yang terbatas, jadi Saya pikir kesenangan akan benar-benar dimulai ketika Eigenlayer meningkatkan batasnya dan memiliki AVS baru yang memerlukan peluncuran ulang.

Ekonomi Token dan “Perang LRT” yang Akan Datang

Meskipun token protokol LRT belum aktif, saya rasa ada potensi permainan di sini.

**Prospek tokennomics dari protokol LRT terlihat sangat menarik dan saya pikir mereka akan berkembang dengan cara yang mirip dengan veTokenomics. **

**Ketika AVS baru diluncurkan dengan aman di kumpulan Eigenlayer, mereka akan memberikan sesuatu yang bernilai untuk menarik pertaruhan ulang ETH. **Token baru dan narasi menarik akan muncul. AVS pertama yang diluncurkan mungkin lebih mudah menarik likuiditas karena pilihan kami lebih sedikit.

Namun, memutuskan protokol mana yang akan dipertaruhkan membutuhkan waktu dan keahlian. **Sebagian besar pengguna akan tertarik pada **AVS yang menawarkan hasil tertinggi.

AVS baru** mungkin merasa lebih hemat biaya untuk mempengaruhi protokol LRT untuk mengarahkan setoran kepada mereka daripada menarik pengguna/TVL secara langsung. Mendapatkan token LRT untuk memberikan suara pada penerbitan token mungkin lebih efektif daripada memberikan hadiah token asli. **

Misalnya, ketika Bridge X baru diluncurkan, ETH dari lapisan konsensus diperlukan untuk mengamankan protokol. Tim Bridge X dapat menargetkan paus yang melakukan staking ulang dan investor ritel Eigenlayer dengan menawarkan hadiah berupa token mereka sendiri. Namun, mungkin lebih mudah untuk melobi protokol LRT yang memperoleh ETH yang dijaminkan kembali dalam jumlah besar.

**Dinamika ini, pada gilirannya, meningkatkan permintaan token LRT, terutama token yang berhasil menarik ETH yang di-staking ulang dalam jumlah besar. **

**Seperti yang kita lihat di “Curve Wars”, akan terjadi persaingan sengit antara AVS untuk mendapatkan DAOsuara. Namun, berhati-hatilah dengan cerita yang mereka jual kepada Anda: koin-koin ini bisa sangat bersifat inflasi. **

Protokol yang perlu diperhatikan

Karena kita masih dalam tahap awal dan Eigenlayer masih dalam tahap peluncuran awal, belum ada protokol LRT di mainnet. Ini adalah kabar baik jika Anda menginginkan airdrop dan memerlukan waktu untuk menindaklanjuti penelitian Anda.

Beberapa protokol LRT yang menjanjikan meliputi:

Lab Stader

Mereka meluncurkan rsETH, yang didukung oleh LST yang diterima oleh EigenLayer.

rsETH saat ini ada di testnet. Lebih jauh lagi, Stader bukan sekedar protokol LRT. Dua bulan lalu, ia meluncurkan token staking cair yang disebut ETHx, yang telah menarik deposit $32 juta. Meskipun Stader mungkin sedikit terlambat dalam permainan LST, ini masih awal era LRT.

Stader sudah memiliki token, SD, dan keberadaan token tersebut mungkin mengesampingkan kemungkinan airdrop. Namun, seiring dengan meningkatnya momentum narasi LRT, SD bisa menjadi pilihan yang menarik.

Astrid Keuangan

Berbeda dengan Stader, Astrid memiliki dua LRT, bukan satu.

**Anda dapat menyetor stETH atau rETH (LST) ke dalam pool dan menerima LRT (rstETH atau rrETH) sebagai imbalannya. **Token yang dikumpulkan ini kemudian dipertaruhkan ke EigenLayer dan didistribusikan ke berbagai operator oleh Astrid DAO.

Hadiah yang diperoleh secara otomatis digabungkan dan saldo pemegang pertama atau rrETH ditentukan ulang melalui penyesuaian saldo.

PermulaanLST

Protokol baru lainnya sedang diuji secara online.

**Anda dapat menyetor stETH atau rETH untuk mendapatkan nama LRT diETH2. **

Baik Astrid maupun InceptionLST tidak memiliki token, jadi berinteraksi dengan mereka sekarang mungkin bermanfaat untuk potensi airdrop.

Terakhir, Lido dan Rocket Pool juga mungkin akan diperluas hingga LRT. Saya harap tidak, karena proyek LRT baru menawarkan peluang keuntungan yang lebih tinggi.

Skrip

Saya berencana melakukan hal berikut:

• Pembelajaran: LRT merupakan hal baru, jadi Anda harus memahami berbagai protokol dan memperhatikan pembaruan Eigenlayer.
• DUE DILIGENCE: Saya menguji setiap protokol sebelum protokol apa pun diluncurkan. Saya akan bergabung dengan saluran Discord mereka dan bertanya tentang peta jalan mereka, peningkatan yang akan datang, dan strategi keseluruhan.
• Pembaruan Pasar: Tindakan sebenarnya akan dimulai setelah Eigenlayer meningkatkan batas deposit. Yang perlu diperhatikan adalah protokol LRT mana yang memperoleh TVL paling banyak. Saya memperkirakan pasar LRT akan mencerminkan pasar LST, dengan satu protokol berpotensi mendominasi hingga 80% pasar.
• Manajemen Risiko: Lindungi prinsipal ETH saya dengan memainkan pasar secara konservatif. Secara khusus, saya akan menginvestasikan tidak lebih dari 5% dari total kepemilikan ETH saya di setiap protokol. Saya akan menghindari sesuatu yang terlalu sulit; lagipula, bug, serangan, dan eksploitasi pasti akan terjadi.
• Strategi Token: Taruhan saya adalah pada token tata kelola LRT dengan “ekonomi token Ponzi” yang menarik dan dapat membangun roda gila yang mandiri. Token ini ** harus menawarkan pengembalian **** yang menarik, imbalan **** pengembalian aktual, dan hak suara** di mana AVS menerima ETH yang dipertaruhkan ulang. Selain itu, mereka harus memiliki tingkat inflasi yang cukup rendah untuk mengimbangi tekanan jual dari para penambang.
• Strategi Keluar: Pada saat antusiasme pasar sedang tinggi, ketika semua orang mendiskusikan token tata kelola LRT sebagai “Metaverse” baru yang menghasilkan “kekayaan antargenerasi”, saya akan menarik dan merotasi ETH. Lebih baik menjual dalam jumlah banyak saat harga naik daripada menjual sekaligus.
• Review dan Tweak: Semoga pasar menawarkan sesuatu yang baru yang belum kita lihat, jadi silakan pelajari dan simak. Ini adalah taruhan terbaik.

Resiko: Bagaimana bisa crash

Seperti halnya mekanisme leverage keuangan lainnya, staking token yang likuid juga membawa risiko. **Kami pada dasarnya menumpuk leverage, mirip dengan hari-hari awal DeFi, yang membuat sistem lebih rentan terhadap fluktuasi pasar dan kegagalan sistem. **

Vitalik** sendiri memperingatkan bahwa staking lebih lanjut dapat menimbulkan skenario kompleks** yang membahayakan keamanan jaringan utama, seperti denda pada jaringan pihak ketiga. Salah satu pendiri EigenLayer setuju, dengan alasan bahwa meskipun penataan ulang dapat digunakan untuk tujuan berisiko rendah, hal ini harus dihindari untuk menambah kompleksitas yang tidak perlu yang dapat membahayakan keamanan Ethereum.

**Namun, jika masa lalu telah mengajarkan kita sesuatu, maka staking dapat digunakan secara berlebihan. Maksimalkan hal ini dengan meluncurkan AVS yang tidak memerlukan akses ke lapisan konsensus Ethereum. **

Namun, meskipun Ethereum mungkin baik-baik saja, membanjirnya AVS dan LRT baru dapat melemahkan jumlah dolar dan perhatian yang masuk ke industri, menyebabkan harga token tata kelolanya jatuh. **

Jadi, begitulah – token perombakan cair membuka babak baru untuk DeFi.