Lebih dari 70% SOL dijaminkan. Mengapa Solana tidak mulai melakukan staking likuiditas?

Oleh Aleks Gilbert, Berita DL

Disusun oleh: Felix, PANews

Taruhan likuiditas adalah sub-sirkuit terbesar dari Ethereum, yang menyumbang proporsi terbesar, dan di blockchain lainnya, bagian jaminan yang digunakan dalam protokol DeFi berkembang pesat.

Di ekosistem Solana, pengembang dan investor juga mengharapkan hal yang sama.

Ethereum, Solana, dan blockchain lain yang mengandalkan teknologi bukti kepemilikan membuat pengguna mengunci (atau mempertaruhkan) token mereka untuk mendapatkan sejumlah pendapatan.

Token ini diperlukan untuk pekerjaan yang kompleks namun penting dalam memesan dan memvalidasi transaksi pada blockchain yang menggunakan teknologi bukti kepemilikan.

Meskipun token staking dikunci secara efektif, protokol staking likuiditas mengeluarkan token derivatif yang dapat ditukarkan dengan rasio 1:1, memungkinkan pengguna untuk memanfaatkan hasil staking blockchain (5% untuk Ethereum dan 7% untuk Solana), sambil menggunakannya untuk tambahan. keuntungan dalam protokol DeFi lainnya. Hal ini disebut “Liquid Staking Derivatives” (LSD), namun sejak saat itu istilah tersebut tidak lagi dibicarakan secara aktif oleh pihak-pihak yang terlibat dalam proyek, mungkin karena takut tunduk pada pengawasan peraturan.

Lebih dari 70% token SOL Solana didelegasikan kepada individu, bisnis, dan protokol yang menggunakannya untuk memesan dan memvalidasi transaksi. Namun, kurang dari 3% di antaranya didelegasikan ke proyek Liquid Staking Token (LST).

Menurut Ben Chow, pendiri protokol Solana Meteora dan Jupiter, hanya 3% dari lebih dari $9 miliar SOL yang dipertaruhkan adalah LST. “Kami telah melakukan banyak upaya untuk meningkatkan tingkat adopsi LST dan membuka modal ini, yang akan sangat meningkatkan TVL dan volume transaksi.”

Lucas Bruder, CEO Jito Labs, setuju. “Ini adalah peluang besar untuk membuka 97% sisa staking di jaringan. Saya rasa belum ada protokol LST yang menemukan pemasaran dan narasi yang tepat, dan kami bersemangat untuk mencoba dan mengetahuinya.”

Jika perubahan ini terjadi, ekosistem DeFi di Solana dapat berubah secara signifikan. Tapi itu lebih mudah diucapkan daripada dilakukan.

Resiko rendah

Menurut data yang dikumpulkan oleh Hildobby, seorang analis data anonim di perusahaan modal ventura Dragonfly, ethereum beralih ke teknologi bukti kepemilikan (PoS) sekitar setahun yang lalu, dan hanya seperlima dari seluruh ETH (sekitar 26 juta) yang dipertaruhkan.

Tidak signifikan dibandingkan dengan blockchain lain (seperti Solana) yang telah menggunakan teknologi proof-of-stake sejak awal.

Namun yang membedakan adalah likuiditas.

Di Ethereum, sepertiga token didelegasikan ke protokol staking likuiditas Lido. Secara total, hampir 40% ETH telah disimpan ke dalam banyak protokol pertaruhan likuiditas Ethereum, menurut Elias Simos dari firma riset Rated.

Sementara itu, kurang dari 3% SOL disimpan ke dalam protokol pertaruhan likuiditas Solana, menurut data Solana Compass.

Menurut platform data Spire, di antara “penjamin besar” Solana, 1,651 orang telah menjanjikan setidaknya 5,000 SOL, dan hanya 152 dari mereka yang memegang token cair yang dijaminkan.

Pada bulan Mei, salah satu pendiri Solana Anatoly Yakovenko melampiaskan ketidaksenangannya di Twitter (sekarang dikenal sebagai X). “SOL adalah persentase yang sangat kecil dari likuiditas staking dan DeFi,” tulisnya. “Kita memerlukan upaya seluruh industri untuk mengubahnya.”

“Risiko Tambahan”

Sebuah survei terhadap para pemangku kepentingan SOL mengungkapkan dua alasan penggunaan yang relatif rendah, menurut Alex Cerba, kontributor inti protokol staking likuiditas Marinade.

Marinade adalah protokol staking likuiditas terbesar di ekosistem Solana dan menerbitkan token staking likuiditas mSOL.

Marinade adalah protokol likuiditas staking* terbesar Solana yang diukur berdasarkan nilai total setoran mata uang kripto*

Yang pertama adalah potensi masalah pajak dari staking. Ketika pengguna menyetor SOL dan menerima token staking cair, apakah ini merupakan peristiwa yang dikenakan pajak? Kapan tepatnya mereka membayar pajak atas keuntungan dari staking token?

Kedua, Solana dibuat untuk membuat staking menjadi sederhana, efisien, dan bebas risiko. Namun para pemangku kepentingan tidak selalu percaya bahwa manfaat tambahan yang dapat diberikan Solana DeFi sepadan dengan usaha dan risikonya, karena memerlukan mempercayakan jutaan dolar kepada protokol yang dibuat oleh pihak ketiga, yang memiliki risiko tertentu.

Cerba mengatakan dalam survei: "Saya tidak bisa mendapatkan pengembalian yang sesuai di DeFi karena untuk mendapatkan pengembalian tahunan sebesar 9%, saya perlu mengambil risiko tambahan di mSOL. Dan saya hanya perlu mempertaruhkan untuk mendapatkan tingkat pengembalian tahunan sebesar 7% tanpa risiko kontrak pintar apa pun.”

Analis riset Messari Kel Eleje setuju. Kel Eleje mengatakan validator yang mewakili kepentingan pengguna biasanya gratis. Selain itu, pengguna dapat menarik sahamnya dalam waktu dua hari, dibandingkan dengan dua minggu bagi mereka yang memegang ETH. “Pada dasarnya ini terasa seperti pertaruhan likuiditas dengan profil risiko yang sedikit lebih rendah,” kata Eleje. Untuk mencapai tujuan ini, Marinad baru-baru ini merilis versi layanan anotasi berkualitas bawaan Solana – Marinade Native. Kami berharap orang-orang yang sudah melakukan staking SOL akan dapat menggunakannya dan pada akhirnya beralih menggunakan Marinade untuk staking likuiditas. Musim panas ini terjadi lonjakan jumlah protokol staking likuiditas baru Jito dan BlazeStake, menurut data dari DefiLlama.

Liquid PledgeStakingProtokol Jito berkembang pesat musim panas ini

Eleje mengaitkan pertumbuhan tersebut dengan spekulasi airdrop dan popularitas token jaminan cairnya di MarginFi, sebuah protokol pinjaman yang juga semakin populer.

Namun pengguna mungkin tertarik dengan inovasi tersebut, kata Bruder. “Saat Anda melihat penggunaan jitoSOL di DeFi, Anda akan menemukan bahwa tingkat penggunaannya jauh lebih tinggi dibandingkan LST lainnya”.

Ethereum “sedikit lebih maju”

Protokol BlazeStake* berkembang pesat pada musim panas ini*

Jika 4% SOL yang dipertaruhkan lainnya dipertaruhkan melalui protokol seperti Marinade atau Jito, maka nilai total mata uang kripto di Solana DeFi akan berlipat ganda. Namun Cerda tidak yakin Solana siap. “Beberapa orang melihat hal ini dengan sedikit naif karena mereka hanya melihat begitu banyak uang yang mengalir ke DeFi sebagai sebuah peluang. Selain itu, saat ini hanya ada sedikit tempat di mana Anda dapat menyimpan dana DeFi dalam jumlah besar di Solana.” Solana DeFi perlu berkembang untuk mencapai tujuan tersebut. mampu menangani token Liquid dalam jumlah besar, yang menciptakan masalah ayam-dan-telur. Anda juga memerlukan pengoperasian protokol DeFi, dan memiliki lebih banyak kasus penggunaan dan volume yang lebih besar untuk menyerap semua modal. Dan di sinilah Ethereum memimpin.