Analisis TProtocol: ATMR pusat likuiditas, mewujudkan pendapatan obligasi negara dengan utilisasi tinggi

MakerDAO memiliki suku bunga tinggi tetapi menyenangkan untuk dimainkan. Selain membeli obligasi pemerintah, itu juga meminjamkan pinjaman kecil. Obligasi pemerintah murni Ondo tidak dapat dibeli. KYC memiliki ambang kesulitan yang tinggi dan likuiditasnya kecil. Sekarang pasar masih tidak memiliki aset murni yang dapat diberikan kepada pengguna biasa. , TProtocol V2 adalah produk yang lahir untuk ini. Artikel ini akan menganalisis titik nyeri saat ini dari token obligasi treasury ATMR dan masalah yang dipecahkan oleh Tprotocol.

Di permukaan, Tprotocol adalah produk pinjaman, seperti kumpulan Matrixdock yang didukung oleh peluncuran pertama, yang dilakukannya adalah mengizinkan Matrixdock, yang menempati peringkat tiga teratas di TVL jalur ATMR saat ini, untuk menggunakan token STBT nasional yang dikeluarkannya sebagai jaminan untuk meminjam USDC. Pengguna deposit USDC akan memberikan rUSDP, mirip dengan aUSDC AAVE, yang merupakan token berbunga.

Sorotannya LTV pinjaman STBT setinggi 100,5%, jadi jika tingkat utilisasi bisa setinggi 99,5% dalam kondisi ekstrim, artinya 99,5% imbal hasil obligasi nasional bisa diberikan ke rUSDP. Dengan tingkat pemanfaatan yang begitu tinggi, bagaimana cara menangani penarikan yang sangat besar? Ini mengadopsi model OTC dengan peminjam, yaitu memberi Matrixdock jangka waktu tertentu untuk menjual obligasi dan membayar kembali uangnya. Untuk jumlah kecil, Anda biasanya dapat menarik uang atau menjual USDP di DEX.

Untuk alasan kepatuhan, token Ondo-OUSG/Matrixdoc-STBT hanya terbuka untuk investor yang memenuhi syarat USDY Ondo baru-baru ini dengan kondisi yang sedikit lebih longgar masih memerlukan KYC dan nilai yang disumbangkan oleh protokol siklus Mint dua bulan, Faktanya, melalui pinjaman hipotek institusional model, bunga token utang nasional dimaksimalkan dan ditransmisikan ke pengguna deposito USDC, sehingga pengguna biasa juga dapat menikmati manfaat utang negara.

Berbeda dengan pinjaman kredit institusional yang sering bergemuruh sebelumnya, Tprotocol fokus pada produk-produk dengan tujuan khusus, misalnya ketentuan STBT yang memperjelas bahwa objek investasinya adalah obligasi negara jangka pendek dan reverse repo obligasi negara, dan akan dilakukan secara berkala. mempublikasikan laporan aset dan bekerja sama dengan sertifikat Chainlink Reserve.

Tentu saja, meskipun ada bukti, itu masih bergantung pada kepercayaan dari lembaga penjagaan aset Obligasi Perbendaharaan yang mendasarinya secara keseluruhan, sehingga Tprotocol akan meluncurkan Pools independen untuk aset ATMR yang berbeda untuk mengisolasi risiko. Misalnya, jika suatu hari bekerja sama dengan Ondo di masa mendatang, Ondo Pool baru akan dibangun, dan USDC akan disimpan dalam token baru seperti rUSDP-Ondo untuk mengisolasi risiko.

Desain Tprotocol di aspek lain juga lebih Degen, misalnya desain token tata kelola TPS/esTPS mirip dengan GMX, dan semakin lama disimpan, semakin tinggi dividennya. Selain itu, struktur lapisan ganda iUSDP/USDP juga dirancang. iUSDP/USDP mirip dengan struktur sfrxETH/frxETH. iUSDP adalah versi rUSDP dengan akumulasi pendapatan otomatis, sedangkan USDP tidak memiliki pendapatan dan digunakan untuk menyediakan likuiditas di DEX dan tempat lain.

Model ini memungkinkan Tprotocol untuk meningkatkan efisiensi modal dan meningkatkan pendapatan iUSDP melalui protokol Suap lainnya, sehingga pendapatannya bisa lebih tinggi daripada obligasi pemerintah umum, yang sama dengan mode peningkatan pendapatan sfrxETH.

Saat ini, pertempuran di jalur ATMR sangat sengit, dan MakerDAO telah mengambil keuntungan mutlak.Namun, sebagai stablecoin dengan jaminan berlebihan, proporsi aset di bagian bawah MakerDAO yang dapat digunakan untuk membeli obligasi pemerintah terbatas. Sebelumnya, MakerDAO telah menggunakan USDC dalam modul PSM untuk menarik uang tunai untuk membeli obligasi pemerintah Namun, ruang ini tidak terlalu besar, jika terlalu banyak pengguna yang menyetor DAI dan menerima bunga, bunganya bahkan bisa turun di bawah bunga obligasi nasional kecepatan.

Ringkas

Tprotocol mentransmisikan pendapatan token utang nasional murni kepada pengguna umum yang tidak membutuhkan KYC melalui model peminjaman aset ATMR hipotek institusional, dan meniru model desain sfrxETH/frxETH, sehingga pendapatannya berpeluang melebihi pendapatan dasar hutang nasional.