8.21 Laporan Mingguan Makro: Pasar keuangan mengalami koreksi jangka pendek, dan institusi membeli saat harga turun

Tinjauan Pasar

Indeks-indeks saham utama dunia telah mengalami penurunan selama tiga minggu berturut-turut, dengan S&P dan Nasdaq mencapai rekor tertinggi pada bulan Maret, seiring dengan meningkatnya kekhawatiran mengenai imbal hasil obligasi pemerintah yang lebih tinggi dan inflasi, serta kekhawatiran terhadap perlambatan yang lebih dari perkiraan pada perekonomian. ekonomi Cina dan krisis utang Krisis industri dan penurunan terbesar sejak akhir tahun lalu. Setelah bulan Juli yang sangat optimis, sentimen pasar tampaknya telah kembali ke kisaran netral, dengan data menunjukkan bahwa beberapa institusi telah melakukan aksi beli saat penurunan dalam dua minggu terakhir.

pasar saham

Indeks S&P 500 turun lebih dari 5% dari akhir Juli, Indeks Nasdaq 100 dan Indeks Russell 2000 turun hampir 7%, Indeks Shanghai dan Shenzhen 300 turun 5,7%, Indeks Hang Seng turun hampir 11 %, dan Indeks Nikkei 225 turun 5,5%, Penurunan Dow Jones Industrial Average relatif tidak kentara. Namun, kemunduran sejauh ini adalah hal yang sehat dan belum memicu penurunan sentimen yang besar, mengingat pasar saham telah menguat sekitar 20% sejak awal tahun.

Perbedaan penurunan tersebut terutama disebabkan oleh refleksi menyeluruh dari perubahan gaya investasi, perubahan suku bunga dan lingkungan inflasi, serta prospek keuntungan.

Dow Jones Industrial Average sebagian besar terdiri dari perusahaan besar, stabil, dan sudah lama berdiri. Dalam lingkungan dimana inflasi dan suku bunga meningkat, investor mungkin lebih cenderung berinvestasi pada perusahaan-perusahaan yang memiliki karakteristik defensif. Sementara itu, Nasdaq didominasi oleh saham-saham teknologi dan pertumbuhan, sedangkan Russell 2000 didominasi oleh saham-saham berkapitalisasi kecil yang mungkin tampak lebih berisiko dalam kondisi saat ini. Saham-saham pertumbuhan yang bernilai tinggi, seperti banyak konstituen Nasdaq, bisa mendapat tekanan lebih besar, karena meningkatnya biaya modal dapat mengikis prospek pendapatan di masa depan. Sebaliknya, banyak bisnis Dow Jones mungkin berkinerja lebih baik dalam kondisi inflasi karena mereka cenderung membebankan biaya yang lebih tinggi kepada konsumen.

Dalam hal industri, sektor biomedis, layanan komunikasi, dan energi menunjukkan kinerja yang baik pada minggu lalu, sementara sektor barang konsumsi non-esensial seperti mobil, barang tahan lama, serta sektor transportasi dan pariwisata tertinggal.

Karena penurunan secara keseluruhan, korelasi antara saham (0,15–0,18) dan sektor (0,33–0,35) sedikit meningkat:

Pasar Suku Bunga

Didukung oleh tekanan sisi penawaran dan data ekonomi yang panas, imbal hasil Treasury AS 10-tahun mencapai 4,33%, level tertinggi sejak Oktober, Kamis lalu, dibandingkan dengan sedikit perubahan dalam imbal hasil obligasi 1-12-bulan; Masih kuat, dengan lebih cepat -pertumbuhan upah lebih dari perkiraan, imbal hasil 10-tahun Inggris melonjak setinggi 4,75% minggu lalu, level tertinggi sejak Oktober 2008:

Kekhawatiran terhadap memburuknya krisis properti Tiongkok dan dampaknya terhadap lesunya perekonomian Tiongkok juga menambah sentimen negatif.

Raksasa real estat Tiongkok Evergrande Group mengajukan kebangkrutan pada Kamis malam di New York. Kekhawatiran sektor real estat merupakan hambatan besar terhadap perekonomian Tiongkok yang bermasalah. Berita Evergrande muncul setelah raksasa real estat Tiongkok lainnya, Country Garden, baru-baru ini memperingatkan akan kehilangan miliaran dolar dalam enam bulan pertama tahun ini. Moody’s menurunkan peringkat perusahaan dengan alasan “peningkatan risiko likuiditas dan pembiayaan kembali”.

Secara keseluruhan, kemunduran di pasar saham lebih mencerminkan penetapan harga kembali suku bunga dan ekspektasi harga dibandingkan sinyal hilangnya momentum perekonomian. Dalam beberapa bulan terakhir, pasar terlalu optimis untuk menilai prospek ekonomi di tengah kenaikan suku bunga. Perekonomian Eropa dan Amerika, yang diukur dengan Indeks Kejutan Ekonomi Citigroup, telah pulih pada musim panas ini, dan momentum makroekonomi sedang membaik. masih di sana:

Mengenai pasar suku bunga, kenaikan imbal hasil Treasury 10 tahun bukanlah sinyal bahwa Fed akan menaikkan suku bunga lebih lanjut di masa depan, terutama karena kenaikan suku bunga jangka panjang sebelumnya tidak sesuai dengan kenaikan jangka pendek. suku bunga jangka Penyesuaian baru-baru ini tidak mengherankan, karena Hasil jangka pendek akan turun atau hasil jangka panjang akan naik Struktur pasar obligasi seharusnya tidak mempertahankan distorsi jangka panjang Ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed telah mencapai akhir, dan perubahan marjinal memiliki dampak terbatas pada pasar suku bunga. Selain itu, dapat dilihat bahwa inversi imbal hasil obligasi jangka panjang dan jangka pendek telah menyempit secara signifikan sejak Agustus, yang sebenarnya dapat dianggap sebagai sinyal rebound ekspektasi pertumbuhan ekonomi jangka panjang:

Pasar Mata Uang

Dolar mengikuti imbal hasil yang lebih tinggi, dengan DXY mencapai level tertinggi dua bulan pada minggu lalu. USD/JPY sempat naik ke 146,2, level terlemah yen sejak November, melampaui zona yang memicu intervensi otoritas Jepang pada bulan September dan Oktober. Namun Menteri Keuangan Jepang Shunichi Suzuki mengatakan pekan lalu bahwa pihak berwenang tidak melakukan intervensi terhadap tingkat mata uang absolut.

Renminbi pernah turun di bawah 7,3 minggu lalu, memperbarui level terendah sejak Oktober tahun lalu. Namun, pada hari Kamis dan Jumat, Bank Rakyat Tiongkok mempertahankan nilai tukar renminbi dan kenaikan tajam pada tingkat paritas sentral, sehingga menghasilkan rebound yang tajam. dalam nilai tukar, USDCNY akhirnya bertahan di 7,28.

Dalam tiga hari terakhir minggu lalu, Bank Rakyat Tiongkok menetapkan tingkat paritas sentral RMB dalam negeri terhadap dolar AS pada kisaran 7,2, sekitar 1.000 basis poin lebih tinggi dari harga pasar. Ini adalah pertahanan yuan terbesar yang pernah tercatat melalui pedoman titik tengahnya. Tingkat paritas sentral RMB adalah titik referensi untuk transaksi, dan kisarannya dibatasi antara +2% dan -2% Secara nominal, Bank Rakyat Tiongkok akan menerima pesanan tanpa batas dalam kisaran harga ini. Selain menaikkan suku bunga paritas sentral, sumber lain menyebutkan bank besar milik negara langsung menjual dolar untuk membeli renminbi di pasar valuta asing pada pekan lalu.

Bank Sentral Tiongkok (PBOC) baru saja memangkas suku bunga pada hari Senin lalu, dan langkah-langkah stimulus moneter dan fiskal yang lebih banyak sedang dilakukan, namun perbedaan suku bunga yang semakin melebar dapat menyebabkan berlanjutnya tekanan pada yuan untuk terdepresiasi. Namun saat ini, lembaga-lembaga arus utama tidak memperkirakan bahwa nilai tukar non-renminbi akan terus terdepresiasi tajam pada posisi saat ini.

Selama bertahun-tahun, Tiongkok sangat sensitif terhadap fluktuasi tajam yuan, karena serangan spekulatif yang menyertai devaluasi yuan delapan tahun lalu masih terlihat jelas (811 reformasi nilai tukar). Pesimisme pasar saat ini semakin meningkat, dan Tiongkok menghadapi arus keluar modal (capital outflow), yang dapat menimbulkan risiko lingkaran setan depresiasi yang lebih serius. Perlunya intervensi yang tepat menjadi sorotan.

Tren

[Survei Fed: ekspektasi inflasi jangka pendek konsumen AS mencapai titik terendah baru sejak tahun 2021]

Sebuah survei yang dirilis oleh Federal Reserve Bank of New York pada hari Senin menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi jangka pendek satu tahun konsumen negara itu turun dari 3,8% menjadi 3,5% pada Juli, terendah sejak April 2021 dan penurunan keempat bulan berturut-turut. Ekspektasi inflasi konsumen untuk periode tiga tahun dan lima tahun juga turun, keduanya turun menjadi 2,9 persen dari 3 persen.

[Inflasi sektor jasa Bank of Japan pada bulan Juli mencapai 2% untuk pertama kalinya dalam 30 tahun]

CPI naik 3,3% tahun-ke-tahun sesuai dengan ekspektasi, namun “CPI inti” yang tidak termasuk energi dan makanan naik 4,3% tahun-ke-tahun, masih merupakan yang tercepat sejak tahun 1981.

[Risalah pertemuan Federal Reserve bersifat hawkish: peringatkan risiko kenaikan inflasi utama, dan waspadai kenaikan pasar saham]

Risalah menunjukkan bahwa sebagian besar pembuat kebijakan masih percaya bahwa ada risiko kenaikan yang signifikan terhadap inflasi, yang mungkin memerlukan kenaikan suku bunga lebih lanjut; banyak orang percaya bahwa bahkan jika suku bunga dipotong, mereka mungkin tidak berhenti menyusutkan neraca mereka; hampir semua pembuat kebijakan percaya bahwa bulan Juli cocok untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, dua dukungan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah. Staf Fed tidak lagi memperkirakan resesi ringan tahun ini, memperkirakan inflasi PCE akan turun menjadi 2,2% pada tahun 2025

Pada pertemuan kebijakan FOMC pada bulan Juli, staf Fed menunjukkan bahwa harga saham secara umum naik, spread obligasi korporasi menyempit, tekanan penilaian aset “signifikan”, dan penilaian risiko pada bulan Mei adalah “moderat”; dan harga real estat komersial, mengatakan mereka “ditinggikan relatif terhadap fundamental.” Para pengambil kebijakan The Fed juga menunjukkan bahaya bahwa “valuasi real estat komersial bisa turun tajam, yang berpotensi memberikan dampak buruk pada beberapa bank dan lembaga keuangan lainnya, seperti perusahaan asuransi.”

[Setelah energi dan pangan, tanda-tanda inflasi stagnan di Amerika Serikat muncul kembali, dan harga mobil bekas naik untuk pertama kalinya dalam empat bulan]

Menurut statistik, data grosir mobil bekas AS pada paruh pertama bulan Agustus naik dari bulan ke bulan untuk pertama kalinya dalam empat bulan. Pasar khawatir bahwa ini adalah tanda lain bahwa inflasi akan tetap stagnan untuk waktu yang lama setelah energi dan harga pangan kembali pulih.

[Penjualan ritel AS pada bulan Juli meningkat 0,7% bulan ke bulan, melebihi ekspektasi, peningkatan terbesar sejak Januari]

Angka tersebut mencapai US$696,4 miliar, melebihi nilai sebelumnya sebesar 0,3% (direvisi menjadi 0,2%) dan juga melebihi ekspektasi pasar sebesar 0,4%, kenaikan terbesar dalam enam bulan. Penjualan ritel menyumbang sekitar sepertiga dari seluruh belanja konsumen dan sering dianggap sebagai salah satu penentu perekonomian AS. Memanfaatkan pertumbuhan upah riil yang berkelanjutan, pertumbuhan penjualan ritel di Amerika Serikat melampaui ekspektasi di bulan Juli, menunjukkan kinerja ekonomi AS yang solid.

[Kepemilikan obligasi AS China turun ke level terendah dalam 14 tahun]

Pada hari Selasa, 15 Agustus, Waktu Bagian Timur AS, Departemen Keuangan AS merilis Laporan Arus Modal Internasional (TIC), yang menunjukkan bahwa pada bulan Juni tahun ini, kepemilikan utang AS di Tiongkok telah menurun selama tiga bulan berturut-turut, dengan jumlah bulanan- penurunan utang AS sebesar US$11,3 miliar dalam sebulan. Posisi total turun menjadi 835,4 miliar dolar AS, rekor terendah sejak Juni 2009.

Sejak April tahun lalu, kepemilikan obligasi China di AS berada di bawah $1 triliun. Pada bulan Februari tahun ini, Tiongkok telah mengurangi kepemilikan utang AS selama tujuh bulan berturut-turut, dan total kepemilikannya telah mencapai rekor terendah dalam lebih dari 12 tahun selama tujuh bulan berturut-turut. Setelah meningkatkan kepemilikannya pada bulan Maret dan April, pada bulan Mei Tiongkok mencapai titik terendah baru sejak Mei 2010.

Namun, cadangan devisa China naik menjadi 3,193 triliun dolar AS pada akhir Juni, dan tren pemulihan keseluruhan tahun ini:

【Gemini “Model Manusia Paling Kuat” Google muncul pertama kali dan mungkin dirilis pada musim gugur】

Media mengabarkan bahwa “pembunuh besar baru” Google, Gemini, menggabungkan kemampuan tiga model utama GPT-4, Midjourney, dan Difusi Stabil, dan juga dapat memberikan bagan analisis, membuat grafik dengan deskripsi teks, dan menggunakan teks atau suara. perintah untuk mengontrol perangkat lunak.

[Dana andalan Bridgewater bersifat bearish pada saham AS dan obligasi AS pada akhir Juli]

Bridgewater merilis laporan kepada investor yang menyatakan bahwa pada akhir Juli, dana andalan Bridgewater, Pure Alpha, “cukup” bearish pada saham dan obligasi AS. Di antara 28 aset yang dianalisis oleh dana tersebut, 15 di antaranya bearish, termasuk dolar AS, Logam dan saham global. Dua posisi paling bullish adalah dolar Singapura dan euro. Laporan 13F terbaru menunjukkan bahwa pada kuartal kedua tahun ini, Bridgewater meningkatkan kepemilikannya atas Pinduoduo dan ETF Tiongkok, memegang banyak saham AS dan ETF pasar berkembang, serta menghapus kepemilikannya atas Netflix dan ETF emas.

Sentimen Pasar

Ada banyak pesimisme di pasar pada awal tahun ini, dan pergeseran dari pesimisme ke optimisme menjadi pemicu reli pasar saham. Kami melihatnya berubah dari terlalu pesimistis menjadi terlalu optimis dengan sangat cepat, dan sekarang kami mulai melihat hal sebaliknya.

Indeks Ketakutan dan Keserakahan CNN telah turun tajam ke level pada akhir Maret, dan angka 45 saat ini berada di kisaran netral:

Dalam survei investor AAII, rasio bullish turun tajam sebesar 44,7%-35,9%, dan rasio bearish rebound selama dua minggu berturut-turut, saat ini sebesar 30,1%:

Indikator sentimen posisi institusional Goldman Sachs meningkat dari minggu sebelumnya (0,7–0,8):

Ketegangan finansial melonjak ke level tertinggi sejak Maret:

Survei Bank of America: Pesimisme investor adalah yang terendah sejak Februari tahun lalu. Investor masih memperkirakan pertumbuhan global yang lebih lemah dalam 12 bulan ke depan, namun melihat bank-bank sentral mencapai soft landing untuk sementara waktu.

Investor sekarang memiliki saham paling kurus dalam 16 bulan, dan saham teknologi paling kelebihan berat badan dalam lebih dari dua setengah tahun:

Rasio alokasi tunai turun menjadi 4,8% dari 5,3% pada bulan sebelumnya, level terendah sejak November 2021:

Dana dan posisi

Posisi Keseluruhan

Selama empat minggu berturut-turut, agregat kepemilikan saham Deutsche Bank di AS turun ke level terendah dua bulan (persentil ke-52 dalam sejarah). Sebagian besar penurunan didorong oleh strategi subjektif, dan tingkat posisi bagian ini telah merosot sedikit di bawah netral (persentil ke-41); posisi dana strategis sistematis tidak banyak berubah dalam seminggu terakhir, dan posisi keseluruhan tetap pada akhir tahun 2021. Level tertinggi (persentil ke-70 historis).

Posisi Industri

Posisi dalam bidang Teknologi (persentil ke-73), Kebutuhan Pokok Konsumen (persentil ke-78), Kebijaksanaan Konsumen (persentil ke-83) dan Layanan Komunikasi (persentil ke-84) masih kelebihan bobot, namun mengalami penurunan pada minggu ini.

Sektor industri (persentil ke-72) juga turun, tetap kelebihan berat badan sedang, begitu pula energi (persentil ke-70).

Sektor real estat (persentil ke-40) mengalami penurunan bobot sedang dan sebagian besar datar, dan sektor keuangan (persentil ke-33) juga mengalami penurunan bobot dan penurunan pada minggu ini.

Layanan kesehatan (persentil ke-37) dan material (persentil ke-33) kurang berbobot dan rata-rata, sementara utilitas (persentil ke-17) berbobot rendah dan tren menurun.

Aliran Dana

Arus keluar bersih dana ekuitas global mencapai 2,1 miliar dolar AS, terutama didorong oleh arus keluar bersih AS sebesar 5,2 miliar. Pasar Eropa mencatat arus keluar bersih (-1,3 miliar) selama 23 minggu berturut-turut, sementara pasar negara berkembang (arus masuk 3,7 miliar dolar AS ) memiliki arus masuk bersih selama 6 minggu berturut-turut. Arus masuk ke dana Tiongkok, namun lebih lambat dibandingkan minggu lalu; arus masuk dana moneter meningkat, mencapai US$21,8 miliar, arus masuk minggu kelima berturut-turut; arus masuk bersih dana obligasi melambat tajam menjadi terendah dalam lima bulan (+US$30 juta).

Data berjangka: Meskipun terjadi kemunduran di pasar spot, pada Selasa lalu, posisi net long saham berjangka AS meningkat selama tiga minggu berturut-turut, terutama disebabkan oleh peningkatan posisi net long S&P 500 dan Nasdaq 100, dan penurunan posisi net long Russell 2000 yang sangat mendekati netral.

Perlu dicatat bahwa peningkatan net long minggu lalu terutama didorong oleh dana yang lebih responsif namun memiliki leverage:

Di pasar berjangka lainnya, posisi net short obligasi turun selama dua minggu berturut-turut, terutama disebabkan oleh penurunan posisi net short dalam jangka waktu 5 tahun dan 30 tahun serta peningkatan posisi net short dalam jangka waktu 2 tahun dan 10 tahun. -tahun jatuh tempo. Di pasar valuta asing, posisi net short dolar AS meningkat, terutama disebabkan oleh peningkatan posisi net long euro dan pound Inggris, serta penurunan posisi net short franc Swiss dan yen. Short bersih CAD meningkat, seperti halnya short bersih AUD. Di antara komoditas, net long minyak mentah sedikit turun. Posisi jual bersih perak dan emas meningkat, memotong posisi beli bersih emas untuk minggu keempat berturut-turut, dan posisi jual bersih tembaga juga meningkat.

Data Buku Perdana Goldman Sachs

Hedge fund mempersingkat ETF AS minggu lalu dengan laju tercepat sejak September 2022, menambahkan lebih dari 7% kapitalisasi pasar dalam satu minggu di tengah penurunan pasar. Tapi ini mungkin bukan sinyal pesimistis, karena mereka telah mengamati peningkatan aktivitas perdagangan di saham AS dalam beberapa hari perdagangan terakhir, manajer investasi meningkatkan eksposur ke saham individu, dan juga meningkatkan lindung nilai beta, sementara ETF umumnya mewakili pasar atau industri tetapi beta.

Aliran Stablecoin Pasar Kripto

Stablecoin on-chain mengalami arus keluar bersih selama sembilan minggu berturut-turut, dengan arus keluar besar-besaran sebesar $1,13 miliar pada minggu lalu, arus keluar mingguan terbesar sejak minggu 2 April tahun ini:

Namun, saldo stablecoin di bursa meningkat setelah dua minggu, dengan peningkatan bersih sebesar 240 juta dolar AS:

Ikuti minggu ini

Katalis utama yang mendorong pasar minggu ini adalah pidato Powell di Simposium Ekonomi Jackson Hole pada hari Jumat dan laporan kuartal kedua Nvidia (NVDA) pada hari Rabu.

Pratinjau Simposium Jackson Hole

Kegiatan ini akan dilaksanakan mulai tanggal 24 hingga 26 Agustus. Tema tahun ini adalah “Perubahan Struktural dalam Perekonomian Global,” dengan fokus khusus pada kekuatan perekonomian global dan potensi risiko inflasi. Simposium Jackson Hole dapat menjadi momen yang menentukan dan pasar akan mencermati apakah The Fed memberikan sinyal keinginannya untuk menaikkan suku bunga netral, karena hal ini dapat ditafsirkan oleh pasar sebagai sikap hawkish, yang mengindikasikan kenaikan suku bunga akan memperlambat perekonomian. .

Hal-hal penting dalam pidato Ketua FED:

Powell diperkirakan akan sangat bergantung pada data terkini, termasuk laporan inflasi IHK terbaru dan pengeluaran konsumsi swasta inti (PCE).

Ia diperkirakan akan menyoroti beberapa kemajuan dalam upaya melawan inflasi namun tetap berpegang pada komentarnya baru-baru ini tentang perlunya kewaspadaan. Beliau kemungkinan akan relatif optimis terhadap kondisi perekonomian dan akan terus menekankan penyelesaian upaya stabilisasi harga, termasuk mencapai pertumbuhan di bawah tren.

UBS berpendapat Powell mungkin masih cukup hawkish untuk kemungkinan menaikkan suku bunga lebih lanjut, namun yakin dia tidak akan melakukan kenaikan suku bunga pada bulan September.

Bank of America mengatakan Powell kemungkinan akan menegaskan kembali komitmen The Fed terhadap target inflasi 2% dan menentang perkiraan pasar mengenai kenaikan suku bunga tahun depan. Bank tersebut mengatakan pihaknya tidak memperkirakan akan melihat adanya perubahan besar dalam pandangan The Fed mengenai suku bunga netral pada pertemuan ini, mengingat tingginya tingkat ketidakpastian seputar perkiraan suku bunga netral.

Pratinjau Penghasilan Nvidia

Nvidia (NVDA) akan melaporkan laporan kuartal kedua setelah penutupan AS pada hari Rabu, yang akan menjadi ujian terbesar dalam siklus kecerdasan buatan. Ini akan menunjukkan apakah ledakan AI yang melanda pasar selama delapan bulan terakhir benar-benar memberikan nilai ekonomi. Karena meskipun Google dan Microsoft mencapai pertumbuhan pendapatan yang positif pada kuartal lalu, mereka tidak mengaitkan pertumbuhan tersebut dengan AI, melainkan mengaitkannya dengan peningkatan pendapatan dari bisnis mereka yang sudah ada. Pendapatan divisi New Bing Microsoft yang didukung AI juga turun 4% pada kuartal terakhir.

Metrik yang harus diperhatikan untuk NVDA mencakup hal-hal berikut:

Pendapatan: Analis memperkirakan pendapatan sebesar $11,1 miliar, naik dari $6,7 miliar pada tahun sebelumnya, menyiratkan peningkatan penjualan sebesar 65% dari tahun ke tahun.

Margin laba kotor: Turun tahun lalu dan naik menjadi 66,8% pada kuartal pertama.

Pendapatan pusat data: terus meningkat. Pertumbuhan yang berkelanjutan akan mengukur momentum Nvidia dalam AI.

Pendapatan game: Penurunan tajam pada kuartal kedua tahun lalu, dan tren penurunan akan berlanjut hingga akhir tahun fiskal 2023.

Laba per saham: EPS diharapkan menjadi $2,07 pada kuartal kedua, naik 305% dari $0,51 EPS pada periode yang sama tahun lalu.

Rasio harga terhadap pendapatan Nvidia saat ini adalah: 146 kali rasio harga terhadap pendapatan TTM, 222 kali rasio harga terhadap pendapatan GAAP, 43 kali rasio harga terhadap penjualan, dan 45 kali rasio harga terhadap buku. Itu penilaian yang sangat curam. Tentu saja, proyeksi pertumbuhan Nvidia juga sangat tinggi, dan jika perusahaan memenuhi ekspektasi, tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan gabungan beberapa ratus persen hanya dalam beberapa tahun, maka perusahaan tersebut dapat dengan cepat mengejar penilaian ekstrem tersebut.

Komentar Pasar

[Wall Street memperingatkan bahwa imbal hasil obligasi AS sebesar 5% mungkin menjadi hal normal baru, dan inflasi dapat menyebabkan The Fed menaikkan suku bunga menjadi 6%]

Bank of America memperingatkan investor untuk bersiap menghadapi pengembalian imbal hasil obligasi AS 5%, yaitu kembali ke pasar obligasi AS sebelum krisis keuangan. Dengan inflasi pengeluaran konsumsi pribadi rata-rata 3,7% pada kuartal kedua, Fed mungkin terpaksa memperketat tolok ukur kebijakannya menjadi minimal 6%. Pada saat yang sama, inversi hasil menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, risiko resesi AS tetap ada.

【JPMorgan Chase memperingatkan bahwa perekonomian AS mungkin kehilangan dorongan besar, dan kelebihan tabungan konsumen akan habis】

JPMorgan Chase memperkirakan kelebihan tabungan kumulatif konsumen AS akan mencapai puncaknya sebesar $2,1 triliun pada Agustus 2021 dan -$91 miliar pada Juni tahun ini; surplus likuiditas rumah tangga yang didukung oleh uang tunai dan aset seperti uang tunai saat ini berjumlah sekitar $1,4 triliun Dolar AS akan habis akan dirilis pada bulan Mei tahun depan, dan likuiditas mungkin tidak mampu mendukung konsumsi saat ini di atas tingkat tren.